12月21日，由江南大學(xué)金融研究所主辦，七禾網(wǎng)、錦聯(lián)管理、鐵元工作室協(xié)辦的“2020年江陰上市公司投資策略報(bào)告會(huì)”在無錫江陰成功舉辦。在本次報(bào)告會(huì)中，業(yè)內(nèi)專家結(jié)合最新投資信息，從上市公司發(fā)展講到股指策略探討，給廣大投資者呈現(xiàn)了一場(chǎng)精彩的投資盛宴。

以下是職業(yè)交易員鐵元的演講全文，由七禾網(wǎng)編輯整理。

精彩觀點(diǎn)：

我的核心交易策略是，在不確定性中尋找確定性。截短虧損，組裝利潤(rùn)。

我們要如何做到“有行情我在里面，沒行情我在外面”？

一入市就碰到好行情是一件非?？膳碌氖虑椤?/strong>

市場(chǎng)永遠(yuǎn)都無法預(yù)測(cè)，你無法預(yù)測(cè)它有多瘋狂，更無法預(yù)測(cè)它有多悲觀。

所有交易的本質(zhì)都是尋找確定性強(qiáng)的價(jià)差。所有投資的本質(zhì)都是保住本金并且能夠即時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)。

白馬不兌現(xiàn)，白馬就變成白忙。

我不是投資家，我是一個(gè)投機(jī)者。

市場(chǎng)客觀呈現(xiàn)的是單邊上漲成功率不高于三成，其它時(shí)間都是橫盤或者下跌，波段是常態(tài)。既然如此，為什么不做波段？

大數(shù)據(jù)分析，以5-10年為周期，70%的股民不賺錢。

投資者虧錢，歸根到所有的層面上，一定是他的買和賣出現(xiàn)了問題。

股市80%的股民，虧錢的原因主要是積小虧為大虧。

股市有一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象，跌10%的時(shí)候，投資者坐立不安，睡不好覺，但是跌50%的時(shí)候，投資者就能睡得著吃得香了。

防雷和及時(shí)止損非常重要，既然如此，為什么不做波段呢？我們要從積小虧為大虧轉(zhuǎn)為積小勝為大勝。

第三，投資的背后是人性，我們都要面對(duì)人性，既然人性本質(zhì)上是追求快樂的，為什么我要讓自己的股票長(zhǎng)期被套牢，為什么不能更主動(dòng)一點(diǎn)。人類很難承受不確定的煎熬，既然如此，為什么不做波段呢？

未來A股港股化是大趨勢(shì)。

既然長(zhǎng)線可能難度大，風(fēng)險(xiǎn)高，效率低，為什么我們不做波段呢？

第一，就是要干掉“頻繁高買低賣”，轉(zhuǎn)變成“頻繁低買高賣”。第二，干掉“積小虧為大虧”，每虧1%到3%就離場(chǎng)或按系統(tǒng)提示止損，不讓它變成大虧。

中國有兩句古語：“好事多磨”，“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”。時(shí)間既可以釀造甘冽的美酒，也可以攪亂一件好事。

時(shí)間周期越短，因果關(guān)系越強(qiáng)，線性關(guān)系越強(qiáng)，確定就性越強(qiáng)。

2009年到現(xiàn)在，交易數(shù)據(jù)不低于3萬次，成功率65%以上，盈虧比3:1，最大回撤5%。

利用政策面和基本面確定方向和倉位，利用技術(shù)面確定進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)，截?cái)嗵潛p，組裝利潤(rùn)。

追漲殺跌并沒有錯(cuò)，追高殺低才是錯(cuò)誤所在。

鐵元：大家好，我今天分享的主題非常簡(jiǎn)單，就五個(gè)字“確定性投機(jī)”。對(duì)于這個(gè)主題，有朋友提出了異議，他說，股市中能做到確定性嗎？在這里和大家解釋一下，我們所說的確定性并不是指100%的成功率，而是指可以大概率實(shí)現(xiàn)且在細(xì)節(jié)上能夠把控。舉個(gè)很簡(jiǎn)單的例子，周五股市跌了，到了周一，我所有的頭寸最終可以有1%的虧損，如果多于1%就出場(chǎng)。

