由于棗樹種植收益持續(xù)下滑，新疆的紅棗供應(yīng)或?qū)⒃?020年出現(xiàn)拐點，但是考慮到一些非市場因素的制約，新疆棗樹種植面積大幅下降的可能性不高。受此影響，新疆紅棗供大于求的局面在2020年仍然難以改變，紅棗價格仍將維持在低位，迫使具備價格優(yōu)勢、產(chǎn)量優(yōu)勢的產(chǎn)區(qū)退出市場。

行情回顧

4月30日，紅棗期貨在鄭州商品交易所上市，上市之初紅棗期貨走出了一波單邊上漲的行情，之后整體處于寬幅振蕩的格局。截至12月19日，紅棗期貨共經(jīng)歷了158個交易日，紅棗指數(shù)的運行區(qū)間在8525—11520元/噸之間，平均價格為10261元/噸。

（1）單邊上漲走勢（四月底至五月）

上市之初，由于市場對于紅棗真實的估值并不清楚，因此在供大于求的普遍印象下，出現(xiàn)了小幅的下跌。之后，隨著市場對于紅棗的估值逐漸清晰，紅棗期貨走出了一波估值修復的單邊上漲行情。紅棗期貨指數(shù)由最低8525元/噸最高漲至10935元/噸，累計上漲2410元/噸，漲幅達到28.27%。

（2）寬幅振蕩走勢（六月至今）

經(jīng)歷了估值修復走勢之后，紅棗期貨上有供大于求壓制，下有成本支撐，整體呈現(xiàn)寬幅振蕩的走勢，振蕩的區(qū)間在10000-11500元/噸之間。在大的振蕩格局之中，紅棗期貨又走出了小的波段行情。八月初至九月初的一個月的時間里，主產(chǎn)區(qū)新疆接連遭受高溫、多雨、大風等不利于紅棗生長、掛果的天氣，市場對今年紅棗產(chǎn)量的擔憂情緒加劇，紅棗期貨持續(xù)上漲，在九月初最高漲至11520元/噸，創(chuàng)年內(nèi)高點。之后，隨著天氣影響被證偽，紅棗期貨高位回落，一度跌至9800元/噸的階段性低點。十月中下旬，隨著新疆紅棗托市政策的出臺，市場看多氛圍重啟，加之新棗上市之后由于期貨價格偏低以及產(chǎn)業(yè)主體對期貨標準不熟悉導致倉單生成數(shù)量偏少，紅棗期貨開始重啟漲勢。十一月底以來，隨著倉單成本的逐漸明晰，加之市場沒有顯著的供需矛盾，紅棗期貨重回振蕩走勢，圍繞11000元/噸的價格中樞上下運行。

影響因素

（1）紅棗估值

紅棗倉單計算公式：

Y+加工費2300+增值稅100=10%（X+1200）+25%+25%（X-1800）+20%等外棗5000+12%皮皮棗3000+8%水雜*0

注明：Y為通貨價格、X為倉單成本、2300元/噸加工費包括（裝卸費用50元/噸、原棗黃紙箱250元/噸、新疆短途運輸費用300元/噸、加工費用1200元/噸、成品棗覆膜彩箱及內(nèi)膜500元/噸）

對于紅棗的倉單成本計算公式，在此簡單說明一下?，F(xiàn)實中，因為每個企業(yè)的情況不同，因此很難準確的計算。這個公式中，如果將影響較小的等外棗、皮皮棗的價格認定為一個常量，則紅棗期貨的倉單成本的變量主要有兩個：通貨價格和各等級棗比例。往年來看，新疆各地紅棗的期貨率（升水棗、基準棗、貼水棗占原棗的比例）不一，阿拉爾地區(qū)在50%左右，阿克蘇地區(qū)在40%左右，平均在45%左右。2019-20年度，因為南疆雨水天氣較多，在棗坐果的時候出現(xiàn)了大范圍的裂果和黑頭的現(xiàn)象，因此商品率低于往年，平均在40%。需要說明的是，造成今年紅棗商品率偏低的原因是“七分天災(zāi)，三分人禍”。一方面，因為今年的雨水天氣的確比往年要多，裂果、黑頭現(xiàn)象嚴重；另一方面，今年紅棗品質(zhì)偏差的一個很重要的原因是近些年棗樹種植收益持續(xù)下滑，棗農(nóng)的投入和管理下降所致。面對這一問題，我認為天氣因素在明年有改善的可能，但是主觀的人為因素卻是難以改變的。2019年新疆各地通貨價格進一步下滑，但是“得益于”今年商品率偏低的影響，因此實際倉單成本并沒有較2018年有顯著的下降。

