近年來(lái),中國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)經(jīng)歷快速增長(zhǎng),總收入從2014年28925億元增至2018年42716億元人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.2%。隨著經(jīng)濟(jì)及可支配收入增長(zhǎng),以及城市化進(jìn)程加快,預(yù)計(jì)未來(lái)6年中國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模將以9%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng),于2024年達(dá)71582億元。 中國(guó)餐飲市場(chǎng)的快速增長(zhǎng),為很多餐飲企業(yè)帶來(lái)了不可多得的機(jī)遇。例如之前在港上市的海底撈,其上市一年內(nèi)超100%的最高漲幅,令無(wú)數(shù)投資者興奮不已。近期又有一大型連鎖餐飲企業(yè)宣布赴港上市,這家企業(yè)就是九毛九國(guó)際。 12月30日,九毛九國(guó)際正式開(kāi)始招股,一手(1000股)入場(chǎng)費(fèi)約6666.5元,并將于1月15日掛牌上市。 據(jù)了解,九毛九有多名基石投資者,包括BlackRock Fund(貝萊德基金)、China Alpha.、WT Investment Management、GSC Fund One,以及孫正義組建的Vision Fund 1(愿景基金),合共認(rèn)購(gòu)約4.3億港元。 從小面館到大品牌 資料顯示,九毛九國(guó)際是一家中餐廳品牌管理者及運(yùn)營(yíng)者,專注于快速提供美食服務(wù),當(dāng)前旗下經(jīng)營(yíng)著287間餐廳,管理著41間加盟餐廳,覆蓋國(guó)內(nèi)15個(gè)省份及4個(gè)直轄市的總計(jì)39座城市。公司創(chuàng)始人是管毅宏,來(lái)自山西太原,而九毛九正是山西當(dāng)?shù)氐囊痪渌渍Z(yǔ),形容某人摳門(mén)得連一分錢(qián)都不放過(guò)。 1995年,管毅宏在海南開(kāi)設(shè)首家面館,店名取為九毛九,最初,這家面館只有不到50平方米,6張桌子,連同他太太在內(nèi)一共6名員工。因面條美味可口和管毅宏做生意厚道,面館的生意越來(lái)越好,小店也從50平米擴(kuò)展至250平米。 2003年,管毅宏將面館業(yè)務(wù)擴(kuò)展至廣州,同樣因?yàn)槭澄锩牢逗妥錾夂竦?,面館的生意紅紅火火。2005年,管毅宏在海南和廣州先后各開(kāi)出3家分店并在廣州設(shè)立總部。2009年,算是“九毛九”的轉(zhuǎn)折點(diǎn),一次偶然下,管毅宏在上海發(fā)現(xiàn)購(gòu)物中心興起,他覺(jué)得這是餐飲業(yè)的機(jī)會(huì),也是提升九毛九品牌的時(shí)機(jī)。回廣州后,他開(kāi)始四處奔波,終于成功入駐廣州白云機(jī)場(chǎng),九毛九也因此一炮而紅,進(jìn)入發(fā)展的快車道。 九毛九發(fā)展歷史 核心優(yōu)勢(shì) 那么,九毛九國(guó)際有哪些核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)? 一、五大自創(chuàng)品牌 “太二”翻臺(tái)率超海底撈 首先,目前九毛九國(guó)際旗下共有五大自創(chuàng)品牌,其中網(wǎng)紅“太二酸菜魚(yú)店”的翻臺(tái)率超過(guò)海底撈。 九毛九國(guó)際旗的五大自創(chuàng)品牌分別是:以西北菜系為主的品牌“九毛九”、以老壇子酸菜魚(yú)為主的品牌“太二”、以煎餅為主的“2顆雞蛋煎餅”、以主營(yíng)四川冷鍋串串的品牌“慫”、以精品粵菜品牌“那未大叔是大廚”。 其中,九毛九與太二是公司的主力品牌,占總營(yíng)收比例超過(guò)98%,并且旗下餐廳均為直營(yíng)。 作為網(wǎng)紅品牌的太二酸菜魚(yú),增長(zhǎng)速度十分驚人,營(yíng)收占比由2016年的5.8%上升到2019年上半年的43.5%。2016—2018年,太二產(chǎn)生的收入由6780萬(wàn)元增至5.4億,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到182.3%。 2019年上半年,太二為公司貢獻(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)達(dá)1.25億元,同比增幅146.8%。而同期九毛九的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為1.24億元。太二首次超過(guò)九毛九,成為該集團(tuán)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)來(lái)源的第一主力。