因三季報業(yè)績不及預(yù)期，10月29日早盤白云機場閃崩跌停。今年年初至10月上旬，白云機場股價一路上揚，10月10日公司股價創(chuàng)歷史新高23.69元，累計漲幅超100%。自10月14日起，白云機場股價便開始不斷下挫，累計跌幅近20%。受此影響，今日早盤機場板塊普跌，上海機場、深圳機場出現(xiàn)不同程度跳水，收盤股價跌幅分別為3%、2.29%。

客運量同比增長

白云機場近日發(fā)布了9月份生產(chǎn)經(jīng)營快報，今年9月白云機場起降架次4.09萬架次，同比增長5.2%，旅客吞吐量601.73萬人，同比增長8.5%，貨郵吞吐量17.17萬噸，同比增長3.16%。其中9月起降架次同比增速環(huán)比8月提升1.8個百分點，主要原因是2018年9月受天氣影響基數(shù)偏低。

今年1-9月累計，白云機場飛機起降36.57萬架次，同比增長3.1%，旅客吞吐量5451.19萬人次，同比增長5.3%。以此來看，白云機場前三季客運量呈同比增長態(tài)勢。

浙商證券表示，公司國際旅客吞吐量和免稅銷售客單價均有望持續(xù)增長，帶來公司免稅業(yè)務(wù)收入增長。免稅業(yè)務(wù)收入的增長有望帶來公司業(yè)績和估值的雙重提升。

除白云機場外，深圳機場、上海機場也公布了9月經(jīng)營數(shù)據(jù)，9月份客運量均保持同比增長。10月14日深圳機場發(fā)布9月份生產(chǎn)經(jīng)營快報顯示，今年9月深圳機場航班起降3.05萬架次，同比增加6.6%；旅客吞吐量433.85萬人次，同比增加13.4%；貨郵吞吐量11.96萬噸，同比增長11.7%。

今年9月上海機場航班起降4.23萬架次，同比增加2.17%；旅客吞吐量615.28萬人次，同比增加2.35%。

業(yè)績增速為何下滑？

白云機場昨日發(fā)布2019年三季度報告，公司前三季實現(xiàn)營業(yè)收入為58.33億元，比上年同期增長0.51%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.73億元，比上年同期減少37.64%。

除白云機場外，另一機場股深圳機場前三季業(yè)績增速也呈下滑態(tài)勢，上海機場目前還未公布三季度報告。10月24日晚，深圳機場發(fā)布2019年三季度報告顯示，公司前三季實現(xiàn)營業(yè)收入28.1億元，同比增長5.5%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.8億元，同比減少16.68%。

白云機場是國內(nèi)三大門戶復(fù)合型樞紐機場之一，是國家著力打造的珠三角世界級機場群及粵港澳大灣區(qū)的核心機場。受益于T2航站樓投產(chǎn)后運營效率提升，公司三季度飛機起降架次及旅客吞吐量增速均有所提高。

客運量同比提升背景下，公司前三季業(yè)績下滑近四成。對于業(yè)績下滑，多家機構(gòu)預(yù)計含稅商業(yè)租金收入下滑或成為收入增長降速的原因，并看好公司長期發(fā)展。

天風(fēng)證券表示，得益于國際線旅客量的不斷增長及9月免稅大促銷，認為公司三季度免稅租金收入延續(xù)高速增長勢頭，但扣除民航發(fā)展基金返還影響后，公司收入增速增長約為6%，基本與業(yè)務(wù)量增速持平，可見非航收入增速放緩。并表示，目前樞紐機場的業(yè)績驅(qū)動力來自于免稅銷售產(chǎn)生的租金收入增長，繼續(xù)看好白云機場國際客增長及旅客消費力提升拉動下的免稅租金收入持續(xù)攀升，短期收入成本變化或在一定程度上造成股價波動，但不改變免稅主邏輯的大方向，繼續(xù)看好公司業(yè)績前景

民生證券最新報告中表示，預(yù)計公司三季度收入增速下滑主要受到兩方面影響：（1）今年機場建設(shè)費返還取消，預(yù)計影響單季度收入2億元；（2）此外，受此前T1&T2有稅商鋪退租影響，三季度有稅商業(yè)收入預(yù)計出現(xiàn)下滑，因上半年該部分商戶仍需按進度繳納租金，故在收入端的影響未能體現(xiàn)。目前白云機場有稅零售招租事項正穩(wěn)步推進，短期雖仍將對收入產(chǎn)生影響，但由于免稅銷售持續(xù)爬坡，未來有望逐步對沖有稅商業(yè)租金下降帶來的損失，同時有稅商業(yè)招商本身仍有改善空間。

北上資金逆市加倉

結(jié)合股東情況來看，白云機場前十大流通股東中，除第一大流通股東廣東省機場管理集團（持股比例為51.05%）外，其他均為機構(gòu)持股，如陸股通、基金、社保等。

全國社?；鹨涣憔沤M合為三季度新進機構(gòu)，增持數(shù)量為1556.32萬股，占總股份比例達0.75%，為公司第十大流通股股東。此外，易方達基金管理有限公司旗下社?；?104組合、全國社保基金一零一組合與全國社?；鹨灰晃褰M合分別為公司第六、八流通股與第九大流通股股東。

北上資金買買買。除社?；鹜猓径汝懝赏ㄔ龀?64.91萬股，持股比例達7.81%，為公司第二大流通股股東。截至10月28日，陸股通持股數(shù)量達1.8億股，較三季度末持股數(shù)量增加1855.75萬股。盡管10月份公司股價明顯走低，北上資金仍在不斷加倉。