丑媳婦總是見(jiàn)公婆的！4+7帶量采購(gòu)全國(guó)擴(kuò)圍開(kāi)標(biāo)結(jié)果終于要出爐，雖然知道結(jié)果不會(huì)有多好，但總算是要把預(yù)期給兌現(xiàn)了。

24日早上，香港市場(chǎng)的醫(yī)藥股就出現(xiàn)大跌。午后，4+7帶量采購(gòu)全國(guó)擴(kuò)圍開(kāi)標(biāo)結(jié)果在市場(chǎng)上流傳。部分A股醫(yī)藥股出現(xiàn)閃崩行情。京新藥業(yè)午后直線跳水跌停，報(bào)價(jià)11.85元。

恩華藥業(yè)亦跳水跌停。

與樂(lè)普醫(yī)療激烈競(jìng)爭(zhēng)的信立泰收盤亦大跌9.44%。

24日晚間，上海陽(yáng)光醫(yī)藥采購(gòu)網(wǎng)發(fā)布《國(guó)家組織藥品集中采購(gòu)和使用試點(diǎn)全國(guó)擴(kuò)圍產(chǎn)生擬中選結(jié)果》，25個(gè)“4+7”試點(diǎn)藥品擴(kuò)圍采購(gòu)全部成功，價(jià)格都降低到不高于“4+7”試點(diǎn)中選價(jià)格的水平，群眾費(fèi)用負(fù)擔(dān)將大幅度降低。擬中選結(jié)果公示一周后正式發(fā)布。本次聯(lián)盟采購(gòu)共有77家企業(yè)。產(chǎn)生擬中選企業(yè)45家，擬中選產(chǎn)品60個(gè)。與聯(lián)盟地區(qū)2018年最低采購(gòu)價(jià)相比，擬中選價(jià)平均降幅59%；與“4+7”試點(diǎn)中選價(jià)格水平相比，平均降幅25%。

那么，此次開(kāi)標(biāo)結(jié)果究竟有多大影響呢？有專業(yè)人士向券商中國(guó)記者透露，核心邏輯主要是兩個(gè)：一是醫(yī)保局主導(dǎo)的帶量采購(gòu)模式，降藥價(jià)是趨勢(shì)；二是采購(gòu)模式，從之前的單一中標(biāo)，變?nèi)抑袠?biāo)，更加市場(chǎng)化，企業(yè)間靠競(jìng)爭(zhēng)獲取市場(chǎng)份額?！爸袠?biāo)的企業(yè)，雖然可能是虧本大甩賣，但是能得到市場(chǎng)，比如樂(lè)普醫(yī)療；沒(méi)有中標(biāo)的企業(yè)，可能連哭的地方都找不到，而且此前還做了一致性評(píng)價(jià)，這筆花費(fèi)可能就打水漂了，比如信立泰?！?/p>

萬(wàn)眾期待的4+7啟幕

4+7帶量采購(gòu)全國(guó)擴(kuò)圍開(kāi)標(biāo)結(jié)果陸續(xù)出爐。此次集采擴(kuò)圍競(jìng)標(biāo)共有79家企業(yè)參與報(bào)價(jià)，涉及139個(gè)品規(guī)，而開(kāi)標(biāo)過(guò)程頗為緊張，工作人員要求A股的安科生物、港股的聯(lián)邦制藥、以及安徽安科遞交材料時(shí)，但現(xiàn)場(chǎng)并沒(méi)有相關(guān)企業(yè)的人回應(yīng)，因此被判定棄標(biāo)。

除主動(dòng)棄標(biāo)，流傳出的資料還顯示，2018年國(guó)內(nèi)銷售額達(dá)到了110億元的抗凝血神藥品種氯吡格雷給A股的信立泰遇到了麻煩。信立泰是上輪集采中標(biāo)企業(yè)的，其中標(biāo)價(jià)是75mg*7片，22.26元，但因?yàn)楸据唸?bào)價(jià)僅降低了0.38元，被判定出價(jià)最高而出局。

