股    指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1909收盤漲58.2點(diǎn)或1.51%，報(bào)3923.60點(diǎn)，貼水1.72點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1909收盤漲47.2點(diǎn)或1.63%，報(bào)2950.40點(diǎn)，貼水5.44點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1909收盤漲76.2點(diǎn)或1.51%，報(bào)5125.80點(diǎn)，貼水12.61點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、人民日?qǐng)?bào)：中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商雙方牽頭人通話釋放積極信息；雙方形成了一致意見，指出“應(yīng)共同努力，采取實(shí)際行動(dòng)，為磋商創(chuàng)造良好條件”；雙方明確了行動(dòng)時(shí)間表，10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商，此前雙方將保持密切溝通。

2、商務(wù)部發(fā)言人高峰表示，目前商務(wù)部正在深入開展相關(guān)調(diào)研，廣泛征求汽車行業(yè)企業(yè)的意見，將會(huì)同有關(guān)部門研究并適時(shí)出臺(tái)有針對(duì)性的政策措施，支持汽車產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

3、商務(wù)部：當(dāng)前國(guó)內(nèi)豬肉市場(chǎng)供應(yīng)總體有保障；將密切跟蹤市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，會(huì)同相關(guān)部門適時(shí)投放中央儲(chǔ)備凍豬肉和牛羊肉，增加肉類市場(chǎng)供應(yīng)；還將按照市場(chǎng)化的原則，繼續(xù)鼓勵(lì)擴(kuò)大豬肉進(jìn)口。

4、截至周三（9月4日），A股融資融券余額為9377.75億元，較前一交易日的9344.10億元增加33.65億元。

【觀點(diǎn)】

7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)走弱，這主要是由于房地產(chǎn)投資持續(xù)下行，但同時(shí)基建投資增速也轉(zhuǎn)而回落，僅有制造業(yè)投資小幅增長(zhǎng)，此外7月內(nèi)需同比增速再度降至8%以下，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭明顯。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判反反復(fù)復(fù)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)7月如期降息，9月繼續(xù)降息的概率仍然較大。連續(xù)上揚(yáng)之后，期指或面臨短線調(diào)整。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:上漲。唐山普方坯3380（20）；螺紋上漲，杭州3720（20），北京3680（30），廣州4040（20）；熱卷上漲，上海3690（10），天津3690（0），樂從3820（10）；冷軋上漲，上海4260（10），天津4230（0），樂從4270（0）。

2、利潤(rùn)：上升。即期普方坯盈利261，螺紋毛利427（不含合金），熱卷毛利196，華東電爐毛利-44。

3、基差：擴(kuò)大。螺紋01合約419，05合約586；熱卷01合約249，05合約378。

4、供給：減少。9.6螺紋338（-10），熱卷343（4），五大品種1035（-7）。

5、需求：全國(guó)建材成交量21.5（1.6）萬噸。金穩(wěn)會(huì)通報(bào)，再次強(qiáng)調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，下大力氣疏通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

6、庫存：加速下降。9.6螺紋社庫587（-22），廠庫248（-22）；熱卷社庫242（-2），廠庫102（3）；五大品種整體庫存1729（-63）。

7、總結(jié)：本周整體產(chǎn)量繼續(xù)減少，表需進(jìn)一步回升，社庫廠庫均減少；但熱卷產(chǎn)量新高，表需回落，社庫去化但廠庫積累。但在宏觀利好逐步兌現(xiàn)的帶動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格提前回到華東電爐成本線附近，同時(shí)高爐利潤(rùn)回升明顯，產(chǎn)量回升仍需警惕。圍繞庫存去化，行情恐短期震蕩，但在大庫存的拋壓下，整體維持下行觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲、廢鋼上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠855（0），日照金布巴686（7），日照PB粉738（3），62%普氏90.2 (-0.85） ；張家港廢鋼含稅2564（33）。

2、利潤(rùn)：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)72。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉01合約166，05合約233；金布巴粉01合約109，05合約176。

