受到美伊沖突等多因素影響，上周（1.06-1.10）A股市場(chǎng)震蕩明顯，周初，上證綜指在成功沖擊3100點(diǎn)之后，復(fù)又掉頭直下，截止到周五收盤(pán)，上證綜指報(bào)收3092.29點(diǎn)，全周微幅上漲0.28%。A股總體總市值較上周上升0.86%。

盡管指數(shù)震蕩，但市場(chǎng)情緒仍然較為濃厚，北上資金更是繼續(xù)保持“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”模式，wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，本周北上資金累計(jì)凈買(mǎi)入207.94億元，其中深股通合計(jì)凈買(mǎi)入136.77億元，滬股通合計(jì)凈買(mǎi)入71.17億元。值得注意的是，自去年10月初以來(lái)，北上資金已連續(xù)14周凈流入A股，創(chuàng)互聯(lián)互通機(jī)制開(kāi)通以來(lái)的紀(jì)錄。

那么，在3100點(diǎn)附近，A股究竟會(huì)如何演繹？基金君整理了十家券商的最新策略，供大家參考，從整體來(lái)看，目前券商對(duì)當(dāng)前行情仍是更偏向樂(lè)觀。

這些消息或影響本周市場(chǎng)

國(guó)際要聞

1、美國(guó)宣布對(duì)伊朗實(shí)施新制裁

美國(guó)東部時(shí)間10日，美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)姆努欽召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，公布針對(duì)伊朗新的具體制裁措施。當(dāng)天早些時(shí)候，美國(guó)總統(tǒng)特朗普授權(quán)了新的制裁。

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)姆努欽表示，美國(guó)總統(tǒng)特朗普授權(quán)，美國(guó)將對(duì)伊朗實(shí)施新制裁。美將對(duì)伊朗建筑、制造、紡織、采礦業(yè)的個(gè)人和實(shí)體進(jìn)行制裁，協(xié)助上述產(chǎn)業(yè)的人員也將受到制裁。

姆努欽說(shuō)，美將采取17項(xiàng)具體制裁措施，包括制裁伊朗最大的鋼鐵生產(chǎn)商、三家塞舌爾公司和一艘涉及產(chǎn)品轉(zhuǎn)移的船只。“這將切斷對(duì)伊朗數(shù)十億美元支持?！?/p>

美國(guó)國(guó)務(wù)卿蓬佩奧說(shuō)，美國(guó)還對(duì)8名伊朗高級(jí)官員進(jìn)行制裁，并指責(zé)他們“破壞地區(qū)穩(wěn)定”。他說(shuō)，這些制裁由外交、經(jīng)濟(jì)兩部分組成，讓伊朗損失數(shù)十億美元收入。

蓬佩奧說(shuō)，本屆美國(guó)政府讓伊朗的石油收入“減少80%”，伊朗無(wú)法使用“約90%的外匯儲(chǔ)備”。他說(shuō)，美國(guó)的制裁已讓伊朗損失超過(guò)2000億美元。他說(shuō)，如果伊朗“違法行為”繼續(xù)下去，美國(guó)將繼續(xù)實(shí)施制裁。

2、伊朗承認(rèn)意外擊落了烏克蘭飛機(jī)稱這是“人為錯(cuò)誤”

1月11日，伊朗軍方承認(rèn)擊落烏克蘭失事客機(jī)，稱這是“人為錯(cuò)誤”。

伊朗外長(zhǎng)扎里夫更新推特說(shuō)，“(這是)悲傷的一天。武裝部隊(duì)內(nèi)部調(diào)查得出初步結(jié)論：美國(guó)冒險(xiǎn)主義引發(fā)危機(jī)時(shí)的人為失誤導(dǎo)致了災(zāi)難。我們向我國(guó)人民、所有受害者的家屬和其他受影響國(guó)家深表遺憾、道歉和慰問(wèn)?！?/p>

伊朗總統(tǒng)魯哈也更新推特，他寫(xiě)道，“武裝部隊(duì)的內(nèi)部調(diào)查得出結(jié)論，令人遺憾的是，由于人為失誤發(fā)射的導(dǎo)彈導(dǎo)致烏克蘭客機(jī)發(fā)生了可怕的墜毀并造成176名無(wú)辜人員死亡。調(diào)查將繼續(xù)進(jìn)行，以就這起巨大悲劇和不可原諒的錯(cuò)誤進(jìn)行確認(rèn)并展開(kāi)起訴。

伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)航空航天部隊(duì)司令哈吉扎德在關(guān)于誤擊烏航客機(jī)事件的發(fā)布會(huì)上表示：“我們對(duì)于這件事負(fù)全部責(zé)任，我已準(zhǔn)備好接受司法機(jī)構(gòu)調(diào)查。此前有情報(bào)稱有巡航導(dǎo)彈襲擊伊朗的危險(xiǎn)，所以該架飛機(jī)(烏航)被導(dǎo)彈系統(tǒng)操作員誤認(rèn)為是巡航導(dǎo)彈，該名操作員本來(lái)應(yīng)該向上級(jí)匯報(bào)，但似乎通訊出現(xiàn)問(wèn)題，所以他有10秒時(shí)間來(lái)決定是否發(fā)射導(dǎo)彈，但他做了錯(cuò)誤的決定?！?/p>

3、伊拉克“人民動(dòng)員組織”指揮官遭暗殺

央視新聞報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月12日，伊拉克人民動(dòng)員委員會(huì)媒體部門(mén)證實(shí)，“人民動(dòng)員組織”的“卡爾巴拉旅”指揮官薩阿迪在巴格達(dá)遭到暗殺。事件發(fā)生在11日晚間，當(dāng)時(shí)薩阿迪身處巴格達(dá)北部的薩德?tīng)柍牵袃擅o(hù)衛(wèi)隨行，遭到不明槍手的襲擊身亡。薩阿迪在“人民動(dòng)員組織”中的地位較高，關(guān)于此次暗殺事件的行兇者動(dòng)機(jī)目前尚不明朗。

國(guó)內(nèi)要聞

1、李克強(qiáng)：大力發(fā)展新一代信息技術(shù)、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等

李克強(qiáng)在國(guó)家科學(xué)技術(shù)獎(jiǎng)勵(lì)大會(huì)上強(qiáng)調(diào)，要瞄準(zhǔn)制約我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的關(guān)鍵核心技術(shù)瓶頸開(kāi)展攻關(guān)，大力發(fā)展新一代信息技術(shù)、人工智能、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等，加速科技成果轉(zhuǎn)化，不斷催生更多新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的支撐力和新動(dòng)能。

李克強(qiáng)指出，要緊扣經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生急需，把準(zhǔn)科技創(chuàng)新的著力點(diǎn)。當(dāng)前，我國(guó)正處在轉(zhuǎn)變發(fā)展方式、優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)換增長(zhǎng)動(dòng)力的攻關(guān)期，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)鏈脆弱問(wèn)題凸顯，同時(shí)人民對(duì)美好生活的需要日益多元。無(wú)論是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈韌性、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競(jìng)爭(zhēng)力，還是創(chuàng)造新供給、滿足新需求，破解民生難題、增進(jìn)民生福祉，都必須加快科技創(chuàng)新步伐，為發(fā)展賦能、為生活添彩。

2、2020銀行保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議召開(kāi)

1月11日夜間，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了2020年全國(guó)銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)督管理工作會(huì)議新聞稿。會(huì)議認(rèn)為，當(dāng)前銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，主要指標(biāo)處于合理區(qū)間。但是風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)依然復(fù)雜，存在著諸多不確定性和不穩(wěn)定性，需要認(rèn)真應(yīng)對(duì)，妥善處理。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要堅(jiān)決打贏防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。必須有直面問(wèn)題敢于斗爭(zhēng)的勇氣，以自我革命精神主動(dòng)揭示風(fēng)險(xiǎn)，千方百計(jì)消除隱患。值得指出的是，會(huì)議指出，引導(dǎo)銀行理財(cái)和信托業(yè)穩(wěn)妥轉(zhuǎn)型，建立完善養(yǎng)老保障第三支柱，在優(yōu)化金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和機(jī)構(gòu)體系的同時(shí)，為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期持續(xù)健康發(fā)展打牢基礎(chǔ)。