正如大家所看到的，我們?cè)凇按_定性”三個(gè)字上用了藍(lán)色標(biāo)注，意味著我們希望在投資的時(shí)候擁有理性。而在“投機(jī)”兩個(gè)字上用了黃色標(biāo)注，是因?yàn)槲覀儓?jiān)持做波段、短線，是去尋找市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，所以希望自己主動(dòng)且熱情。以上就是我關(guān)于確定性投機(jī)的解釋。

在我二十多年的交易生涯中，基本上每天都會(huì)面臨以下三個(gè)問題，我相信很多投資者也是如此。

第一個(gè)問題，股指十年零漲幅，也就是說，如果我在十年前買入股指不動(dòng)，到今天的漲幅為零。但這是否意味著我在這十年就沒有收益呢？如果從細(xì)節(jié)去看，其實(shí)這十年股指的波動(dòng)還是很大的，有過十多倍的漲幅，也出現(xiàn)過跌到只剩四分之一的情況。

第二個(gè)問題，逮大黑馬難，有時(shí)候要靠運(yùn)氣。從大的財(cái)富機(jī)遇來講，人有時(shí)候確實(shí)要靠運(yùn)氣。即使是具體到做股票，我們同樣也會(huì)面臨這個(gè)問題。重倉的股票不漲，買著試試看的股票卻大漲了。既然追大黑馬難，那么我們?nèi)绾稳ソM裝黑馬？

第三個(gè)問題，未來的行情更為復(fù)雜，我們要如何做到“有行情我在里面，沒行情我在外面”？

圍繞這三個(gè)問題，我們對(duì)自己的交易思想以及交易經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了梳理，并設(shè)計(jì)了自己的交易邏輯。

下面我和大家說一下自己的故事。我會(huì)通過自身的經(jīng)歷來闡述我們?yōu)槭裁匆霾ǘ尾僮鳎约盀槭裁匆⒛绢^人交易系統(tǒng)。

我是一名職業(yè)交易者，做股票二十二年。同時(shí)，我也是一名交易系統(tǒng)開發(fā)者，研發(fā)量化、模型化、程序化策略十年。從2009年開始，我們的系統(tǒng)就已經(jīng)用于實(shí)戰(zhàn)。做資產(chǎn)管理二十年，我本人已經(jīng)經(jīng)歷了三次起落。我屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者。原來一只股票虧15%還能接受，現(xiàn)在虧掉一個(gè)跌停板，心里就很難受，覺得這是一個(gè)巨大的失敗。而我厭惡風(fēng)險(xiǎn)的根本原因是，我所遇到過的幾次風(fēng)險(xiǎn)，都給我的人生帶來了巨變。

從管理的角度來講，我屬于主動(dòng)管理型的投資者。在交易策略和交易手段上，我專注于短線和波段交易。我的核心交易策略是，在不確定性中尋找確定性。截短虧損，組裝利潤(rùn)。由于我缺乏對(duì)政策面和行業(yè)基本面的預(yù)判能力，沒法在迷霧中看清方向，所以就選擇尋找短線的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，還有一個(gè)核心的原因，我是農(nóng)民，種過地、割過麥，小農(nóng)思想比較重。

回顧我的交易生涯，在2001年之前，我還是一個(gè)懵懂青年，剛進(jìn)入市場(chǎng)不久。那時(shí)候運(yùn)氣也好，遇上了1999年的“519行情”，以及2000年三類資金帶來的牛市。所以我從做股票開始一直到2001年都順風(fēng)順?biāo)?，管理的資產(chǎn)規(guī)模也不算小。但是，一入市就碰到好行情是一件非?？膳碌氖虑?。那時(shí)候的我，意氣風(fēng)發(fā)，結(jié)果到了2001年，就遭遇了人生的第一次破產(chǎn)。隨后，我就離開無錫，去到南京，在省臺(tái)找到一份工作。夜里加班回去，鼓樓那邊的燈光照過來，把我的影子拖得很長(zhǎng)，我就這樣一個(gè)人在路上走著，一無所有。

我當(dāng)時(shí)為什么會(huì)虧呢？老股民可能都知道，2000年下半年開始到2001年，出現(xiàn)了一個(gè)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響的話題，那就是國有股減持。2001年國有股減持方案出來以后，對(duì)市場(chǎng)沖擊非常大。到今天來看，其實(shí)我們完全理解，如果國有股減持，大量籌碼到市場(chǎng)上來，流動(dòng)性會(huì)發(fā)生劇變。但那個(gè)時(shí)候我們反應(yīng)沒有現(xiàn)在這么快。當(dāng)時(shí)我管理的資產(chǎn)的清盤線是15%，一下子就破了，來到18%。那一次對(duì)我來說屬于“中長(zhǎng)線之傷”。那時(shí)候我就覺得，如果我早點(diǎn)平出來就好了。

