經(jīng)過(guò)一個(gè)多月持續(xù)調(diào)整的券商股，再度大幅殺跌。

21日，上市剛滿一年的天風(fēng)證券迎來(lái)了18.3億股限售股份的解禁，在巨量解禁的壓力下，天風(fēng)證券開(kāi)盤(pán)一字跌停，引發(fā)關(guān)注。

除了天風(fēng)證券，下周還有一家券商也將迎來(lái)重磅解禁——長(zhǎng)城證券，其解禁的市值更是超過(guò)天風(fēng)證券，高達(dá)186億元。

不過(guò)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，整體而言，解禁對(duì)券商股的股價(jià)影響并不明顯。例如，今年共有9只券商股解禁，4只屬于原股東限售股解禁，解禁當(dāng)日2只上漲2只下跌，其中中信建投在解禁當(dāng)日漲停；華西證券則是解禁當(dāng)日下跌3.42%，解禁至今又上漲了10.35%。

以今年表現(xiàn)來(lái)看，36只券商股平均漲幅高達(dá)38.83%，遠(yuǎn)跑贏指數(shù)以及其他板塊。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著并購(gòu)重組新規(guī)的落地以及近期券商板塊持續(xù)回落估值下行，部分券商股或又迎來(lái)配置機(jī)會(huì)。

天風(fēng)證券巨量解禁，券商股大幅殺跌

21日，天風(fēng)證券迎來(lái)了18.3億股限售股份的解禁，解禁數(shù)量占總股本的35.42%，以21日收盤(pán)價(jià)來(lái)統(tǒng)計(jì)，解禁市值為128億元。

在巨量解禁的壓力下，天風(fēng)證券開(kāi)盤(pán)后一字跌停，收盤(pán)報(bào)6.98元/股。不僅如此，當(dāng)日整個(gè)券商板塊也出現(xiàn)了大幅殺跌的走勢(shì)，其中，華林證券收盤(pán)跌6.58%，華泰證券、紅塔證券跌超5%，長(zhǎng)城證券跌超4%。

2019年10月15日，天風(fēng)證券發(fā)布公告稱，2019年10月21日有18.3億股限售股解禁，屬于首次公開(kāi)發(fā)行的限售股，鎖定期自公司股票上市之日起12個(gè)月，現(xiàn)鎖定期即將屆滿。

值得注意的是，天風(fēng)證券本次上市流通的限售股股東數(shù)量有36名，其中武漢高科、武漢恒健通科技、湖北省科技投資集團(tuán)、武漢銀海置業(yè)、西藏融鼎宸富創(chuàng)業(yè)投資等5家機(jī)構(gòu)上市流通的數(shù)量超過(guò)1億股，36名股東合計(jì)18.3億股。天風(fēng)證券在公告中表示，本次限售股形成后至今，公司未發(fā)生因利潤(rùn)分配、公積金轉(zhuǎn)增等導(dǎo)致股本數(shù)量變化的情形。

公開(kāi)資料顯示，天風(fēng)證券公司成立于2000年，總部設(shè)于湖北省武漢市，2018年10月19日在上交所上市交易。首次公開(kāi)發(fā)行完成后，公司總股本由46.62億股增至51.8億股。此番解禁后，天風(fēng)證券的流通股將增至23.53億股。

市場(chǎng)人士表示，天風(fēng)證券上市滿一年后小非解禁其實(shí)屬于正常情況，此前也早有公告。天風(fēng)證券跌停，可能是其解禁的小非中部分是私募產(chǎn)品，上市流通后存在減持賣(mài)出的可能性。此外，還有配股等因素疊加，所以引發(fā)股價(jià)較大的波動(dòng)。

不過(guò)，也有行業(yè)人士表示，目前股價(jià)跌下來(lái)后，也可能是個(gè)機(jī)會(huì)。其中，天風(fēng)證券未來(lái)與恒泰證券的整合，或有較大的進(jìn)步空間。

過(guò)去幾年，券商行業(yè)的集中度不斷提升，資源也不斷向大券商傾斜。收購(gòu)整合，補(bǔ)充資本實(shí)力，提升業(yè)務(wù)質(zhì)量，成為不少券商的發(fā)展壯大的必經(jīng)之路。

2019年6月17日，天風(fēng)證券公告以每股5.76元人民幣收購(gòu)恒泰證券7.81億股、29.99%的內(nèi)資股，總估值約為45億元，僅為中信國(guó)安曾經(jīng)90億收購(gòu)價(jià)的一半，實(shí)施外延并購(gòu)計(jì)劃。

值得注意的是，此次收購(gòu)并不涉及恒泰證券的控制權(quán)變更，天風(fēng)證券表示收購(gòu)?fù)旰髮⒊钟泻闾┳C券29.99%的股權(quán)，成為目標(biāo)公司第一大股東，有關(guān)事宜待后續(xù)協(xié)商。

