12月17日，滬深兩市全線大漲，收獲長陽。創(chuàng)業(yè)板率先走出年內(nèi)新高，深成指距4月份高點也僅一步之遙。金融、地產(chǎn)全面發(fā)力，有色、煤炭等周期板塊跟隨上漲，通信、電子元器件等科技板塊繼續(xù)保持較高的活躍度。兩市成交額超過7500億元，量能連續(xù)三日增長，北向資金全天凈流入88億元，已連續(xù)24個交易日呈凈流入狀態(tài)。從全天表現(xiàn)來看，上證50指數(shù)漲1.13%，滬深300指數(shù)漲1.36%，中證500指數(shù)漲1.36%。三大期指漲幅均強于現(xiàn)貨指數(shù)，全部升水于現(xiàn)貨指數(shù)。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF上漲1.07%收于3.025，11月以來重回3以上，平值期權(quán)隱含波動率盤中大幅走高，但尾盤收跌。

期權(quán)市場成交量大幅增加，持倉量則持續(xù)攀升，創(chuàng)歷史新高。當(dāng)日期權(quán)總持倉509萬張，較上一交易日增加23萬張。其中認(rèn)購合約持倉248萬張，認(rèn)沽合約持倉261萬張，較前一日增加23萬張。持倉量PCR 值1.0556，較上一交易日小幅上行0.0935。成交量方面，當(dāng)日全市場合計成交586萬張，較上一交易日大幅增加266萬張。其中認(rèn)購期權(quán)成交354萬張，較上一交易日增加173萬張，認(rèn)沽合約總成交232萬張，較上一交易日增加93萬張。日成交量PCR值0.6566，較上一交易日下降0.1110。

當(dāng)月合約成交量大幅增加超161萬張。其中認(rèn)購增加110萬張，認(rèn)沽增加51萬張。隨著到期日臨近，當(dāng)月合約持倉量則繼續(xù)回落，小幅下降7萬張，其中認(rèn)購減持15萬張，認(rèn)沽增持8萬張。隨著近月期權(quán)到期日臨近，除部分捕捉杠桿收益的投資者外，市場向遠月移倉明顯。整體看，投資者對標(biāo)的市場走勢仍然存在一定的分歧，在市場連續(xù)走高后，利用期權(quán)進行盈利保護的頭寸增加。

隨著股市行情開啟，當(dāng)前期權(quán)隱波有望繼續(xù)回升。目前近月認(rèn)購、認(rèn)沽平值合約隱波約為11%，30日歷史波動率自低位繼續(xù)回升。從主力合約波動率微笑曲線看，認(rèn)購及認(rèn)沽隱含波動率在11%至35%區(qū)間內(nèi)，隱波左偏狀態(tài)有所恢復(fù)，整體波動率微笑曲線更加平衡，期權(quán)市場反映投資者避險情緒下降，投資氛圍更加積極。

綜合來看，受益于國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)、中美達成第一階段貿(mào)易協(xié)議，政策托底力度增大，市場風(fēng)險偏好明顯回升，國內(nèi)股市有望迎來一輪較強的年末上攻行情。從期權(quán)市場來看，50ETF期權(quán)波動率水平雖已有小幅回升，但仍處于歷史地位附近，若行情展開，波動率水平有望進一步走高。在策略方面，對于近期踏空的投資者，可利用認(rèn)購期權(quán)積極捕捉未來行情。對于在股市已經(jīng)收獲較大盈利的投資者，可逐步將部分持倉替代為期權(quán)認(rèn)購持倉，鎖定部分收益同時保留進擊的機會，亦可利用期權(quán)進行盈利保護。另外，近期市場波動加大，可積極布局跨式或?qū)捒缡讲呗?，捕捉波動率走高的機會。