也是從那一次開始，我用了“鐵元”這個(gè)筆名。當(dāng)時(shí)，我和一位道家的先生一塊兒喝茶。他說我的心太軟，做金融的人，需要有強(qiáng)大的內(nèi)心，心腸要硬。管理的資產(chǎn)也要硬，如果賺來的錢一個(gè)浪頭過來就打過去了，又算什么資產(chǎn)管理者呢？于是，他就給我起了一個(gè)藝名叫“鐵元”。金元和銀元很貴重，鐵元很便宜，但是鋼鐵和黃金白銀比起來卻更硬。如今，“鐵元”這個(gè)名字已經(jīng)伴隨了我十八年，我一直提醒自己，做交易、做金融，內(nèi)心要強(qiáng)大，收益率曲線也不能再像以前那個(gè)到了山峰最終又回去谷底。

到了2002-2005年，我在交易上已經(jīng)有了大體的思路。資本市場(chǎng)，特別是中國這樣一個(gè)政策市非常明顯的市場(chǎng)，不確定性很多。那么，我們要如何去應(yīng)對(duì)這個(gè)不確定性？另外，我一定要解決回撤不能超過15%這個(gè)問題。但是市場(chǎng)上一次跌15%的情況很多，我要如何回避呢？所以那個(gè)時(shí)候我其實(shí)已經(jīng)有了一個(gè)系統(tǒng)性的想法，那就是組裝黑馬！

接下來就到了比較幸運(yùn)的2005-2008年。在2005年4、5月份時(shí)候，很多投資者還對(duì)市場(chǎng)有很多意見。但是到了6月份，市場(chǎng)就來機(jī)會(huì)，并且一直持續(xù)到了2007年10月份。很幸運(yùn)，那幾年我是全程參與的。

隨后就是2008年，我猶記得，中國股市已經(jīng)早于奧運(yùn)會(huì)開始跳水比賽了。股指只用了一年多一點(diǎn)的時(shí)間，從6000多點(diǎn)跌到了1664點(diǎn)。2005-2008年是我比較幸運(yùn)的幾年，同時(shí)也是讓我警醒的幾年。警醒的是，市場(chǎng)永遠(yuǎn)都無法預(yù)測(cè)，你無法預(yù)測(cè)它有多瘋狂，更無法預(yù)測(cè)它有多悲觀。

從2009年開始，我們就逐步由原來的主觀交易過渡到客觀交易，更多的是跟隨市場(chǎng)，用市場(chǎng)的數(shù)據(jù)來決定買還是賣，持有還是賣出，輕倉還是重倉。而且，為了督促自己，我們還把自己的交易記錄在媒體上公開。我覺得，既然選擇了這條路，就一定要承受市場(chǎng)的壓力。

到了2015年，市場(chǎng)又一次迎來巨變。2008年的市場(chǎng)已經(jīng)算很難了吧？大盤從6000多點(diǎn)跌到1600多點(diǎn)，但在整個(gè)下跌過程中，跳空非常少?？墒?015年是什么情況呢？個(gè)股不斷跳空，跌停！跌停！跌停！有些股票因?yàn)橹卮罄猛Ｅ?，三個(gè)月后復(fù)牌，但因?yàn)檫@三個(gè)月間股市下跌，所以復(fù)牌以后三個(gè)跌停板起算，有的甚至直接八個(gè)、十個(gè)。當(dāng)時(shí)，我和團(tuán)隊(duì)說，從技術(shù)形態(tài)來看，應(yīng)該會(huì)歇上三個(gè)月，大家很辛苦，先過個(gè)暑假再說吧。6月份，股市開始暴跌，我們幸運(yùn)地躲過一劫?，F(xiàn)在想來，這個(gè)市場(chǎng)的殘酷真的無法想象。

面對(duì)市場(chǎng)的巨變，我們對(duì)系統(tǒng)進(jìn)行了進(jìn)一步的迭代，也進(jìn)行了反思。到了2018年、2019年，我們的策略和系統(tǒng)開始定型并制度化，特別是收益率曲線進(jìn)入了可控狀態(tài)。所謂的可控狀態(tài)就是，我可以大概知道下一階段如果保守一點(diǎn)會(huì)是什么情況，激進(jìn)一點(diǎn)會(huì)是什么情況。從盈利到大虧這種情況基本上不會(huì)出現(xiàn)了。