不過(guò)，有行業(yè)人士告訴券商中國(guó)記者，不排除天風(fēng)證券有進(jìn)一步控股和爭(zhēng)取財(cái)務(wù)合并報(bào)表的計(jì)劃。一種是繼續(xù)增加持股比例達(dá)到絕對(duì)控股，即至少控股51%；另一種是完成此次收購(gòu)持股近30%，但所持的表決權(quán)足夠影響董事會(huì)、股東大會(huì)的決議，對(duì)日常經(jīng)營(yíng)決策能夠施加重大影響，也可以認(rèn)可相對(duì)控股地位。

下周長(zhǎng)城證券近200億市值解禁

除了天風(fēng)證券，下周還有一家券商也將迎來(lái)重磅解禁，其解禁的市值比天風(fēng)證券還要高。

10月28日，也就是下周一，長(zhǎng)城證券13.54億股首發(fā)原股東限售股份將上市流通，占總股本比例為43.62%，如果以21日收盤(pán)價(jià)計(jì)算，市值則高達(dá)186億元。與天風(fēng)證券類(lèi)似，近期長(zhǎng)城股份的股價(jià)呈現(xiàn)出弱勢(shì)運(yùn)行。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，此次長(zhǎng)城證券解禁共有22名股東，其中，深圳能源集團(tuán)、深圳新江南投、中糧財(cái)務(wù)有限公司等股東的解禁數(shù)量超過(guò)1億股。

值得注意的是，長(zhǎng)城證券將是今年最后一家首發(fā)原股東解禁的券商股。明年1月17日，華林證券將有4.85億股首發(fā)原股東限售股份解禁，占總股本比例17.96%。

不過(guò)，就券商股而言，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有9只券商股出現(xiàn)限售股解禁的情形。其中，東吳證券、華泰證券、招商證券、太平洋和申萬(wàn)宏源等5只股票屬于定增到期解禁，南京證券、中信建投、第一創(chuàng)業(yè)和華西證券屬于首發(fā)原股東解禁。

從解禁日的表現(xiàn)來(lái)看，9只券商股中，4只上漲，5只下跌。其中，4只首發(fā)原股東解禁，2只上漲，2只下跌。中信建投當(dāng)日漲停，最為強(qiáng)勢(shì)；華西證券則跌幅最大，當(dāng)日下跌3.42%。從解禁日以來(lái)的表現(xiàn)來(lái)看，3只上漲，1只下跌，中信建投上漲12.45%，華西證券則上漲了10.35%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，整體而言，解禁對(duì)券商股的股價(jià)影響并不明顯。例如，中信建投在解禁當(dāng)日漲停，華西證券則是解禁當(dāng)日下跌3.42%，解禁至今則上漲了10.35%。

券商股年內(nèi)漲幅近40%  又迎配置機(jī)會(huì)？

以股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，今年以來(lái)，券商股可謂收獲滿滿。

36只券商股平均漲幅高達(dá)38.83%，遠(yuǎn)跑贏指數(shù)以及其他板塊。其中，紅塔證券、華林證券、中信建投證券漲幅均超過(guò)150%，不過(guò)紅塔和華林為新股；中國(guó)銀河、海通證券年內(nèi)漲幅均超過(guò)50%。

截至目前，已有8只券商股的市值邁過(guò)1000億元大關(guān)，分別是，中信證券、中信建投、國(guó)泰君安、華泰證券、海通證券、申萬(wàn)宏源、招商證券、國(guó)信證券。其中，中信證券市值高達(dá)2454億元，穩(wěn)居行業(yè)第一，也是唯一一只2000億以上市值的券商股。

截至9月末，36家純證券業(yè)務(wù)上市券商，2019年9月共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入203.79億元，同比增長(zhǎng)20.21%；共實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)65.35億元，同比增長(zhǎng)10.74%。

此外，上周證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布并購(gòu)重組新規(guī)，包含取消“凈利潤(rùn)”指標(biāo)、“累計(jì)首次原則”計(jì)算期間縮短、允許相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市以及恢復(fù)重組上市配套融資等規(guī)定，并購(gòu)重組市場(chǎng)迎來(lái)新機(jī)遇，券商大投行業(yè)務(wù)有望加速轉(zhuǎn)型。

中原證券表示，近1個(gè)月券商板塊持續(xù)回落，P/B由1.7倍下降至1.6倍，短期降幅較為明顯，較年內(nèi)高點(diǎn)（接近2倍P/B）的空間再度拉開(kāi)。在經(jīng)過(guò)波段調(diào)整后，更應(yīng)對(duì)券商板塊保持積極關(guān)注。除頭部券商再迎配置機(jī)會(huì)外，也應(yīng)關(guān)注彈性券商的階段性投資機(jī)會(huì)。