昔日鋰電巨頭沃特瑪步入破產(chǎn)清算。

作為以前幾乎能與寧德時(shí)代、比亞迪比肩的動(dòng)力電池行業(yè)巨頭，沃特瑪曾創(chuàng)造1681倍凈利增速傳奇。但在新能源行業(yè)政策和技術(shù)路線的快速轉(zhuǎn)變下，公司開始走下坡路，深陷債務(wù)違約囹圄，直到最后徹底崩盤。

作為其上市主體即母公司，堅(jiān)瑞沃能股價(jià)也經(jīng)歷了過山車般的起落，距離2017年9月份高位，其股價(jià)至今累計(jì)跌幅已近85%，市值直泄260億元。

沃特瑪破產(chǎn)清算案被法院受理 負(fù)債達(dá)197億

昨晚，沃特瑪?shù)纳鲜兄黧w即母公司堅(jiān)瑞沃能發(fā)布公告稱，深圳市中級(jí)人民法院于2019年11月7日裁定受理黃子廷申請(qǐng)深圳市沃特瑪電池有限公司破產(chǎn)清算一案。

公告顯示，經(jīng)深圳市中級(jí)人民法院初步查明：深圳市沃特瑪電池有限公司目前尚在經(jīng)營(yíng)，現(xiàn)有員工800余人，對(duì)外負(fù)債約197億元，其中拖欠559家供應(yīng)商債權(quán)約54億余元。公司現(xiàn)有資產(chǎn)為位于深圳市坪山區(qū)坑梓街道的建設(shè)用地（59030.15 平方米）以及對(duì)外股權(quán)投資、車輛、存貨、機(jī)器設(shè)備、應(yīng)收賬款等。

堅(jiān)瑞沃能表示， 若人民法院裁定沃特瑪進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，將會(huì)對(duì)公司目前所面臨債務(wù)危機(jī)的化解產(chǎn)生積極影響。

一旦進(jìn)入破產(chǎn)重整環(huán)節(jié)，沃特瑪母公司堅(jiān)瑞沃能目前面臨的困境將迎來轉(zhuǎn)機(jī)，堅(jiān)瑞沃能債務(wù)重組成功的話，將能輕裝上陣，推動(dòng)引進(jìn)戰(zhàn)略合作的進(jìn)展。因此，在同一天，堅(jiān)瑞沃能發(fā)布了關(guān)于引入戰(zhàn)略投資者的進(jìn)展公告。

同時(shí)，堅(jiān)瑞沃能還提示風(fēng)險(xiǎn)，目前依然面臨較大的償債風(fēng)險(xiǎn)，若債務(wù)重組工作無法順利完成，對(duì)堅(jiān)瑞沃能本次引入戰(zhàn)略投資者事項(xiàng)產(chǎn)生不利影響，有可能導(dǎo)致該事項(xiàng)最終無法實(shí)施。

曾位居中國(guó)動(dòng)力電池前三強(qiáng) 制造1600倍增長(zhǎng)傳奇

沃特瑪曾經(jīng)風(fēng)光無限。

公開資料顯示，深圳市沃特瑪電池有限公司總部位于中國(guó)深圳，是國(guó)內(nèi)最早成功研發(fā)新能源汽車動(dòng)力電池并率先實(shí)現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)和批量應(yīng)用的企業(yè)之一，位居中國(guó)動(dòng)力電池前三強(qiáng)，其動(dòng)力電池在國(guó)內(nèi)25個(gè)新能源汽車推廣示范城市中已占有約20%的市場(chǎng)份額。

回溯歷史，早在2002年，沃特瑪?shù)那吧順穭P電池在深圳成立，其創(chuàng)始人李瑤曾經(jīng)在當(dāng)時(shí)的電池龍頭比亞迪中工作過8個(gè)月，還一度負(fù)責(zé)過電池標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目。

當(dāng)年，李瑤將樂凱改名為沃特瑪（optimum），購(gòu)置了一批設(shè)備，開始生產(chǎn)磷酸鐵鋰動(dòng)力電池，將巴士公司作為目標(biāo)客戶。但當(dāng)時(shí)用電力驅(qū)動(dòng)的公交車還是新生事物，沃特瑪一時(shí)未能打開市場(chǎng)。