以上是我二十多年來的交易回顧，在這二十多年的交易經(jīng)歷中，我也做了一些總結(jié)。第一，所有交易的本質(zhì)都是尋找確定性強(qiáng)的價(jià)差。如果沒有確定性，十年掙的錢，一朝就可賠光。第二，所有投資的本質(zhì)都是保住本金并且能夠即時(shí)兌現(xiàn)利潤(rùn)。我有一句話，不知道大家贊不贊成。白馬不兌現(xiàn)，白馬就變成白忙。康美藥業(yè)算是白馬股，但如果你不兌現(xiàn)利潤(rùn)，最后就變成了白忙活?？档眯?，多好的績(jī)優(yōu)股，你哪里能知道它是造假的呢？當(dāng)初買康得新的投資者一定是在做投資而不是做投機(jī)，但是當(dāng)它突然發(fā)生問題的時(shí)候，你該如何逃脫？所以我在想，做投資的，能夠即時(shí)兌現(xiàn)比找價(jià)差更重要。當(dāng)流動(dòng)性枯竭的時(shí)候，賺了那么多錢不能兌現(xiàn)又有什么用？

也正因?yàn)橛辛诉@些經(jīng)歷和看法，所以我們團(tuán)隊(duì)要做堅(jiān)決的短線波段交易者，做確定性投機(jī)！

要做確定性的投機(jī)，給我一年10倍的利潤(rùn)，如果我覺得有風(fēng)險(xiǎn)，我也不做，我情愿一年只賺20%-30%。這和我的年齡、個(gè)性和經(jīng)歷相匹配，不一定是對(duì)的，我知道這個(gè)市場(chǎng)真正賺大錢的人都在做長(zhǎng)線且重倉持有，可能會(huì)暴富。因?yàn)槲矣羞^慘痛的教訓(xùn)，所以我堅(jiān)決做短線和波段，堅(jiān)決做確定性的投機(jī)。我不是投資家，我是一個(gè)投機(jī)者。

我為什么十幾年堅(jiān)持波段A股組裝利潤(rùn)？

這部分我主要闡述交易策略、交易思想和交易邏輯。有一個(gè)世紀(jì)之問，中國股民、美國股民、澳大利亞股民、英國股民都曾面臨過這樣的問題，做股票到底是選股重要還是選時(shí)重要？其實(shí)對(duì)于這個(gè)問題，國外的投資大師早已給出答案。費(fèi)雪認(rèn)為選股重要，巴菲特也認(rèn)為選股重要，彼得·林奇認(rèn)為選股和選時(shí)都重要，索羅斯認(rèn)為選時(shí)重要，各種觀點(diǎn)都有。我也經(jīng)?？吹絿鴥?nèi)媒體討論這個(gè)問題，有媒體說，某只股票是績(jī)差股，不適合長(zhǎng)線投資，國內(nèi)很多媒體經(jīng)常鼓勵(lì)長(zhǎng)線投資，其實(shí)投資哪里有長(zhǎng)線和短線之分，投資的目的就是為了賺錢。

那么做股票到底是選股重要還是選時(shí)重要？為了回答這個(gè)問題，我們以江陰本地股為例來分析。

第一，我做了一個(gè)江陰本地股板塊的全景分析，到底是做長(zhǎng)線還是短線？績(jī)優(yōu)還是績(jī)差？基本面還是技術(shù)面？我之所以做全景分析，就是把所有的點(diǎn)都提出來，這樣更具備客觀性。

今天中午我和沈總交流的時(shí)候，沈總說了一個(gè)數(shù)據(jù)，他說以一年的周期來看，可能很多人會(huì)賺錢，但是如果把時(shí)間跨度拉長(zhǎng)到5年甚至10年，70%的人是不賺錢的。我覺得這個(gè)數(shù)據(jù)基本靠譜，我們來看下江陰本地股。

上圖是海瀾之家從上市到現(xiàn)在的所有走勢(shì)，如果我們從這個(gè)高點(diǎn)一直持有到這個(gè)高點(diǎn)，持有7年的時(shí)間，也就是說，你買入持有7年，并沒有掙錢，甚至還要承受中間波動(dòng)的折磨。

