近期市場(chǎng)的走勢(shì)依然是以震蕩為主，市場(chǎng)的熱點(diǎn)從前期炒消費(fèi)股轉(zhuǎn)向了炒周期股，特別是一些調(diào)整比較到位，處于行業(yè)龍頭地位的周期股，受到包括外資在內(nèi)的資金關(guān)注。

周期股在沉寂多時(shí)之后，出現(xiàn)了反彈機(jī)會(huì)，吸引了一部分資金抄底，這也符合正常邏輯。消費(fèi)股在過(guò)去三年一騎絕塵，特別是以茅臺(tái)(600519)、格力為代表的消費(fèi)白龍馬股，出現(xiàn)了快速的上升，股價(jià)不斷的創(chuàng)出歷史新高，也引發(fā)了一部分資金的擔(dān)憂(yōu)。從長(zhǎng)期來(lái)看，我建議大家一直關(guān)注的消費(fèi)白馬股仍然值得持有，但短期之內(nèi)一些資金獲利了結(jié)也是非常正常的現(xiàn)象，不要因?yàn)槎唐谑袌?chǎng)的波動(dòng)而去賣(mài)出手中優(yōu)質(zhì)的籌碼，這是股神巴菲特反復(fù)給我們強(qiáng)調(diào)的內(nèi)容，我是深表贊同的。

從資金流向來(lái)看，外資持續(xù)流入A股市場(chǎng)。截止到11月2日，北向資金凈流入達(dá)到2814.59億元，和去年全年流入2942億元已經(jīng)比較接近，在12月份外資還會(huì)加速流入，突破3000億元可能性越來(lái)越大，這也驗(yàn)證了我在年初提出的2019年“十大預(yù)言”，即外資將加速流入A股市場(chǎng)。外資流入一方面表明A股的估值處于低位，具有比較高的性?xún)r(jià)比；另一方面也說(shuō)明A股的國(guó)際化、市場(chǎng)化程度在不斷提升，從而吸引了外資的流入，因?yàn)閷?duì)外資來(lái)說(shuō)，資金流入和流出的便利性非常重要，今年外管局取消了QFII、RQFII的額度限制，滬港通、深港通單日的交易額度也在前兩年提到了500億，完全滿(mǎn)足了外資流入流出的需求，所以外資的流入是大勢(shì)所趨。

之前我給大家分享過(guò)一張圖，是全球資本對(duì)于不同國(guó)家資產(chǎn)的配置，這張圖很明顯的可以看出，全球資本對(duì)美國(guó)的配置比例過(guò)高，達(dá)到58%，而對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置比例只有2.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)GDP在全球市場(chǎng)的比重，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)股市總市值在全球資本市場(chǎng)的比重，這也表明未來(lái)外資流入A股，配置中國(guó)資產(chǎn)是大勢(shì)所趨?，F(xiàn)在A股已經(jīng)納入MSCI、富時(shí)羅素以及標(biāo)普道瓊斯指數(shù)，納入MSCI的比例現(xiàn)在提升到20%，將來(lái)具備一定條件，MSCI表示還會(huì)把A股納入因子進(jìn)一步提升到30%、50%，最終提升到100%，也就是說(shuō)還有4倍的提升空間，這將會(huì)給A股未來(lái)10年帶來(lái)3萬(wàn)億以上的增量資金，也就是每年3000億的增量資金，預(yù)計(jì)2020年外資流入到A股的資金量也是在3000億左右。

除了外資之外，A股還有其他流入增量資金的渠道，第一個(gè)是險(xiǎn)資，預(yù)計(jì)在2020年也會(huì)增大對(duì)于A股的配置比例，現(xiàn)在有傳言險(xiǎn)資投資A股權(quán)益資本的上限將可能從30%進(jìn)一步上調(diào)，這必然會(huì)增加險(xiǎn)資對(duì)于A股的配置，資金增加量大概也是在3000億左右。而社?；?、養(yǎng)老金、企業(yè)年金和職業(yè)年金等幾類(lèi)社會(huì)保障類(lèi)資金，也會(huì)在2020年增加對(duì)A股的投資規(guī)模，大概增加量在2000億左右。商業(yè)銀行、理財(cái)子公司的成立，以及管理辦法的出臺(tái)，將增加對(duì)A股配置，大概1000億左右，而公募基金以及私募基金，在2020年預(yù)計(jì)增加的資金量，可能會(huì)達(dá)到5000億左右，也就是說(shuō)各路資本流入A股的資金量將會(huì)突破萬(wàn)億規(guī)模，為A股市場(chǎng)慢牛長(zhǎng)牛的行情提供充足的彈藥。

