剛剛過(guò)去的8月，港交所大廳顯得格外冷清，僅1家企業(yè)掛牌上市，以至于敲鐘大廳只好頻繁地另作他用。這與去年出現(xiàn)了多家企業(yè)同一天上市導(dǎo)致港交所的鐘不夠用的盛況相比，簡(jiǎn)直是一首冰與火之歌。

進(jìn)入2019年，港股IPO數(shù)量和發(fā)行價(jià)都遭遇了“滑鐵盧”，不少原本計(jì)劃港股上市的企業(yè)推遲或取消了香港上市計(jì)劃，百威上市發(fā)行失敗就像魔咒一樣緊緊纏繞著整個(gè)香港IPO市場(chǎng)。

而隨著百威重啟在港上市計(jì)劃，投資者都期待著今年接下來(lái)的時(shí)間能發(fā)生一些奇跡，以挽救當(dāng)下的香港IPO市場(chǎng)。“港交所還是有很大優(yōu)勢(shì)的，現(xiàn)在的市場(chǎng)信心一方面來(lái)自于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變，另一方面也來(lái)自于香港政治風(fēng)波的結(jié)束，這都是國(guó)際資金考慮的因素?！毕愀垡幻缎腥耸勘硎尽?/p>

企業(yè)頻頻推遲赴港上市計(jì)劃

“據(jù)我了解，推遲香港上市計(jì)劃的企業(yè)還是不少的。”香港一券商人士解楓對(duì)證券時(shí)報(bào)·創(chuàng)業(yè)資本匯記者表示。

事實(shí)也如此。5月10日，找鋼網(wǎng)宣布，公司綜合考量中外資本市場(chǎng)的變化，以及自身發(fā)展戰(zhàn)略等因素，經(jīng)研究決定主動(dòng)中止港股上市工作；6月19日，和黃中國(guó)醫(yī)藥科技有限公司取消原定于6月19日在香港舉行的上市新聞發(fā)布會(huì)，推遲在香港的IPO；7月13日，號(hào)稱今年至今全球最大規(guī)模IPO巨無(wú)霸啤酒龍頭百威亞太取消赴港上市計(jì)劃。更令人意外的是，阿里巴巴也傳出推遲香港IPO的消息。8月19日，天士力生物也被傳出或?qū)⑼七t港股IPO上市進(jìn)程。而兩個(gè)月之前，這家公司剛剛遞交了港股上市申請(qǐng)書(shū)。

一度浩浩蕩蕩的赴港上市潮，今年卻戛然而止了。有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年前6個(gè)月，從數(shù)量上看，港股IPO公司共76家，其中主板70家，創(chuàng)業(yè)板6家，相較于2018年同期的101家下降近三成。

與此同時(shí)，港股IPO的發(fā)行價(jià)也出現(xiàn)了明顯下滑。德勤中國(guó)的統(tǒng)計(jì)顯示，在2019年上半年的所有新股發(fā)行中，以5至10倍市盈率發(fā)行的新股數(shù)量占比增長(zhǎng)了70%，而以40倍以上市盈率發(fā)行的新股數(shù)量占比則下降了40%。

而市場(chǎng)的交投情況亦不容樂(lè)觀。據(jù)證券時(shí)報(bào)·創(chuàng)業(yè)資本匯記者統(tǒng)計(jì)，今年4月份港股日均成交額為1039億港元，5月份972億港元，6月份822億港元，7月份日均成交額跌至686億港元，日均成交額累跌幅度達(dá)到34%。8月15日，恒生指數(shù)最低下挫至24899.93點(diǎn)，創(chuàng)半年來(lái)新低。更為顯著的是，8月份港交所僅有1家中國(guó)企業(yè)在香港IPO，募資金額1.17億元，與同期592億元的募資金額形成了天壤之別 。

方正香港金控互聯(lián)網(wǎng)金融部董事林子俊接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“這是一個(gè)非常罕見(jiàn)的現(xiàn)象，之前一個(gè)星期可能都會(huì)有10家上市，但現(xiàn)在很多希望來(lái)香港上市的客戶都推遲了，甚至已經(jīng)過(guò)了聆訊期的也都在觀望，負(fù)責(zé)IPO上市組的投行都沒(méi)事可做，大家都很閑，所以晚上中環(huán)酒吧街全是西裝革履的投行們?！绷肿涌「嬖V記者，有些投行甚至開(kāi)始考慮轉(zhuǎn)行做FA或者其他項(xiàng)目，要為年底的花紅努力。