2008年，事情出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

當(dāng)年，中國(guó)政府借奧運(yùn)會(huì)之勢(shì)大力推廣新能源車，國(guó)有性質(zhì)的公交公司成為了先鋒隊(duì)，每個(gè)試點(diǎn)城市中都有一定的新能源公交指標(biāo)。沃特瑪開始向純電公交的電池方案拓展，2008年上海世博會(huì)開幕時(shí)，沃特瑪已經(jīng)成為純電公交的技術(shù)支持商。到2011年時(shí)，沃特瑪聲稱在新能源公交市場(chǎng)上斬獲了近70%的份額。

2015年，工信部部長(zhǎng)苗圩呼吁在新能源汽車行業(yè)中放入幾條鯰魚攪活池水，地方政府和企業(yè)發(fā)展純電動(dòng)汽車的積極性被大幅激發(fā)。工信部發(fā)布的首批符合《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》的企業(yè)目錄中，僅有10家企業(yè)入選，沃特瑪電池成為唯一一家入選的深圳企業(yè)。

自此，沃特瑪迎來自己的高光時(shí)刻，他與多家新能源車企展開了深度合作，裝機(jī)量緊隨寧德時(shí)代、比亞迪之后。2015年，沃特瑪實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.76億元，較上年增長(zhǎng)123倍。

彼時(shí)全國(guó)有大約3.5萬余輛配備了沃特瑪動(dòng)力電池系統(tǒng)的新能源交通工具，運(yùn)行于深圳、廣州、上海、廈門、渭南、西安等全國(guó)31個(gè)省市，并遠(yuǎn)銷六大洲40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)26.6%。

2016年，原本做消防產(chǎn)品的上市公司堅(jiān)瑞消防看中了沃特瑪?shù)某砷L(zhǎng)性，以52億的價(jià)格收購(gòu)沃特瑪，并改名為堅(jiān)瑞沃能。2017年第一季度，在沃特瑪?shù)闹С窒?，母公司?jiān)瑞沃能2017年第一季度的凈利增長(zhǎng)，達(dá)到了令所有行業(yè)都瞠目結(jié)舌的幅度——1681倍。

2016年的第一季度沃特瑪凈利潤(rùn)還是虧損15萬元，而到2017年同期，此利潤(rùn)在營(yíng)收暴增36倍的情況下增長(zhǎng)至2.53億元。堅(jiān)瑞沃能的股價(jià)也隨后一路攀升到超過12元的歷史高點(diǎn)。

新能源車政策和技術(shù)路線生變 沃特瑪負(fù)債超負(fù)荷

這家在業(yè)績(jī)成長(zhǎng)上頗制造了傳奇的行業(yè)季軍從風(fēng)光無限走向破產(chǎn)清算，究竟發(fā)生了什么？

事實(shí)上，從時(shí)間線上看，自從被堅(jiān)瑞沃能收購(gòu)后，沃特瑪?shù)奈C(jī)就開始顯現(xiàn)。被收購(gòu)后，沃特瑪便調(diào)整戰(zhàn)略，將生產(chǎn)規(guī)模大幅提升，意圖以更大的銷量換取更低的生產(chǎn)成本，并提高市場(chǎng)占有率。

半年后的2016年底，國(guó)家對(duì)新能源汽車補(bǔ)貼政策進(jìn)行調(diào)整。新能源車補(bǔ)貼開始退坡，商用車車型的補(bǔ)貼額度下滑了不止一半。新能源車的政策紅利開始轉(zhuǎn)向。更致命的是，新能源補(bǔ)貼新政為遏制騙補(bǔ)，新增“非個(gè)人購(gòu)買新能源汽車，運(yùn)營(yíng)需滿3萬公里方可領(lǐng)取補(bǔ)貼”的規(guī)定，自2017年生效。

政策出臺(tái)以后，即使補(bǔ)貼退坡的影響尚能承受，但下游客戶回款周期至少延長(zhǎng)一年以上，使公司存貨周轉(zhuǎn)難度加大。

另一方面，沃特瑪未跟上技術(shù)路線的變化節(jié)奏。2017年，以高能量密度著稱的三元電池得到市場(chǎng)青睞，而能量密度較低的磷酸鐵鋰電池市場(chǎng)需求下降。這對(duì)高度專注于磷酸鐵鋰電池的沃特瑪來說是致命一擊，在整個(gè)2017年都沒有推出三元鋰電池產(chǎn)品，失去了這塊市場(chǎng)。

同時(shí)，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下，動(dòng)力電池系統(tǒng)售價(jià)持續(xù)下降，去年行業(yè)均價(jià)為1.4-1.5元/Wh，相較上一年降價(jià)幅度達(dá)到30%，動(dòng)力電池企業(yè)的利潤(rùn)也被進(jìn)一步攤薄。

