大越商品指標(biāo)系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

螺紋：

1、基本面：上周螺紋鋼材實(shí)際產(chǎn)量持續(xù)回落下行，盡管仍高于同期，但供應(yīng)壓力較上月已有較大減緩，需求目前有所反彈，且本月存在旺季預(yù)計(jì)，本周社庫(kù)廠庫(kù)均有減少，去庫(kù)速度加快，整體庫(kù)存壓力較前期有所緩和；偏多

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3780.1，基差393.1，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存587.25萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.65%，同比增加35.8%；偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空減，偏空。

6、結(jié)論：上周螺紋期貨價(jià)格沖高回落，總體價(jià)格重心小幅上行，各地現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)小幅上調(diào)，上周下游建材成交有所放大，但還未至旺季水平，目前下方支撐較強(qiáng)，操作上建議短線01合約3380-3500區(qū)間內(nèi)逢低短多。熱卷：

1、基本面：熱卷近期總體供應(yīng)壓力有所增加，上周最新產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。需求方面近期表觀消費(fèi)較上周有小幅回落，庫(kù)存總體水平仍維持高位，需重點(diǎn)關(guān)注接下去庫(kù)情況；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)3650，基差256，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存241.92萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.91%，同比增加15.59%，偏空。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方,20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)多減；偏多。

6、結(jié)論:上周熱卷期貨價(jià)格總體維持橫盤(pán)震蕩，當(dāng)前黑色系價(jià)格整體預(yù)期好轉(zhuǎn)，但熱卷預(yù)期不及螺紋，短期反彈上行空間較小，下方有一定支撐，操作上建議短線01合約3400-3500區(qū)間逢低短多操作。

焦煤：

1、基本面：焦炭連續(xù)下調(diào)過(guò)后，焦企焦煤采購(gòu)積極性不高，部分焦煤品種已有不同幅度下調(diào)，后續(xù)焦煤價(jià)格有繼續(xù)承壓下行預(yù)期；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1535，基差212；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存860.98萬(wàn)噸，港口庫(kù)存701萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存799.12萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2361.1萬(wàn)噸，較上周減少45.09萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)下跌后，焦企焦煤采購(gòu)積極性不高，部分焦煤價(jià)格小幅下跌。臨汾部分煤礦庫(kù)存水平不高，煤價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺；但近期焦炭市場(chǎng)并不樂(lè)觀，焦煤價(jià)格有一定承壓下行預(yù)期。焦煤2001：空單持有。焦炭：

1、基本面：焦炭第二輪提降基本落地執(zhí)行，焦價(jià)兩輪下調(diào)過(guò)后焦企利潤(rùn)下降明顯，部分已達(dá)盈虧邊緣，疊加焦煤價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺以及鋼廠利潤(rùn)水平仍不高，且后續(xù)限產(chǎn)有增加趨勢(shì)，焦炭采購(gòu)難以增加；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2150，基差232；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存462.26萬(wàn)噸，港口庫(kù)存449.7萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企35.71，總體庫(kù)存947.67萬(wàn)噸，較上周增加12.26萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：下游鋼廠庫(kù)存高位，整體采購(gòu)節(jié)奏稍有放緩，個(gè)別有控制到貨意愿；當(dāng)前焦企開(kāi)工較前期略有提升，但近期新增訂單量有所減少，后續(xù)采購(gòu)需求或?qū)p弱，焦炭市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。焦炭2001：空單持有。

動(dòng)力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價(jià)上漲，日耗仍回落至70萬(wàn)噸以下，CCI指數(shù)止跌轉(zhuǎn)漲 中性