保千里已經(jīng)退市了，也就是說它這么多年又回歸到了原位。

長(zhǎng)電科技是今年江陰本地股里表現(xiàn)最好的股票，但是和2015年高點(diǎn)相比，依然是虧損的，和2010年相比，也不過漲了50%左右。

江陰銀行上市以后有很好的機(jī)會(huì)，但是如果你沒有兌現(xiàn)，也只是過山車而已。

ST中南，這只股票2014-2015漲勢(shì)很瘋狂，給我的印象很深刻，但是到現(xiàn)在，時(shí)間沒有釀成玫瑰。

吉鑫科技上市這么多年，它唯有2014-2015年這一段有過表現(xiàn)。

上圖是模塑科技，江陰上市的第一家公司。

上圖是江化微，江化微上市以后有一次很好的盈利機(jī)會(huì)。作為新上市的次新股，江化微的行業(yè)、基本面、財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)都不錯(cuò)，但如果你在上市的半年內(nèi)沒有去兌現(xiàn)盈利，那么你現(xiàn)在就處在很尷尬的位置。

上圖是華宏科技，華宏科技前段時(shí)間有一波急速上漲，但是如果你不做波段，不去兌現(xiàn)，就等于白忙了。

我們把江陰的股票做了一個(gè)全樣本分析，得出的結(jié)論是如果持有的時(shí)間以5-10年為周期，除掉最低點(diǎn)和最高點(diǎn)，你是不賺錢的，這是客觀的數(shù)據(jù)呈現(xiàn)。

我們?cè)賮砜瓷献C指數(shù)，上證指數(shù)也是一樣，2001年，我第一次“破產(chǎn)”的位置，18年過去了，指數(shù)價(jià)格依然在這個(gè)大區(qū)間內(nèi)。但是，在這十多年，它的波動(dòng)性很好，波動(dòng)也夠強(qiáng)。

深證成指，呈現(xiàn)了一個(gè)特點(diǎn)，十年一橫線，十年零漲幅。

我把這些樣本拿出來分析，得出的結(jié)論是，市場(chǎng)客觀呈現(xiàn)的是單邊上漲成功率不高于三成，其它時(shí)間都是橫盤或者下跌，波段是常態(tài)。既然如此，為什么不做波段？以上是第一個(gè)邏輯。

第二，我們用大數(shù)據(jù)分析，大數(shù)據(jù)分析其實(shí)很簡(jiǎn)單，我們可以從券商處得到一些數(shù)據(jù)，關(guān)于客戶的持股周期、持股興趣、持股收益等，這個(gè)數(shù)據(jù)是客觀的。另外還有一個(gè)簡(jiǎn)單的方法，詢問身邊的朋友，看他們的持股時(shí)間有多長(zhǎng)，最后得出一個(gè)大數(shù)據(jù)。大數(shù)據(jù)分析，以5-10年為周期，70%的股民不賺錢。客觀來講，大多數(shù)股民虧錢是因?yàn)锳股市場(chǎng)存在制度性缺陷，場(chǎng)外抽血多、黑天鵝多，再加上很多像徐翔的股市大鱷，把錢賺到自己口袋里，投資者怎么賺錢？如果碰到一次地雷，碰到一次黑天鵝，就等于3年白交易。這是客觀的原因，是否因?yàn)檫@個(gè)客觀原因，我們就不在A股里繼續(xù)交易？不是的，正如我剛才所講，江陰所有的上市公司，在10年時(shí)間里面，每年都會(huì)有一次大的波動(dòng)，既然有波動(dòng)，作為交易者，我們?yōu)槭裁床蛔瞿兀?/p>

投資者虧錢，可以歸結(jié)為各種原因，包括選股不對(duì)、技術(shù)不精，各種各樣的理由，但歸根到底，歸根到所有的層面上，一定是他的買和賣出現(xiàn)了問題。從短周期來看，他頻繁買高賣低，不斷割肉，錢不斷地割出去。這是短線交易，但是背后的真相是什么？短線真的是大多數(shù)股民虧損的原因嗎？不是的，就像做期貨一樣，短線投資者在期貨上爆倉很少，反而長(zhǎng)線投資者爆倉比較多。股市也是這樣，股市80%的股民，包括我自己，虧錢的原因主要是積小虧為大虧。虧5%時(shí)舍不得賣，然后虧10%，還是舍不得賣，虧到20%，這時(shí)心理的想法是都虧這么多了，應(yīng)該會(huì)有反彈。反彈確實(shí)出現(xiàn)了，但是又希望能反彈到原來的位置，結(jié)果反彈5%-10%就跌下去了，最后甚至跌了50%。股市有一個(gè)很奇怪的現(xiàn)象，跌10%的時(shí)候，投資者坐立不安，睡不好覺，但是跌50%的時(shí)候，投資者就能睡得著吃得香了，安之若素，就等于不管了。

