時(shí)隔近兩年，兩市融資余額再次突破萬億關(guān)口。數(shù)據(jù)顯示，截至12月26日，上交所融資余額報(bào)5559.95億元，較前一交易日增加9.80億元；深交所融資余額報(bào)4452.85億元，較前一交易日增加19.73億元；兩市合計(jì)10012.80億元，較前一交易日增加29.53億元。

2018年3月12日，兩市融資余額突破萬億，隨后在萬億關(guān)口附近持續(xù)徘徊，直到3月23日，再次跌破萬億，并在近1年的時(shí)間內(nèi)持續(xù)回落，直到2019年2月1日，跌至近幾年來的最低水平，達(dá)7109.21億元。

從兩市融資凈買入情況來看，今年來，融資客基本上以加倉為主，今年的2月份至4月份，8月份至9月份，12月份都出現(xiàn)了持續(xù)凈買入情況，兩市融資余額也因此在今年的4月中旬就已經(jīng)逼近萬億關(guān)口，如果按照今年來融資余額最低水平7109.21億元來計(jì)算，融資客累計(jì)凈買入額接近3000億元。

從12月份以來，融資凈買入行業(yè)分布來看，融資客加倉主要以電子、非銀金融、計(jì)算機(jī)等行業(yè)為主，其中，電子行業(yè)獲融資客凈買入123.83億元，凈買入規(guī)模最高，計(jì)算機(jī)、通信等科技行業(yè)板塊加倉幅度也比較明顯。與此同時(shí)，融資額拋售的對象主體以銀行、建筑裝飾、鋼鐵、紡織服裝等行業(yè)板塊為主。

從融資客重倉股來看，12月份以來，融資客加倉的也主要以中興通訊、京東方A、科大訊飛等科技股為主，萬科A、牧原股份、中國平安、貴州茅臺(tái)等加倉金額也不小。

從12月份以來融資凈買入額較大的個(gè)股來看，同方股份、南京證券、萬科A、中興通訊、中信建投、歐菲光、科大訊飛、浙商證券等獲融資客凈買入額居前，其中，同方股份獲融資客凈買入額最多，達(dá)9.98億元。

當(dāng)然，也有不少個(gè)股被融資客拋售，數(shù)據(jù)顯示，12月份以來，融資客凈賣出民生銀行22.93億元，賣出金額最高，格力電器、東旭光電、華泰證券、招商銀行等不少個(gè)股凈賣出金額也不小。

內(nèi)外部環(huán)境改善，市場對2020年的春季行情充滿期待。據(jù)國開證券研究，春季攻勢與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)變化有較強(qiáng)的相關(guān)性，與業(yè)績增速、宏觀流動(dòng)性、無風(fēng)險(xiǎn)利率相關(guān)性均不明顯，顯示春季攻勢主要是由投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好驅(qū)動(dòng)。年初的投資沖動(dòng)、利潤再投資、對全年的樂觀預(yù)期等因素是春季攻勢的主要驅(qū)動(dòng)力，因此能夠引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)偏好變化的正面因素在這一階段最值得重點(diǎn)關(guān)注。

國開證券認(rèn)為，從歷年春季行情表現(xiàn)推演，本輪行情指數(shù)仍有上行機(jī)會(huì)，滬指有望達(dá)到3250點(diǎn)。歷史行情顯示基建、周期、科技股表現(xiàn)強(qiáng)于醫(yī)藥、消費(fèi)，不過科技股短期上行偏離較大風(fēng)險(xiǎn)收益比不佳，更重視基建、金融、周期的中期機(jī)會(huì)和互聯(lián)網(wǎng)、傳媒等品種的補(bǔ)漲潛力。

財(cái)富證券表示，展望2020年市場，宏觀增速下行，A股也可能表現(xiàn)的較好。（1）中國目前情況類似于美國80年代，消費(fèi)、新經(jīng)濟(jì)、高科技、高質(zhì)量服務(wù)業(yè)都有較大的發(fā)展空間，A股將有很多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。（2）居民配置權(quán)益資產(chǎn)比例仍有很大提升空間，銀行理財(cái)收益率下降，房地產(chǎn)炒作屬性降溫，A股對居民資產(chǎn)配置形成更大的吸引力。（3）外資流入趨勢將長期保持。人民幣匯率愈加有韌性，負(fù)利率時(shí)代人民幣資產(chǎn)吸引力提升。（4）中美貿(mào)易摩擦邊走邊看，市場對此形成了較強(qiáng)韌性，談判過程的反復(fù)對市場的影響逐漸鈍化。

在具體投資策略方面，財(cái)富證券認(rèn)為2020年滬指有機(jī)會(huì)站穩(wěn)3400點(diǎn)，維持在3300-3500區(qū)間震蕩，創(chuàng)業(yè)板指則有望站上2200點(diǎn)。展望2020年市場風(fēng)格，成長風(fēng)格將占優(yōu)，價(jià)值風(fēng)格依然延續(xù)，周期板塊有階段性機(jī)會(huì)。