11月份以來，隨著玉米上市量增多，玉米收購價(jià)格節(jié)節(jié)走低，引領(lǐng)玉米期貨價(jià)格不斷下跌，主力合約再次跌至年內(nèi)低點(diǎn)。展望后市，玉米收購進(jìn)度依舊較慢，春節(jié)前上市壓力沉重，玉米需求仍未大量增加，玉米期貨上漲行情仍需等待。

玉米產(chǎn)量增加

由于政府鼓勵(lì)農(nóng)民調(diào)整種植結(jié)構(gòu)，今年我國玉米總播種面積有所下降，但今年天氣較為適宜，玉米單產(chǎn)增加，玉米產(chǎn)量不減反增。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)字，今年我國玉米播種面積同比下降2%，玉米產(chǎn)量為2.6077億噸，較上年的2.5733億噸提高1.4%。另外，前幾年收購的臨儲玉米尚有5000多萬噸沒有拍賣出庫，在明年4、5月將進(jìn)行競拍銷售，繼續(xù)展開去庫存操作。因此，2019/2020年度國內(nèi)玉米供給將較為充裕。

除此之外，中美貿(mào)易談判順利進(jìn)行，美方希望中方進(jìn)口更多的美國農(nóng)產(chǎn)品，以縮小貿(mào)易逆差。玉米作為美國主要的出口農(nóng)產(chǎn)品之一，有較大的可能納入中方進(jìn)口的農(nóng)產(chǎn)品名單。

新糧上市步伐加快

去年玉米價(jià)格先漲后跌，加之今年春節(jié)較為靠前，近期農(nóng)民售糧速度加快，在龐大的售糧潮沖擊下，玉米現(xiàn)貨價(jià)格不斷低走，拖累玉米期貨價(jià)格低迷不振。據(jù)監(jiān)測，截至12月8日，黑龍江地區(qū)農(nóng)民售糧進(jìn)度為29%，吉林20%，遼寧31%，內(nèi)蒙古26%，分別比去年同期高2、5、3、1個(gè)百分點(diǎn)，較前期進(jìn)度明顯加快。在華北地區(qū)，河北地區(qū)農(nóng)民售糧進(jìn)度為24%，和去年同期持平，山東36%，同比提高1個(gè)百分點(diǎn)，河南38%，比去年同期低1個(gè)百分點(diǎn)。

農(nóng)民有在春節(jié)前集中售糧的習(xí)慣，因此在接下來的一個(gè)多月內(nèi)，玉米上市量依舊龐大，玉米供應(yīng)壓力增加，玉米現(xiàn)貨跌勢難止。據(jù)監(jiān)測，截至上周五，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)為1834元/噸，周環(huán)比跌16元/噸，較上年同期跌85元/噸，跌幅為4.43%。其中東北地區(qū)深加工企業(yè)收購價(jià)主流區(qū)間為1638—1750元/噸，周環(huán)比跌8—30元/噸；遼寧錦州港2019年產(chǎn)容重為700g的玉米收購價(jià)為1810—1815元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸；銷區(qū)廣東蛇口港二等玉米成交價(jià)在1990—2000元/噸，周環(huán)比下跌10元/噸；三者均為今年新玉米上市以來最低水平。

短期飼料需求不旺

玉米期貨10月份的上漲行情主要是炒作生豬價(jià)格大幅上漲，可能刺激國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，從而增加玉米飼料消費(fèi)量。但是，養(yǎng)殖利潤增加對飼料量增加的傳導(dǎo)尚需時(shí)間，不會一蹴而就。短期來看，國內(nèi)生豬存欄量仍處低位，玉米飼料需求依舊不旺。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新數(shù)據(jù)，2019年10月國內(nèi)生豬存欄量環(huán)比減少0.6%，同比減少41.4%；能繁母豬環(huán)比增加0.6%，同比減少37.8%。生豬存欄量和能繁母豬存欄量均處于近幾年來最低水平。

另外，由于生豬價(jià)格上漲，近期有部分豬場囤豬待漲，從而造成豬肉價(jià)格非理性上漲，而在春節(jié)前生豬會集中出欄，春節(jié)后生豬存欄量階段性環(huán)比下降的概率較大。

綜上所述，今年玉米豐收，集中上市壓力并未完全釋放。雖然飼料消費(fèi)、深加工利潤較好，但其對玉米需求的提振作用尚需時(shí)間傳導(dǎo)，在此之前，玉米期貨低位振蕩走勢將延續(xù)。