“有匯源才叫過(guò)年呢！”

曾幾何時(shí)，這句廣告語(yǔ)隨著春節(jié)聯(lián)歡晚會(huì)一起，是許多中國(guó)家庭年夜飯的標(biāo)配，也是整整一代人兒時(shí)的記憶。

如今，又一年關(guān)將至，但這次匯源自己恐怕過(guò)不了好年了。

“果汁大王”淪為“老賴”

近日，一則“匯源果汁創(chuàng)始人41億資產(chǎn)遭凍結(jié)”的消息被市場(chǎng)熱議。

朱新禮

據(jù)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)披露的民事裁定書(shū)顯示，2019年9月20日，招商銀行向法院申請(qǐng)?jiān)V前財(cái)產(chǎn)保全，請(qǐng)求查封、扣押、凍結(jié)中國(guó)德源資本（香港）有限公司持有的股權(quán)、銀行存款及其他價(jià)值共計(jì)人民幣41.03億元財(cái)產(chǎn)。之后，法院作出裁定，查封、扣押凍結(jié)被申請(qǐng)人德源資本的財(cái)產(chǎn)，限額41.03億元，其中凍結(jié)銀行存款的期限為一年，查封動(dòng)產(chǎn)的期限為兩年，查封不動(dòng)產(chǎn)、凍結(jié)其他財(cái)產(chǎn)權(quán)的期限為三年。

德源資本背后的有權(quán)代表人，正是匯源果汁的創(chuàng)始人朱新禮。作為曾經(jīng)的“果汁大王”，朱新禮恐怕做夢(mèng)也不會(huì)想到，自己有朝一日會(huì)成為“老賴”。而且，這已經(jīng)是朱新禮今年收到的第4個(gè)限制消費(fèi)令了。更讓人唏噓的是，去年朱新禮還是胡潤(rùn)百富榜上35億身家的富豪。

事實(shí)上，朱新禮的這一系列麻煩，與匯源果汁近年來(lái)深陷泥沼不無(wú)關(guān)系。如今的匯源果汁，正面臨著負(fù)債百億、高管集體辭職、退市等諸多風(fēng)險(xiǎn)。

“國(guó)民飲料”誕生

1992年，受改革浪潮鼓舞，朱新禮毅然下海，創(chuàng)辦了淄博匯源有限公司，這就是匯源集團(tuán)的前身。次年，朱新禮只身一人背著進(jìn)口設(shè)備生產(chǎn)的濃縮果汁，前往慕尼黑，奇跡般簽下500萬(wàn)美元濃縮果汁的出口合同，成功掘得第一桶金。此后，匯源的濃縮果汁相繼出口到30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

為了打開(kāi)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，朱新禮在1994年將工廠搬到了北京，并創(chuàng)辦了北京匯源食品飲料有限公司。但顯然，朱新禮的眼光遠(yuǎn)不只此。

1996年，不安于現(xiàn)狀的朱新禮斥資7000萬(wàn)元中標(biāo)央視新聞聯(lián)播5秒的廣告，成功讓匯源果汁成為家喻戶曉的飲料品牌。自那以后，匯源果汁就跟開(kāi)了掛一樣，面向全國(guó)布局建廠，不斷擴(kuò)大市場(chǎng)份額。到了2000年，匯源以將近四分之一的市場(chǎng)份額，坐穩(wěn)了國(guó)內(nèi)果汁行業(yè)“老大”的位置。

2007年，匯源果汁在香港聯(lián)交所成功上市，募資24億港元，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)港交所規(guī)模最大的IPO記錄，風(fēng)光無(wú)兩。上市當(dāng)日，匯源果汁的股價(jià)大漲66%。

至此，匯源果汁的發(fā)展也到達(dá)了巔峰。

并購(gòu)失敗成發(fā)展分水嶺

2008年9月，可口可樂(lè)提出以12.2港元/股、總價(jià)約179.2億港元收購(gòu)匯源果汁所有股份。按照當(dāng)時(shí)的價(jià)格，如果收購(gòu)成功，朱新禮將進(jìn)賬74億港元。資料顯示，該收購(gòu)價(jià)較前一交易日溢價(jià)195%。受此重大利好消息刺激，匯源果汁的股價(jià)應(yīng)聲暴漲，公司市值更是飆升至“最高點(diǎn)”36.36億美元。

不過(guò)，這場(chǎng)收購(gòu)案卻在國(guó)內(nèi)遭到了一致反對(duì)。面對(duì)一片指責(zé)聲，朱新禮表示，賣企業(yè)并不等于不愛(ài)國(guó)，收購(gòu)純屬商業(yè)行為，匯源果汁心甘情愿嫁給可口可樂(lè)。朱新禮那句讓人印象深刻的理論“企業(yè)要當(dāng)兒子養(yǎng)，當(dāng)豬賣”，就是在這場(chǎng)收購(gòu)案中說(shuō)的。