據(jù)界面新聞報(bào)道，采購(gòu)現(xiàn)場(chǎng)第一波騷動(dòng)由京新藥業(yè)引發(fā)，在京新藥業(yè)瑞舒伐他汀5.6元的報(bào)價(jià)流出后引來(lái)現(xiàn)場(chǎng)陣陣驚呼，有藥企人士直呼”這樣都別玩了都要搞死了”，在去年的帶量采購(gòu)中，瑞舒伐他汀片由京新藥業(yè)以21.8元的價(jià)格中標(biāo)。今年，同樣是京新，報(bào)價(jià)卻是5.6元，較之去年下降了近3/4的價(jià)格。但令人震驚的是，京新藥業(yè)的這一價(jià)格卻并未中標(biāo)。最終中標(biāo)的企業(yè)為海正藥業(yè)、山德士、正大天晴，中標(biāo)價(jià)10mg的分別為：0.20元/片、0.22元/片、0.30元/片。

據(jù)《醫(yī)藥時(shí)間》評(píng)價(jià)，此次4+7帶量采購(gòu)報(bào)價(jià)突破了地板價(jià)。以下是中金公司整理的4+7集全國(guó)推廣初步價(jià)格情況。

有投資者表示，市場(chǎng)會(huì)給多面反饋的。好的方面，患者收益，國(guó)家控費(fèi)，保證了好品質(zhì)藥品的市場(chǎng)。但是無(wú)底線的低價(jià)，有可能出現(xiàn)沒(méi)有企業(yè)愿意生產(chǎn)，沒(méi)有利潤(rùn)沒(méi)有創(chuàng)新等。都在試錯(cuò)，希望能不斷試錯(cuò)找到好的途徑。

4+7全國(guó)擴(kuò)圍究竟影響多大

據(jù)新浪財(cái)經(jīng)，此次的結(jié)果已經(jīng)注定全國(guó)市場(chǎng)形成了一盤棋，從上一輪就可以看到，先不討論價(jià)格紅利對(duì)大眾看病難、看病貴的影響；單論企業(yè)，這25個(gè)中標(biāo)品種在試點(diǎn)城市公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)的進(jìn)貨價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于非試點(diǎn)地區(qū)公立醫(yī)院和民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)，這已經(jīng)對(duì)整個(gè)涉及到的相關(guān)品種業(yè)態(tài)產(chǎn)生了根本性影響，恩替卡韋的業(yè)績(jī)便是直接證明。

據(jù)媒體披露的試點(diǎn)城市部分零售藥店反饋，由于中標(biāo)品種未能在藥店同步降價(jià)，這些品種的銷量已經(jīng)出現(xiàn)下滑，另有一些中標(biāo)品種為了維系產(chǎn)品價(jià)格，不惜召回了在藥店的銷售。而民營(yíng)醫(yī)院也有意加入帶量采購(gòu)，部分醫(yī)院在該地落地‘4+7’時(shí)選擇了同步聯(lián)動(dòng)價(jià)格。

同步聯(lián)動(dòng)價(jià)格什么意思？簡(jiǎn)單說(shuō)就，以藥養(yǎng)醫(yī)既然走不通，那大家價(jià)格就一樣，藥企也別指望搞“三六九等”，靠民營(yíng)醫(yī)院把藥價(jià)拉起來(lái)或攤高成本。如此一來(lái)，市場(chǎng)雖然有保障，可在一致性評(píng)價(jià)巨額投入下的確是賺不到錢了，業(yè)績(jī)自然可想而知。這也就是信立泰為何大跌的主要原因。

有專家則認(rèn)為，仿制藥（一致性評(píng)價(jià)品種）終究會(huì)被政策碾壓致死，騰籠換鳥(niǎo)做生物創(chuàng)新藥的時(shí)代儼然來(lái)臨。