補(bǔ)貼減少、技術(shù)路線生變、利潤(rùn)攤薄，使得負(fù)債率一直都維持在較高水平的沃特瑪最終在債務(wù)問題上崩盤。

2017年，沃特瑪因應(yīng)收賬款回款較慢，出現(xiàn)資金緊張局面，從而爆發(fā)債務(wù)危機(jī)。2017年沃特瑪凈利潤(rùn)虧損7796.56萬元，未能達(dá)到業(yè)績(jī)承諾，公司對(duì)商譽(yù)計(jì)提了全額減值。

進(jìn)入2018年之后，鋰電池新政提高了要求，工況續(xù)航里程在150公里以下的電動(dòng)車不再享受補(bǔ)貼。而沃特瑪產(chǎn)能、庫(kù)存同時(shí)提高的背后，相當(dāng)比重已生產(chǎn)出來的電池沒有達(dá)到規(guī)定的能量密度要求，導(dǎo)致這部分庫(kù)存產(chǎn)品的銷路被直接阻斷，堅(jiān)瑞沃能及沃特瑪便徹底陷入債務(wù)旋渦。

母公司面臨暫停上市風(fēng)險(xiǎn) 股價(jià)跌近85％

成也蕭何敗也蕭何。沃特瑪從高光時(shí)刻走向債務(wù)旋渦，母公司堅(jiān)瑞沃能的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不容樂觀，股價(jià)則上演了過山車表現(xiàn)。

10月27日晚間，堅(jiān)瑞沃能公布了三季報(bào)，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.30億元，同比下降87.86%，歸屬凈利潤(rùn)為-26.1億元，扣非凈利潤(rùn)為-24.8億元。對(duì)此，公司表示，三季度業(yè)績(jī)虧損的原因，主要系受債務(wù)危機(jī)、資產(chǎn)減值等影響導(dǎo)致。歸根結(jié)底還是子公司沃特瑪“埋雷”仍未清除。

截至三季度末，公司資產(chǎn)總額為140億元，負(fù)債總額為164億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)116.93%；目前貨幣資金僅剩2.08億元，而短期借款高達(dá)41.68億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款為53.36億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為18.90億元，顯然，公司仍處于資金危機(jī)中。

事實(shí)上，堅(jiān)瑞沃能凈利潤(rùn)在2017年、2018年便已分別虧損36.8億元、39.2億元，且2018年財(cái)報(bào)還被出具了“非標(biāo)”；算上2019年前三季度虧損的26.1億元，不到三年時(shí)間虧損金額高達(dá)102億元。若2019年再度虧損，或再度被出具“非標(biāo)”，或凈資產(chǎn)再度為負(fù)，公司股票將面臨暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

2017年9月，堅(jiān)瑞沃能的5.26億限售股解禁，此時(shí)占股超過5%的股東方長(zhǎng)園盈佳開始減持，在2017年10月至12月期間，共減持約2918萬股，減持獲利約1.89億元。而堅(jiān)瑞沃能的董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人郭鴻寶在同一時(shí)期內(nèi)，也累計(jì)減持1499萬股，套現(xiàn)約1.4億元。大機(jī)構(gòu)股東的減持很快引發(fā)連鎖效應(yīng)，3個(gè)月時(shí)間內(nèi)，堅(jiān)瑞沃能股價(jià)跌幅近40%，市值蒸發(fā)100億。

12月18日，堅(jiān)瑞沃能公告停牌籌劃重大資產(chǎn)重組。次年4月2日，堅(jiān)瑞沃能終于復(fù)牌。然而股民迎來的卻是一連串壞消息——大股東所持股份被凍結(jié)；一批銀行賬戶被凍結(jié)；大股東一致行動(dòng)人股份可能被平倉(cāng)。彼時(shí)，堅(jiān)瑞沃能自曝資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，整體債務(wù)超200億，其中有19.98億債務(wù)已經(jīng)逾期。

消息一出，堅(jiān)瑞沃能上演4天連跌停。到4月8號(hào)股價(jià)5.08元，相較股價(jià)最高時(shí)已經(jīng)腰斬。此后，該股股價(jià)一路走低。截至今天收盤，堅(jiān)瑞沃能股價(jià)報(bào)1.6元，最新總市值38.92億元。距離2017年7月份12.64元的高位，其股價(jià)至今累計(jì)跌幅已達(dá)到85%。