為了提高資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，匯源果汁大舉擴(kuò)產(chǎn)，暫停新品推出，裁撤變革渠道減少成本。同時(shí)，為了迎合可口可樂(lè)的收購(gòu)條件，匯源還裁減了經(jīng)營(yíng)16年的銷售團(tuán)隊(duì)。在當(dāng)時(shí)看來(lái)，這場(chǎng)收購(gòu)案是“板上釘釘”的事情，匯源也沒(méi)有因此留后手。然而幾個(gè)月后，商務(wù)部卻將其叫停了。

而這場(chǎng)以失敗收尾的收購(gòu)案，也成為了匯源的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

扣非凈利連虧6年 負(fù)債超百億

當(dāng)初為了成功“賣身”而進(jìn)行的大刀闊斧的改革，讓匯源果汁元?dú)獯髠Ｔ诓①?gòu)被叫停的第二年，匯源果汁開(kāi)始出現(xiàn)虧損，股價(jià)腰斬不說(shuō)，扣非凈利潤(rùn)更是連續(xù)六年虧損。政府補(bǔ)貼和變賣資產(chǎn)，成了企業(yè)凈利的主要來(lái)源。數(shù)據(jù)顯示，2010年，政府補(bǔ)貼的金額為1.08億元，占匯源果汁當(dāng)年凈利潤(rùn)的54%；2011年，政府補(bǔ)貼金額為2.01億元，占公司凈利潤(rùn)的64%。

匯源果汁股價(jià)走勢(shì)圖

與此同時(shí)，匯源果汁的負(fù)債卻在逐年增加。據(jù)匯源果汁發(fā)布的未審計(jì)項(xiàng)目顯示，截至2017年底，匯源果汁負(fù)債總額達(dá)到114.02億元。而2016年底和2015年底的負(fù)債總額分別為99.95億元和76.62億元。

來(lái)源：匯源果汁《截至2017年12月31日止年度未經(jīng)審核項(xiàng)目賬目》

屋漏偏逢連夜雨，在爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的同時(shí)，匯源果汁又遭遇了因內(nèi)控問(wèn)題出現(xiàn)的違規(guī)擔(dān)保。

2018年3月，在未經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)、無(wú)簽訂協(xié)議，尚未對(duì)外披露的情況下，匯源果汁向匯源集團(tuán)旗下的關(guān)聯(lián)方北京匯源出借42.75億元人民幣貸款。這一行為違反了港交所上市規(guī)則中關(guān)于關(guān)聯(lián)交易申報(bào)、股東批準(zhǔn)及披露的條款，匯源果汁被港交所宣布停牌，至今仍未復(fù)牌。

而這筆違規(guī)擔(dān)保，又將匯源果汁卷入了先鋒集團(tuán)P2P網(wǎng)信平臺(tái)的兌付風(fēng)波。此外，匯源還經(jīng)歷了一系列的市場(chǎng)動(dòng)蕩，包括被穆迪、惠譽(yù)下調(diào)評(píng)級(jí)，被恒生指數(shù)、港股通提出名單等等。

2018年4月3日，匯源果汁公告停牌，并延期披露2017年年報(bào)。自那以后，匯源果汁多次延后年報(bào)披露時(shí)間，一直到現(xiàn)在，公司依然沒(méi)有發(fā)布2017年年報(bào)、2018年半年報(bào)和年報(bào)，以及2019年半年報(bào)。

根據(jù)港交所要求，若匯源果汁無(wú)法在2020年1月31日前完成一系列復(fù)牌條件，這家昔日的果汁巨頭可能會(huì)面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)。一時(shí)間，“匯源果汁或?qū)⑼耸小钡脑掝}也被頂上了微博熱搜。

轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)卻“翻身”未成

今年4月，匯源果汁有過(guò)一次“翻身”的機(jī)會(huì)。當(dāng)時(shí)，匯源果汁公告稱，公司將與天地壹號(hào)飲料股份有限公司及廣州和智投資管理有限公司，簽訂框架協(xié)議成立合資公司。其中天地壹號(hào)等以現(xiàn)金向該潛在公司出資36億元，占股60%；匯源果汁以資產(chǎn)出資24億元，包括匯源果汁商標(biāo)，占股40%。

天地壹號(hào)是一家從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售醋飲料及其他飲料的新三板掛牌企業(yè)，其董事長(zhǎng)是以賣豬肉聞名的北大畢業(yè)生陳生。廣州和智則是一家專注農(nóng)業(yè)食品餐飲領(lǐng)域投資的PE機(jī)構(gòu)，新希望旗下私募基金厚生投資是其股東。有分析認(rèn)為，匯源果汁正在通過(guò)挖掘“匯源”商標(biāo)的價(jià)值為自身尋找出路。匯源也稱，達(dá)成該合作的目標(biāo)之一是為了獲得穩(wěn)定的業(yè)務(wù)訂單和持續(xù)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，改善公司現(xiàn)金狀況，緩和債務(wù)狀況。

然而，在3個(gè)月后，與10年前那場(chǎng)無(wú)疾而終的并購(gòu)案一樣，這場(chǎng)合作以失敗告終。

還有一周，就將步入2020年，而留給匯源果汁的時(shí)間，已經(jīng)不多了。

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