10月22—26日，期貨日報記者與部分投資機構、產業(yè)企業(yè)等共同參加了“廣東、廣西沿海大豆壓榨及飼料加工企業(yè)調研”活動，針對上述地區(qū)的大豆壓榨、飼料加工及家禽、水產養(yǎng)殖企業(yè)生產經營情況進行了調研。據了解，當前國內大豆供應、壓榨與豆粕、豆油銷售，以及生豬、家禽、水產養(yǎng)殖與需求等領域正在發(fā)生重大變化，市場格局也在重構。

A家畜家禽價格之高令人吃驚

當前，市場參與主體對國內大豆進口數(shù)量的變化、豆粕與豆油的產出與需求變化趨勢、豆粕與豆油的庫存及相關企業(yè)的開機情況等十分關注，主要原因是這些產品的下游市場出現(xiàn)了較大的變化。

調研中期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，在豬肉價格高企的提振下，國內母豬、仔豬及生豬市場變化較大。首先，無論母豬的個體質量如何，只要是母豬，都會被養(yǎng)殖企業(yè)盡量保留下來用于繁育仔豬，其價格也在持續(xù)上升。其次，國內仔豬售價更是漲幅明顯，如我國北方部分地區(qū)一頭生長28日、體重在8公斤左右的豬仔售價在1600元左右，貴州等地一頭仔豬的售價更是高達2200元。最后，生豬市場大豬大量出現(xiàn)。正常情況下，生豬出欄體重在180斤左右，而現(xiàn)在普遍到了220—260斤。生豬出欄體重增加，既有養(yǎng)殖戶惜售的原因，也有豬糧比大幅增長的刺激作用，同時也意味著大豬存活率高、存欄量趨增。

母豬、仔豬及生豬市場的變化若是一個獨特現(xiàn)象也許不那么引人關注，但這一幕在其他家畜與禽類市場同時出現(xiàn)，則不得不令市場格外重視，提醒廣大投資者要重新審視大豆、豆粕、豆油期價的定位問題。

調研過程中，記者與部分飼料、養(yǎng)殖龍頭企業(yè)和大型投資機構座談時了解到，當前市場普遍重視對豬肉價格及其他肉類市場形勢的分析，而且需要分析的市場范圍不斷外擴。據了解，由于生豬供應偏緊，南方部分地區(qū)豬肉售價已突破了30元/斤，個別地區(qū)更是到達35元/斤，這令豬肉市場的替代現(xiàn)象大量出現(xiàn)，直接推動牛、羊、驢、雞、鴨、鵝等家畜與禽類價格揚升，如盛產驢肉火燒的北方某地，一頭毛驢的售價達到7000元，國內很多地區(qū)過去沒有人愿意大量采購的淘汰蛋雞的價格則漲到了9—11元/斤，在南方一些地區(qū)一只鵝苗的售價為39元。

部分家禽養(yǎng)殖戶介紹，養(yǎng)殖場飼料采購多以成品料為主，今年的采購成本相比去年有所增加。由于非洲豬瘟導致豬肉供給趨緊、價格上升，帶動肉雞、雞蛋(4786, -19.00, -0.40%)、淘汰蛋雞、鵝與鴨價格猛漲，這讓包括鵝、鴨苗在內的很多被涉及的商品價格大幅提高。在廣東一些地區(qū)，一只鵝苗售價為39元，往年一只才12元，今年最低也為20元，一對鵝苗的價格則為73—76元，一只鴨苗為8—10元。在一家以養(yǎng)鵝為主的養(yǎng)殖場里，記者發(fā)現(xiàn)，這家養(yǎng)殖場是分批養(yǎng)鵝，一批有1000多只，養(yǎng)殖周期大約65天，全年養(yǎng)殖批次為17—18批。隨著禽類替代增加，當?shù)仉u、鴨、鵝價不斷上漲，一只成鵝重量約為9斤/只，價格在11元/斤左右，最終利潤在21—30元/只。今年禽類養(yǎng)殖效益相比去年好很多。另外，在當前豬肉價格高企的前提下，只要豬仔的存活能保持在80%左右，一頭豬仔養(yǎng)至出欄還可以掙1500元左右。

一頭豬仔1600元、一頭毛驢7000元、一只鵝苗39元、一斤淘汰蛋雞10元，這最終會導致上游市場如飼料市場、飼料原料市場出現(xiàn)重大變化嗎？對豆粕、玉米(1877, -7.00, -0.37%)市場產生重大影響嗎？

“實際上，在生豬存欄量偏低的情況下，家畜、家禽價格再高和豆粕、玉米價格的關系也不大，其中生豬存欄量是一個關鍵變量?！币患夷戤a生豬100多萬頭的養(yǎng)殖企業(yè)原料采購部經理老劉告訴記者，期貨市場看的是預期，這么高的肉價、蛋價最終會傳導至飼料原料市場，但這一過程是曲折漫長的。一方面非洲豬瘟疫情雖然得到了控制，但復養(yǎng)速度緩慢；另一方面家畜與家禽養(yǎng)殖飼料中豆粕添加比例不高，期貨市場更多時候只能反映未來需求預期增幅。