3、財(cái)政部所持三大行股權(quán)劃轉(zhuǎn)社保基金市值1345億

1月10日晚間，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、交通銀行在上交所發(fā)布《簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》稱，社保基金會(huì)國(guó)有資本劃轉(zhuǎn)賬戶接收財(cái)政部一次性劃轉(zhuǎn)給社保基金會(huì)持有的股份。簡(jiǎn)而言之，社?；饡?huì)分別接受了工行、農(nóng)行、交行123.32億股、137.24億股和19.70億股A股，分別占到這三家銀行普通股股份總數(shù)的3.46%、3.92%和2.65%。按1月10日收盤(pán)價(jià)計(jì)，三家銀行合計(jì)股權(quán)劃轉(zhuǎn)總市值約為1344.88億元。

4、工信部部長(zhǎng)苗圩：2019年新能源汽車(chē)銷量超120萬(wàn)輛

工信部部長(zhǎng)苗圩在中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)百人會(huì)論壇（2020）上表示，新能源汽車(chē)發(fā)展長(zhǎng)期向好沒(méi)有改變。2019年，受宏觀經(jīng)濟(jì)壓力、國(guó)五國(guó)六排放標(biāo)準(zhǔn)切換、補(bǔ)貼等相關(guān)支持政策退坡影響，我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷從2019年7月開(kāi)始出現(xiàn)下滑。但從全年來(lái)看，2019年新能源汽車(chē)銷量仍然超過(guò)120.6萬(wàn)輛。從趨勢(shì)上看，2019年11月、12月的銷售量表現(xiàn)已經(jīng)回到退坡以前的平均水平，這表明了政策退坡負(fù)面影響正在逐漸恢復(fù)當(dāng)中。

5、銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪：建議盡快完善稅延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)相關(guān)政策

銀保監(jiān)會(huì)副主席黃洪表示，更好推動(dòng)第三支柱養(yǎng)老體系改革發(fā)展應(yīng)完善政策支持。一是政府出臺(tái)多種政策激勵(lì)措施，加強(qiáng)宣傳引導(dǎo)，提升個(gè)人養(yǎng)老意識(shí)，鼓勵(lì)個(gè)人增加養(yǎng)老金積累，促進(jìn)第三支柱在較短時(shí)間內(nèi)形成規(guī)模；二是盡快完善稅延商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)試點(diǎn)相關(guān)政策，包括擴(kuò)大試點(diǎn)范圍，提升個(gè)人繳費(fèi)額度等；三是研究制定將個(gè)人儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為個(gè)人儲(chǔ)蓄養(yǎng)老金的政策措施；四是制定出臺(tái)第三支柱養(yǎng)老金積累的投資收益免稅相關(guān)政策。

6、上海銀行：向?qū)毮芗瘓F(tuán)授信屬于正常商業(yè)行為

1月12日，上海銀行發(fā)布澄清公告稱，近日，本公司關(guān)注到微信公眾號(hào)“上海衡源企業(yè)”發(fā)布署名為“徐國(guó)良”的指責(zé)本公司及相關(guān)高級(jí)管理人員的不實(shí)文章，并被其他網(wǎng)絡(luò)媒介轉(zhuǎn)載。本公司向?qū)毮芗瘓F(tuán)授信屬于正常商業(yè)行為，寶能集團(tuán)有真實(shí)合理資金需求，并提供有效擔(dān)保。本公司給予寶能集團(tuán)的所有授信業(yè)務(wù)均按本公司審批授權(quán)規(guī)定全流程審批，相關(guān)授信不屬于副行長(zhǎng)審批權(quán)限，且不存在違法違規(guī)放貸行為。

7、淘寶成為春晚獨(dú)家電商合作伙伴聚劃算大年夜補(bǔ)貼10億

淘寶官微宣布，成為2020春晚獨(dú)家電商合作伙伴，將帶來(lái)春晚史上最大力度的獨(dú)家電商補(bǔ)貼。大年夜，聚劃算百億補(bǔ)貼將帶來(lái)10億補(bǔ)貼，整個(gè)春節(jié)期間補(bǔ)貼總額達(dá)20億；同時(shí)，淘寶將為5萬(wàn)名消費(fèi)者清空購(gòu)物車(chē)。而淘寶為春晚打造的首個(gè)文化衍生品“團(tuán)圓春碗”同步亮相。這是淘寶與春晚的第二次戰(zhàn)略合作，淘寶由此成為春晚歷史上唯一一個(gè)二度攜手的戰(zhàn)略合作伙伴。

十大券商最新策略來(lái)了

中信證券：春節(jié)前A股仍有上行動(dòng)能 但會(huì)從快速上漲和輪動(dòng)回歸常態(tài)