4、供給：8.30澳巴發(fā)貨量2366（168），北方六港到貨量915（-149）。

5、需求：9.6，45港日均疏港量317（7），64家鋼廠日耗59.42（1.03）。

6、庫存：9.6，45港12091（-40），64家鋼廠進(jìn)口礦1583（94），可用天數(shù)27（3），61家鋼廠廢鋼庫存256（-17）。

7、總結(jié)：鋼廠日耗延續(xù)反彈的情況下，本周鋼廠補(bǔ)庫較為明顯，疏港創(chuàng)出新高，港庫小幅去化，廠庫則有所回升，可用天數(shù)回升至同期較高水平。鐵礦進(jìn)入供需兩旺階段，中長(zhǎng)期看，港口庫存相對(duì)平衡，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)減弱。整體方向跟隨成材，關(guān)注鋼廠補(bǔ)去庫動(dòng)作。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤153美元，折盤面1280元，一線焦煤171美元，折盤面1380，內(nèi)煤價(jià)格1400元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2000元左右，主流價(jià)格折盤面2050元左右，港口報(bào)價(jià)1950元。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.05%（+0.21%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.22%（-0.35%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存210.41（-1.46）萬噸，煉焦煤港口庫存732（-10）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1674.15（+35.15）萬噸。焦化廠焦炭庫存23.24（+1.64）萬噸，港口焦炭庫存457（-11）萬噸，鋼廠焦炭庫存455.17（-3.78）萬噸。

總結(jié)：隨著礦石價(jià)格大跌，鋼材即期利潤(rùn)快速修復(fù)，焦煤焦炭估值壓力有所緩解，但仍顯高估。對(duì)于煉焦煤來講，四季度之前供大于需的格局不改，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，但近月面臨交割品不足的問題，盤面價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，遠(yuǎn)月具備供給潛在大幅收縮產(chǎn)生的支撐；對(duì)于焦炭來講，礦石價(jià)格大跌后，壓價(jià)壓力有所緩解，但高庫存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，近月開始走交割邏輯，山西去產(chǎn)能預(yù)期落空后，遠(yuǎn)月價(jià)格承壓。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：小漲。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)576（+1），Q5000平倉(cāng)505（0）；CCI5500（含稅）581（+1）；CCI進(jìn)口5500（含稅）520.2（0）；內(nèi)外價(jià)差60.8（+1）。

基差：9月-4，主力11月-11.4，1月-4。

月間：9-11價(jià)差-7.4，11-1價(jià)差7.4。

持倉(cāng)：9月4526手，主力11月18.03萬手，夜盤+2216手。

運(yùn)費(fèi)：9.4波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）2518（+17）；9.5中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)801.72（+15.13），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）42.6（+0.6），秦皇島-上海（4-5萬DWT）30.8（+0.7）。

供給：7月原煤產(chǎn)量32223萬噸，同比+12.2%，環(huán)比-3.34%；7月煤及褐煤進(jìn)口量3288.5萬噸，環(huán)比+21.35%，同比+13.36%；7月動(dòng)力煤進(jìn)口965萬噸，同比+22.2%，環(huán)比+32.65%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量66.3（-0.37）萬噸。

庫存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1631.02（-8.15）萬噸，可用天數(shù)24.6（+0.01）。秦港571（-7）萬噸，曹妃甸港464（-7.8）萬噸，國(guó)投京唐港194（-4）萬噸，廣州港251.8（+5.7）萬噸。長(zhǎng)江口713（周-55）萬噸。