2、基差：現(xiàn)貨584，01合約基差-1.4，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存555.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少15.5萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存總計(jì)1621.34萬(wàn)噸，環(huán)比減少9.68萬(wàn)噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存可用天數(shù)24.24天，環(huán)比減少0.36天 偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：日耗雖有季節(jié)性回落，但在歷年同期中仍算強(qiáng)勁，電廠持續(xù)去庫(kù)的背景對(duì)價(jià)格也存在明顯支撐，70周年大慶前安監(jiān)、煤管票限制等因素持續(xù)發(fā)酵。在此基礎(chǔ)上近期運(yùn)輸限制，運(yùn)費(fèi)上調(diào)也促使了產(chǎn)區(qū)煤價(jià)的上漲  鄭煤2001：觀望為主，或等待反彈拋空的機(jī)會(huì)

鐵礦石：

1、基本面：周五港口現(xiàn)貨成交77.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降52.39%，進(jìn)口礦市場(chǎng)活躍度較好，商家情緒向好，鋼廠理性采購(gòu)，按需補(bǔ)庫(kù) 中性

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨727，折合盤(pán)面810.6，基差181.6；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格680，折盤(pán)面753.7，基差124.7，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存12091.66萬(wàn)噸，環(huán)比減少39.7萬(wàn)噸，同比減少2682.7萬(wàn)噸 偏多

4、盤(pán)面：20日均線走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：上周港口到貨量環(huán)比略有下降，港口小幅去庫(kù)，成交樂(lè)觀，疏港情況良好，貿(mào)易商報(bào)價(jià)積極。鋼廠進(jìn)口燒結(jié)粉礦庫(kù)存處于低位，存在補(bǔ)庫(kù)需求。9月份限產(chǎn)影響較8月預(yù)計(jì)持平，不及預(yù)期。重點(diǎn)關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)情況以及后期環(huán)保限產(chǎn)情況。建議謹(jǐn)慎追高，注意回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：據(jù)美國(guó)勞工部最新公布的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)8月份失業(yè)率為3.7%，符合市場(chǎng)預(yù)期，但8月美國(guó)新增就業(yè)人數(shù)為13萬(wàn)人，低于市場(chǎng)預(yù)期的16萬(wàn)人；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最新的言論中重申FOMC將繼續(xù)采取適宜的行動(dòng)，以維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；伊朗核問(wèn)題負(fù)責(zé)人周日表示，參與2015年伊核協(xié)議的歐洲國(guó)家未能履行其在該協(xié)議中的承諾；中性

2.基差：9月6日，阿曼原油現(xiàn)貨價(jià)為60.24美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價(jià)為62.51美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價(jià)為59.34美元/桶，基差-15.63元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月30日當(dāng)周API原油庫(kù)存增加40.1萬(wàn)桶，預(yù)期減少263.4萬(wàn)桶；美國(guó)至8月30日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少248.8萬(wàn)桶，實(shí)際減少477.1萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月23日當(dāng)周減少23萬(wàn)桶，前值減少198萬(wàn)桶；截止至9月6日，上海原油庫(kù)存為186萬(wàn)桶；中性

4.盤(pán)面：20日均線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5.主力持倉(cāng)：截止9月3日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至9月3日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：美國(guó)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)略遜于預(yù)期，但鮑威爾講話為市場(chǎng)降息預(yù)期堅(jiān)定信心，伊朗對(duì)歐盟的應(yīng)對(duì)措施仍不滿意加之美國(guó)繼續(xù)增加對(duì)伊制裁，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回升，總體看當(dāng)前原油處于寬幅震蕩，有突破區(qū)間的趨向，長(zhǎng)線10多單逢高小幅止盈，短線437-444區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場(chǎng)心態(tài)不一，謹(jǐn)慎操作。港口甲醇市場(chǎng)報(bào)盤(pán)窄幅上行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價(jià)格走漲，華中地區(qū)甲醇市場(chǎng)整理運(yùn)行，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價(jià)格上行；西南地區(qū)整理運(yùn)行，西北地區(qū)上周出貨整體尚可，周邊地市心態(tài)積極，本周西北地區(qū)價(jià)格偏強(qiáng)整理。整體下游需求一般，預(yù)計(jì)本周甲醇市場(chǎng)偏強(qiáng)震蕩為主；中性

