一、央行再次明確緊縮目的，市場應(yīng)聲回落
 
　　有色金屬旺季消費(fèi)遲遲未現(xiàn)，現(xiàn)貨價格追隨期價一波三折令市場交投甚為謹(jǐn)慎，目前鋁鋅下游消費(fèi)窺見一斑，與此前市場預(yù)期大相徑庭，受困于基本面的限制，鋁鋅暫難走出獨(dú)立行情，銅價走勢成為有色市場的主要交投指引。
 
　　中國央行在4月8日中國央行重啟三年期央票發(fā)行。這是自2008年6月末三年期央票停發(fā)以來的首次重啟發(fā)行。本次重啟發(fā)行明確了貨幣政策將繼續(xù)緊縮的方向，對于預(yù)期的調(diào)控重于對流動性規(guī)模的調(diào)控，其對于近期不斷上漲的通脹預(yù)期和資產(chǎn)泡沫都具有威懾力。期銅為首的基本金屬在結(jié)束了之前的強(qiáng)勢上攻之后，盤中回吐盤的離場令價格重新承壓，銅鋅紛紛墜落5日均線，向下尋求到10日線支撐，同期，倫敦電子盤亞洲時間段在中國市場的拖累下亦紛紛收低，原有的多頭排列暫被破壞，短期內(nèi)有技術(shù)性修正的需要。

技術(shù)上，倫鋅尚未有突破目前的盤整區(qū)間，后期上行面臨的關(guān)鍵阻力位在2480。后期來看，期銅的走勢將成為決定鋅價走勢的關(guān)鍵，8000關(guān)口是倫銅繼續(xù)上行首要面臨的阻力位，若能成功突破，則倫銅的上漲勢必引發(fā)資金對尚處于價值洼地的鋅的追逐，因此，倫銅的破位之際也正是倫鋅將啟動補(bǔ)漲行情之時。
 
　　二、3月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)成為加息關(guān)鍵
 
　　3月底央行貨幣政策委員會會議再次牽動了市場對央行將采取加息政策的憂慮，同期，盤中大宗商品及股市應(yīng)聲回落，市場交投再趨謹(jǐn)慎。雖然此次會議并未對外界做出任何明確的表態(tài)，但將專家的觀點(diǎn)結(jié)合起來不難發(fā)現(xiàn)，3月份國內(nèi)CPI的走勢將對央行加息與否起到?jīng)Q定性的作用。以3%為臨界值，一旦超過3%，不論是政府，甚至是市場對央行加息的預(yù)期將進(jìn)一步強(qiáng)烈，而以期銅為首的基本金屬市場勢必承壓。但考慮到，加息預(yù)期早已開始被市場所消化，因此，當(dāng)加息真正拉開序幕的時候，市場更多的將表現(xiàn)為利空出盡，持續(xù)的時間相對會縮短。
 
　　三、美元維持強(qiáng)勢
 
　　雖然在資金和風(fēng)險偏好的交織中，期銅攜手美元同漲同跌的現(xiàn)象時有出現(xiàn)，但我們通過觀察美元和銅價長期走勢不難發(fā)現(xiàn)，09年底至今，美元的強(qiáng)勢已經(jīng)限制了銅價的上行空間，在市場失去方向性指引時，美元依然是投資者追尋的交投方向。
 
　　對于美元的后期走勢，筆者依然維持原有觀點(diǎn)，即美元強(qiáng)勢不改。剔除紛繁復(fù)雜的因素，影響匯率的主要因素即為相對利率水平，也就是持有貨幣機(jī)會收益，美元指數(shù)的相對特殊性是，其本身由六種貨幣加權(quán)構(gòu)成，其中，歐元權(quán)重占到50%以上，而對于目前的歐洲經(jīng)濟(jì)而言，希臘引發(fā)的市場對歐洲債務(wù)危機(jī)的憂慮始終揮之不去，此種情況下，如何讓經(jīng)濟(jì)徹底擺脫危機(jī)的陰霾仍是歐洲央行的首要任務(wù)。相比之下，雖然美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程也難言一帆風(fēng)順，但至少美聯(lián)儲將提前歐洲央行加息已成必然，美元的強(qiáng)勢也在市場的加息預(yù)期中得到支撐。同期，美元繼3月下旬依靠希臘債務(wù)危機(jī)一鼓作氣上沖反彈中繼的81一線后，目前來看已經(jīng)暫時失去進(jìn)一步上攻的動能，后期除非有可炒作的利多提材出現(xiàn)，否則美元更多的將選擇在目前的位置上進(jìn)行區(qū)間整理。而美元中期走勢的持堅(jiān)將為期銅的上行之路播撒上一絲不平。