隨著9月10日中糧屯河奇臺糖業(yè)的開機生產(chǎn)，國內(nèi)甜菜糖廠正式拉開了2019/20新榨季的加工生產(chǎn)序幕，首家糖廠開榨時間較上一榨季提前了整整15天。近5年來我國甜菜糖產(chǎn)量增產(chǎn)由85萬噸增加至131.54萬噸，幅度高達50%，由于南方甘蔗種植面積擴張有限，而北方甜菜糖發(fā)展面積大，所以甜菜糖產(chǎn)量所占比重也由之前的5%上升到10%，甜菜糖影響糖價的權重也在逐步放大。由于新疆和內(nèi)蒙古兩省甜菜糖的產(chǎn)量占比高達90%，所以對于新榨季甜菜糖的預估分析主要圍繞這兩個主產(chǎn)區(qū)進行展開。

新疆甜菜糖產(chǎn)量預計下滑3-4萬噸

據(jù)新疆糖協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年新疆甜菜種植面積（預計）95.68萬畝（去年100.59萬畝），相比去年略減，預計2019/2020新榨季收購甜菜416.5萬噸，較前一年455.44萬噸減少30.94萬噸，預估甜菜糖產(chǎn)量會下滑3-4萬噸。新疆甜菜種植面積相比去年略減，主要原因是年初糖價較低，糖料兌付款問題影響，以及兵團企業(yè)政策調(diào)整，所以除了中糧以外的部分糖廠種植面積小幅減少，導致了整體種植面積的減少。

內(nèi)蒙甜菜糖產(chǎn)量預計增加3-8萬噸

內(nèi)蒙方面，新榨季大部分甜菜老糖廠種植總面積出現(xiàn)小幅降低，但因為凌云海的最終種植面積大幅增長，所以估計內(nèi)蒙新榨季面積將會小幅增加至200萬畝左右，較上榨季變化不大。甜菜產(chǎn)量方面由于2019/20榨季明確會提升產(chǎn)量的糖廠都集中在高產(chǎn)高糖的地區(qū)，其余老糖廠則更多是主動降低了種植面積，而且由于不同程度重茬種植的問題存在，老糖廠的產(chǎn)量變化不大，所以即使種植面積變化不大，但是由于今年天氣、糖廠生產(chǎn)能力及糖分情況較上一個榨季有明顯的改善，機構預估新榨季內(nèi)蒙甜菜產(chǎn)量預計約為550-570萬噸，根據(jù)預估模型估算最終食糖產(chǎn)量預計約為68-73萬噸，較2018/19榨季的65萬噸增加了3-8萬噸。

今年新榨季開榨時間或?qū)⑻崆?/strong>

由于今年溫度和降雨比較穩(wěn)定，當前北方甜菜的糖分逐步達到高峰，如果延期開榨則會造成糖分的流失而降低，所以作為新榨季伊始的10月，甜菜糖廠將陸續(xù)開工壓榨，而且預計平均開榨時間會較上一榨季有提前。同時，今年期貨和現(xiàn)貨市場的白糖(5479, -50.00, -0.90%)價格上漲幅度都比較大，最大價格區(qū)間上漲高達近1000元/噸，所以在當前糖價高位驅(qū)動下，各地糖廠提前開工的意愿比較強烈，預計10月的產(chǎn)糖量會較上一榨季有所增加。

10月甜菜糖產(chǎn)量呈現(xiàn)增長態(tài)勢

甜菜糖的壓榨時間基本集中在10月-2月，歷史數(shù)據(jù)顯示10月平均產(chǎn)糖量占全年的22.22%，僅低于11月的28.35%月和12月的27%，是全年中的第三大產(chǎn)糖月。從最近五個榨季表現(xiàn)來看，10月產(chǎn)量在逐年的增長，年平均增長率高達6%，疊加糖廠開工意愿增強以及甜菜生長情況較好的情況下，預計本榨季10月的產(chǎn)量會有小幅的增加。

圖1：近年甜菜糖月產(chǎn)量分布圖

由于今年的采購旺季疊加了“雙節(jié)”的因素，助漲了白糖供給面的緊張情況，所以現(xiàn)貨市場上集團抬價惜貨的情緒比較強烈，引發(fā)了糖價榨季末的大漲，創(chuàng)下本榨季的新高水平。近期走訪糖廠，糖廠提前開工意愿普遍偏強，一方面是由于當前期貨價格價格已經(jīng)能擺脫前幾年持續(xù)虧損的狀態(tài)，其次也顯示出當前糖廠對未來糖價并不是特別樂觀，不排除當前是一個階段性的高點位置的可能性，由于當前國外原糖價格持續(xù)低迷，內(nèi)外價差持續(xù)擴大，進口利潤也持續(xù)走闊，如若外盤沒有走強的可能性，走私以及進口糖的壓力也會內(nèi)盤走勢也會被持續(xù)拖累。

短期來看，在糖廠開工意愿增強以及甜菜生長情況較好的情況下，預計產(chǎn)糖率會有所提高，2019/20榨季全年存在一定增產(chǎn)的可能性，10月的產(chǎn)量會有小幅的增加，但在新糖未集中上市供應前短期供應增加有限，現(xiàn)貨市場或?qū)⒀永m(xù)偏緊狀態(tài)。在內(nèi)外多空因素共存的條件下，未來不確定因素依舊較多，近期可以重點關注新榨季的糖廠開工進度依舊國內(nèi)外政策的變動，若無特別驅(qū)動因素出現(xiàn)糖價維持高位震蕩的概率較大。