筆者跟企業(yè)溝通之后了解到，2019年大型紅棗加工企業(yè)的倉單成本在12000元/噸左右，因此當期貨價格低于這一水平，大型企業(yè)參與的積極性不高，更多的是處于熟悉流程以及宣傳的考慮少量參與。中型的企業(yè)的倉單成本在10800—11000元/噸左右，但是企業(yè)普遍反映由于不合格果小于5%比現(xiàn)貨市場的要求要嚴格，加之企業(yè)對于期貨檢驗尺度不適應(yīng)，造成了很多企業(yè)認為能夠進入符合交易所要求的紅棗并沒有生成倉單，這也是紅棗倉單生成量有限的重要原因。針對這一問題，我認為隨著時間的推移，紅棗產(chǎn)業(yè)主體對于期貨標準將會逐漸熟悉和適應(yīng)，因此新年度紅棗倉單量有望上升。如果交易所對此能夠做出相應(yīng)調(diào)整，則倉單量或?qū)@著上升，這是2020年需要重點關(guān)注的。

目前紅棗期貨的盤面價格在11000元/噸附近運行，基本上反應(yīng)的目前倉單的真實水平。價格如果大幅上行，會吸引大型企業(yè)進入期貨市場交貨，但是如果價格大幅下跌，則會導致市場難有合適的貨源供應(yīng)，那么想要打破目前的這個情況，則要看2020年整體的價格驅(qū)動是否具備打破這一格局的動力。

（2）價格驅(qū)動

a．供應(yīng)逐漸下降，但是下降力度有限

2019年受市場供大于求以及紅棗品質(zhì)下滑的影響，新疆各主產(chǎn)區(qū)通貨價格都處于低位，導致了棗樹種植收益處于歷年來最低的水平。從我們統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看，2019年阿克蘇、第一師阿拉爾地區(qū)由于雨水天氣的影響，裂果率較高，品質(zhì)不佳。因此往年在該地區(qū)收棗的客商轉(zhuǎn)往喀什地區(qū)收購紅棗，迫使阿克蘇、阿拉爾地區(qū)采取降價走量的銷售策略，導致了當?shù)丶t棗原棗處于極低水平?？κ驳貐^(qū)麥蓋提縣、第三師圖木舒克地區(qū)由于今年貿(mào)易商較多，因此價格相對堅挺，種植收益相對較好。若羌地區(qū)一直以紅棗品質(zhì)好著稱，往年的種植收益也較為客觀，但是2019年當?shù)卦瓧検召弮r格出現(xiàn)了大幅下滑的現(xiàn)象，加之當?shù)禺€產(chǎn)低，種植成本又高，因此若羌縣2019年的棗樹種植收益反而成為全疆最差的地區(qū)。

整體來看，喀什地區(qū)（含第三師圖木舒克）今年由于收購客商較多，種植收益能夠維持在200元/畝左右，阿克蘇地區(qū)（含第一師阿拉爾）基本上呈現(xiàn)盈虧平衡的狀態(tài)，巴州若羌縣則處于虧損的狀態(tài)。需要說明的是，為了方便計算，我在上表中以平均價格作為依據(jù)，現(xiàn)實中阿拉爾、麥蓋提的一些產(chǎn)量低或者品質(zhì)不好的鄉(xiāng)的紅棗種植也是出于虧損的。不僅如此，在上表中的成本我只考慮了物料成本，而并沒有考慮租地、雇人和棗農(nóng)自身勞動力的機會成本。我們以夫婦二人自有土地100畝，不雇人計算（現(xiàn)實中收棗很難不雇人），即使一畝地有200元的收益，一年夫婦二人的收入也僅有2萬元，這遠低于新疆當?shù)氐娜司杖搿?/p>

根據(jù)我們2019年調(diào)研的情況了解，阿克蘇地方上已經(jīng)出現(xiàn)了砍樹的現(xiàn)象，但是并不普遍，但是棄種、套種的現(xiàn)象在各地都有發(fā)生。以2019年棗樹種植收益，棗農(nóng)的種植積極性將會進一步下降，棄種的現(xiàn)象將會更多的發(fā)生。但是，我們認為棗樹種植面積不會快速的下降。作出這個判斷的依據(jù)主要由以下幾點：

第一， 棗樹從酸棗苗嫁接到進入盛果期需要5年的時間，因此棗樹種植的沉沒成本太高，而由于棗農(nóng)對于沉沒成本的留戀，致使棗農(nóng)不會輕易的砍樹。

第二， 今年新疆維吾爾自治區(qū)采取了托市政策，雖然實際的收購量低于預(yù)期，但是的確保護了部分棗農(nóng)的利益。不僅如此，政府號召2020年國家要全面脫貧，因此近幾年政府及各級單位對于南疆地區(qū)扶貧的力度較大，棗農(nóng)從其他渠道可以獲得援助，緩解了收入低下的局面，這在保障了貧困棗農(nóng)收益的同時，客觀上延緩了紅棗去產(chǎn)能的進程。