2、基差：現(xiàn)貨2060，基差-143，貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至9月5日，江蘇甲醇庫(kù)存在90.9萬(wàn)噸（不加連云港地區(qū)庫(kù)存），較上周四（8月29日）上調(diào)8.2萬(wàn)噸，漲幅在9.92%；整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上調(diào)至129.1萬(wàn)噸，與上周四（8月22日）相比上調(diào)8.4萬(wàn)噸，漲幅在6.96%；偏空

4、盤(pán)面：20日線偏上，價(jià)格在均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；中性

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠(chéng)志新增60萬(wàn)噸烯烴裝置當(dāng)前半負(fù)荷運(yùn)行；神華榆林和江蘇斯?fàn)柊钛b置現(xiàn)已正常運(yùn)行，延安能化烯烴裝置停車(chē)檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置已投料試車(chē)，近期部分烯烴裝置逐步恢復(fù)等利好消息支撐，業(yè)者操作心態(tài)積極。傳統(tǒng)下游方面，部分下游廠家受到環(huán)保安全監(jiān)察的影響，出現(xiàn)減產(chǎn)、停產(chǎn)現(xiàn)象。甲醇總體震蕩，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有，短線2200-2260區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：人民幣匯率貶值，進(jìn)口針葉漿成本增加；下游文化紙制品消費(fèi)逐步向旺季過(guò)度，終端消費(fèi)復(fù)蘇，紙企生產(chǎn)利潤(rùn)繼續(xù)回升，紙廠采購(gòu)積極性提升；偏多

2、基差：針葉漿智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4550元/噸，SP2001收盤(pán)價(jià)為4726元/噸，基差為-176元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月國(guó)內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫(kù)存合計(jì)約217.408萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.71%，同比增加100.70%；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線上方運(yùn)行，20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：下游旺季來(lái)臨，需求逐步好轉(zhuǎn)，但高庫(kù)存依舊對(duì)價(jià)格形成制約，短期紙漿預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)為主。SP2001：日內(nèi)4720-4760區(qū)間偏多操作燃料油：

1、基本面：原油成本端逐步走強(qiáng)；新加坡高硫燃油供應(yīng)趨緊，船用油需求穩(wěn)定、BDI指數(shù)高位，但I(xiàn)MO2020限硫令下，高硫燃油需求預(yù)期較悲觀；中性

2、基差：舟山保稅燃料油為464.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤(pán)價(jià)為2225元/噸，基差為1030.79元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫(kù)存：新加坡燃料油當(dāng)周庫(kù)存為322.46萬(wàn)噸，環(huán)比下行2.24%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線交叉，20日線向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多

6、結(jié)論：新加坡高硫燃料油供應(yīng)趨緊，但限硫令下需求預(yù)期分化，短期燃油期價(jià)大概率維持震蕩格局。FU2001：日內(nèi)2200-2240區(qū)間操作

塑料 

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)149，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華北煤制7042）價(jià)格7300（0），進(jìn)口乙烯單體871美元，倉(cāng)單3823（+652），下游農(nóng)膜報(bào)8500（+50），神華拍賣(mài)PE成交率30%， LLDPE華北成交無(wú)，華東成交無(wú)，華南成交無(wú)，偏空；

2. 基差：LLDPE主力合約2001基差105，升貼水比例1.5%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62萬(wàn)噸（-3），PE部分28.18萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線下，偏空； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論： L2001短期震蕩，中長(zhǎng)線尋找逢高拋空機(jī)會(huì)； 

PP

1. 基本面：聚烯烴總體看未來(lái)兩三年進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)周期產(chǎn)能投放大，當(dāng)前進(jìn)口利潤(rùn)253，現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)品（華東煤制均聚拉絲）價(jià)格8580（+20），進(jìn)口丙烯單體931美元，山東丙烯均價(jià)7710（+20），倉(cāng)單29（-0），下游bopp膜報(bào)10300（-0），神華拍賣(mài)PP成交率37%，均聚拉絲華北成交8520，華東成交8630，華南成交8830，中性；

