近日，財政部在一份答復全國政協(xié)委員張勁的提案的函中指出，財政部將在修訂《政府投資基金管理暫行辦法》時認真考慮，適當將設立政府投資基金的權限上收，嚴控基金的設立，完善基金統(tǒng)籌協(xié)調機制，推進基金布局適度集中化。

這一舉措固然有利于提升政府引導基金的效率，但也意味著，機構募集政府引導基金的難度或加大。這對于當前本就募資難的一級市場來說，又是雪上加霜。

財政部考慮適當上收

政府投資基金的設立權限

今年3月，作為全國政協(xié)委員、雪松控股集團董事局主席的張勁，遞交了一份《關于提升政府投資基金集中度，更好發(fā)揮引導作用的提案》。

張勁在提案中指出，過去幾年政府引導基金遍地開花，但在數(shù)量與規(guī)模全面井噴的背后，政府投資基金政策性目標與市場化需求頻頻脫節(jié)，部分基金深陷“募不進來、投不出去”的兩難困境。

在《財政部關于政協(xié)十三屆全國委員會第二次會議第1891號（財稅金融類168號）提案答復的函》中，財政部進行了回應。

第一，關于加快建立統(tǒng)籌協(xié)調機制，推進基金布局適度集中化問題，財政部表示，在實際工作中已明確要求各級財政部門綜合考慮政策目標、總體資金需求、財政承受能力等因素從嚴控制基金數(shù)量，對已設立的基金進行清理，防止交叉重復。

將在修訂《政府投資基金管理暫行辦法》時認真考慮，適當將設立政府投資基金的權限上收，嚴控基金的設立，完善基金統(tǒng)籌協(xié)調機制，推進基金布局適度集中化。

第二，關于避免“撒胡椒面”，集中資源強化協(xié)同，支持重點行業(yè)龍頭企業(yè)做大做強問題，財政部表示，將推動各級政府投資基金加強統(tǒng)籌合作，發(fā)揮政策引導作用，扶優(yōu)扶強，推動產業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，優(yōu)化產業(yè)布局，強化產業(yè)聚焦，支持重點行業(yè)龍頭企業(yè)做大做強。

第三，關于構建基于長期目標的考核體系問題，財政部表示，近年來，各級政府投資基金加快了構建績效考核體系的工作力度，在此基礎上，不斷擴大政府投資基金的績效評價范圍，逐步實現(xiàn)對中央政府投資基金績效評價的全覆蓋。

下一步，將結合研究成果對相關制度進行健全完善，建立符合政府投資基金特點的績效評價指標體系，兼顧政策目標與經濟效益，實施基金全過程績效管理，加強績效評價結果的運用。

深圳首“動刀”

收回超140億政府引導資金

政府引導基金“動刀”，此前已有先例。

一個月前，深圳市政府引導基金與深圳市創(chuàng)新投資集團有限公司（“深創(chuàng)投”）在官網上發(fā)布了《關于公示深圳市政府投資引導基金清理子基金及縮減規(guī)模子基金名單的通知》。

根據通知，有25子基金被清理、12只子基金縮減規(guī)模，超140億政府引導資金被收回。這是深圳市政府引導基金首次公示子基金清理情況，在全國也尚屬先例。

此后深創(chuàng)投回應稱，清理子基金是深圳市引導基金的日常工作，但對該情況集中公示尚屬首次。清理目的在于：對前期日常清理工作集中確認，公布清理的原則和標準；提醒其他子基金加快設立、出資和投資進度；回收深圳市引導基金無效認繳出資額，切實提高資金使用效率。

深圳市引導基金總經理蔣玉才表示，LP和GP之間是一種基于充分信任的完全授權，“信守承諾”是GP應具備的基本品質。深圳市政府基金此次收回140億的承諾出資，是對到期不能履行出資協(xié)議的子基金的清理，是充分踐行契約精神。

有業(yè)內人士告訴基金君，此前深圳市引導基金的清理，與此次財政部的表態(tài)，都傳達了一個信號：錢越來越難拿了。

一般來說，政府引導基金的出資在基金中只占少部分比例，GP還需配套募集更多市場化資金。深圳一位創(chuàng)投人士表示，若如財政部所說，政府引導基金的設立門檻將提高，數(shù)量也會相應降低，這對機構來說意味著募資難度增大。

募資難持續(xù)

政府引導基金等國資成主力

資管新規(guī)以后，銀根緊縮，加之經濟下行周期，一級市場隨之迎來資本寒冬，前幾年熱錢涌動的時代一去不復返。

2018年以來，募資難成為常態(tài)，募集資金及規(guī)模持續(xù)下滑，目前形勢未見好轉。投中數(shù)據顯示，2019年上半年，VC/PE募集完成基金數(shù)量同比下降51.69%，總規(guī)模下降30.17%。

這是在2018年募資“腰斬”基礎上的又一次腰斬。以完成募資的基金規(guī)模計，2019年上半年國內VC/PE機構的募資額已不及兩年前的1/4。

由于銀行對一級市場出資受限，很多市場化母基金的資金來源被切斷，國資近年來在一級市場的出資比重逐漸增大，從中央到地方的政府引導基金便是主力。

前述創(chuàng)投人士表示，政府引導基金收緊對頭部機構和小機構影響較小，主要影響中間層機構?！罢嬲念^部機構并不缺錢，政府引導基金更多面向行業(yè)中上游機構，門檻提高將會再進行一次優(yōu)勝劣汰，長期來看行業(yè)二八分化會更加明顯。”

北京一家母基金合伙人表示，政府引導基金的調整也是必然的，2014年前后的一大批政府引導基金目前到了退出時點，但成效并不理想。從源頭上對政府引導基金進行把控，一方面是更好地發(fā)揮導向作用，引導資金流向國家重點扶持的實體經濟；另一方面也是優(yōu)化投資決策，提高資金利用效率和流動性。

也有業(yè)內研究人士稱，目前財政部的表態(tài)暫未形成政策法規(guī)，最終監(jiān)管是否會出臺相應政策，還要看后續(xù)情況，在政策和細則出臺前很難判定對行業(yè)的影響。