又一家國(guó)民品牌“栽”了。

素有“中國(guó)版Zara”之稱的拉夏貝爾最近可以說是糟心事不斷。凈利潤(rùn)大幅下滑、關(guān)店潮、子公司破產(chǎn)、實(shí)控人質(zhì)押爆倉……這些事單拎出一件來都足以對(duì)一家公司造成不小的影響，但時(shí)運(yùn)不濟(jì)，拉夏貝爾偏偏都遇上了。

2019年上半年凈利下滑311.2%

在服裝界，拉夏貝爾曾一度是平民時(shí)尚的代表。成立于1998年的它，也擁有過屬于自己的“高光時(shí)刻”。

2014年10月，頭頂“中國(guó)版Zara”的光環(huán)，拉夏貝爾赴港上市。上市當(dāng)年，拉夏貝爾的凈利潤(rùn)增速高達(dá)21.36%，次年增速達(dá)28.7%，可謂風(fēng)光無限。隨后，經(jīng)過多次A股闖關(guān)，拉夏貝爾又于2017年9月正式登陸上交所，成為國(guó)內(nèi)首家“A+H”兩地上市的服裝企業(yè)。然而此后，拉夏貝爾的情況變得越來越遭。到了2018年，公司業(yè)績(jī)突然“大變臉”，當(dāng)年凈利下滑132%，變?yōu)樘潛p狀態(tài)，而虧損額高達(dá)1.6億。也就是說，從風(fēng)光上市，到深陷虧損泥潭，拉夏貝爾只用了不到兩年時(shí)間。

為了緩解經(jīng)營(yíng)壓力，拉夏貝爾迎來關(guān)店潮。2011年時(shí)，拉夏貝爾線下門店數(shù)尚為1841家，2017年達(dá)到頂峰的9448家店，同一時(shí)期國(guó)際快消服裝巨頭Zara的全球線下門店數(shù)也不過7000家。對(duì)于主攻大眾消費(fèi)市場(chǎng)的拉夏貝爾來說，下線門店的數(shù)量很大程度上意味著生命力是否頑強(qiáng)。不過，盡管擁有無可比擬的門店數(shù)量，但其與拉夏貝爾的總營(yíng)收卻不成正比。2018年上半年，公司的門店數(shù)量略縮減至9269家。到了2019年上半年，拉夏貝爾關(guān)掉了2400余家店，平均每天關(guān)掉超過13家。截止2019年6月底，拉夏貝爾的線下門店數(shù)量?jī)H剩6800家左右。

拉夏貝爾稱其為“戰(zhàn)略性收縮策略”，然而，此策略也使得公司的營(yíng)收出現(xiàn)下降。今年上半年，拉夏貝爾交出了上市以來表現(xiàn)最差的業(yè)績(jī)報(bào)告。據(jù)當(dāng)期財(cái)報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收39.52億元，同比下滑9.78%，凈利潤(rùn)虧損4.98億元，同比下滑311.2%，而扣除非經(jīng)常性收益后，虧損更是擴(kuò)大至5.71億，同比下滑408.5%！

2019年上半年拉夏貝爾財(cái)務(wù)概況

旗下男裝品牌申請(qǐng)破產(chǎn)

屋漏偏逢連夜雨，日前，拉夏貝爾發(fā)布公告稱，因公司控股子公司杰克沃克持續(xù)虧損，無法繼續(xù)經(jīng)營(yíng)，擬向人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算。鑒于本次破產(chǎn)清算尚待法院受理并裁定，該事項(xiàng)尚存在不確定性。

杰克沃克成立于2009年，主要定位國(guó)際化休閑男裝，產(chǎn)品線包括休閑、運(yùn)動(dòng)、牛仔、商務(wù)等系列，擅長(zhǎng)“短、平、快”的經(jīng)營(yíng)模式。2015年，拉夏貝爾向杰克沃克注資7500萬元，直接持有其69.12%的股份，正式施行收購(gòu)。杰克沃克被收購(gòu)后，主要經(jīng)營(yíng)服裝服飾品牌“O.T.R.”。拉夏貝爾方面指出，申請(qǐng)破產(chǎn)基于多方面原因，包括杰克沃克持續(xù)經(jīng)營(yíng)虧損、資不抵債的實(shí)際情況以及拉夏貝爾正集中資源、聚焦核心優(yōu)勢(shì)品牌的未來發(fā)展戰(zhàn)略及公司當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)和資金現(xiàn)狀。

不過拉夏貝爾方面指出，如果最終破產(chǎn)清算完成，杰克沃克將不再納入公司合并報(bào)表范圍，以2019年9月30日賬面金額預(yù)計(jì)，本次杰克沃克破產(chǎn)清算事項(xiàng)對(duì)公司合并報(bào)表歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)影響不超過-4100萬元。從數(shù)據(jù)上看，杰克沃克2018年度的總資產(chǎn)為17.36億元，凈資產(chǎn)為-1.67億元，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.71億元，凈利潤(rùn)-1.62億元。