2. 基差： PP主力合約2001基差514，升貼水比例6.4%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存62萬(wàn)噸（-3），PP部分33.82萬(wàn)噸，偏多；

4. 盤(pán)面： PP主力合約20日均線向下，收盤(pán)價(jià)位于20日線上，中性；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2001短期貼水大震蕩偏強(qiáng)，中長(zhǎng)線尋找合適空單機(jī)會(huì)；

PTA：

1、基本面：目前加工廠仍維持在千元附近，計(jì)劃內(nèi)檢修裝置偏少。聚酯各產(chǎn)品現(xiàn)金流尚可，工廠負(fù)荷維持高位，短線供需累庫(kù)壓力不大的情況下，PTA短期維持震蕩。中長(zhǎng)期的話，新裝置投產(chǎn)以及下游需求走弱預(yù)計(jì)，累庫(kù)格局較難扭轉(zhuǎn)。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5250，基差64，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存3.5天，聚酯工廠PTA庫(kù)存5.5天；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體PTA價(jià)格短線價(jià)格震蕩為主。PTA2001:反彈拋空操作，止損5310。

MEG：

1、基本面：乙二醇供需格局表現(xiàn)良性，社會(huì)庫(kù)存去化過(guò)程中市場(chǎng)價(jià)格支撐良好。但遠(yuǎn)期依舊受復(fù)產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)周期影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨4720，基差43，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約89.2萬(wàn)噸，環(huán)比上期下降6.1萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：MEG反彈拋空。EG2001:拋空操作，止損4820。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨11000，主力基差-930，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存高位 偏空

4、盤(pán)面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：等待拋空機(jī)會(huì)

PVC：

1、基本面：本周，甘肅銀光、內(nèi)蒙億利、天津樂(lè)金化學(xué)及蘇州華蘇等裝置預(yù)期重啟，齊魯石化裝置輪檢結(jié)束，上游供應(yīng)預(yù)計(jì)增加；市場(chǎng)整體庫(kù)存仍高于去年同期水平；電石偏穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)支撐力度一般；下游需求偏弱，目前多持觀望態(tài)度，采購(gòu)積極性一般，剛需為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6715，基差275，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少4.95%至25.33萬(wàn)噸。中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：逢高拋空。瀝青： 

1、基本面：近期國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)整體以穩(wěn)為主，但個(gè)別價(jià)格漲跌互現(xiàn)。短期利空依然較多，受資金及環(huán)保等因素影響，下游需求釋放有限，且原油價(jià)格走勢(shì)不佳，終端用戶及貿(mào)易商均按需采購(gòu)，庫(kù)存消耗緩慢。此外，當(dāng)前市場(chǎng)資源供應(yīng)充裕，因此即使值傳統(tǒng)需求旺季，瀝青價(jià)格依然以繼續(xù)走穩(wěn)為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3525，基差423，升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周減少2%為34%；中性。

4、盤(pán)面：20日線走平，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；中性。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu1912：逢低做多。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整和美豆天氣預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)豆粕震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整，中美貿(mào)易談判向緩和發(fā)展令市場(chǎng)承壓。國(guó)內(nèi)豆類(lèi)供應(yīng)短期維持充裕，生豬存欄持續(xù)減少影響需求端，基本面短期偏空。豆粕成交近期有所回落，壓制盤(pán)面，正值巴西大豆到港旺季，供應(yīng)充裕壓制價(jià)格上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2965，基差-10，基差調(diào)整后貼水。中性

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存77.66噸，上周73.17萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.14%，去年同期118.8萬(wàn)噸，同比減少34.62%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力多單減少，資金流出，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預(yù)計(jì)900下方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩，后市關(guān)注美豆播種天氣和消息面變化。豆粕M2001：短期2900附近震蕩，短線交易為主。期權(quán)買(mǎi)入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進(jìn)口到港偏少，中加貿(mào)易問(wèn)題尚待解決，進(jìn)口油菜籽庫(kù)存庫(kù)存回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)良好。加拿大油菜籽進(jìn)口檢疫問(wèn)題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤(pán)面。菜粕價(jià)格整體震蕩，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2350，基差70，升水期貨。偏多

