隨著近期A股市場行情回暖，上市公司減持之風(fēng)又開始興起，而近期的熱門科技板塊幾乎成了產(chǎn)業(yè)資本減持的“高發(fā)區(qū)”。

9月以來產(chǎn)業(yè)資本減持活躍

以公告日為基準(zhǔn)，截至目前，9月份以來，共有297家上市公司發(fā)布了減持上市公司股份的公告，累計減持金額達(dá)到124.35億元。同時，也有58家上市公司發(fā)布股東增持公告，累計增持金額為19.93億元，即9月份以來，上市公司凈減持104.42億元。

實際上，產(chǎn)業(yè)資本在8月份期間，凈減持金額相對較少，數(shù)據(jù)顯示，7月產(chǎn)業(yè)資本凈減持307.7億元，日均凈減持金額為13.38億元，8月份產(chǎn)業(yè)資本凈減持金額下滑至228.2億元，相對7月份而言，明顯有所減少，但進(jìn)入9月份后，產(chǎn)業(yè)資本減持有所加速，按照目前數(shù)據(jù)來計算，9月份以來產(chǎn)業(yè)資本日均凈減持金額達(dá)到17.4億元。

按照行業(yè)來統(tǒng)計，醫(yī)藥生物、電子、計算機(jī)等近期市場的熱門板塊是產(chǎn)業(yè)資本減持的“高發(fā)區(qū)”，數(shù)據(jù)顯示，9月份以來，生物醫(yī)藥行業(yè)遭產(chǎn)業(yè)資本減持18.88億元，減持金額居首，電子行業(yè)遭產(chǎn)業(yè)資本減持18.27億元，減持金額其次，計算機(jī)行業(yè)遭產(chǎn)業(yè)資本減持14.26億元，減持金額也不小。

具體到個股方面，以公告日為基準(zhǔn)，9月份以來產(chǎn)業(yè)資本減持匯頂科技454.26萬股，減持金額達(dá)到9億元，為9月份以來產(chǎn)業(yè)資本減持金額最多的個股，愛爾眼科、金融街、寶鋼股份、兆易創(chuàng)新等減持金額也不小?？梢钥闯?，大部分被減持的上市公司今年來漲幅都比較可觀，匯頂科技、兆易創(chuàng)新、金證股份、金域醫(yī)學(xué)、潤和軟件等多股今年來漲幅甚至翻倍。

市場底部往往對應(yīng)的是增持潮

以史為鑒，市場底部附近產(chǎn)業(yè)資本表現(xiàn)為凈增持。產(chǎn)業(yè)資本的大量增持使得樂觀的投資者認(rèn)為這是市場見底的信號。

據(jù)海通證券統(tǒng)計，從歷史產(chǎn)業(yè)資本凈增持額角度看，除2015/07-2016/01異常波動期間外，2005年以來產(chǎn)業(yè)資本在2005/06-2006/09、2010/05、2014/04-2014/05、2016/11、2017/05-2017/08、2018/02期間表現(xiàn)為凈增持，其對應(yīng)的上證綜指基本處于階段性底部，其對應(yīng)的全部A股PE（歷史TTM，整體法）最低分別到達(dá)18.8、20.2、11.7、22.4、20.2、18倍，均為階段性低點。

總體上，歷史數(shù)據(jù)顯示產(chǎn)業(yè)資本凈增持是市場見底的信號，而產(chǎn)業(yè)資本增持的動因是估值處在相對較低水平，長期看公司估值將回歸歷史均值附近，從而在增持后公司股價走勢向好。總體來看產(chǎn)業(yè)資本的入場為市場注入增量資金，階段性市場底部基本確立，利好股市未來走勢。

針對，目前市場不斷回暖，而產(chǎn)業(yè)資本不斷減持的現(xiàn)象，天風(fēng)證券徐彪此前分析指出，今年以來，產(chǎn)業(yè)資本之所不但沒有在底部增持股票，反而出現(xiàn)大規(guī)模的減持，原因可能在于民營企業(yè)急需大量資金修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表和解決股權(quán)質(zhì)押問題。

尤其在過去兩年去杠桿的過程中，雖然國企處于穩(wěn)步主動降杠桿的階段，但是民營企業(yè)面對的經(jīng)營風(fēng)險則較大，在民營企業(yè)負(fù)債端增速下降的同時，資產(chǎn)端的增速在以更快的速度下行，導(dǎo)致出現(xiàn)了被動加杠桿的局面。因此，民營企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表亟待修復(fù)，而另一方面化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險的急迫性也自不必說。