股價(jià)接連創(chuàng)新低 實(shí)控人質(zhì)押99.8％股份

公司業(yè)績(jī)疲軟，拉夏貝爾的股價(jià)自然也好不到哪里去。上市之初，拉夏貝爾的發(fā)行價(jià)為8.41元/股，巔峰時(shí)期，公司市值曾達(dá)到120億元。但此后，拉夏貝爾的股價(jià)便出現(xiàn)斷崖式下跌，不斷創(chuàng)下新低。截至10月22日收盤，其股價(jià)僅為4.80元/股，市值更是跌至25億元。

拉夏貝爾股價(jià)走勢(shì)圖（來源：東方財(cái)富網(wǎng)）

不斷下行的股價(jià)，讓拉夏貝爾的投資人更是有苦說不出。比如高盛就是一個(gè)很好的例子。2013年，高盛出資3億入局拉夏貝爾，如今這筆投資的市值僅剩9400萬元，即便算上過去幾年的分紅，高盛仍然爆虧近2億。

除了股價(jià)不斷走低，公司還面臨著實(shí)控人“爆倉”的風(fēng)險(xiǎn)。今年8月，拉夏貝爾發(fā)布公告稱，公司控股股東、實(shí)控人邢加興質(zhì)押給海通證券的公司有限售條件股份1.416億股A股股份（占總股本的25.85%）已低于最低履約保障比例，因其未提前購(gòu)回且未采取履約保障措施，構(gòu)成違約，即所謂的質(zhì)押爆倉。據(jù)悉，從2017年11月開始，隨著夏拉貝爾股價(jià)的不斷下滑，邢加興先后6次將公司股票補(bǔ)充質(zhì)押給海通證券，累計(jì)質(zhì)押股份已占其直接持有股份的99.81%。

快時(shí)尚品牌陷“魔咒”

事實(shí)上，不僅是拉夏貝爾，打折、關(guān)店、倒閉，已經(jīng)成為近年快時(shí)尚品牌的魔咒。

2017年7月，“一代鞋王”百麗國(guó)際控股有限公司在香港聯(lián)合交易所被撤銷上市地位，正式退市。要約人以6.3港元/股的價(jià)格將百麗私有化，公司總估值為531億港元。從支付兌價(jià)來看，531億港元的估值與百麗巔峰時(shí)期的1500億港元市值相比，縮水近三分之二。

作為中國(guó)知名的女鞋品牌，達(dá)芙妮一度被譽(yù)為中國(guó)中小企業(yè)高成長(zhǎng)的典范。上市以后，市值也多處在高位。但從2012年開始，達(dá)芙妮就開始出現(xiàn)頹勢(shì)。到了2013年，達(dá)芙妮的股價(jià)便再無像樣表現(xiàn)，一路向下，直跌到底。股價(jià)的背后是達(dá)芙妮的業(yè)績(jī)疲軟。到2015年時(shí)，達(dá)芙妮出現(xiàn)了十年來的首次虧損。此后短短四年，達(dá)芙妮關(guān)閉了3860家門店，日均關(guān)店2.6家。

作為“90后”的青春，美特斯邦威曾一度成為年輕人服飾的首選。2011年，美特斯邦威凈利潤(rùn)高達(dá)11.07億元。但到了2017年，公司虧損已經(jīng)達(dá)到3.7億元。3年關(guān)店1500余家，受到電商沖擊的它出現(xiàn)了關(guān)店潮。

國(guó)外品牌同樣也難逃此劫。美國(guó)女裝零售巨頭Ascena Retail Group（ASNA）在今年5月20日宣布，將逐步關(guān)閉旗下女裝品牌Dressbarn業(yè)務(wù)，關(guān)閉全部650家門店。

9月29日晚間，美國(guó)快時(shí)尚品牌Forever 21在美國(guó)正式申請(qǐng)破產(chǎn)。鼎盛時(shí)期，F(xiàn)orever 21在全球48個(gè)國(guó)家擁有近800家門店，全球員工超過4萬人。如今，F(xiàn)orever21所擁有的178家美國(guó)本土門店和350家海外門店將在不久后全部關(guān)閉。今年以來，美國(guó)各大零售商宣布關(guān)閉的門店數(shù)量已經(jīng)合計(jì)超過6000家，從Payless ShoeSource、Gymboree、Charlotte Russe到Victoria’s Secret、Gap等知名品牌均未能幸免。

互聯(lián)網(wǎng)的興盛，極大的壓縮了主打線下門店的品牌的生存空間。在外有強(qiáng)敵的情況下，虧損、關(guān)店、破產(chǎn)，接連襲來，快消品牌又該如何應(yīng)對(duì)？如果不能快速調(diào)整作戰(zhàn)方案，爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額和利潤(rùn)，等待他們的也許就是被淘汰。

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