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存3.73萬(wàn)噸，上周3.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加13.72%，去年同期4萬(wàn)噸，同比減少6.75%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進(jìn)口油菜籽加工利潤(rùn)尚可，菜粕庫(kù)存較低和加拿大進(jìn)口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進(jìn)口和國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。菜粕RM2001：短期2300附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落，技術(shù)性調(diào)整和美豆天氣預(yù)期好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預(yù)計(jì)增長(zhǎng)較多。近期盤(pán)面企穩(wěn)回升，技術(shù)面支撐。國(guó)產(chǎn)大豆整體需求狀況不佳但國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆價(jià)差收窄支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3450，基差-14，貼水期貨。中性

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存523.32萬(wàn)噸，上周539.04萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.92%，去年同期696.49萬(wàn)噸，同比減少24.86%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流出。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆種植和生長(zhǎng)情況；國(guó)內(nèi)豆類(lèi)震蕩回升，跟隨美豆和技術(shù)性逢低買(mǎi)盤(pán)支撐。豆一A2001：短期3450附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：8月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6060，基差-16，現(xiàn)貨貼水期貨。中性

3.庫(kù)存：8月30日豆油商業(yè)庫(kù)存134萬(wàn)噸，前值132萬(wàn)噸，環(huán)比+2萬(wàn)噸，同比-16.00% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

棕櫚油

1.基本面：8月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4830，基差36，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月30日棕櫚油港口庫(kù)存55萬(wàn)噸，前值57萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比+15.42% 。偏空

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

菜籽油

1.基本面：8月MPOB預(yù)計(jì)馬棕庫(kù)存環(huán)比減少，持續(xù)反季節(jié)性去庫(kù)，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加19.6%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)季，去庫(kù)壓力增大，但林吉特貶值，及產(chǎn)量增幅緩慢，市場(chǎng)價(jià)格偏強(qiáng)；巴西升貼水直線上升，增加進(jìn)口成本，但南美豆進(jìn)口量增加，國(guó)內(nèi)大豆供需轉(zhuǎn)變，多空交替。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7530，基差160，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月30日菜籽油商業(yè)庫(kù)存44萬(wàn)噸，前值46萬(wàn)噸，環(huán)比-2萬(wàn)噸，同比-7.79%% 。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂運(yùn)行偏強(qiáng)，貿(mào)易關(guān)系影響國(guó)內(nèi)豆油領(lǐng)漲，巴西升貼水不斷上升，以及雷加爾貶值，進(jìn)口成本不斷增加。雙節(jié)備貨油脂消費(fèi)增加，豆粽庫(kù)存均有所下降。馬棕基本面少有轉(zhuǎn)好，另外受全球油脂價(jià)格上漲拉動(dòng)，以及林吉特貶值，價(jià)格一路大漲，短期價(jià)格偏強(qiáng)，但原油價(jià)格下跌影響生柴消費(fèi)，季節(jié)增庫(kù)壓力持續(xù)，上方壓力仍存。菜油遠(yuǎn)月進(jìn)口仍有缺口，跟隨豆粽價(jià)格偏強(qiáng)走勢(shì)。豆油Y2001：偏多持有，謹(jǐn)慎追多。

白糖：

1、基本面：廣西、云南都出臺(tái)收儲(chǔ)保護(hù)政策托底。IOS：19/20年度全球糖缺口預(yù)計(jì)達(dá)476萬(wàn)噸。福四通：19/20全球糖缺口預(yù)估從570萬(wàn)噸上調(diào)至590萬(wàn)噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預(yù)估調(diào)升至642萬(wàn)噸，5月預(yù)估為234萬(wàn)噸。Green Pool：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口預(yù)估從之前的162萬(wàn)噸上調(diào)至367萬(wàn)噸。2019年7月底，18/19年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1076.04萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖856.59萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率79.61%（去年同期73.81%）。2019年7月中國(guó)進(jìn)口食糖44萬(wàn)噸，環(huán)比增加30萬(wàn)噸，同比增加19萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨5750，基差264（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底18/19榨季工業(yè)庫(kù)存219.45萬(wàn)噸；偏多。