第三， 南疆地區(qū)水資源匱乏，適宜種植的農(nóng)作物種類有限，即使砍伐棗樹能夠替代的選擇不多。不僅如此，為了維護社會穩(wěn)定，新疆對于外出務(wù)工人員的管制力度嚴格，因此即使棄種棗樹，很多棗農(nóng)也難以尋找適合的工作。

第四， 主產(chǎn)區(qū)阿拉爾地區(qū)因為位于塔克拉瑪干腹地，因此當?shù)卣畬τ诜里L固沙非常種植，對于砍伐樹木具有明確的政策限制。

基于上述判斷，我們認為新疆紅棗產(chǎn)量的拐點在2019—2020年左右就將出現(xiàn)，但是過程相對緩慢，這使得紅棗供應(yīng)不具備大幅下降的前提。

需求方面，因為原棗的消費群體相對固定，在目前紅棗價格已經(jīng)處于低位的情況下，需求潛力已經(jīng)基本上已經(jīng)釋放。至于棗片、棗條等初級加工品以及棗飲料、棗酒等產(chǎn)品更多的紅棗產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)為了打破原棗消費單一、利潤低下的局面，希望通過延長產(chǎn)業(yè)的方式，增加產(chǎn)品附加值，從而改善企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境的一種嘗試。目前這些產(chǎn)品大多不被市場認可，在短周期內(nèi)（幾年）很難對紅棗的消費產(chǎn)生大的影響。

基于我們的判斷，在需求相對穩(wěn)定，供應(yīng)持穩(wěn)甚至小幅下降的大背景下，紅棗整體的供需格局在2020年并不會較2019年有明顯的變化。因此，紅棗仍然難以走出趨勢性的行情，而是繼續(xù)處于低位，迫使市場產(chǎn)能出清。

b．托市政策力度存疑

紅棗價格最大的不確定性因素仍然是政策因素。根據(jù)習總書記的講話精神，2020年我國要實現(xiàn)全面脫貧的目標。紅棗的主產(chǎn)區(qū)——南疆地區(qū)地處偏遠，新疆27個貧困縣中有21個位于南疆地區(qū)。不僅如此，南疆地區(qū)同時是一個民族、文化、宗教融合的地區(qū)。因此你那件不僅是扶貧攻堅戰(zhàn)的主戰(zhàn)場，更是維護社會穩(wěn)定的前沿陣地。棗樹在南疆五地州中，除克孜勒蘇柯爾克孜自治州之外，其余四地區(qū)均廣泛種植，因此紅棗是南疆地區(qū)很多農(nóng)民特別是貧困農(nóng)民的主要收入來源，因此紅棗的價格對于南疆地區(qū)農(nóng)民的收入以及當?shù)厥欠衲軌蛲瓿煞鲐毠缘目偰繕酥陵P(guān)重要。2019年，新疆維吾爾自治區(qū)政府拿出專項資金對包括紅棗在內(nèi)的果品進行托市，但是因為托市的資金有限，因此實際的托市數(shù)量不多，雖然在短期內(nèi)造成了棗農(nóng)的惜售情緒，引發(fā)了原棗價格的上漲，但是整體來看，效果有限。

2020年，我認為在扶貧攻堅最后期限的大背景下，自治區(qū)紅棗托市政策延續(xù)基本上已經(jīng)確定，力度比2019年大也是大概率事件，但是能否對市場形成支撐卻是存疑的。

后市展望

綜上所述，經(jīng)歷了前幾年“野蠻式”的擴張之后，新疆紅棗產(chǎn)業(yè)正在面臨去產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性改革。經(jīng)歷了近幾年的低價之后，新疆紅棗種植面積已經(jīng)在縮小，棗農(nóng)的種植意愿和種植投入也正在下降，紅棗供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。但是因為各種原因，新疆紅棗種植面積難以快速的下降，因此供大于求的格局將會逐漸緩解，但是要徹底改變?nèi)匀恍枰獢?shù)年的時間。因此我們認為2020年，紅棗期貨的價格仍將會維持在低位運行，難以出現(xiàn)大的單邊趨勢性行情。在春節(jié)之后，消費將會逐漸走淡，紅棗的價格或?qū)②呌谌鮿?，這種局面將會延續(xù)至五月。進入五月，新一季的紅棗將會種植，市場關(guān)注的重點將會從陳棗的銷售進入轉(zhuǎn)向棗樹的生長情況。在五月至十月的這段時間，隨著陳棗的消耗以及產(chǎn)區(qū)天氣的不確定性，紅棗的價格出現(xiàn)偏強走勢的概率較大。四季度，隨著新棗的上市，市場可供交割貨源以及托市政策等將會成為影響紅棗的主要因素。