因?yàn)橹白鲇浾叩脑?，我很喜歡觀察現(xiàn)象，并且分析現(xiàn)象背后的原因。積小虧為大虧其實(shí)是很多人虧錢的原因，占虧損股民中的80%。所以我的結(jié)論是防雷和及時(shí)止損非常重要，既然如此，為什么不做波段呢？我們要從積小虧為大虧轉(zhuǎn)為積小勝為大勝。

第三，關(guān)于人性的考驗(yàn)。其實(shí)對(duì)每個(gè)人來講，虧錢是其次，虧錢之后所帶來的失敗感和挫敗感才最難受。長(zhǎng)期投資可能會(huì)逮到一個(gè)非常大的收益，特別是對(duì)于有基本面和政策面研究能力的大咖。但是對(duì)于大多數(shù)投資者來說，做長(zhǎng)線面臨深度回撤，我自己就經(jīng)歷過。深度回撤的痛苦如何承受？做股票的初心是賺錢，過上幸福的生活，不用朝九晚五的上班，想做什么就做什么，但是如果我的股票虧損很多，我就不幸福了。投資的背后是人性，我們都要面對(duì)人性，既然人性本質(zhì)上是追求快樂的，為什么我要讓自己的股票長(zhǎng)期被套牢，為什么不能更主動(dòng)一點(diǎn)。人類很難承受不確定的煎熬，既然如此，為什么不做波段呢？

第四，從2015年到現(xiàn)在，市場(chǎng)出現(xiàn)各種爆雷，各種“奇葩”的原因我們都見過，例如獐子島的扇貝跑了。但是這幾年有一個(gè)現(xiàn)象不知道大家是否注意到，就是A股已經(jīng)港股化和期貨化了。什么叫港股化？港股股票很多，但是港股呈現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)，一是好的股票一直在上漲，交易量很大，二是差的股票就一直在下跌，交易量非常低。港股的仙股很多，A股現(xiàn)在就是這樣。2015年之前，A股市場(chǎng)有一個(gè)特點(diǎn)是齊漲共跌，但是在2019年的市場(chǎng)，同一板塊，你只要買錯(cuò)股票，就賺不到錢。未來A股港股化是大趨勢(shì)，各種層次的資本市場(chǎng)，各個(gè)板塊，那么大的供應(yīng)量，不可能有那么多的資金讓所有的股票全部上漲，所以2019年很多股票創(chuàng)歷史新高，很多股票股價(jià)越來越低，一些股票退市。

A股港股化是個(gè)趨勢(shì)，但是部分股票是美股化，一直在上漲。A股甚至還會(huì)期貨化，就是單邊行情走完了，V型反轉(zhuǎn)。在這種情況下，既然長(zhǎng)線可能難度大，風(fēng)險(xiǎn)高，效率低，為什么我們不做波段呢？

以上四點(diǎn)，就是我們進(jìn)行波段操作的背景和原因。

我的交易邏輯和模型設(shè)計(jì)之路

有投資者說，我們都知道做波段好，但是你的交易依據(jù)是什么？你說做確定性投機(jī)，你的把握有多大？其實(shí)我們一直在進(jìn)行一個(gè)操作，就是把交易策略量化、模型化，既定性又定量。我現(xiàn)在和大家談一下如何將波段操作定性和定量的問題。

下面介紹一下我們的木頭人多空交易系統(tǒng)，木頭人多空交易系統(tǒng)實(shí)際上是逆向思維的系統(tǒng)。所謂逆向思維，第一，就是要干掉“頻繁高買低賣”，轉(zhuǎn)變成“頻繁低買高賣”。第二，干掉“積小虧為大虧”，每虧1%到3%就離場(chǎng)或按系統(tǒng)提示止損，不讓它變成大虧。我們用逆向思維解決問題，把這兩個(gè)失敗的原因解決掉，剩下的就是盈利了。

