截至9月17日，中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽均披露了今年前8個(gè)月的保費(fèi)數(shù)據(jù)。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理，這五大A股上市險(xiǎn)企共計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)（文中“保費(fèi)”均指“原保險(xiǎn)保費(fèi)”）收入1.74萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%。

盡管前8個(gè)月保費(fèi)增速較為穩(wěn)定，但五大上市險(xiǎn)企今年以來(lái)股價(jià)漲幅頗為喜人。根據(jù)東方Chioce數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日，這五大險(xiǎn)企今年以來(lái)的股價(jià)平均漲幅為46%，大幅跑贏大盤。其中，中國(guó)人保漲幅最高，達(dá)67.7%；中國(guó)平安次之，為60%；中國(guó)人壽漲幅為41%。

從目前保險(xiǎn)股的配置價(jià)值來(lái)看，近6個(gè)月券商對(duì)這五大險(xiǎn)企發(fā)布的116份研報(bào)中，有112份研報(bào)評(píng)級(jí)為“增持或買入”，僅4份維持“中性”評(píng)級(jí)。

其中，招商證券9月15日發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，“上市險(xiǎn)企權(quán)益配置占比超10%，是市場(chǎng)上漲的最受益板塊，同時(shí)逐步進(jìn)入估值切換時(shí)段，股價(jià)波動(dòng)呈現(xiàn)完美非對(duì)稱貝塔屬性。建議投資者堅(jiān)定超配保險(xiǎn)?！?/p>

財(cái)險(xiǎn)：人保保費(fèi)增速領(lǐng)先

從上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速來(lái)看，人保財(cái)險(xiǎn)前8個(gè)月保費(fèi)收入為2961億元，同比增長(zhǎng)13.6%；平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為1731億元，同比增長(zhǎng)8.9%；太保產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為885億元，同比增長(zhǎng)12.4%。總體來(lái)看，人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速領(lǐng)先。

值得一提的是，今年以來(lái)新車銷量不振已傳導(dǎo)至車險(xiǎn)行業(yè)，影響上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增速。

招商證券認(rèn)為，平安、太保財(cái)險(xiǎn)今年前8個(gè)月業(yè)務(wù)累計(jì)保費(fèi)增速增速較年初高點(diǎn)有所回落；從中國(guó)平安披露的財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)分險(xiǎn)種保費(fèi)收入來(lái)看，主要是非機(jī)動(dòng)車輛保險(xiǎn)（車險(xiǎn)和意健險(xiǎn)之外）的增速?gòu)?月份的高點(diǎn)回落明顯所致，車險(xiǎn)保費(fèi)增速持續(xù)低于10%，公司保證保險(xiǎn)保費(fèi)預(yù)計(jì)由于普惠業(yè)務(wù)和陸金所P2P業(yè)務(wù)的回落亦有所拉低。后續(xù)若隨著三次商車費(fèi)改在更多地區(qū)的進(jìn)一步推進(jìn)，車均保費(fèi)有進(jìn)一步下降壓力，上市險(xiǎn)企預(yù)計(jì)均將加大對(duì)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的拓展以推動(dòng)整體財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)保費(fèi)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

就上市險(xiǎn)企財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)，國(guó)盛證券分析師馬婷婷也認(rèn)為，下半年保費(fèi)增速及成本率有向好趨勢(shì)。非車業(yè)務(wù)仍然拉動(dòng)總保費(fèi)增長(zhǎng)，上市公司整體市占率小幅提升。上半年監(jiān)管強(qiáng)化之下賠付率上升，綜合成本率小幅承壓，下半年看車險(xiǎn)增速或小幅回暖，綜合成本率有望下降。

壽險(xiǎn)：平安、新華增速較快

今年前8個(gè)月，五大上市險(xiǎn)企保費(fèi)增速均為個(gè)位數(shù)。

具體來(lái)看，中國(guó)平安今年前8個(gè)月的保費(fèi)為5542億元，同比增長(zhǎng)9.4%；中國(guó)人壽保費(fèi)為4432億元，同比增長(zhǎng)5.8%；中國(guó)人保保費(fèi)為3955億元，同比增長(zhǎng)12.1%；中國(guó)太保保費(fèi)為2581億元，同比增長(zhǎng)7.8%；新華保險(xiǎn)保費(fèi)為909億元，同比增長(zhǎng)8.1%。其中，人保與平安增速較快。

從五大上市壽險(xiǎn)保費(fèi)數(shù)據(jù)來(lái)看，前8個(gè)月，平安人壽保費(fèi)為3598億元，同比增長(zhǎng)9.2%；中國(guó)人壽保費(fèi)為4432億元，同比增長(zhǎng)5.8%；太保壽險(xiǎn)保費(fèi)為1696億元，同比增長(zhǎng)5.5%；新華保險(xiǎn)保費(fèi)為909億元，同比增長(zhǎng)8.1%；人保壽險(xiǎn)保費(fèi)為820億元，同比增長(zhǎng)1.8%。

綜合來(lái)看，平安人壽與新華保險(xiǎn)壽險(xiǎn)增速較快。

就平安人壽及健康險(xiǎn)的發(fā)展態(tài)勢(shì)，招商證券研報(bào)認(rèn)為，平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)今年前8個(gè)月個(gè)人新單保費(fèi)為1036億元，同比增速為-7%，8月份單月新單保費(fèi)為92億元，同比增速為-6%，預(yù)計(jì)為聚焦組織發(fā)展導(dǎo)致的業(yè)務(wù)短暫回調(diào)。在續(xù)期拉動(dòng)模式下，上市險(xiǎn)企整體原保費(fèi)收入將保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。隨著代理人規(guī)模的企穩(wěn)、新產(chǎn)品的陸續(xù)投放、費(fèi)用政策的調(diào)整，今年三季度負(fù)債端仍有望逐步修復(fù)缺口。

就中國(guó)人壽業(yè)務(wù)發(fā)展情況，中信建投非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國(guó)人壽新管理層到任后有一定動(dòng)作，并進(jìn)行了較大變革，上半年業(yè)績(jī)初步反映了改革成效，代理人規(guī)模已超過(guò)年初設(shè)定的180萬(wàn)目標(biāo)，全年平均壓力較小，下半年會(huì)注重保障型產(chǎn)品的銷售，繼續(xù)關(guān)注邊際改善的可持續(xù)性。

“新華保險(xiǎn)下半年依舊兼顧規(guī)模與價(jià)值，增加銀保渠道業(yè)務(wù)量，以量補(bǔ)價(jià)來(lái)提升NBV，二季度大力拓展銷售隊(duì)伍規(guī)模，健康險(xiǎn)銷售培育期大概為6個(gè)月，因此到年底才會(huì)在業(yè)績(jī)上有所體現(xiàn)?！闭猩套C券研報(bào)認(rèn)為，中國(guó)太保亦推出了新產(chǎn)品預(yù)計(jì)下半年隨著公司中高層領(lǐng)導(dǎo)確定后在業(yè)務(wù)推動(dòng)方面將會(huì)發(fā)力，負(fù)債端有望柳暗花明。

從上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)總體發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，華創(chuàng)證券分析師洪錦屏認(rèn)為，從人身險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)歷去年最低點(diǎn)，增長(zhǎng)有所恢復(fù)拐點(diǎn)向上，健康險(xiǎn)依然維持高景氣度增長(zhǎng)。未來(lái)無(wú)論是保障需求還是儲(chǔ)蓄、財(cái)富管理需求都有較大的空間，保險(xiǎn)個(gè)股均有望享受行業(yè)增長(zhǎng)的紅利。