昨日（9月4日），上海期貨交易所網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于開展黃金期權(quán)仿真交易的通知》，計劃于2019年9月9日（下周一）起開展黃金期權(quán)仿真交易。這也意味著黃金期權(quán)離投資者不遠了。

目前國內(nèi)期權(quán)市場主要有7個品種，一個50ETF， 6個是商品期權(quán)，分別是豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)、橡膠期權(quán)、玉米期權(quán)和棉花期權(quán)。如果黃金期權(quán)正式推出，它將成為國內(nèi)第7個商品期權(quán)。

據(jù)了解，最早開辦黃金期權(quán)交易是荷蘭的阿姆斯特丹交易所，1981 年4 月開始公開交易。期權(quán)以美元計價，黃金的成色為99%的10 盎司黃金合同，一年可買賣四期。之后，加拿大的溫尼伯交易所引進黃金期權(quán)交易。后來，英國、瑞士、美國都開始經(jīng)營黃金或其他某些貴金屬的期權(quán)交易。

黃金期權(quán)仿真交易合約

一、開戶流程

客戶通過期貨公司開戶。在交易所仿真測試環(huán)境已有交易編碼的，可直接參與仿真交易。

二、掛牌合約

黃金期貨和黃金期權(quán)同時開展仿真交易。初始掛牌的黃金期貨合約對應月份為AU1909、AU1910、AU1911、AU1912、AU2002、AU2004、AU2006及AU2008。初始掛牌的黃金期權(quán)合約對應月份為AU1910、AU1911、AU1912、AU2002、AU2004、AU2006及AU2008。

三、交易時間

仿真交易時間與日盤時間保持一致，不進行夜盤交易。

四、相關(guān)參數(shù)

仿真交易期間，黃金期貨相關(guān)參數(shù)與實盤保持一致。黃金期權(quán)相關(guān)參數(shù)具體如下：

五、持倉限額

仿真交易中黃金期貨持倉限額根據(jù)交易所現(xiàn)有規(guī)定確定。

仿真交易中黃金期權(quán)與黃金期貨分開限倉，黃金期權(quán)非期貨公司會員、客戶和做市商的持倉限額采用絕對值，期貨公司會員不設(shè)限倉。黃金期貨合約交割月前二月之前，非期貨公司會員黃金期權(quán)持倉限額為18000手，客戶黃金期權(quán)持倉限額為9000手，做市商黃金期權(quán)持倉限額為27000手；黃金期貨合約交割月前一月（期權(quán)到期日所在月份），非期貨公司會員黃金期權(quán)持倉限額為5400手，客戶黃金期權(quán)持倉限額為2700手，做市商黃金期權(quán)持倉限額為9000手。

會員單位應該在仿真交易過程中管理好客戶持倉，避免到期日黃金期貨合約超倉。

六、黃金期權(quán)和黃金期貨的區(qū)別

黃金期權(quán)是買賣雙方在未來約定的價位具有購買一定數(shù)量標的的權(quán)利，而非義務，如果價格走勢對期權(quán)買賣者有利，則會行使其權(quán)利而獲利，如果價格走勢對其不利，則放棄購買的權(quán)利，損失只有當時購買期權(quán)時的費用。

黃金期貨，是指以國際黃金市場未來某時點的黃金價格為交易標的的期貨合約，投資人買賣黃金期貨的盈虧，是由進場到出場兩個時間的金價價差來衡量，契約到期后則是實物交割。

具體來說，黃金期權(quán)與黃金期貨的區(qū)別如下：

投資門檻不同

1、黃金期貨交易的對象是期交所提供的各期限的黃金合約，報價以人民幣提供，交易起點為1手合約，即1000克。個人投資黃金期貨各合約的保證金收取標準一般為合約價值的11%，目前最近的合約是2008年6月合約，個人投資者進行買賣的話，至少需要24000元投入，每天的交易有漲跌停5%的限制。

2、黃金期權(quán)交易的對象是國際市場的現(xiàn)貨黃金，報價以美元提供，交易起點是20盎司黃金，即622克。個人投資黃金期權(quán)，需要交納一定的期權(quán)費，而銀行提供的期權(quán)期限包括從一周到6個月不等的6種，以最短的一周期權(quán)來看，期權(quán)費一般為10美元/盎司，則投資者需要投資200美元進行黃金期權(quán)投資，“黃金期權(quán)”投資沒有漲跌停的限制規(guī)定。

風險不同

由于是不同的兩個產(chǎn)品，“黃金期貨”和“黃金期權(quán)”面臨著不同的投資風險。

1、黃金期貨投資時，個人客戶會面臨保證金余額不足而被強行平倉的風險。客戶損失的可能是賬戶內(nèi)的所有資金。由于國內(nèi)黃金期貨市場價格變動受國際市場波動影響，而金價常常在晚間的紐約市場大幅波動，因此國內(nèi)期貨交易所金價難免出現(xiàn)跳空的價格走勢，投資人持倉的交易風險有所增加。

2、黃金期權(quán)交易時，客戶作為期權(quán)買方，其最大的損失在交易開始就已經(jīng)確定，即支付給銀行的期權(quán)費。未來無論金價如何變動，客戶最大的損失已經(jīng)確定。只要在期權(quán)有效期內(nèi)(含到期日)，市場波動對客戶有利，則客戶都可以選擇賣出期權(quán)鎖定獲利，而不必擔心其中有過的大幅反向波動。

七、黃金期權(quán)三大作用

對于國內(nèi)投資者，黃金期權(quán)的用途可以簡單地概括為：

1、在市場價格下跌時保護所持有的黃金頭寸（如紙黃金投資者），或者在市場價格上漲時抵消不斷上升的成本（如用金企業(yè)）；

2、作為獨立工具進行投機或套利；

3、與其他金融工具結(jié)合，進行投機或套利。

八、三類個人期權(quán)

A類，平價期權(quán)

即買權(quán)和賣權(quán)的執(zhí)行價都定為915美元，期權(quán)費由銀行報價給出，例如1個月買權(quán)為26美元，1個月賣權(quán)也為26美元?？春命S金價格未來一月走勢的投資者可以考慮購買這類產(chǎn)品的買權(quán)，而看空黃金1月走勢的投資者則可以買入賣出期權(quán)。期權(quán)費就可以看作對未來走勢的一個投資，如果判斷失誤，期權(quán)費就作為判斷失誤的成本，如果判斷正確就可以獲得因此帶來的收益（當然如果期權(quán)獲得利潤不夠多，綜合來看還是會有虧損）。

B類，價內(nèi)期權(quán)

（相對買權(quán)）。即買權(quán)和賣權(quán)的執(zhí)行價都定為比當前價格稍低的價格，比如為910美元/盎司，從而使得當前的買權(quán)變?yōu)閮r內(nèi)期權(quán)（即當前執(zhí)行即有價值），與此同時賣權(quán)則為價外權(quán)證，因此買權(quán)的報價比平價期權(quán)的買權(quán)價格要高比如為32美元（大于26美元）；賣權(quán)則比平價賣權(quán)要低比如為20美元（小于26美元）。

C類，價外期權(quán)

（相對買權(quán)）。即買權(quán)和買權(quán)的執(zhí)行價都定為比當前價格稍高的價格，比如為920美元/盎司，從而使得當前的買權(quán)變?yōu)閮r外權(quán)證（當前執(zhí)行的收益為負），同時賣權(quán)則成為價內(nèi)期權(quán)。因此買權(quán)的報價比平價期權(quán)的買權(quán)價格要低比如為22美元（小于26美元）；賣權(quán)則比平價買權(quán)要高比如為30美元（大于26美元）。

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