我們來看一下，市場上糖源的供給情況。首先是國產(chǎn)糖的庫存。根據(jù)中糖協(xié)8月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，2018/19榨季工業(yè)庫存結(jié)轉(zhuǎn)量剩余115.7萬噸，較去年同期減少近26萬噸。（注：國儲糖庫存量約670萬噸，不在此做為目前食糖供應(yīng)源討論。）

第二個是新開榨的甜菜糖供應(yīng)。今年的新疆甜菜糖廠開榨比去年早15天，開榨太早，糖分會低很多，這個不是普遍現(xiàn)象，短期新增供應(yīng)非常有限。一般而言，甜菜糖廠會在國慶后開榨，11月逐步進入壓榨高峰。根據(jù)近3年的產(chǎn)量計算，10月份產(chǎn)量約為27萬噸；11月累計產(chǎn)量均值為68萬。

第三是進口糖的供應(yīng)量。2018/19榨季10-7月，全國食糖進口總量為235萬噸，而全榨季的進口預(yù)估值為300萬噸。平均分攤，9月份的進口糖供給量約為33萬噸，過往3年的10月、11月進口糖數(shù)量均值為21萬噸。

以上三大糖源9-11月對于市場的供給合計約285萬噸，這里還不包含非正常渠道流入的糖源。

我們再看看消費需求量如何，按照近年的銷量情況估算，9-11月份的市場需求約為200-250萬噸。供給與需求對比起來看，9-11月，國內(nèi)市場是不缺糖的。

然而，局部性缺糖是真實存在的。在華北及東南沿海等傳統(tǒng)銷區(qū)，對于優(yōu)質(zhì)的糖源品牌，尤其是廣西糖格外青睞，目前廣西的集團庫存僅剩90.2萬噸（截止8月底），因此集團惜售的心態(tài)較為普遍，造成市場出現(xiàn)缺糖的現(xiàn)象及心理。此外，加工糖到港至成品糖上市進入流通環(huán)節(jié)，會有一定的時間差，由于配額發(fā)放的時間問題，所以今年也能看到加工糖對于北方市場的供應(yīng)出現(xiàn)階段性缺貨的情況。

其實，就投資心理而言，市場真的有多少糖不重要，重要的是市場參與主體的心里“還有多少糖”。目前大家的心理已經(jīng)形成一致性的樂觀預(yù)期，對于盤面有強烈的支撐。加上，“黑天鵝”也是挺給力的，今天原油市場史詩性地漲停，又再將為糖價堅挺增添一層助力。