12月19日亞洲時段，美元指數(shù)震蕩微跌，眾議院通過了對特朗普濫用職權(quán)的投票，對美元略微有所拖累，但估計影響影響?，F(xiàn)貨黃金繼續(xù)窄幅震蕩，EIA原油庫存意外下降，給油價提供支撐，油價延續(xù)震蕩上漲的走勢，銅價小幅收跌。

宏觀憂慮情緒緩和

根據(jù)12月18日消息，LME （倫敦金屬交易所）銅庫存減少1400噸，LME銅注銷倉單減少11%，跌幅為3個月以來最大。鋁庫存增加43475噸，鋅庫存減少475噸，鎳庫存增加3486噸，錫庫存增加1135噸，鉛庫存減少125噸。

11月7日LME銅上試6000美元/噸關(guān)鍵位，隨后樂觀情緒逐漸消化，銅價重新回到月初水平，依托5800美元/噸一線振蕩。12月以來，銅價走出了一輪反彈行情，宏觀憂慮情緒緩和為主要驅(qū)動因素。

美國最新11月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)較10月小幅回落至48.1仍處于榮枯線以下；此前，公布?xì)W元區(qū)11月PMI及本周公布中國11月PMI均有明顯反彈。同時，11月份中國制造業(yè)PMI反彈至50.2，時隔6個月重新回歸到枯榮線以上，且從49.3上升至50.2經(jīng)歷了較大幅度反彈，超出市場普遍預(yù)期。大中小型企業(yè)均出現(xiàn)改善；非制造業(yè)也同步回升。

中美達成第一階段貿(mào)易協(xié)議。11月，市場仍然高度關(guān)注國際經(jīng)貿(mào)磋商導(dǎo)向，并持續(xù)對銅價產(chǎn)生影響。國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會，現(xiàn)場宣讀了中方關(guān)于第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的聲明，市場對于國際貿(mào)易帶來的經(jīng)濟前景憂慮有所緩和。

短期供需或推動銅價偏強震蕩

銅礦供應(yīng)環(huán)境平淡，對銅價影響弱化。11月以來，海外礦山擾動事件明顯減少，銅礦環(huán)境較10月明顯平靜。Antofagasta于11月4日削減產(chǎn)量預(yù)估1萬噸，智利的抗議活動給公司帶來更大的打擊，目前預(yù)計銅年產(chǎn)量為75萬—77萬噸，而此前的預(yù)測為75萬—79萬噸。11月26日，嘉能可宣布位于剛果民主共和國的穆塔達礦已暫停運營，原因是難以獲得硫酸，停運從11月25日開始，一個多月后，該礦將進入檢修階段，此前嘉能可曾在8月宣布，將從年底起暫停該礦運營兩年。

需求端方面，中國作為銅需求大國，2019年國網(wǎng)承諾投資5126億元，較18年實際投資額增長4.84%，而1-10月電網(wǎng)投資增速累計下滑10.5%，按照以往經(jīng)驗四季度電網(wǎng)投資有望加快。

在2018年，空調(diào)實際產(chǎn)量同比正增長，庫存繼續(xù)積累；在2019年，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2019年1-10月份，空調(diào)產(chǎn)量累計同比增速為6.4%，增速仍在小幅放緩；汽車方面，18年購置稅優(yōu)惠政策退出后，產(chǎn)銷一路下滑，2019年1-11 月產(chǎn)銷累計同比分別下滑-9%和-9.1%，后期有望企穩(wěn)回升但力度預(yù)計相對溫和。

宏觀憂慮情緒緩和，礦端供應(yīng)持續(xù)緊張，地產(chǎn)、汽車等消費預(yù)計邊際好轉(zhuǎn)?；诖耍昴┿~價將延續(xù)振蕩偏強格局。

分析師看好銅長期投資機會

由于銅與經(jīng)濟周期的相關(guān)性，銅可能成為2020年的交易品種，因為多數(shù)機構(gòu)行業(yè)分析師預(yù)計，隨著全球需求復(fù)蘇，銅價將上漲。

高盛的JeffreyCurrie認(rèn)為由于中國經(jīng)濟的強勁增長，銅在2020年將出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。美國銀行分析師預(yù)計到2020年，周期性原材料將受益于潛在的庫存補充周期，美聯(lián)儲的寬松政策以及中國臨時的貿(mào)易協(xié)議，將提供一個頗具吸引力的通脹對沖。該行預(yù)計銅和鎳可能在2020年反彈，而黃金和貴金屬的前景則更為謹(jǐn)慎。

杰富瑞集團分析師Christopher LaFemina表示，由于需求增加，明年這種情況可能會出現(xiàn)改變，使銅存在上漲動能。

總體來看，短期銅價預(yù)計將會震蕩偏強運行，中長期將出現(xiàn)較大的投資價值。投資者可關(guān)注芝商所旗下的COMEX銅期貨（合約代碼：HG）的趨勢性交易機會。

對于產(chǎn)業(yè)投資者而言，銷售銅價和采購銅價的波動將為企業(yè)帶來外部市場風(fēng)險，如果不加管理或者管理不善，將會極大侵害企業(yè)的加工利潤。因此規(guī)模以上的冶煉企業(yè)以及貿(mào)易商也可以通過期貨市場進行套期保值，對沖價格風(fēng)險并鎖定利潤。