綜述：9月下旬至70周年大慶結(jié)束期間火工品管控或?qū)⒂绊懖糠致短烀旱V產(chǎn)量，產(chǎn)地周邊電廠補(bǔ)庫已經(jīng)啟動(dòng)，水泥廠用煤需求也表現(xiàn)強(qiáng)勁，坑口價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行。南方電廠去庫進(jìn)行中，進(jìn)口煤若實(shí)行平控，四季度進(jìn)口煤數(shù)量將出現(xiàn)較大下滑，而南方電廠補(bǔ)庫總會(huì)啟動(dòng)，但補(bǔ)庫力度仍受制下游高庫存。產(chǎn)地港口長(zhǎng)期倒掛達(dá)35元/噸以上，外購(gòu)煤礦、貿(mào)易商均嚴(yán)重虧損，此種情況不可持續(xù)?？涌趦r(jià)格強(qiáng)勁情況下，港口價(jià)格預(yù)計(jì)仍將堅(jiān)挺，因此國(guó)慶之前，鄭煤或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

原    油

1、盤面綜敘

原油期貨價(jià)格周四微漲，紐約商品交易所10月WTI期貨價(jià)格收于56.3美元/桶。11月brent期貨收于60.95美元/桶。EIA報(bào)告利多，但是市場(chǎng)對(duì)需求仍然存慮。

美國(guó)至8月30日當(dāng)周EIA原油庫存-477.1萬桶，預(yù)期-248.8萬桶，前值-1002.7萬桶。汽油庫存-239.6萬桶，預(yù)期-175萬桶，前值-209萬桶。EIA精煉廠設(shè)備利用率-0.4%，預(yù)期-0.3%，前值-0.7%。EIA庫欣地區(qū)原油庫存-23萬桶，前值-198萬桶。EIA精煉油庫存-253.8萬桶，預(yù)期40萬桶，前值-206.3萬桶。

歐美股市再度大漲，美國(guó)三大股指均收漲逾1%，創(chuàng)一個(gè)月以來收盤新高，道指漲逾370點(diǎn)。歐洲斯托克600指數(shù)收漲0.7%。

總結(jié):

宏觀局勢(shì)動(dòng)蕩。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍在。

俄羅斯承諾9月遵守減產(chǎn)協(xié)議。

IEA繼續(xù)調(diào)降2019和2020年原油需求，EIA下調(diào)2019年原油需求，2020年微調(diào)增。整體原油需求預(yù)估仍然偏弱。OPEC下調(diào)2019年需求，2020年需求上調(diào)，表示2020年原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)出略微過剩的狀態(tài)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大。需求端疲軟困擾油市?？傮w維持震蕩思路。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE2001收盤7270,持倉(cāng)量90.0萬手；PP2001收盤8100，持倉(cāng)量77.7萬手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7300（-0），中國(guó)CFR進(jìn)口856美元；

PP余姚粒料8550，臨沂粉料8290；拉絲與共聚價(jià)差-250。

基差：LLDPE基差210；9-1價(jià)差55；PP山東基差473，浙江基差573，9-1價(jià)差412。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)-248；進(jìn)口利潤(rùn)-2；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)400，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)2818，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)245，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)-179；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫存14.33萬噸（-0.11）；PP：社庫11.54萬噸（-0.25），上游2.12（+0.07）；

兩油庫存：65(-4)萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編56%，共聚注塑62%，BOPP53.8%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值有所修復(fù)，進(jìn)口虧損維持，基差中性，整體估值中性偏低，邊際驅(qū)動(dòng)略向下；PP現(xiàn)貨估值略偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損收窄，整體中性偏高，驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。PP強(qiáng)于L的估值較高且驅(qū)動(dòng)較弱，但價(jià)差的基差較大，依然具有持有價(jià)值但不具備增持價(jià)值。原油走勢(shì)將影響短期波動(dòng)形成拖累，聚烯烴價(jià)格連續(xù)下跌后，謹(jǐn)防超跌反彈。目前PP表現(xiàn)偏強(qiáng)，但處于高估狀態(tài)，警惕估值陷阱。