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)不明朗；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，主要是由于老糖即將清庫(kù)，新糖尚未上市。做多的理由是短期供應(yīng)緊張，消費(fèi)旺季，庫(kù)存偏少，打個(gè)新老交接時(shí)間差。而做空的思路是，01合約5300上方有套保利潤(rùn)，05合約遠(yuǎn)期貼水，加上明年保護(hù)性關(guān)稅到期，本年度新糖套保重點(diǎn)放在01合約。日內(nèi)短線跟多，短進(jìn)短出；中線沖高每隔100點(diǎn)分批建倉(cāng)空單。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預(yù)測(cè):19/20全球產(chǎn)量2690萬(wàn)噸，消費(fèi)2670萬(wàn)噸，庫(kù)存1830萬(wàn)噸。9月6日國(guó)儲(chǔ)拍賣(mài)成交100%，成交均價(jià)11973元/噸，折3128價(jià)格13306元/噸。中國(guó)農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬(wàn)噸，消費(fèi)855萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存698萬(wàn)噸；19/20產(chǎn)量592萬(wàn)噸，消費(fèi)825萬(wàn)噸，進(jìn)口210萬(wàn)噸，期末庫(kù)存671萬(wàn)噸。7月進(jìn)口棉花16萬(wàn)噸，同比增加14.3%，環(huán)比持平。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12981，基差56（01合約），升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部18/19年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存671萬(wàn)噸；偏空。

4、盤(pán)面：20日均線走平，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：消息面?zhèn)鞒?，貿(mào)易談判在10月舉行。消息面隨機(jī)性較強(qiáng)，瞬間波動(dòng)率大，談判前如無(wú)重大利空消息，則棉花延續(xù)震蕩反彈，重心略微上移。上方壓力在13400附近，中長(zhǎng)期關(guān)注國(guó)儲(chǔ)收儲(chǔ)消息。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短期：印尼提前禁礦在市場(chǎng)上已經(jīng)有所反映，更多的缺口可能還要到2021年才會(huì)有所表現(xiàn)。短期可能影響有限。鎳鐵繼續(xù)增產(chǎn)，短期增產(chǎn)預(yù)期不變，但明年開(kāi)始受礦影響可能?chē)?guó)內(nèi)產(chǎn)量會(huì)有所回落，這對(duì)總體供需有所影響。不銹鋼產(chǎn)量依然較大，但庫(kù)存也再創(chuàng)新高，9、10月可能偏弱的預(yù)計(jì)。中性

2、基差：現(xiàn)貨141500，基差2910，偏多，俄鎳141300，基差2710，偏多。

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存154956，+1134，上交所倉(cāng)單20556，-53，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：少量多單持有，破位136960出局。空頭則可以反彈嘗試短空，快進(jìn)快出。

滬鋅:

1、基本面：倫敦8月21日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-6月全球鋅市供應(yīng)缺口為7.8萬(wàn)噸，2018年全年則為過(guò)剩6.4萬(wàn)噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨19180，基差+115；偏多。

3、庫(kù)存：9月6日LME鋅庫(kù)存較上日減少975公噸至65625公噸，9月6上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少573噸至29501噸；偏多。

4、盤(pán)面：今日震蕩下跌走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈空頭，空增；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)再次出現(xiàn)短缺；滬鋅ZN1910：空單出場(chǎng)觀望。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限2019年7月份，8月份官方制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.5，較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，遜于調(diào)查預(yù)估中值49.6；中性。

2、基差：現(xiàn)貨47560，基差130，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：9月6日LME銅庫(kù)存減5400噸至313275噸，上期所銅庫(kù)存較上周增18183噸至162059噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線以上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，空減；偏空。

