對(duì)于橡膠這個(gè)品種，500 個(gè)點(diǎn)以下的行情都算不上什么行情，做橡膠這個(gè)品種，得去賺上千點(diǎn)的行情，那才算的上是大行情。所以漲跌個(gè) 3、500 個(gè)點(diǎn)，我覺(jué)得都算不上什么行情。

另外，利多兌現(xiàn)之后未必就是利空，也有可能是一個(gè)利多接著另一個(gè)利多，當(dāng)然也有可能是一個(gè)利多之后沒(méi)有其他利多，這就是利空。至于怎么去判斷利多之后，是繼續(xù)利多還是利空呢。

其實(shí)，最簡(jiǎn)單的一個(gè)方法就是，看持倉(cāng)變化，比如，在利多上漲的過(guò)程中，多空不斷增倉(cāng)，只要倉(cāng)位沒(méi)有降下來(lái)，基本上行情不太會(huì)結(jié)束的，一個(gè)利多之后，往往會(huì)有其他利多，甚至是原來(lái)的利多消息持續(xù)發(fā)酵。

當(dāng)價(jià)格漲到一定位置之后，需要注意盤(pán)面的減倉(cāng)情況，尤其是減倉(cāng)幅度較大的下跌，這個(gè)是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。大幅上漲之后，盤(pán)面處于高位，一般有兩種反轉(zhuǎn)情況，一種是先減倉(cāng)上漲，然后減倉(cāng)下跌，這種情況是空頭先認(rèn)輸多頭后撤離；另一種是先增倉(cāng)上漲，然后減倉(cāng)大幅下跌，這種是多頭獲利逃走了。

無(wú)論是哪一種情況，當(dāng)價(jià)格連續(xù)上漲處于高位的時(shí)候，持倉(cāng)量下降都是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)，需要注意。當(dāng)減倉(cāng)下跌之后，后面會(huì)有增倉(cāng)，我們需要看后面增倉(cāng)的變化，如果是增倉(cāng)上漲，那說(shuō)明行情沒(méi)有結(jié)束，多頭又回來(lái)了，后面可能有其他利多故事；如果是增倉(cāng)下跌，那可能是空頭開(kāi)始反擊了，行情有可能反轉(zhuǎn)。

一般情況下，平倉(cāng)造成的漲跌能量有限，因?yàn)閳?chǎng)內(nèi)持倉(cāng)有限，所以通過(guò)平倉(cāng)帶來(lái)的上漲或者下跌程度是有限的，相反，開(kāi)倉(cāng)造成的漲跌能量理論上是無(wú)限的， 因?yàn)閳?chǎng)外資金無(wú)限，可以不斷朝著某個(gè)方向開(kāi)倉(cāng)。

所以一段利多上漲，往往是增倉(cāng)上漲，上漲之后，多頭往往會(huì)階段性?xún)冬F(xiàn)利潤(rùn)，盤(pán)面出現(xiàn)減倉(cāng)下跌，這個(gè)水正常過(guò)程，關(guān)鍵看后面的情況，如果是再次出現(xiàn)增倉(cāng)上漲，那么多頭行情還沒(méi)結(jié)束，如果是增倉(cāng)下跌，那么多頭行情可能暫時(shí)結(jié)束了。

按照我以往的經(jīng)驗(yàn)，一般在 09 合約進(jìn)入交割月之后，01 合約可能會(huì)有一波上漲行情，這個(gè)上漲行情往往是預(yù)期邏輯，因?yàn)槔夏z倉(cāng)單注銷(xiāo)之后，新膠倉(cāng)單還沒(méi)上來(lái)，這個(gè)時(shí)候盤(pán)面相對(duì)樂(lè)觀，所以很多時(shí)候，一般在 09 合約進(jìn)入交割月之后不久，01 合約就容易開(kāi)始有一個(gè)上漲行情。

我們可以看一下 RU11 合約倉(cāng)單強(qiáng)制注銷(xiāo)之后，往往是新倉(cāng)單馬上注冊(cè)，然后一年比一年的倉(cāng)單更高，這個(gè)過(guò)去幾年橡膠倉(cāng)單的變化趨勢(shì)。

今天的不同之處在于，RU11 合約倉(cāng)單注銷(xiāo)之后，新膠倉(cāng)單并沒(méi)有立即上漲，而是走出了一段時(shí)間的橫盤(pán)，這個(gè)市場(chǎng)傳遞了利多的信息，盤(pán)面也漲了一些。但是最近我沒(méi)發(fā)現(xiàn)，倉(cāng)單注冊(cè)開(kāi)始加速了，而且這個(gè)斜率反映了似乎比過(guò)去幾年更快。

不過(guò)現(xiàn)在倉(cāng)單的量回到了 2016 年同期水平，依然遠(yuǎn)低于 2017 和 2018 年同期水平，當(dāng)然目前倉(cāng)單的趨勢(shì)依然是向上的，最終能否保持低于 2017 和 2018 年同期水平，還有待觀察。

至于后面行情怎么走，我也不知道，但是有一點(diǎn)我是明確的，跌下來(lái)就撿多。但我不知道它什么時(shí)候漲以及為什么上漲。