受恒力、榮信等MEG新裝置試車消息的影響，今日MEG期貨價格大幅下降。綜合節(jié)前的市場來看，前期由于沙特遇襲導致原油、PTA、MEG暴漲，但是隨著沙特恢復生產之后，能化商品的價格逐漸回落，MEG也回歸理性價格區(qū)間。

整個二三季度，乙二醇都在去庫存，但是進入四季度后情況可能會發(fā)生變化。目前華東地區(qū)庫存已經(jīng)接近歷史最低，近期有多家MEG工廠試車，預計后期去庫存速度下降。

目前乙二醇的價格還是相對在高位，生產利潤比三季度有了大幅增加，節(jié)后乙二醇開工率開始上升。另外四季度還是恒力石化和浙江石化新產能投產，分別為90萬噸和75萬噸，到年底，乙二醇產能共增加28%，可以看出供應端大幅增加。

與此同時，下游需求怎么樣呢？

節(jié)后三天長絲產銷一般，維持在70%-80%左右，不溫不火。 相比假期間，輕紡城成交量有了明顯的回升，大家都開始上班工作做買賣了。

本周聚酯的開工率還沒公布，但是從聚酯端的利潤來看，開工率應該不容樂觀。FDY的利潤大幅下滑，達到年內最低，其余POY和DTY的利潤也紛紛下探。自經(jīng)歷中秋后，緊接著面臨終端的國慶放假，滌絲工廠為出貨在9月下是有“以價換量”的促銷動作，因此，自9月下開始，滌絲工廠現(xiàn)金流已經(jīng)大大壓縮。

而節(jié)后，滌絲價格偏弱而原料端在檢修預期下相對堅挺，因此滌絲工廠現(xiàn)金流進一步壓縮，其中FDY基本進入全線虧損，POY的偏低銷售價也處于微虧狀態(tài)，散戶DTY的銷售也在成本線上下或局部微虧，整體滌絲環(huán)節(jié)盈利較9月走弱明顯。

目前終端織機的開工率還在回升當中，對聚酯的需求無法即使釋放。而聚酯端由于利潤薄，前期降價促銷的策略很難重復，不排除壓力積累下中期聚酯長絲工廠減產的可能。

因此我們認為，四季度乙二醇面臨產能投放和需求不足的雙重壓力，長線偏空。不要以為乙二醇各個工藝路線利潤均為負就是有成本支撐，事實上，這是擴產周期下的必經(jīng)之路！