中信證券：回歸均衡配置

9月以來是政策的密集接力期，多重政策發(fā)力下四季度基本面預(yù)期大概率企穩(wěn)。下周市場將進(jìn)入流動(dòng)性的接力期，在歐央行降息并超預(yù)期重啟QE后，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)、中國央行也將陸續(xù)行動(dòng)并正式確立全球流動(dòng)性寬松趨勢。

政策和流動(dòng)性的接力將推動(dòng)核心資產(chǎn)接力上行，配置上應(yīng)回歸均衡，建議增配低估值且受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的品種。堅(jiān)定以金融消費(fèi)龍頭為底倉，回歸均衡配置，重點(diǎn)增配低估值且受益于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期的品種。建議關(guān)注已經(jīng)逐步消化息差收窄預(yù)期的銀行、受益于住宅交付回升的家電龍頭、估值處于歷史底部的汽車及零部件以及基建板塊龍頭，同時(shí)關(guān)注具有貝塔屬性的保險(xiǎn)和券商。

海通證券：滬指2733點(diǎn)或是牛市第二波起點(diǎn)

①借鑒歷史，上證綜指2733點(diǎn)附近可能是牛市第二波上漲起點(diǎn)，對應(yīng)波浪理論的3浪，即牛市主升浪。

②牛市第二波上漲初期因?yàn)橐_認(rèn)基本面和政策面向好，行情往往會(huì)有反復(fù)，類似跑步加速前在起點(diǎn)附近的熱身。

③牛市第二波上漲行業(yè)分化源于盈利彈性差異，著眼中期，繼續(xù)看好科技和券商。

中信建投證券：A股牛市格局不變

從經(jīng)濟(jì)活動(dòng)來看，中國經(jīng)濟(jì)處于貨幣政策寬松的過程中，并且引導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)逐步下行觸底。海外市場寬松重啟，將使得中國資產(chǎn)更加具備吸引力。

從大類資產(chǎn)的角度來看，中國將呈現(xiàn)出股債雙牛的格局，黃金的戰(zhàn)略價(jià)值持續(xù)凸顯。

從股票市場來看，仍然維持A股牛市格局的判斷不變，券商、科技和困境反轉(zhuǎn)的周期行業(yè)都將有不俗的表現(xiàn)。外資將繼續(xù)加配中國資產(chǎn)，各行業(yè)PE10倍以下、現(xiàn)金流充裕的龍頭個(gè)股將被持續(xù)加配。

興業(yè)證券：把握結(jié)構(gòu)性進(jìn)攻機(jī)會(huì)，從戰(zhàn)略防御走向戰(zhàn)略進(jìn)攻

展望下周，中美貿(mào)易摩擦呈現(xiàn)進(jìn)一步緩解跡象，70周年慶繼續(xù)助推風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，市場情緒保持高位、賺錢效應(yīng)明顯。疊加9月20日LPR降息預(yù)期，QFII額度取消，開放的紅利更進(jìn)一步。

建議投資者繼續(xù)保持樂觀，把握結(jié)構(gòu)性進(jìn)攻機(jī)會(huì)，“挺進(jìn)大別山2.0”從戰(zhàn)略防御走向戰(zhàn)略進(jìn)攻，特別是以科技成長+券商的組合是本輪戰(zhàn)略進(jìn)攻主要超額收益來源方向。配置層面：大創(chuàng)新科技成長+券商是本階段收益主要來源。

華泰證券：繼續(xù)推薦科技股+汽車板塊，適時(shí)關(guān)注周期股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)

8月社融總量和結(jié)構(gòu)均環(huán)比改善，疊加9月全面及定向降準(zhǔn)+專項(xiàng)債加快發(fā)行，預(yù)計(jì)國內(nèi)宏觀流動(dòng)性呈邊際改善。市場方面，上周日均成交量連續(xù)第4周回升，在全球5G主建設(shè)期開啟背景下，9月以來市場風(fēng)格由電子向TMT全行業(yè)擴(kuò)散，科技板塊全面領(lǐng)漲。

行業(yè)配置方面，流動(dòng)性改善或進(jìn)一步利好科技股；繼續(xù)關(guān)注估值較低、政策邏輯順、短期銷量增速或企穩(wěn)、中長期供給端變化空間大的汽車；考慮估值分化程度、降準(zhǔn)+財(cái)政搭配下基建數(shù)據(jù)可能的變化、當(dāng)前庫存周期的位置，建議適時(shí)關(guān)注周期股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。

方正證券：科技引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性行情逐步演繹

1、中長期科技的邏輯持續(xù)演繹，但參考2013年情形，短期科技股的估值提升空間有限，將逐步切換到業(yè)績主導(dǎo)的階段；

2、科技龍頭中，電子估值較高、通信和計(jì)算機(jī)估值稍低，電子龍頭近3年、近5年、近10年估值分位數(shù)顯著高于通信和計(jì)算機(jī)龍頭；

3、科技龍頭中景氣上行的細(xì)分領(lǐng)域有電子元件、集成電路、通信設(shè)備、軟件開發(fā)，對應(yīng)估值分位較高，而較低估值、景氣底部的細(xì)分領(lǐng)域有光學(xué)元件、通信運(yùn)營、通信配套服務(wù)、IT服務(wù)、計(jì)算機(jī)設(shè)備，后續(xù)需要關(guān)注訂單能否放量，帶來營收的反轉(zhuǎn)。

