目前，19家白酒上市公司今年上半年的成績(jī)單已經(jīng)全部公布。整體來(lái)看，白酒上市公司業(yè)績(jī)飄紅，但白酒行業(yè)的增速明顯放緩，行業(yè)分化進(jìn)一步加劇。頭部企業(yè)在“漲價(jià)潮”中收攏了更多的市場(chǎng)份額，非頭部企業(yè)壓力倍增。其中，作為八大名酒之一的山西汾酒明顯“掉隊(duì)”。

整體增速放緩

目前，我國(guó)19家白酒上市公司都公布了今年上半年的成績(jī)單。上半年白酒上市企業(yè)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1271.86億元，同比增長(zhǎng)19.45%，歸母凈利潤(rùn)443.02億元，同比增長(zhǎng)25.64%，整體來(lái)看，上半年白酒上市企業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，且茅臺(tái)、五糧液、洋河、瀘州老窖以及山西汾酒前五大白酒企業(yè)貢獻(xiàn)絕大多數(shù)營(yíng)收及利潤(rùn)，在某種程度上也反映了，頭部前5家白酒企業(yè)上半年取得不錯(cuò)的成績(jī)。

在營(yíng)收層面，17家公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，只有青青稞酒和金種子酒的營(yíng)收同比下滑；在凈利潤(rùn)層面，除金徽酒、青青稞酒、金種子酒以外，16家上市公司的凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

對(duì)比去年同期業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，19家白酒上市公司中，16家營(yíng)收增速下滑，17家凈利潤(rùn)增速下滑，白酒行業(yè)增速明顯放緩。

數(shù)據(jù)顯示，在營(yíng)收層面，去年上半年，八家白酒上市公司營(yíng)收增速在30%以上，而今年上半年?duì)I收增速在30%以上的只有三家。在凈利潤(rùn)層面，去年上半年有八家白酒企業(yè)凈利潤(rùn)增速超過(guò)40%，衡水老白干、水井坊、舍得酒業(yè)的凈利潤(rùn)增速更是超過(guò)100%；而今年上半年，只有一家酒企的凈利潤(rùn)增速在40%以上，沒(méi)有酒企凈利潤(rùn)增速能達(dá)到100%以上，而衡水老白干、水井坊、舍得酒業(yè)今年上半年的凈利潤(rùn)增速分別為32.67%、26.97%和11.81%。

毛利率方面，貴州茅臺(tái)以91.25%的毛利率成為當(dāng)之無(wú)愧的領(lǐng)跑者。一線酒五糧液、洋河、瀘州老窖毛利率均在76%以上，而三線及區(qū)域酒中，今世緣毛利率達(dá)到72.94%，而伊力特僅51.99%。

對(duì)比后不難看出，三線及區(qū)域酒企毛利率仍偏低。即使想布局高端，也面臨著高端酒市場(chǎng)集中度高、進(jìn)入壁壘高、競(jìng)爭(zhēng)格局較穩(wěn)固等難題。

行業(yè)分化加劇

白酒行業(yè)增速放緩帶來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，使得白酒行業(yè)分化加劇。

從今年上半年業(yè)績(jī)來(lái)看，白酒上市公司的前四強(qiáng)——茅臺(tái)、五糧液、洋河以及瀘州老窖，合計(jì)營(yíng)收為906.51億元，在白酒上市公司總營(yíng)收中占比為72.27%，相比去年同期的72.16%進(jìn)一步提升。

頭部企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與他們?cè)诮衲晟习肽晗破鸬摹皾q價(jià)潮”密不可分。資料顯示，今年上半年，五糧液、洋河、郎酒等企業(yè)不約而同“唱”起了漲價(jià)“大戲”。與之前相比，此次漲價(jià)幅度較大，且主角是多家高端白酒企業(yè)。

頭部企業(yè)高速增長(zhǎng)的背后是其他企業(yè)的業(yè)績(jī)下滑。今年上半年，山西汾酒和水井坊營(yíng)收增速明顯下滑；山西汾酒、水井坊、古井貢酒、衡水老白干、舍得酒業(yè)、伊力特、金種子酒的凈利潤(rùn)增速明顯下滑；青青稞酒、金種子酒的營(yíng)收、凈利潤(rùn)都是負(fù)增長(zhǎng)。

此外，頭部企業(yè)與尾部企業(yè)的營(yíng)收差距進(jìn)一步拉大。今年上半年，在營(yíng)收金額方面，排名第一的茅臺(tái)是最后一名金種子酒的77倍，差距進(jìn)一步拉大。