從經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率來(lái)看,太二于2019年上半年的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)到23.3%,較九毛九高出5.2個(gè)百分點(diǎn)。 更值得一提的是,太二的翻座率達(dá)到4.9左右,一線城市翻座率5.0,而最高的5.5翻座率出現(xiàn)在二線城市。對(duì)比來(lái)看,同在香港上市的海底撈2018年的整體翻臺(tái)率為5次/天,新店的翻臺(tái)率僅為4.5次/天,二線城市能達(dá)到5.3次/天??梢?jiàn),太二的營(yíng)運(yùn)水平已經(jīng)超過(guò)了海底撈。 受益于太二品牌的迅速崛起,九毛九近年來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)突飛猛進(jìn),營(yíng)業(yè)總收入從2016年的11.64億元增至2018年的18.93億元,復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到26.51%;公司凈利潤(rùn)也在今年上半年首次突破1億元,達(dá)到1.02億元。 業(yè)績(jī)突飛猛漲的同時(shí),九毛九國(guó)際旗下的餐廳數(shù)量也在不斷上升。截至當(dāng)前,公司擁有并經(jīng)營(yíng)著143間九毛九餐廳、121間太二餐廳,21間2顆雞蛋煎餅餐廳、1間慫餐廳、1間那未大叔是大廚餐廳,以及41間2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。 同時(shí),公司預(yù)計(jì)自2019年至2021年新開(kāi)設(shè)約370間自營(yíng)餐廳,其中,約240間太二餐廳、約54間九毛九餐廳及約76間其他品牌餐廳。預(yù)計(jì)自2019年至2021年新開(kāi)設(shè)約460間2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。 二、高度標(biāo)準(zhǔn)化且易擴(kuò)張的商業(yè)模式 其次,九毛九國(guó)際采用了可快速推動(dòng)發(fā)展的高度標(biāo)準(zhǔn)化及可擴(kuò)展的商業(yè)模式,品牌矩陣所處賽道優(yōu)質(zhì),通過(guò)網(wǎng)紅店打響知名度,容易實(shí)現(xiàn)復(fù)制。 就以“太二酸菜魚(yú)”來(lái)說(shuō),創(chuàng)始人的理念里,打造產(chǎn)品具備三個(gè)要素:好吃、產(chǎn)品不能多、標(biāo)準(zhǔn)化程度高。 太二的主打產(chǎn)品是酸菜魚(yú),主張酸菜比魚(yú)好吃。主營(yíng)酸菜魚(yú),只按大小分三種:1~2人份、3~4人份、土豪版,魚(yú)的種類,大小,辣度都不可選擇。此外,店內(nèi)的菜單結(jié)構(gòu)以短菜單為主,并且店內(nèi)還設(shè)有幾項(xiàng)特殊規(guī)定,比如超過(guò)4人就餐不接待,只做堂食,不做外賣,不可打包。這樣做弱化了餐飲社交屬性,降低了用餐時(shí)間,提升翻桌率。 三、創(chuàng)始人股權(quán)集中,員工持股比例高 第三,九毛九公司股權(quán)相對(duì)集中,本次公開(kāi)發(fā)行前,創(chuàng)始人管毅宏持有61.4%公司股份,對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)。同時(shí),員工的持股比例高,MT BVI持有公司9.1185%股權(quán),MT BVI的27名個(gè)人股東中,23名是公司員工,4名是前雇員;MX BVI持有公司9.137%股權(quán),MX BVI的33名個(gè)人股東中,23名為員工,9名為前雇員。 此外,公司設(shè)立5名品牌經(jīng)理帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)獨(dú)立負(fù)責(zé)各子品牌并直接向執(zhí)行董事匯報(bào)。公司向各品牌管理團(tuán)隊(duì)授予其所管理品牌若干比例股權(quán),團(tuán)隊(duì)利益與品牌業(yè)績(jī)直接掛鉤。 截至最后可行日期,太二團(tuán)隊(duì)持有品牌15%股權(quán),慫團(tuán)隊(duì)持有品牌20%股權(quán),2顆雞蛋煎餅團(tuán)隊(duì)持有品牌20%股權(quán),那未大叔是大廚團(tuán)隊(duì)持有品牌25%股權(quán)。 四、餐飲市場(chǎng)空間廣闊 第四,餐飲市場(chǎng)的空間廣闊,這點(diǎn)在文章首段,筆者也有提到。2014年,我國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)收入是2.9萬(wàn)億人民幣,到2018年是增至4.27萬(wàn)億人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率為10.2%,預(yù)計(jì)未來(lái)5年內(nèi)將以9.0%的年復(fù)合增長(zhǎng)率增長(zhǎng),并于2024年達(dá)7.16萬(wàn)億人民幣。 