新股發(fā)行和再融資方面，將逐步保持常態(tài)化，IPO節(jié)奏將保持平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，IPO監(jiān)管將注重從源頭上保障上市公司質(zhì)量，關(guān)注擬上市公司是否符合發(fā)行條件，保障中小投資者的利益，IPO和再融資發(fā)行成為常態(tài)化，有利于管理市場(chǎng)預(yù)期，保持股市正常的投融資功能，同時(shí)要保持投融資兩端的資金平衡。一方面要在入口方面嚴(yán)格把關(guān)上市公司的質(zhì)量和結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，另一方面在資金上吸引長(zhǎng)線(xiàn)資金入場(chǎng)。維護(hù)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展。

隨著我國(guó)樓市調(diào)控的加強(qiáng)，樓市的預(yù)期回報(bào)率在下降，一部分資金將會(huì)從樓市轉(zhuǎn)移到股市，在2019年“十大預(yù)言”中我提出，今年房地產(chǎn)調(diào)控方面可能會(huì)有一些地方，將會(huì)因城施策，有所松動(dòng)，現(xiàn)在來(lái)看已經(jīng)逐步的實(shí)現(xiàn)，包括深圳、佛山在內(nèi)的一些城市，將房地產(chǎn)調(diào)控政策作了微調(diào)，有利于刺激二手房的交易，活躍市場(chǎng)，這對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到一定的穩(wěn)定作用。房地產(chǎn)調(diào)控仍然要把握“房住不炒”的原則，不會(huì)大量的放松，這一點(diǎn)是毋庸置疑的，所以從樓市和股市的蹺蹺板來(lái)看，未來(lái)10年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)將逐步偏向于資本市場(chǎng)，居民財(cái)富的配置方向也會(huì)逐步的轉(zhuǎn)移到A股市場(chǎng)。

A股市場(chǎng)現(xiàn)在的估值處于全球資本市場(chǎng)的估值洼地，上證指數(shù)的平均估值大概在13倍左右，美國(guó)現(xiàn)在道瓊斯指數(shù)的估值已經(jīng)到了25倍，納斯達(dá)克指數(shù)更高，可能達(dá)到35倍左右。A股市場(chǎng)具有比較強(qiáng)的估值吸引力，而外資配置中國(guó)的股票，基本上都是一些行業(yè)的龍頭股，特別是以滬深300為代表的藍(lán)籌股。在2016年，我就提出要跟著外資去投資，過(guò)去5年外資持有的前100只個(gè)股的超額收益達(dá)到了384%，可以說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)，也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大多數(shù)投資者，這一點(diǎn)是值得各位投資者認(rèn)真學(xué)習(xí)的。

外資投資于全球，他們主要投資于具有比較優(yōu)勢(shì)的一些領(lǐng)域，比如說(shuō)投資美國(guó)，就重點(diǎn)投資于美國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)-科技巨頭，投資中國(guó)，就重點(diǎn)投資于中國(guó)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)-消費(fèi)龍頭，投資韓國(guó)、日本，就重點(diǎn)投資于他們的電子行業(yè)龍頭，可以說(shuō)外資投資于全球資產(chǎn)，是具有全球布局的眼光的，中國(guó)的消費(fèi)是最有機(jī)會(huì)的，同時(shí)在科技領(lǐng)域，中國(guó)也會(huì)迎頭趕上，不會(huì)缺席第4次科技革命。

近期我提出2020年可以關(guān)注二線(xiàn)藍(lán)籌股，很多投資者在問(wèn)二線(xiàn)藍(lán)籌股的標(biāo)準(zhǔn)是什么？藍(lán)籌股其實(shí)是相對(duì)一線(xiàn)藍(lán)籌股來(lái)說(shuō)的，一線(xiàn)藍(lán)籌股可能是行業(yè)前1-3名，那么二線(xiàn)藍(lán)籌股，是行業(yè)的 前4-6名。2019年市場(chǎng)對(duì)于前1-3名的價(jià)值挖掘已經(jīng)比較充分，2020年可能就會(huì)關(guān)注前4-6名的機(jī)會(huì)。二線(xiàn)藍(lán)籌股可能不是一些行業(yè)的龍頭，但是可能是細(xì)分行業(yè)的龍頭。領(lǐng)域上還是要關(guān)注三大方向，消費(fèi)、金融和科技，這三個(gè)方向是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中持續(xù)增長(zhǎng)的三大方向，二線(xiàn)藍(lán)籌股在2020年可能會(huì)有比較大的表現(xiàn)機(jī)會(huì)。從估值上來(lái)看，很多二線(xiàn)藍(lán)籌股的估值已經(jīng)嚴(yán)重低于一線(xiàn)藍(lán)籌股，從成長(zhǎng)性來(lái)看，很多二線(xiàn)藍(lán)籌股好于一線(xiàn)藍(lán)籌股，現(xiàn)在投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，所以一線(xiàn)藍(lán)籌股的估值溢價(jià)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于二線(xiàn)藍(lán)籌股，這為二線(xiàn)藍(lán)籌股的表現(xiàn)提供了機(jī)會(huì)。