如何做？先給大家看一下我們的系統(tǒng)，現(xiàn)在我以60分鐘來給大家做一個(gè)講解。在我的系統(tǒng)里面，K線有4色，紅色、白色、黃色和藍(lán)色。紅色是多頭，第一根紅色K線寓意著多頭的開始，第一根白色K線寓意著空頭的開始，藍(lán)色和黃色表示在多空之間可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)換。以60分鐘K線來展示，從上漲到下跌，大概呈現(xiàn)出一些規(guī)律性。幾個(gè)輔助系統(tǒng)，如果都出現(xiàn)紅色狀態(tài)，就是一波多頭行情。如果嚴(yán)格按照這個(gè)邏輯來做，成功率非常不錯(cuò)。

量化模型化系統(tǒng)之所以這樣設(shè)計(jì)，為了解決兩個(gè)問題：回避風(fēng)險(xiǎn)以及捕捉機(jī)會(huì)。解決思路是尋找主力行為以及主動(dòng)性群體行為。舉個(gè)例子，企業(yè)制定采購計(jì)劃或者生產(chǎn)計(jì)劃之后，存在一定的時(shí)間延續(xù)性，不可能說停就停。股市也是如此，對(duì)于主動(dòng)性資金買盤來講，只要有所動(dòng)作，一定存在方向和延續(xù)性，不可能突然反手。同樣，群體性主動(dòng)行為也表現(xiàn)為主動(dòng)買和賣，其行為往往更有延續(xù)性。以上是一種因果關(guān)系，因果關(guān)系有一個(gè)特點(diǎn)，即使“因”已經(jīng)產(chǎn)生，“果”可能很長(zhǎng)時(shí)間才會(huì)出現(xiàn)。股市也是如此，當(dāng)國家定性發(fā)展資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略時(shí)，資本市場(chǎng)最終一定能夠崛起，但并不是政策一發(fā)布立刻有所體現(xiàn)。正因如此，才有市場(chǎng)底打破政策底的情況。

為了解決這個(gè)問題，需要減少因果混沌關(guān)系，而確定線性關(guān)系，之后操作起來就非常簡(jiǎn)單。中國有兩句古語：“好事多磨”，“夜長(zhǎng)夢(mèng)多”。這兩句話討論的都是時(shí)間，時(shí)間既可以釀造甘冽的美酒，也可以攪亂一件好事。解決時(shí)間問題有一個(gè)簡(jiǎn)單的辦法，把長(zhǎng)線截短為中線、把中線截短為短線、把短線截短為超短線。時(shí)間周期越短，因果關(guān)系越強(qiáng)，線性關(guān)系越強(qiáng)，確定就性越強(qiáng)。

再舉一個(gè)例子，沒有氣象衛(wèi)星之前，天氣預(yù)報(bào)準(zhǔn)確率很低，現(xiàn)在有了氣象衛(wèi)星，準(zhǔn)確率得到大幅提高，但仍然難說能夠精準(zhǔn)預(yù)測(cè)。但是，我有一個(gè)簡(jiǎn)單的辦法精準(zhǔn)預(yù)測(cè)天氣。既然我預(yù)測(cè)不了明天，那就只預(yù)測(cè)今天。如果難以預(yù)測(cè)當(dāng)天傍晚的天氣，那就只預(yù)測(cè)一小時(shí)內(nèi)的天氣。如果連一小時(shí)內(nèi)的天氣也多變，那就再縮短周期，只預(yù)測(cè)十五分鐘后的天氣。坐在窗前，每時(shí)每刻都只觀察云、濕度、風(fēng)等影響因素，只要這些因素有異動(dòng)，就立刻采取行動(dòng)，也算做到了精準(zhǔn)預(yù)測(cè)。這段話表面上有一些詭辯的性質(zhì)，卻也是行得通的方法。預(yù)測(cè)股市的道理也一樣，雖然你不知道接下來會(huì)發(fā)生什么，假如每分鐘都觀察影響股市漲跌的動(dòng)因，一旦其有所異動(dòng)，隨時(shí)改變頭寸。如此，就可以回避風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)造機(jī)會(huì)。