不過，在全國各地紛紛出臺鼓勵與補貼政策的前提下，當前生豬養(yǎng)殖戶補欄積極性較高，預計未來我國生豬存欄量將得到一定程度的恢復，豆粕需求會慢慢增加。

B大豆及其制品市場發(fā)生重大變化

整體來看，近一年多以來，大豆、豆粕與豆油期現(xiàn)貨市場熱點不斷，加上很多產業(yè)企業(yè)加大了運用大豆、豆粕、豆油期貨和豆粕期權市場的力度，以及宏觀經濟環(huán)境多變，國內大豆供應、壓榨與豆粕、豆油銷售等領域正在發(fā)生重大變化，市場格局也在重構。

第一，大豆來源趨于多元化。

從被調研的大豆壓榨企業(yè)大豆來源渠道分析，當前國內大豆壓榨企業(yè)的采購渠道較多，大豆進口來源國主要有巴西、阿根廷、烏拉圭。部分壓榨企業(yè)擁有雙榨能力，可以根據大豆等原料的市場供應變化情況及時調整生產品種。

目前，廣西與廣東沿海大豆壓榨企業(yè)大豆庫存普遍不高，后續(xù)進口數(shù)量也不是十分確定，主要原因有以下三方面：一是部分企業(yè)采購美國大豆受成本因素限制無法進行。二是當前南方地區(qū)壓榨企業(yè)的壓榨利潤低于北方，部分企業(yè)的大豆資源被所在集團公司調往北方地區(qū)。三是兩廣地區(qū)前一時期是非洲豬瘟疫情的高發(fā)區(qū)，當?shù)囟蛊尚枨蟮兔裕糠謮赫テ髽I(yè)為了規(guī)避價格下滑風險主動降低庫存水平。

部分壓榨企業(yè)原料采購負責人表示，未來大豆來源不存在大問題，美國大豆涌入國內的數(shù)量會增加。美國大豆整體質量較好，進口成本也低于巴西大豆，預計豆粕、豆油價格等不會得到原料供應趨緊與成本增加的支撐。

第二，大豆壓榨企業(yè)開機率正常，壓榨利潤由負轉正。

據被調研的大豆壓榨企業(yè)反映，年初至今大部分企業(yè)開機率正常，為50%—60%，其中高的開機率為85%。從壓榨利潤來看，除了個別企業(yè)前期因庫存的進口大豆成本較高導致壓榨利潤不高以外，絕大部分企業(yè)的壓榨利潤為100—160元/噸，北方地區(qū)則已上破200元/噸。目前，大豆壓榨企業(yè)盈利情況較好，開工積極性比較高。

第三，豆粕、豆油庫存較低，周轉較快。

從被調研的大豆壓榨企業(yè)產品庫存與銷售情況分析，很多大豆壓榨企業(yè)庫存較低，銷售較為通暢，豆粕與豆油不存在壓庫現(xiàn)象，而且企業(yè)的現(xiàn)金流比較好。

“受非洲豬瘟疫情影響，今年豬飼料銷售不佳，尤其是今年6—8月，廣西等地豬飼料降幅很大，導致飼料企業(yè)豆粕采購量迅猛下滑，不過雞、鴨等禽類飼料銷售量大幅增加，支撐飼料整體銷售量不減?！睆V西南寧一家大型飼料加工企業(yè)負責人表示，非洲豬瘟疫情發(fā)生之前，該企業(yè)日需豆粕200多噸，疫情出現(xiàn)之后，日需豆粕量150多噸，減幅為25%。雖然豬料銷量降幅較大，但由于肉雞、肉鴨等禽類價格創(chuàng)出歷史新高，在當?shù)?5%—30%的養(yǎng)豬場改為養(yǎng)禽場的情況下，豆粕在雞、鴨料中的需求增加，彌補了部分豆粕在豬料中的減少量。

近期，由于市場預期未來豆粕需求將不斷增加，很多大豆壓榨企業(yè)豆粕遠期基差點價交易量大幅增長。北方地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格較低，一些壓榨企業(yè)拉貨的貨車需要排隊等待5—6天才可以裝上貨。

第四，生豬復養(yǎng)積極性很高，但復養(yǎng)增速緩慢。

目前，由于豬價一直維持在高位，生豬復養(yǎng)率有所回升，同時生豬出欄體重明顯增加。不過，從實際情況分析，受多種因素制約，當前國內生豬復養(yǎng)增速不高，生豬存欄量增長有限，尤其是兩廣地區(qū)生豬復養(yǎng)成功率不是太高。一是生豬散養(yǎng)戶逐漸減少，生豬復養(yǎng)大部分是一些大中型飼料與養(yǎng)殖企業(yè)在做。二是市場上仔豬供應偏緊，而且采購成本較高。三是防疫投入成本偏高，一般的養(yǎng)殖戶難以承受。

