自7月由七禾網(wǎng)主辦【能化實戰(zhàn)培訓(xùn)+調(diào)研】在江浙地區(qū)走訪之后，三個月過去了，期間發(fā)生了中美貿(mào)易戰(zhàn)的緩和、沙特?zé)o人機等種種事件，現(xiàn)在的聚酯產(chǎn)業(yè)基本面如何？預(yù)期新產(chǎn)能一套套地上，產(chǎn)業(yè)的拐點將至，當下供應(yīng)這塊相對透明，而需求這塊，年底的元旦、春節(jié)等假日，由其今年過年比較早，下游聚酯這塊實際情況如何？未來計劃會如何？10月14日，七禾網(wǎng)、華鑫期貨聯(lián)合組織了聚酯調(diào)研。以下是對本次調(diào)研的相關(guān)情況作個簡單的總結(jié)。

7月調(diào)研情況總結(jié)：能化邏輯：聚酯行業(yè)拐點將至。

免責(zé)聲明：本報告所有數(shù)據(jù)來自走訪單位口頭表述，不代表官方數(shù)據(jù)，不保證數(shù)據(jù)準確性，據(jù)此報告做出的投資決策所產(chǎn)生的風(fēng)險請自行承擔。

供應(yīng)方面：沙特供應(yīng)目前看來沒什么影響了，10月的進口比9月份有所改善，但10月應(yīng)該還是去庫，11月比較確定的是累庫。所以近期是緊平衡到慢慢累庫的趨勢，七八月份MEG在庫存高位，130萬噸左右，價格打到4200附近，目前庫存低位，30萬噸左右，雖然有恒力90萬噸的裝置、中石油75萬噸的裝置、兗礦40萬噸的煤制裝置等產(chǎn)能預(yù)期，但2001合約還不至于價格太低，2005合約破4000的格局是存在的。

煤制方面的開工率已經(jīng)上來了，年前不會下降，目前這個價格不至于降低負荷。

關(guān)于煤制MEG：據(jù)了解煤制MEG倉庫庫容不大，生產(chǎn)出來最好就盡快賣掉，而且催化劑的穩(wěn)定性不一樣，而且催化劑價格較貴，存放時間長了會發(fā)生變異。負荷越高，產(chǎn)品的穩(wěn)定性越高，綜合成本越低，所以煤制MEG裝置一旦開啟是不太容易降庫或者停車的，裝置一旦停車，重啟到穩(wěn)定運行需要大概一個月的時間，成本大概在一億左右。下游這塊，產(chǎn)業(yè)定位越高端，對煤制乙二醇越抵觸，超細旦、細旦一般不愿意嘗試煤制，粗旦會考慮或者已經(jīng)在使用。

沙特事情打亂了節(jié)奏，但是并沒有影響方向，7月到10月，MEG是持續(xù)去庫存的過程。

需求方面：我們走訪下來，聚酯工廠的開工率普遍在90%到滿負荷，這個開工率是否持續(xù)？終端制造這塊情況如何？

我們走訪下來，了解到2019年放假早，春節(jié)前時間短，但訂單不多，不會有趕工的情況，2020年之前實際需求不會變差，但也不會更好，終端訂單目前都是短期的且不穩(wěn)定，年后產(chǎn)業(yè)預(yù)期普遍悲觀。

寧波某聚酯工廠A：

原料采購方面：MEG采用90%常約+10%市場采購進行采購，定量不定價，根據(jù)A企業(yè)采購領(lǐng)導(dǎo)反應(yīng)90%的年度合同是擔心采購不到原料。近期要和MEG廠家簽訂新年度合約，價格這塊預(yù)計比今年要便宜。A企業(yè)目前有使用煤制MEG30%，70%是油制MEG。PTA這塊是隨用隨買。A企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)表示雖然今年采購原料方面有難度，原料有短缺的情況，但還是不愿意去囤太多原料，目前是基本沒有原料庫存，2到3天的成品庫存。因為對產(chǎn)業(yè)未來不太樂觀，預(yù)期原料價格會往下。