天風(fēng)證券：不必急于兌現(xiàn)，反彈窗口期仍將延續(xù)

維穩(wěn)和維穩(wěn)預(yù)期的自我實(shí)現(xiàn)使得市場從8月初最悲觀的底部逐步走出來。但同樣，隨著建國70周年的臨近，維穩(wěn)進(jìn)入尾聲的預(yù)期，也使得部分投資者開始準(zhǔn)備減倉兌現(xiàn)前期的收益。

但是目前最重要的信號是，寬松的加碼帶來經(jīng)濟(jì)改善的預(yù)期。因此，反彈窗口期大概率將延續(xù)，不建議當(dāng)前就減倉或兌現(xiàn)收益。

配置策略：長期維度中，堅(jiān)守消費(fèi)和科技龍頭。中短期維度，建議關(guān)注三個(gè)維度：（1）中報(bào)ROE底部改善，且有望延續(xù)的，比如券商、光伏。（2）中報(bào)ROE仍然惡化，但有望很快見底的，比如風(fēng)電、汽車。（3）受益于房地產(chǎn)竣工加快的產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)，比如家具、廚電、裝飾材料。

國金證券：行情延續(xù)，但或已步入反彈下半場

①當(dāng)前支撐A股反彈的因子依舊存在，如全球貨幣環(huán)境延續(xù)寬松，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息幾乎板上釘釘；中美貿(mào)易爭端階段性緩和；A股國際化進(jìn)程穩(wěn)步推進(jìn)；臨近“70周年慶”，A股具備維穩(wěn)行情特征等；②延續(xù)看好A股9月金色行情的觀點(diǎn)（8月提出），但隨著A股中樞的不斷上行，投資者獲利盤不斷豐厚，在市場一片樂觀情緒中我們也需提防潛在風(fēng)險(xiǎn)的隱現(xiàn)；③隱現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)在于：年初至今投資者尤其機(jī)構(gòu)投資者獲利盤豐厚；豬價(jià)上行過快對通脹產(chǎn)生擾動(dòng)；臨近月底，A股解禁規(guī)模環(huán)比增加；④站在當(dāng)前點(diǎn)位，不建議投資者繼續(xù)提升倉位，而是更多的優(yōu)化行業(yè)配置與個(gè)股；⑤行業(yè)配置上，市場將逐步由普漲到分化，降低高β行業(yè)的配置，相應(yīng)的增加α權(quán)重。推薦“大金融、部分消費(fèi)、5G、光伏、汽車零部件”等。

中銀國際證券：?秋收行情已近半程

利率中樞有望步入下行區(qū)間，穩(wěn)增長、促改革政策進(jìn)入密集落地階段，估值驅(qū)動(dòng)的反彈行情仍將延續(xù)。

關(guān)注市場一致預(yù)期方向，高貝塔策略仍為反彈首選。市場環(huán)境與Q1及6月相似，類比歷史利率中樞下行疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升背景下市場結(jié)構(gòu)表現(xiàn)，高貝塔屬性的券商及盈利修復(fù)確定性高的科技龍頭有望成為反彈首選。當(dāng)前市場對于中美貿(mào)易等潛在不確定性事件已經(jīng)存在一定預(yù)期，短期來看，改革政策的釋放更有可能帶來市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，未來無風(fēng)險(xiǎn)利率下行預(yù)期的兌現(xiàn)有望延續(xù)反彈窗口。

國盛證券：仍是做多窗口，繼續(xù)看好券商

當(dāng)前“四期疊加”（經(jīng)濟(jì)尚未大幅回落、政策寬松已經(jīng)到來、外部風(fēng)險(xiǎn)緩釋鈍化、外資在三大指數(shù)同步納入擴(kuò)容下持續(xù)增配）持續(xù)被驗(yàn)證，做多窗口將繼續(xù)：

首先，政策寬松持續(xù)加碼，資本市場改革開放加速推進(jìn)。9月9日至10日證監(jiān)會(huì)座談會(huì)定下“12項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)”為深化資本市場改革指明方向。同時(shí)金融數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，8月M1、M2同比增速回升，新增社融1.98萬億也超市場預(yù)期，顯示政策寬松持續(xù)推進(jìn)，效果已在釋放。

其次，外部風(fēng)險(xiǎn)也在不斷緩解、鈍化。8月起貿(mào)易摩擦升級、海外接連大跌、匯率破“7”等外部風(fēng)險(xiǎn)接連暴露，對市場沖擊不斷。但近期外部風(fēng)險(xiǎn)已在緩釋：1、9月12日歐央行下調(diào)存款便利利率10BP至-0.5%，同時(shí)宣布11月1日起以每月200億歐元的規(guī)模重啟QE。“降息+QE”組合下，全球貨幣寬松再進(jìn)一步。2、美元兌人民幣大幅回落，當(dāng)前離岸與在岸匯率已形成倒掛，顯示市場對于人民幣匯率持續(xù)貶值的擔(dān)憂逐漸緩解。3、10年期美債利率大幅回升，同時(shí)黃金、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn)回落，顯示海外市場風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)。

此外，近期外資大幅流入，也對行情形成支撐。9月以來陸股通北上資金已大幅流入近400億。隨著QFII額度限制放開，以及9月23日富時(shí)羅素?cái)U(kuò)容及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)納入生效日臨近，外資流入窗口有望繼續(xù)。