PVC

1. 現(xiàn)貨市場(chǎng)：成品及原料企穩(wěn)，西北燒堿大幅下行。

2. 期貨市場(chǎng)：

期貨下行企穩(wěn)；近月錨定現(xiàn)貨，91價(jià)差拉大。

3. 價(jià)差：震蕩

4.利潤(rùn)：

電石法震蕩；乙烯法下行；匯率貶值疊加國(guó)際乙烯上行，出口窗口持續(xù)打開。

5. 供給：

6. 需求：

加工廠：華北開工率從70%大幅下行至64%，華南開工率穩(wěn)定。

基建：基建投資完成額（不含電力）7月同比增加3.8%，連續(xù)11個(gè)月在3%-4%區(qū)間震蕩。

房地產(chǎn)：銷售、新開工、施工、竣工周期錯(cuò)配，竣工相對(duì)其他環(huán)節(jié)持續(xù)低位。

出口：PVC粉7月出口6萬噸，同比大幅增加116%，1-7月累計(jì)同比下降17%；PVC地板7月出口41.4萬噸，同比增加45%，1-7月累計(jì)同比增加21%。

7. 庫存：工廠庫存良性；下游倉(cāng)庫庫存壓力較大，下游加工廠季節(jié)性補(bǔ)庫。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。PVC即將迎來季節(jié)性旺季，庫存是關(guān)鍵因素：上周整體庫存環(huán)比下降，但同比仍偏高；上游庫存良性，下游加工廠季節(jié)性補(bǔ)庫，投機(jī)庫存去化緩慢。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

9.5，CBOT11月大豆收861.75美分/蒲，跌13.75美分，01月大豆收875.50美分/蒲，跌13.75美分。DCE豆粕1月2890，跌59，1月豆油6040，跌104，1月棕櫚油4740，跌58。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

9.5，沿海一級(jí)豆油6070-6270元/噸，波動(dòng)20-50元/噸。豆粕2950-3060元/噸，較昨日跌20-50元/噸。沿海24度棕櫚油4780-4870元/噸，跌60-80元/噸，

3.基差與成交：

9.5，華東地區(qū)一級(jí)豆油10月提貨，基差2001(200)，漲50。豆油成交2.5萬噸，上日2.4萬噸，成交較好。連續(xù)3周壓榨回升，上周壓榨量回升至190萬噸之上，豆油商業(yè)庫存小幅回升；華東豆粕10月提貨，2001(50)，成交17萬噸（基差9萬噸），上日成交13萬噸，成交一般。

4.信息與基本面：

（1）9月5日上午，中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理、中美全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話中方牽頭人劉鶴應(yīng)約與美國(guó)貿(mào)易代表萊特希澤、財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽通話。雙方同意10月初在華盛頓舉行第十三輪中美經(jīng)貿(mào)高級(jí)別磋商，此前雙方將保持密切溝通；商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰表示：對(duì)于美方加征關(guān)稅的措施，中方的反制手段是充足的，但在當(dāng)前形勢(shì)下，我們認(rèn)為應(yīng)該討論的問題是取消對(duì)5500億美元中國(guó)商品進(jìn)一步加征關(guān)稅，防止貿(mào)易戰(zhàn)繼續(xù)升級(jí)。

（2）9月2日，海關(guān)總署發(fā)布公2019年第141號(hào)—關(guān)于進(jìn)口俄羅斯甜菜粕、大豆粕（餅）、油菜籽粕（餅）、葵花籽粕（餅）檢驗(yàn)檢疫要求的公告。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

美豆2019/2020年度面積預(yù)估大幅下降，使得油脂油料市場(chǎng)長(zhǎng)期邊際繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但最近中美持續(xù)互動(dòng)給國(guó)內(nèi)蛋白價(jià)格帶來階段性壓力；印度周三將其對(duì)馬來西亞精煉棕櫚油進(jìn)口關(guān)稅從45%上調(diào)至50%，為期六個(gè)月，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)憂棕油庫存，從國(guó)際棕油端拖累油脂市場(chǎng)價(jià)格。后期油脂的關(guān)鍵還是國(guó)內(nèi)壓榨開機(jī)和國(guó)際棕油庫存。

