【導(dǎo)語】據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，本周一市場(chǎng)炒作的黑龍江大豆地方儲(chǔ)備收購(gòu)政策加碼，該政策將由一開始了解到的收購(gòu)2萬噸增加至收購(gòu)總量的10萬噸，疊加目前中儲(chǔ)糧東北大豆收購(gòu)進(jìn)度較緩以及基層余糧較少，2020年初國(guó)產(chǎn)大豆的市場(chǎng)走勢(shì)恐發(fā)生改變，明年價(jià)格預(yù)計(jì)將維持震蕩上行趨勢(shì)。

地儲(chǔ)收購(gòu)加碼，明年國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)需求壓力減輕

本周一大連期貨開盤豆一主力2005合約價(jià)格上漲，主要是受到黑龍江地方儲(chǔ)備大豆收購(gòu)政策的消息影響。但由于當(dāng)時(shí)了解到收購(gòu)的任務(wù)量只有2萬噸，因此在周一（23日）夜盤大豆的期貨漲幅就已抹平，隨后周二、周三價(jià)格持續(xù)在低位徘徊，至周三收盤終于翻紅。

今日了解到，2019/20年度地儲(chǔ)收購(gòu)任務(wù)增加至10萬噸，分別為2019年4萬、2020年6萬，目前2019年任務(wù)已經(jīng)完成，2020年繼續(xù)收購(gòu)。任務(wù)量的增加緩解了年后市場(chǎng)對(duì)國(guó)產(chǎn)大豆清淡需求的擔(dān)憂，疊加中儲(chǔ)糧收購(gòu)任務(wù)進(jìn)展緩慢、益海及金鑼等廠家的持續(xù)收購(gòu)，年前國(guó)產(chǎn)大豆的價(jià)格大體保持穩(wěn)定，收購(gòu)價(jià)也并未有太大調(diào)整。

其實(shí)東北豆在前一陣子結(jié)束漲價(jià)后，一直是由各收購(gòu)主體支撐市場(chǎng)需求，因此現(xiàn)貨價(jià)格并未下跌。近期汽運(yùn)限量、汽運(yùn)及海運(yùn)費(fèi)用上漲，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格較為不利，目前的行情下市場(chǎng)仍維持穩(wěn)定，已經(jīng)是偏強(qiáng)狀態(tài)的體現(xiàn)。

另一方面，目前農(nóng)戶大豆出售進(jìn)度同比明顯較快，導(dǎo)致市場(chǎng)認(rèn)為后期收購(gòu)價(jià)格難以回落，這將直接影響后期收購(gòu)成本居于高位，回落空間有限。

12月份米廠開工水平繼續(xù)走低

綜上，卓創(chuàng)認(rèn)為2020年上半年東北地區(qū)大豆價(jià)格呈震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，回落空間比較有限。但分析價(jià)格變化節(jié)奏，可能主要有以下幾個(gè)變量：

第一，貿(mào)易商的出貨意愿。雖然目前農(nóng)戶手中余量同比減少，但貿(mào)易商手中貨源量大，貿(mào)易商心理的變化將決定價(jià)格變化的節(jié)奏，若貿(mào)易商陸續(xù)決定出貨將帶動(dòng)價(jià)格小幅走低，若有更多的貿(mào)易商選擇使用期貨套保，將使現(xiàn)貨價(jià)格更為穩(wěn)定。

第二，地儲(chǔ)的收購(gòu)情況。目前地儲(chǔ)收購(gòu)質(zhì)量把控不嚴(yán)，部分貿(mào)易商油糧質(zhì)量據(jù)悉也可送往糧庫(kù)，這將減弱市場(chǎng)的出貨積極性，同時(shí)后期市場(chǎng)仍有相當(dāng)數(shù)量的蛋白糧存在，年后地儲(chǔ)收購(gòu)是否仍表現(xiàn)隨意也是影響市場(chǎng)的一個(gè)方面。

第三，進(jìn)口豆的沖擊影響。目前俄豆陸續(xù)抵達(dá)國(guó)內(nèi)，年后將有更多數(shù)量的俄豆、烏克蘭豆、加豆等進(jìn)入，也將增加國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)供給，不利于價(jià)格上漲。

第四，中儲(chǔ)糧調(diào)價(jià)。本年度中儲(chǔ)糧輪換收購(gòu)大豆價(jià)格調(diào)整并不頻繁，與現(xiàn)貨相比甚至是非常冷靜，而以目前中儲(chǔ)糧的到廠價(jià)，基本無人送貨，如果年后中儲(chǔ)糧再度上調(diào)大豆到廠價(jià)，將助推大豆現(xiàn)貨繼續(xù)穩(wěn)中走強(qiáng)。