上面我所說的方法確實(shí)可以精準(zhǔn)預(yù)測(cè)天氣或者股市，但它有一個(gè)缺點(diǎn)：累！也有一個(gè)優(yōu)點(diǎn)，不存在大虧損。講到這里，我又想起兒時(shí)的經(jīng)歷。上初中的時(shí)候幫父母曬谷子，谷子怕雨水，我就一直盯著天，只要天邊有烏云來的跡象，馬上把谷子收到倉庫里面。這段經(jīng)歷給我的印象很深刻，所以在股市上也用這個(gè)方法。到目前為止，效果還不錯(cuò)，2009年到現(xiàn)在，交易數(shù)據(jù)不低于3萬次，成功率65%以上，盈虧比3:1，最大回撤5%。

具體到交易策略方面，以前我們的策略可以稱為“五面埋伏”，考慮的因素囊括政策面、行業(yè)面、企業(yè)基本面、資金面、市場(chǎng)心理面。后來，由于資金面和心理面在技術(shù)面上有所反映，所以以政策面和基本面為主。利用政策面和基本面確定方向和倉位，利用技術(shù)面確定進(jìn)出場(chǎng)時(shí)機(jī)，截短虧損，組裝利潤(rùn)。

市場(chǎng)上的方法有很多，除了我們的系統(tǒng)，追求短線高成功率和高確定性的方法還有很多，這里我舉兩個(gè)。第一個(gè)是MACD戰(zhàn)法結(jié)合波浪理論，有人說MACD變化多，自己用起來效果不好。個(gè)人認(rèn)為，把自己當(dāng)成一個(gè)沒有任何感情的木頭人，MACD戰(zhàn)法的成功率反而高得多。如果股價(jià)出現(xiàn)了波浪理論的三波下跌，MACD出現(xiàn)了三次背離，只要市場(chǎng)沒有處于超級(jí)牛市或者超級(jí)熊市，就可以選股票買入，這種MACD指標(biāo)頂?shù)椎男Ч浅Ｓ袃r(jià)值，可靠性很高。波浪理論結(jié)合MACD的三次背離是一種可靠的戰(zhàn)法，在我的統(tǒng)計(jì)記錄中，該戰(zhàn)法的成功率甚至比我們系統(tǒng)要高，達(dá)到了75%，如果加入一些其他入場(chǎng)和止損條件，成功率能夠更加穩(wěn)健。

另一個(gè)例子是趨勢(shì)中整理結(jié)束后的突破戰(zhàn)法。在股市上升趨勢(shì)中，一旦出現(xiàn)三角形或者旗形突破，直接買入就好，成功率非?？煽浚陆第厔?shì)也是差不多的道理。但有一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)值得注意，一定要在突破均線產(chǎn)生后馬上買入，一波行情的總波動(dòng)幅度有限，如果等到漲起來了才去追，盈利空間小不說，一旦價(jià)格出現(xiàn)反轉(zhuǎn)或回撤，就面臨止損的問題。追漲殺跌并沒有錯(cuò)，追高殺低才是錯(cuò)誤所在。追漲殺跌是為了抓趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，買點(diǎn)的高低影響不大，但如果追高殺低，后面的交易就很麻煩。可惜的是，很多投資者做的是追高殺低，而不是追漲殺跌。

最后分享一下2020年江陰本地股的投資策略，主要有四點(diǎn)：一，謹(jǐn)防A股港股化。2020年上半年，A股和江陰本地股都迎來了很大的反彈，隨后像港股一樣，下跌后長(zhǎng)期處于橫盤狀況，總市值維持不變，甚至有所下降。如果A股繼續(xù)港股化，江陰本地股也難以獨(dú)善其身。二，江陰本地股的分化。江陰上市公司很多，基本上形成了完整的江陰板塊，是資本市場(chǎng)上的傳奇。我不相信江陰本地股會(huì)集體沉淪，不在沉默中滅亡，就在沉默中爆發(fā)。江陰本地股很多都是傳統(tǒng)行業(yè)，包括紡織、石化、鋼鐵，總會(huì)有企業(yè)去改變目前的處境，江陰板塊會(huì)逐漸分化。雖然江陰本地股近五年內(nèi)表現(xiàn)很差，但也許蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。三，從行業(yè)產(chǎn)業(yè)角度來看，優(yōu)先關(guān)注科技、升級(jí)、轉(zhuǎn)型股。四，具體到技術(shù)面方向，我不需要預(yù)測(cè)任何股票的行情，只要嚴(yán)格按照交易系統(tǒng)，以技術(shù)面為主，波段操作組裝利潤(rùn)。

今天就分享這么多，期待江陰的股票能夠帶來驚喜，感謝大家的聆聽。