那么， 在上一輪之后，醫(yī)藥股又有哪些表現(xiàn)不俗？如下表所示。

行業(yè)集中度或因此提升

一家大型券商醫(yī)藥研究員表示，仿制藥的長(zhǎng)期投資邏輯就看誰(shuí)原料制劑一體化，制造成本低，質(zhì)量控制好，對(duì)法規(guī)市場(chǎng)理解深刻，開(kāi)發(fā)高端劑型能力強(qiáng)，還有投標(biāo)報(bào)價(jià)水平。醫(yī)藥行業(yè)傳統(tǒng)的原始積累模式不再，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)浪潮中，存量龍頭的地位將更加穩(wěn)固。

有投資者表示，藥品出廠價(jià)越來(lái)越低，可是百姓看病費(fèi)用越來(lái)越高，藥企優(yōu)勝劣汰很激烈，最終藥品價(jià)格掌握在少數(shù)藥企手里，百姓看病費(fèi)用會(huì)越來(lái)越高，這可能不是一個(gè)好的趨勢(shì)。從股票的角度來(lái)看，短期內(nèi)投資者負(fù)面情緒可能難以改善，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，醫(yī)藥行業(yè)集中度將迅速向研發(fā)能力強(qiáng)、成本較低的頭部企業(yè)靠攏，其他中小企業(yè)將逐步退出市場(chǎng)。

據(jù)山西證券最近的研報(bào)，醫(yī)保目錄談判涉及藥品均是近幾年國(guó)家藥監(jiān)局批準(zhǔn)的新藥，包括國(guó)產(chǎn)重大創(chuàng)新藥品，談判準(zhǔn)入有望推動(dòng)創(chuàng)新藥快速放量，建議持續(xù)關(guān)注談判動(dòng)態(tài)及國(guó)產(chǎn)醫(yī)藥創(chuàng)新龍頭恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥等；“4+7”帶量采購(gòu)擴(kuò)面文件已正式下發(fā)，藥品采購(gòu)量大增，價(jià)格與產(chǎn)能是中標(biāo)重要競(jìng)爭(zhēng)力，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)動(dòng)態(tài)及原料制劑一體化，成本可控且多個(gè)藥品通過(guò)一致性評(píng)價(jià)的優(yōu)質(zhì)仿制藥上市公司如京新藥業(yè)、華海藥業(yè)等。

不過(guò)，從收盤的情況來(lái)看，恒瑞醫(yī)藥依然頑強(qiáng)收高。

恒瑞醫(yī)藥是國(guó)內(nèi)研發(fā)投入最多、研發(fā)實(shí)力最強(qiáng)、已上市1類創(chuàng)新藥最多的制藥企業(yè)，近年來(lái)恒瑞研發(fā)費(fèi)用在營(yíng)收中的占比都在10%以上，2018年占比15%與跨國(guó)大型藥企相當(dāng)。2018年恒瑞醫(yī)藥的19K、吡咯替尼均已經(jīng)上市，2019年P(guān)D-1上市。未來(lái)法米替尼、AR抑制劑、瑞格列汀、恒格列凈、瑞馬唑侖和海曲泊帕等創(chuàng)新藥有望上市。

盤中一度殺跌8.2%的港股中國(guó)生物制藥尾盤也頑強(qiáng)收紅。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)的資料，中國(guó)生物制藥治療乙肝的一線藥物恩替卡韋貌似前景也不明朗。去年中國(guó)生物制藥中標(biāo)價(jià)格為 17.36元/0.5mg/28 片，較此前降幅超 90%，2019年上半年該單品的收入約16億元?？蛇@次復(fù)星醫(yī)藥子公司重慶藥友竟爆出了0.38元每片的價(jià)格，較4+7單片價(jià)格0.62元還低0.24元；他另一款氨氯地平更是報(bào)價(jià)地道了0.07元每片。