經(jīng)濟(jì)內(nèi)憂外患 估值節(jié)節(jié)下挫

“數(shù)據(jù)上反映是減少了許多，但也算在預(yù)料之中的?！苯鈼髡J(rèn)為，造成今年香港IPO“寒冬”的原因有三個(gè)：第一，去年上市的一批獨(dú)角獸企業(yè)在香港市場(chǎng)上表現(xiàn)不太理想，尤其是小米的股價(jià)腰斬對(duì)香港資本市場(chǎng)上的投資者打擊很大，其次美團(tuán)也套牢了很多投資人；第二，去年這批企業(yè)上市的背后，其實(shí)是預(yù)判到接下來(lái)的資本市場(chǎng)走勢(shì)、國(guó)際形勢(shì)和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)都不會(huì)很好，所以都搶著上市，進(jìn)而在估值上也做了微調(diào)，導(dǎo)致估值和二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)際情況不相稱，而實(shí)際業(yè)績(jī)也不及預(yù)期；第三，香港的政治風(fēng)波也帶了一定的影響，但這個(gè)因素比較次要，因?yàn)檎物L(fēng)波開(kāi)始之前港股市場(chǎng)就已經(jīng)遇冷了。

談及香港的政府風(fēng)波，在解楓看來(lái)雖然是次要的影響，但的確影響了很多企業(yè)在上市上的決策，尤其是一些受政策因素影響比較大的企業(yè)，對(duì)這方面則更加關(guān)注。在諸多因素當(dāng)中，不得不提的是，去年大批企業(yè)的股價(jià)破發(fā)造成了投資者的信心缺失，“他們會(huì)在啟動(dòng)上市計(jì)劃前研究去年上市企業(yè)的表現(xiàn)，在市場(chǎng)展開(kāi)路演和詢價(jià)，但發(fā)現(xiàn)并不是很理想，加上香港上市成本也不低，綜合比較后發(fā)現(xiàn)并不劃算，就推遲上市計(jì)劃甚至取消了?！苯鈼髡f(shuō)。

就百威英博的發(fā)行失敗來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，歸根結(jié)底是投資者給出的報(bào)價(jià)與公司的期待無(wú)法達(dá)成一致，“起初的定價(jià)是基于以往的樂(lè)觀情況，但如今看來(lái)是太高了，結(jié)果今年的市場(chǎng)不買賬了。”解楓說(shuō)。

“企業(yè)當(dāng)然想多融點(diǎn)錢，可站在買家的角度來(lái)看，肯定是能夠便宜就便宜的，況且現(xiàn)在市場(chǎng)不好，完全可以便宜買不錯(cuò)的公司，為何還要買貴的呢？”港股策略分析師曾明對(duì)證券時(shí)報(bào)·創(chuàng)業(yè)資本匯記者表示，盡管目前市場(chǎng)不好，但優(yōu)質(zhì)企業(yè)還是大有所在，投資者都會(huì)選擇質(zhì)優(yōu)價(jià)格合理的標(biāo)的。

港股優(yōu)勢(shì)仍在 市場(chǎng)信心需重整

盡管港股今年遇冷，但多位受訪人士都依然認(rèn)為港股依然有很大的優(yōu)勢(shì)。

解楓認(rèn)為，港股的優(yōu)勢(shì)還是很明顯，“第一，國(guó)內(nèi)很多行業(yè)由于政策原因沒(méi)法在國(guó)內(nèi)上市，特別是文娛行業(yè)、房地產(chǎn)物業(yè)服務(wù)、電商行業(yè)等，他們首選的上市場(chǎng)所還是海外市場(chǎng)，香港是很重要的目的地；第二，港交所去年啟動(dòng)了改革，允許同股不同權(quán)、未盈利的生物醫(yī)藥企業(yè)上市是很大的亮點(diǎn)。”

而在曾明看來(lái)，港股市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)會(huì)保持不變，因?yàn)锳股的IPO和并購(gòu)重組審核比較嚴(yán)格，而美股上市費(fèi)用比較高昂，而且文化、法律等都存在差異，相比而言，港股市場(chǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)和吸引力是很高的。

此外，港股市場(chǎng)是全球范圍內(nèi)的成熟資本市場(chǎng)之一，資金進(jìn)出自由，擬上市公司在港股IPO不需要排隊(duì)，尤其是確立新規(guī)“同股不同權(quán)”后，國(guó)內(nèi)新興經(jīng)濟(jì)企業(yè)更是將香港作為IPO的首選之地。

但是眼前的香港市場(chǎng)的內(nèi)憂外患的確在短期內(nèi)會(huì)對(duì)其造成一定的影響，香港投資者以及國(guó)際的投資者需要一定的時(shí)間來(lái)重整信心。在解楓看來(lái)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)香港或許沒(méi)法左右，但香港的政局穩(wěn)定卻是可以努力的，“香港的政治風(fēng)波何時(shí)結(jié)束，以什么方式結(jié)束，香港社會(huì)的裂縫能否彌合，有沒(méi)有推出切實(shí)有力的措施解決香港問(wèn)題，這些都是國(guó)際市場(chǎng)投資者會(huì)考慮的因素?！?/p>