國內(nèi)糖價持平略跌，國際糖價持平略漲，國內(nèi)外價差轉(zhuǎn)為縮小。預計近期國內(nèi)外糖價將保持相對平穩(wěn)運行。

一、國內(nèi)糖價持平略跌，跌幅為1.2%

11月份，國內(nèi)糖價在連續(xù)四個月回升后轉(zhuǎn)為略跌，均價為每噸5820元，環(huán)比跌69元，跌幅1.2%；同比漲589元，漲幅11.3%。每日糖價走勢請看圖1。國內(nèi)糖價持平略跌主要是受開榨糖廠增多，新糖供應量逐漸增加的影響。隨著榨季不斷深入，國內(nèi)糖價小幅波動的現(xiàn)象應屬正常。

圖1.2019年11月廣西食糖批發(fā)市場食糖現(xiàn)貨批發(fā)價格每日均價走勢

圖2.近四個榨季以來國內(nèi)糖價走勢

二、國際糖價持平略漲，漲幅1.8%

11月份，國際食糖連續(xù)兩個月的上漲，但漲幅明顯收窄，均價（洲際交易所11號原糖期貨均價，下同）為每磅12.67美分，環(huán)比漲0.22美分，漲幅1.8%；同比跌0.11美分，跌幅0.9%。每日糖價走勢請看圖3。國際糖價漲幅明顯收窄主要是生產(chǎn)商拋盤、印度庫存高企、巴西雷亞爾疲軟等因素限制了價格漲勢。

圖3.2019年11月洲際交易所(ICE)原糖期貨2003合約每日結(jié)算價走勢

圖4.近四個榨季以來紐約11號原糖月均價走勢

三、國內(nèi)外價差停止了連續(xù)四個月的擴大，轉(zhuǎn)為縮小

11月份，配額內(nèi)15%關稅的巴西食糖到岸稅后價每噸3362元，環(huán)比跌4元，跌幅0.11%，比國內(nèi)糖價低2458元，價差比上月縮小66元。而進口配額外50%關稅的巴西食糖到岸稅后價每噸4279元，環(huán)比跌5元，跌幅0.11%，比國內(nèi)糖價低1541元，價差比上月縮小65元。國內(nèi)外價差連續(xù)四個月擴大后，本月轉(zhuǎn)為縮小，原因主要是國際糖價持平略漲而國內(nèi)糖價持平略跌。對關稅配額外征收35%保障措施關稅的巴西食糖到岸稅后價每噸5196元，比國內(nèi)糖價低624元，價差比上月縮小64元。

圖5.2014年5月以來國內(nèi)國際糖價走勢比較

四、機構組織（ISO）上調(diào)2019/20榨季全球食糖供需缺口

據(jù)沐甜科技訊：國際糖業(yè)組織（ISO）11月26日，將2019/20榨季全球食糖供需缺口預計數(shù)從此前的476萬噸上調(diào)至612萬噸。預計2019/20榨季全球產(chǎn)量為1.704億噸，同比下降3.12%；食糖消費量預計為1.7652億噸，同比下降1.32%。并在綜合考慮后期產(chǎn)量變數(shù)以及消費增長的預期后，預計2020/21榨季全球食糖供應將出現(xiàn)350萬噸缺口。

此前：據(jù)沐甜科技訊：10月14日，摩根大通在季度報告中預計，2019/20榨季全球食糖供應缺口640萬，糖價維持看多預期。10月2日，分析機構Green Pool將2019/20榨季全球食糖供需缺口從此前預估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。9月中旬，分析機構F.O.Lichtl在全球糖市2019/20榨季平衡報告中，將2019/20榨季全球食糖供需缺口從之前預估的420萬噸上調(diào)為550萬噸。

9月2日，國際糖業(yè)組織（ISO）發(fā)布最新預測，由于受印度和泰國產(chǎn)量下降的影響，預計2019/20榨季全球產(chǎn)量預計下降2.35%，至1.7198億噸；消費量將增長1.34%，至1.7674億噸；全球食糖產(chǎn)需缺口將達476萬噸，高于6月10日預估的183萬噸?；久孀屖袌鲇欣碛蓪θ蛱莾r未來走勢持謹慎樂觀的態(tài)度。同時，ISO預計2018/19榨季全球食糖過剩量為172萬噸。

8月5日，國際糖業(yè)組織執(zhí)行理事Jose Orive在第36屆國際糖業(yè)研討會上表示，由于預計全球糖產(chǎn)量將下降，2019/20榨季全球食糖供應預計將出現(xiàn)缺口，但全球大量食糖庫存和食糖需求增長放緩或?qū)⑾拗剖袌鰪吞K。

Orive表示，目前全球糖價已經(jīng)觸底，有跡象表明正在復蘇。2018年9月，原糖期貨價格曾跌至10美分/磅，遠低于平均食糖生產(chǎn)成本，為了應對糖價下跌，許多產(chǎn)糖國政府增加了補貼，而這只會導致產(chǎn)量過剩。

Orive預計2019/20榨季全球食糖供應缺口將為350萬噸，到2020/21榨季則將增至近600萬噸，同時預計2018/19榨季全球食糖供需過剩為210萬噸，2017/18榨季供應過剩970萬噸。由于全球糖價仍受高庫存限制，在糖價擺脫低迷之前，市場需要消化這部分庫存，不過，因為全球主產(chǎn)國糖產(chǎn)量預計將下降，這將有利于全球糖庫存的消化。

巴西作為全球最大的食糖出口國，自2017/18榨季以來，糖產(chǎn)量迅速下降，而目前該國大部分甘蔗都用于生產(chǎn)乙醇。同時，由于蔗農(nóng)轉(zhuǎn)向種植其他農(nóng)作物，全球第二大食糖出口國泰國的糖產(chǎn)量預計下降。另一個主產(chǎn)區(qū)歐盟今年的甜菜種植面積亦出現(xiàn)下降。

Orive還表示，天氣可能會導致產(chǎn)量波動，全球多個國家反食糖消費行動將導致全球食糖消費增長放緩，而政府政策調(diào)控行為也將持續(xù)發(fā)生影響。

五、預計近期國內(nèi)外糖價以相對平穩(wěn)運行為主

國內(nèi)方面：開工的糖廠逐漸增加，國內(nèi)糖價在連續(xù)四個月回升后，11月持平略跌。當前，國內(nèi)食糖消費將面臨滿足春節(jié)市場需求，預計近期國內(nèi)糖價將保持相對平穩(wěn)運行。

國際方面，國際糖價連續(xù)兩個月上漲，11月漲幅收窄，國際糖業(yè)組織（ISO）大幅上調(diào)2019/20榨季產(chǎn)需短缺量，中長期國際糖價預期向好，短期內(nèi)全球食糖庫存仍需時間消化，預計近期國際糖價以相對平穩(wěn)運行為主。