其中,中餐市場(chǎng)占主導(dǎo)地位,中餐市場(chǎng)收入由2014年2.38萬(wàn)億人民幣增至2018年的3.42萬(wàn)億人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.4%,并于2018年占中國(guó)餐飲服務(wù)市場(chǎng)約80%。2018年至2024年預(yù)計(jì)年復(fù)合增長(zhǎng)率為8.3%,2024年達(dá)到55018億人民幣。 西北菜市場(chǎng)的收入也在不斷增長(zhǎng),由2014年1139億人民幣增長(zhǎng)至2018年的1682億人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率10.2%,預(yù)期2024年將達(dá)2854億人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率為9.2%。 酸菜魚(yú)市場(chǎng)也由2014年40億人民幣大幅增長(zhǎng)至2018年123億人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率為32.3%,預(yù)計(jì)中國(guó)酸菜魚(yú)將持續(xù)受到消費(fèi)者青睞,從2018年至2024年,預(yù)計(jì)酸菜魚(yú)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到705億人民幣,年復(fù)合增長(zhǎng)率33.7%。 據(jù)招股書(shū)顯示,按2018年總收入計(jì)算,九毛九是國(guó)內(nèi)所有西北菜餐廳中第二的品牌,而太二則是國(guó)內(nèi)酸菜魚(yú)餐廳中收入最多的品牌。按中國(guó)酸菜魚(yú)餐廳總收入計(jì),2018年,太二實(shí)現(xiàn)收入人民幣5.4億元,市場(chǎng)份額為4.4%。 風(fēng)險(xiǎn)因素 九毛九國(guó)際又面臨著哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)?在招股書(shū)中,提到了公司部分所面臨的主要風(fēng)險(xiǎn): 第一,公司未來(lái)的增長(zhǎng)取決于開(kāi)設(shè)的新餐廳盈利的能力,可能無(wú)法順利進(jìn)軍新市場(chǎng)。 第二,可能無(wú)法維持及增加現(xiàn)有餐廳的銷售及盈利能力。 第三,倘若公司無(wú)法獲得理想的餐廳位置,或按商業(yè)合理?xiàng)l款無(wú)法重續(xù)現(xiàn)有租約,則公司的業(yè)務(wù)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)及實(shí)施增長(zhǎng)策略的能力可能會(huì)受到重大不利影響。 筆者還羅列了幾點(diǎn)關(guān)于九毛九國(guó)際可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)。 第一,九毛九的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)很大程度上取決于擴(kuò)張速度。據(jù)了解,九毛九國(guó)際預(yù)計(jì)2019年至2021年新開(kāi)設(shè)約370間自營(yíng)餐廳,其中,約240間太二餐廳、約54間九毛九餐廳及約76間其他品牌餐廳。預(yù)計(jì)2019年至2021年新開(kāi)設(shè)約460間2顆雞蛋煎餅加盟餐廳。那么公司是否有效下沉至三四線城市,這需要打個(gè)問(wèn)號(hào)? 第二,九毛九旗下最火爆的品牌當(dāng)屬“太二酸菜魚(yú)”,也是未來(lái)擴(kuò)張的重點(diǎn)?!疤弊鳛榫W(wǎng)紅品牌,雖然短時(shí)間內(nèi)吸引了年輕消費(fèi)群體的眼球,但是這種網(wǎng)紅效應(yīng)能持續(xù)多久? 第三,眾做周知,餐飲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)非常激烈,來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的威脅會(huì)始終存在,如何與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開(kāi)距離,確保企業(yè)的盈利能力,這也是九毛九必須面臨的問(wèn)題。 七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò) 七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話:0571-88212938 更多精彩文章,請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)! 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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