第五，豆粕市場中間商特別是貿易商生存空間受擠壓，市場銷售結構改變。

從調研情況來看，豆粕市場下游客戶結構變化較大。非洲豬瘟疫情出現(xiàn)以后，個體以及小型養(yǎng)殖戶大幅減少，導致下游中小型豆粕貿易商隨之退出市場。與此同時，當前很多大豆壓榨企業(yè)與飼料企業(yè)直接實現(xiàn)了貿易對接，這讓貿易商生存空間受到擠壓。

第六，生豬養(yǎng)殖向大型企業(yè)集中，未來豆粕的定價權將由大豆壓榨企業(yè)、大型飼料和養(yǎng)殖企業(yè)共同決定。

目前，國內生豬養(yǎng)殖企業(yè)與養(yǎng)殖戶為了更多更好更快地養(yǎng)豬，已經想出了很多的好辦法。據了解，當前“拔牙法”防疫在很多地區(qū)很實用。預計隨著越來越多新方法的出現(xiàn)，以及有效的防疫藥品被開發(fā)出來，國內生豬養(yǎng)殖業(yè)會得到較快的恢復。

“由于身價高，每一頭豬自然都得到企業(yè)的重視與關心，這讓它們的地位不斷上升?！币患绎暳掀髽I(yè)的銷售經理表示，現(xiàn)在很多上規(guī)模的養(yǎng)殖戶都愿意采購大型飼料企業(yè)的產品，主要是質量有保障。據了解，當前很多生豬養(yǎng)殖企業(yè)的辦公區(qū)與養(yǎng)殖區(qū)相距都比較遠，主要原因就是為了防疫。與此同時，為了給生豬營造更好的生長環(huán)境，絕大部分養(yǎng)殖企業(yè)是不允許無關人員進入的，確實需要進入，也需要先隔離一天或數(shù)天，且需要“全面武裝”后才可以與生豬接觸，以免打擾了生豬的生活。另外，由于一些病菌是通過蚊子和老鼠傳播的，當前大部分豬場衛(wèi)生搞得特別好。

第七，雜粕對豆粕的替代較為明顯，葵花粕在南方市場成為主角。

通過調研，期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，雖然當前國內蛋禽肉價格都很高，禽類養(yǎng)殖達到了近年來的高峰，同時水產養(yǎng)殖也在擴張，但豆粕在禽料與水產料中的需求并沒有出現(xiàn)預期的大幅增長，更多的增長來自于雞料。對此，記者在調研中了解到，主要是因為以葵花粕為主的雜粕在南方地區(qū)占據了較大的市場份額，其優(yōu)勢是性價比較高?！吧街袩o老虎，猴子稱大王”，一位貿易商告訴記者，葵花粕成為市場主角和豆粕供應不足也有很大關系。另據了解，廣東等地對雜粕進口依存度較高，若后期我國開放進口美國DDGS、高粱等，那么對國內豆粕等飼料原料的需求及價格將產生不利影響。

C生豬與家禽存欄量增速 決定豆粕和玉米價格漲速

從調研情況綜合分析，兩廣地區(qū)生豬復養(yǎng)速度緩慢，但家禽養(yǎng)殖的擴張速度較快，飼料加工企業(yè)的產品銷售數(shù)據佐證了這一點，即豬料銷售不及往年，而雞料與鴨料銷量增長明顯。

業(yè)內專業(yè)人士認為，在未來我國不放開進口美國產DDGS與玉米、高粱、大麥等前提下，南方地區(qū)國產玉米銷售數(shù)量存在以較大幅度增長的概率，這會改變當前國內玉米市場“南北倒掛”的格局，也會支持國內玉米價格趨升。而在當?shù)厣i存欄量沒有得到有效恢復之前，加上春節(jié)前存欄大豬等被宰殺，當?shù)囟蛊尚枨髣t存在不升反降的概率，這會令豆粕價格出現(xiàn)一波小幅下滑行情。

“有一種情況我們應該特別注意，即我國北方地區(qū)由于地域廣闊，生豬養(yǎng)殖密度低，加上非洲豬瘟疫情防控有力，北方地區(qū)生豬復養(yǎng)好于南方地區(qū)，而北方地區(qū)很多中小型生豬養(yǎng)殖戶偏好于在豬料中加入較大比例的玉米?！崩蟿⒔榻B，當前北方地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格普遍高于南方地區(qū)150元/噸左右，以及近日東北等地新產玉米價格走高，均與北方地區(qū)生豬復養(yǎng)速度較快有很大關系。

“從我們的投資經驗來看，需求由于一直表現(xiàn)穩(wěn)定，短期內需求量不會忽高忽低，因此，在農產品市場歷來是供應的增減決定價格的漲跌。在制訂投資計劃時，我們更偏重于對農產品市場供應端的分析?！睆V州一家投資機構負責人老韓認為，當前國內豆粕與玉米市場存在供應趨緊問題，未來兩個品種的價格運行趨勢將是一樣的，但價格漲速的快慢肯定不一樣，這將由兩者未來的需求增減來決定，而這又將由國內生豬與家禽存欄量增速的變化等左右。