白   糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周四延續(xù)跌勢(shì)，觸及11個(gè)月來最低水平，受供應(yīng)充裕憂慮壓制。分析師稱，亞洲糖供應(yīng)巨大和白糖期貨在下周期滿之前下跌，這拖累原糖跌至每磅11美分下方。ICE10月原糖合約下跌0.04美分，或0.4%，報(bào)每磅10.97美分，為自2018年9月晚期以來最低水平。盤中稍早，該合約一度觸及每磅10.86美分的合約低位。

2、鄭糖主力01合約周四收漲10點(diǎn)至5483元/噸，最高至5563后回落，收長(zhǎng)上影短柱，夜盤反彈14點(diǎn)。持倉(cāng)增1萬1千余手，夜盤增6千余手。主力持倉(cāng)上，多增5千手，而空增6千余手。其中多頭方浙商增4千余手，興證增2千余手，永安等4個(gè)席位各增1千余手，海通減4千余手，中糧、東興各減1千余手。空頭方，永安增3千余手，中糧、創(chuàng)元、財(cái)達(dá)各增約2千手，華泰、中信各減1千5百余手。

3、資訊：1）加工糖產(chǎn)銷庫存（周度數(shù)據(jù)）：據(jù)天下糧倉(cāng)對(duì)山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)，8月24日-8月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)加工糖產(chǎn)量為79600噸，較上周79600噸持平。周度銷量為38500噸，較上周46600噸降低8100噸（降幅為17.38%）。截止本周，5個(gè)產(chǎn)區(qū)共12家糖廠庫存量為175810噸，較上周134710噸增加41100噸（增幅為30.51%）。

2）今日成交：今日鄭商所白糖期貨繼續(xù)上漲，商家購(gòu)買積極性仍舊偏高，集團(tuán)對(duì)于大單客戶也存在一定價(jià)格優(yōu)惠，銷區(qū)大單囤貨增加。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交46800噸（其中廣西成交23800噸，云南成交23000噸），較昨日63400噸降低16600噸。

3）今日倉(cāng)單總量為10157張(較昨日增減量為-214張)，有效預(yù)報(bào)量為500張，其中云南廣大403(-18)張、中糖湖北485(-1)張、鄭州南陽寨1974(-73)張、日照凌云海1000張、中糧屯河(廠庫)4971張、陜西咸陽1303(-115)張、云南陸航21(-7)張。

4）今日現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲，其中云南集團(tuán)上漲較為活躍，共調(diào)價(jià)6-7次。截止目前，廣西集團(tuán)主流報(bào)價(jià)集中5720-5760元/噸，較昨日漲30元/噸；廣東湛江甘蔗糖報(bào)5670元/噸，較昨日漲50元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明庫報(bào)5700元/噸，大理庫新糖報(bào)5660元/噸，較昨日漲60-70元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。近期連續(xù)下跌后，處于窄幅震蕩的走勢(shì)，市場(chǎng)陷于遠(yuǎn)期可能出現(xiàn)缺口和近期供應(yīng)壓力偏大的博弈中。日前印度政策補(bǔ)貼落地，補(bǔ)貼力度稍低于此前市場(chǎng)預(yù)期，但數(shù)量上仍作為市場(chǎng)隱憂出現(xiàn)，雖然這些量能否實(shí)現(xiàn)需要時(shí)間和觀察，近期需要規(guī)避的是10月交割利空。后期仍需繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，這些因素在目前平衡期下影響力變大。對(duì)鄭糖而言，上漲后在5600一線遇阻，因該位置是套保位，且基本面上呈現(xiàn)近月有支撐，遠(yuǎn)月有壓力的格局。近期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，利好減弱，但是庫存問題仍在，現(xiàn)貨上低價(jià)大單采購(gòu)及排隊(duì)現(xiàn)象也給予了支撐，盤面在5400下方穩(wěn)住后再次放量上漲。今日上海糖會(huì)上決定由廣西糖業(yè)協(xié)會(huì)代表國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)向商務(wù)部提交保障措施延期申請(qǐng)以及會(huì)議中廣西、云南都出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期刺激糖價(jià)繼續(xù)走高，也刺激現(xiàn)貨漲價(jià)成交熱情。繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨配合，且繼續(xù)需密切關(guān)注倉(cāng)、價(jià)和原糖的配合度，先看5600阻力表現(xiàn)。而基本面上，后期確實(shí)不乏有拋儲(chǔ)、進(jìn)口增量、消費(fèi)減弱等壓力，只不過拋儲(chǔ)需看具體時(shí)間及量。