6、結(jié)論：消費(fèi)旺季來(lái)臨預(yù)期，滬銅突破新低后出現(xiàn)反彈，后市將要延續(xù)高位震蕩，不宜過(guò)高追入，滬銅1911:47700空單持有。鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14420，基差25，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周減9578噸至352399噸，庫(kù)存高企；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多增；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁繼續(xù)承壓，基本面變差，近期庫(kù)存再次出現(xiàn)累庫(kù)現(xiàn)象，有沖高回落調(diào)整需求，滬鋁1911：空單持有。

黃金

1、基本面：上周五美元指數(shù)陷入窄幅震蕩盤(pán)整，當(dāng)日以陽(yáng)線小幅收漲，10年期美債收益率短線拉升至1.56%，與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金走勢(shì)震蕩更為劇烈；美聯(lián)儲(chǔ)拒絕就“采取合適行動(dòng)”這一表態(tài)作深入談?wù)?，降?0BP概率降低；美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人口增加13萬(wàn)，為2019年5月以來(lái)低位；中性

2、基差：黃金期貨349.2，現(xiàn)貨347.74，基差-1.46，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1401千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：非農(nóng)數(shù)據(jù)和鮑威爾講話使金價(jià)大幅震蕩；COMEX金沖高回落至1520左右；滬金沖高回落至350以下 。今日關(guān)注英國(guó)7月工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)，以及英國(guó)議會(huì)議員就是否舉行提前大選進(jìn)行投票。今日英國(guó)投票將短線影響金價(jià)，但整體震蕩為主。滬金1912：多單減持。

白銀

1、基本面：上周五美元指數(shù)陷入窄幅震蕩盤(pán)整，當(dāng)日以陽(yáng)線小幅收漲，10年期美債收益率短線拉升至1.56%，與此同時(shí)，國(guó)際現(xiàn)貨黃金走勢(shì)震蕩更為劇烈；美聯(lián)儲(chǔ)拒絕就“采取合適行動(dòng)”這一表態(tài)作深入談?wù)摚迪?0BP概率降低；美國(guó)8月非農(nóng)就業(yè)人口增加13萬(wàn)，為2019年5月以來(lái)低位；中性

2、基差：白銀期貨4570，現(xiàn)貨4492，基差-77，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存?zhèn)}單1423281千克，減少3587千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅回落，相對(duì)金價(jià)降幅大幅超過(guò)金價(jià)；COMEX銀下挫至18.3以下，滬銀大幅下降10%至4390，白銀多頭持倉(cāng)明顯減少，短期偏弱。滬銀1912：多單減持。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：央行四年來(lái)首次“普降+定向”，釋放9000億元流動(dòng)性，A股如預(yù)期納入標(biāo)普新興市場(chǎng)指數(shù)，上周外資與兩融均大幅加倉(cāng)A股，板塊指數(shù)普漲市場(chǎng)熱點(diǎn)增加；偏多

2、資金：兩融9447億元，增加70億元，滬深股通凈買(mǎi)入85億元；偏多

3、基差：IF1909升水9.49點(diǎn)，IH1909升水6.93點(diǎn)， IC1909貼水3.24點(diǎn)；中性

4、盤(pán)面：IC>IF> IH（主力合約），IF、IH、IC在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力多增；中性

6、結(jié)論：上周受益于降準(zhǔn)預(yù)期，9月23號(hào)A股納入國(guó)際指數(shù)基金等利好影響，迎來(lái)大漲。隨著降準(zhǔn)落地，預(yù)計(jì)短期有一定資金獲利了結(jié)。期指：高開(kāi)后多單減倉(cāng)。

國(guó)債：

1、基本面：中國(guó)人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司）。再額外對(duì)僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營(yíng)的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。

2、資金面:周五央行進(jìn)行400億逆回購(gòu)操作，公開(kāi)市場(chǎng)凈投放400億元。

3、基差：TS主力基差為0.1199，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.3615，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.249，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多；TF 主力在20日線上方運(yùn)行，20日線向上，偏多； T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，空翻多。T主力凈多，多增。

7、結(jié)論：短線逢低做多。