A股五大上市險企前8個月的保費悉數(shù)出爐，為外界了解保險市場冷熱提供了最新參考。

數(shù)據(jù)顯示，中國人壽、中國平安、中國人保、中國太保、新華保險共計實現(xiàn)保費1.74萬億，同比增長8.8%。增速較前7月以及上半年的8.7%，均有所提高，顯示8月保險業(yè)務(wù)增長情況向好。

保險板塊領(lǐng)跌，不過機構(gòu)建議超配

9月16日，上證指數(shù)收報3030.75點，微幅下跌0.02%，各大板塊表現(xiàn)迥異，其中，領(lǐng)跌的是保險等金融板塊，五大險企均下跌1%以上。

盡管一日領(lǐng)跌 ，但無礙機構(gòu)超配建議。招商證券非銀金融團隊9月16日發(fā)布一周觀點報告提到：“深改12條”提升估值，堅定超配券商、保險！

對于保險的超配邏輯，招商證券研報認(rèn)為，上周強調(diào)“后續(xù)政策催化劑落地有望超預(yù)期”，本周“資本市場深改12條”落地，繼續(xù)助攻非銀板塊估值提升，并拉動業(yè)績（市場&交易量）后續(xù)改善。當(dāng)前位置，資本市場政策催化劑有望持續(xù)超預(yù)期，同時流動性也將保持中性偏寬松的狀態(tài)，券商核心催化劑全面向好，估值提升將至腰位，仍具顯著交易價值；保險權(quán)益配置占比10%+，是市場上漲的最受益板塊，同時逐步進入估值切換時段，股價波動呈現(xiàn)完美非對稱貝塔屬性。建議投資者堅定超配券商、保險！

除了“深改12條”的利好影響外，保險板塊的基本面也有一定利好。今年上半年，上市險企紛紛交出靚麗業(yè)績單，下半年以來，保費等指標(biāo)也顯示業(yè)績逐漸向好。

五大壽險合計保費1.14萬億增長6.68%

從壽險來看，五家上市系壽險公司前8月合計實現(xiàn)保費1.14萬億元，同比增長6.68%，各家增速都為個位數(shù)。其中，增速最高的是平安壽險，實現(xiàn)了9.2%的保費增速；其次為新華保險，增速8.1%。

各大險企的各月累計保費增速自二季度以來保持了穩(wěn)定，研究機構(gòu)分析稱，或主要是由于續(xù)期保費拉動貢獻。

若與壽險業(yè)對比來看，上市系壽險公司的保費增速今年以來則普遍低于行業(yè)整體。目前前8月的行業(yè)數(shù)據(jù)尚未公布，從前7月看，行業(yè)保費增速為15.0%，而上市系壽險增速僅為6.6%。這主要是源自上市系險企策略相較中小險企更為謹(jǐn)慎保守。

根據(jù)方正證券非銀團隊在分析上半年數(shù)據(jù)時所述，上市險企的主力儲蓄產(chǎn)品定價利率4.025%或3.5%，并且并非單一銷售，而是同時注重高價值保障險的銷售，規(guī)模拉動有限。

壽險新單降幅持續(xù)收窄

壽險業(yè)務(wù)中，一個重要指標(biāo)是新單保費及其增速。根據(jù)持續(xù)發(fā)布相關(guān)指標(biāo)的中國平安數(shù)據(jù)，今年以來，新單降幅在逐月收窄。

1-8月，平安壽險及健康險個人業(yè)務(wù)的新單保費為1036億元，同比為下降7.25%，這一降幅好于前7月的7.37%以及上半年的8.52%。在更早的年初時段，前4個月內(nèi)，其累計新單保費下降幅度則達到兩位數(shù)。

方正證券非銀研報分析太保壽險新單情況時稱，太保下半年保費基數(shù)壓力相對較大，其通常在7/8月推出短期儲蓄險以迅速擴充新單走量，為平滑去年1-8月沖量產(chǎn)品的基數(shù)影響，今年同樣推出類似短儲產(chǎn)品，疊加新保障險產(chǎn)品，以期實現(xiàn)價值穩(wěn)定。8月太保壽險單月總保費與去年持平，累計保費增速穩(wěn)定在6%。

多份研報預(yù)計，下半年新單壓力緩釋。在多元化產(chǎn)品助力下，新單增速有望修復(fù)，與高企的新業(yè)務(wù)價值倍數(shù)共同助力全年新業(yè)務(wù)價值實現(xiàn)正增長。

上市產(chǎn)險增速高于行業(yè)，馬太效應(yīng)持續(xù)

從財產(chǎn)險來看，上市系的3家財險公司人保財險、平安產(chǎn)險、太保產(chǎn)險前8月合計實現(xiàn)保費5577億元，同比增長12.1%，3家公司增速在8.8%-13.7%之間。

今年以來，根據(jù)此前的數(shù)據(jù)，上述三大財險公司的保費整體增速高于行業(yè)平均，使得財險行業(yè)的市場集中度穩(wěn)步提升。如，前7月，財險行業(yè)增長10.9%，而這三大巨頭合計增長12.2%。三大財險公司的保費4946億，市場份額達到64.5%，較去年增長近0.5個百分點。

目前財險行業(yè)面臨車險增幅較低、非車險增速較高的情況。在車險業(yè)務(wù)上，新車銷量下滑疊加商業(yè)車險費改降低車均保費，加之“報行合一”嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境，車險的增量保費有限，競爭越發(fā)激烈的環(huán)境，對大公司更為有利。在非車險上，增速較高的農(nóng)險、帶有社保性質(zhì)的與地方政府相關(guān)的健康險，整體上也是大公司處于有利地位。