雞   蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：9月5日，大連報(bào)價(jià)5.11元/斤（持平），德州5.45（+0.2），館陶5.40（持平），浠水5.51（+0.22），北京大洋路5.38（+0.11），東莞5.72（+0.1）。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.12億只，環(huán)比+0.58%，同比+3.04%；后備雞存欄量2.82億只，環(huán)比-3.31%，同比+15.95%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-5.02%，同比+25.08%，2萬只以下、2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬只以上增加。夏季為補(bǔ)欄淡季加之7月未出現(xiàn)大量淘汰，養(yǎng)殖戶大部分為滿欄狀態(tài)限制7月補(bǔ)欄積極性，但由于蛋價(jià)堅(jiān)挺，補(bǔ)欄同比仍顯積極。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化的局面有所緩解。后備雞占比減少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加，450天以上即將淘汰雞齡占比回升至10.7%（上月為8.71%），其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至8月30日，隨著蛋價(jià)快速上漲，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)回升至94.01元/羽，處于歷史較高水平；蛋雞苗3.88元/羽，同樣維持高位；淘汰雞價(jià)格12.82元/公斤，亦處于歷史較高水平。

4.總結(jié)：關(guān)注節(jié)奏性機(jī)會(huì)。隨著中秋臨近以及學(xué)校開學(xué)，現(xiàn)貨價(jià)格面臨回落壓力，1月合約亦面臨產(chǎn)能恢復(fù)以及交割因素等影響，但豬價(jià)上漲預(yù)期下表現(xiàn)或抗跌，且后期階段性存春節(jié)備貨題材支撐，持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及淘汰雞情況，淘汰雞價(jià)格走高將導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌背景下加速淘汰，限制下跌空間。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1877；CS1909～2275；

2、CBOT玉米：366.2；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1908-1928；南通1940-1960；蛇口1980～2000。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2530；廣東主流2600。

5、玉米基差：DCE：41；淀粉基差：255；

6、相關(guān)資訊：

1）南方玉米陸續(xù)上市，華北新糧陸續(xù)上市，拋儲(chǔ)延續(xù)，成交量小，供應(yīng)充裕。

2）南北港庫存不大，南北價(jià)差倒掛。

3）中美貿(mào)易談判再度波折，美國(guó)種植面積擴(kuò)大，優(yōu)良率增高，全球產(chǎn)量和期末庫存增大，出口檢驗(yàn)遠(yuǎn)遜預(yù)期，CBOT玉米重返下跌。

4）生豬疫情延續(xù)，存欄繼續(xù)走低，飼料玉米需求繼續(xù)走弱。但鼓勵(lì)養(yǎng)殖政策支持遠(yuǎn)期向好。

5）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，利潤(rùn)走低，開機(jī)率下降，下游淀粉庫存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)繼續(xù)，成交極低，南方玉米陸續(xù)上市，華北新糧陸續(xù)上市，南北港存不大，價(jià)格倒掛。深加工企業(yè)開工率降低，利潤(rùn)走低。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、飼料需求疲軟，但鼓勵(lì)養(yǎng)殖政策出臺(tái)，遠(yuǎn)期向好。中美貿(mào)易談判再度波折，美國(guó)玉米種植面積擴(kuò)大，優(yōu)良率增高，全球玉米產(chǎn)量和期末庫存調(diào)升，出口檢驗(yàn)遠(yuǎn)遜預(yù)期，CBOT玉米重返下跌。國(guó)內(nèi)玉米近期繼續(xù)承壓，遠(yuǎn)期天氣，減產(chǎn)，成本等支持尚未生效，玉米價(jià)格維持弱勢(shì)震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。