生產(chǎn)經(jīng)營方面：今年實際生產(chǎn)情況比預(yù)期要好，還有800到1200的加工費（利潤300左右），有段時間加工費在1200以上，聚酯開工率全年滿負荷生產(chǎn)，但對明年的生產(chǎn)情況，A企業(yè)表示不樂觀。A企業(yè)一天1500噸的聚酯滿負荷產(chǎn)量。據(jù)企業(yè)介紹，他們了解到下游坯布的庫存普遍很高，2018年坯布10多天的庫存，今年普遍庫存在40多天。

春節(jié)放假以及檢修方面：A企業(yè)表示元旦之前開工率不會下降，過年放假是員工輪班制，招工依舊是個難題，所以一般也不會輕易停車，一般上年頭的企業(yè)對產(chǎn)業(yè)周期以及短期不景氣的情況心里都有一定的耐受力，先停車的一般是這個行業(yè)的新廠。

江蘇貿(mào)易商B+聚酯工廠C：

今年P(guān)X裝置增量多，PTA裝置更多，聚酯產(chǎn)業(yè)的增速相對來說更多，PTA產(chǎn)量增幅在2%左右，聚酯產(chǎn)能增幅在10%左右，但是聚酯工廠實際生產(chǎn)過程中有存在調(diào)整長絲的粗細出料情況，開工率不變的情況下產(chǎn)量會減少一些。，對PTA和meg的需求會略微下降。2019年對PTA來說是最容易漲價的年份，實際供應(yīng)上沒有大幅度上漲，聚酯需求增加，但實際情況PTA價格并沒有漲，預(yù)計未來基本面對價格更不利。據(jù)知聚酯繁榮周期是2到2.5年，所以聚酯工廠C的領(lǐng)導(dǎo)表示他們不看好以后的需求。

隨著乙烯及北美的供應(yīng)增加，乙二醇海外供應(yīng)量在增加。目前還看不到，但后續(xù)如果海外產(chǎn)量持續(xù)增長，有可能進口量繼續(xù)增加。目前處于聚酯回調(diào)周期，92%的聚酯開工率已經(jīng)偏高了，大周期上看之后聚酯開工率會往下走。但2019年年底之前不至于太惡化。目前整個產(chǎn)業(yè)下游終端庫存偏高，MEG可能的行情來自于中游補庫，但是下游坯布庫存未來不降的話，整個行業(yè)處于不健康的狀態(tài)，未來肯定會影響聚酯的開工率。每個月25日是MEG紙貨交割日，這個日子若出現(xiàn)現(xiàn)貨交割上的問題，就會有一波行情，9月25日MEG期貨盤面大漲就是這個原因。

江蘇聚酯工廠D+E：

產(chǎn)品以POY為主，聚酯瓶片因今年利潤不好已經(jīng)停車，目前長絲滿負荷開車，D工廠領(lǐng)導(dǎo)表示今年過年早，計劃開工到12月底，停車之后還有檢修、催回款的事情，大蘇州的聚酯工廠到1月15日前后將大部分停車，但之前開工率不會大幅下降，之前還有可能會有趕工的情況。而終端紡織制造停車會比聚酯更長，所以春節(jié)之后下游需求恢復(fù)需要時間。

關(guān)于坯布庫存的問題，D領(lǐng)導(dǎo)表示坯布現(xiàn)貨的貿(mào)易模式是做庫存，16年到18年三年坯布的庫存很低，所以19年坯布的高庫存目前看來還是可以忍受的，現(xiàn)在更便宜的時候只要還有資金流，現(xiàn)貨商會繼續(xù)囤貨等升值。等終端制造下降，庫存高到忍受不了的時候才會影響聚酯開工率。

E工廠的領(lǐng)導(dǎo)表示江蘇吳江因為環(huán)保以及利潤問題，有賣噴水織機的情況，經(jīng)編織機開機穩(wěn)定，利潤一般。

總體來說，情緒上，我們需要關(guān)注大宏觀這塊11.16日中美會面的情況，下游終端需求這塊要持續(xù)關(guān)注，比如下游訂單、終端坯布數(shù)據(jù)、提貨量、常州庫存數(shù)據(jù)、產(chǎn)銷數(shù)據(jù)等持續(xù)關(guān)注。

【2019黑色商品產(chǎn)融結(jié)合實戰(zhàn)精修班】正在進行中，下一場七禾產(chǎn)業(yè)調(diào)研：河南河北蛋雞養(yǎng)殖調(diào)研火熱報名中。