10月份以來，雖然有外盤豆類連續(xù)上漲的利多因素提振，但因階段性需求旺季已過，菜油期貨走勢不溫不火，維持振蕩走勢。展望后市，由于油脂供應(yīng)趨增，菜油需求低迷依舊，菜油期貨短期內(nèi)振蕩走勢難有改觀。

美豆反彈告一段落

受中美貿(mào)易摩擦緩解和美豆收獲進(jìn)度偏慢等利多消息刺激，10月份以來，美豆期貨再度上漲，主力合約一度刷新4月份以來高點(diǎn)。但隨著中國承諾大量進(jìn)口美豆和美國季度庫存報(bào)告、月度供需報(bào)告利多消息一一兌現(xiàn)，加上美豆收獲進(jìn)度加快、南美大豆播種進(jìn)度恢復(fù)正常，美豆進(jìn)一步反彈的動(dòng)力趨弱。

據(jù)監(jiān)測，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）公布的每周作物生長報(bào)告顯示，截至10月13日當(dāng)周，美國大豆生長優(yōu)良率為54%，前一周為53%，去年同期為66%。當(dāng)周，美國大豆收割率為26%，前一周為14%，去年同期為37%，五年均值為49%。

另據(jù)巴西咨詢機(jī)構(gòu)ARC Mercosul報(bào)告顯示，截至上周五，巴西大豆播種完成22.8%，大幅高于一周前的9.5%，以及五年均值22.7%。

菜油供應(yīng)較為寬裕

由于進(jìn)口利潤較大，近期菜籽、菜油進(jìn)口量依然較大，國內(nèi)短期內(nèi)無短缺之虞。根據(jù)船期統(tǒng)計(jì)，10月份進(jìn)口油菜籽到港量將為16.6萬噸，為下半年以來最高，11月將為9萬噸，12月將為12萬噸，可以滿足沿海油廠的菜籽壓榨量。隨著菜籽到港量增加，進(jìn)口菜籽庫存出現(xiàn)恢復(fù)性上升。據(jù)監(jiān)測，截至10月18日，國內(nèi)沿海進(jìn)口菜籽總庫存為26.3萬噸，周環(huán)比增加3.4萬噸，增幅為14.85%，為連續(xù)第二周增加。

菜油進(jìn)口量也處于偏高水平。船期監(jiān)測顯示，10月份毛菜油進(jìn)口量將為10.9萬噸，為近幾個(gè)月來高點(diǎn)。菜籽和菜油進(jìn)口量高企使得沿海油廠菜油庫存高企。據(jù)監(jiān)測，截至10月18日，華南地區(qū)（兩廣、福建）油廠菜油庫存為8.49萬噸。

菜油需求極為清淡

隨著臨儲菜油拋售完畢，菜油供應(yīng)預(yù)期下降，市場看漲菜油心理增加，菜油和豆油、棕櫚油價(jià)差擴(kuò)大，菜油性價(jià)比大幅降低。近幾個(gè)月來，菜油消費(fèi)較為低迷。據(jù)監(jiān)測，在油脂消費(fèi)傳統(tǒng)旺季中秋節(jié)以及國慶節(jié)之間的9月份，沿海油廠菜油成交量僅為1.68萬噸，較8月份的2.02萬噸下降0.34萬噸，降幅為16.83%，較去年同期的6.476萬噸下降74.06%。

進(jìn)入10月份后，菜油需求狀況繼續(xù)惡化。截至目前，沿海油廠菜油僅有第一周成交0.1萬噸，第二周和第三周連續(xù)兩周無成交。這一方面是節(jié)后階段性需求淡季的正常表現(xiàn)，另一方面也是菜油性價(jià)比低而遭市場“抵制”的結(jié)果。

加拿大菜籽產(chǎn)量好于預(yù)期

隨著收獲季的來臨，加拿大相關(guān)機(jī)構(gòu)開始小幅上調(diào)加拿大油菜籽產(chǎn)量。目前加拿大油菜籽收獲進(jìn)度較快，產(chǎn)量變數(shù)越來越小。據(jù)監(jiān)測，截至目前，加拿大油菜籽主產(chǎn)省薩斯喀徹溫北部已經(jīng)完成收割，曼尼托巴省也完成80%，僅小幅落后于三年均值的87%的水平。

綜上所述，隨著利好消息一一兌現(xiàn)，美豆繼續(xù)走高空間有限，國內(nèi)菜油供應(yīng)尚顯充裕，但需求難有起色，在元旦、春節(jié)油脂需求旺季來臨前，料菜油期貨仍將維持振蕩走勢，難有趨勢性行情。