中信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，“小康牛”預(yù)演繼續(xù)，春節(jié)前A股仍有上行動(dòng)能，各類資金快速接力下板塊輪動(dòng)提速。業(yè)績(jī)進(jìn)入密集披露期，中東地緣風(fēng)險(xiǎn)快速惡化，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)弱化上行動(dòng)能，行情走向趨勢(shì)過(guò)熱可能性不大。

與此同時(shí)，該團(tuán)隊(duì)指出，市場(chǎng)進(jìn)入業(yè)績(jī)驗(yàn)證期，盈利預(yù)期上修動(dòng)能仍在，但預(yù)計(jì)增長(zhǎng)暫時(shí)追不上估值的擴(kuò)張。增量資金的慣性流入暫時(shí)支撐了估值繼續(xù)擴(kuò)張，但當(dāng)前市場(chǎng)已階段性充分反映經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期、通脹可控以及貿(mào)易協(xié)議對(duì)人民幣匯率的正面影響，預(yù)計(jì)增量資金流入速率放緩，市場(chǎng)上行有慣性但動(dòng)力在減弱，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在節(jié)前仍有一定慣性，但會(huì)從快速上漲和輪動(dòng)回歸到常態(tài)。

在配置上，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，最終市場(chǎng)風(fēng)格會(huì)回歸價(jià)值，維持對(duì)低估值且受益于基本面企穩(wěn)品種的推薦，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和新能源車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈。

國(guó)泰君安：預(yù)計(jì)2020年市場(chǎng)將有兩次明顯震蕩

國(guó)泰君安策略團(tuán)隊(duì)指出，2020年的A股市場(chǎng)春季躁動(dòng)，背后有著經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。從經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年12月PMI和粗鋼產(chǎn)量、高爐開(kāi)工率等高頻數(shù)據(jù)均強(qiáng)于季節(jié)性，且1月以來(lái)仍延續(xù)小幅上行的態(tài)勢(shì)，結(jié)合國(guó)君宏觀團(tuán)隊(duì)最新的領(lǐng)先指數(shù)及新經(jīng)濟(jì)指數(shù)，可以看出近期生產(chǎn)端積極因素在增多，而受到暖冬、中美緩和等因素支撐，12月份的生產(chǎn)增速預(yù)計(jì)可達(dá)5.5%。

在投資上，該團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，在2020年開(kāi)門(mén)紅主基調(diào)較為確定的前提下，全年主驅(qū)動(dòng)仍是盈利，提醒投資者高盈利或高ROE仍是選股首要標(biāo)準(zhǔn)。此外，該團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2020年市場(chǎng)將面臨兩次較明顯震蕩，一次在年初，中下游周期和科技有望帶來(lái)最大的β收益；第二次將在年中出現(xiàn)，絕對(duì)收益和困境反轉(zhuǎn)組合有望勝出。

海通證券：牛市中的春季攻勢(shì)不變 階段性壓力位是3500點(diǎn)左右

海通證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，近期美伊局勢(shì)緊張升級(jí)，投資者避險(xiǎn)情緒開(kāi)始升溫，目前投資者仍較擔(dān)憂外圍局勢(shì)擾動(dòng)，但我們回顧歷史發(fā)現(xiàn)局部戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)A股整體趨勢(shì)無(wú)影響，外圍擾動(dòng)不改A股春季攻勢(shì)，春季行情暨牛市3浪正徐徐展開(kāi)。

該團(tuán)隊(duì)指出，牛市中的春季攻勢(shì)不變，階段性壓力位是熊市最后一跌前的高點(diǎn)，即3500點(diǎn)，最終發(fā)展為牛市3浪動(dòng)力，重要觀測(cè)時(shí)點(diǎn)是2020年4月。借鑒歷史，牛市第二波上漲即3浪，需要基本面和政策面向好驅(qū)動(dòng)，最終出現(xiàn)盈利和估值的戴維斯雙擊。4月前的市場(chǎng)處在由短期政策或事件引導(dǎo)的躁動(dòng)行情，4月之后，當(dāng)年一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)以及前一年年報(bào)和當(dāng)年一季報(bào)數(shù)據(jù)等重要指標(biāo)將逐步公布，經(jīng)濟(jì)與政策形勢(shì)也逐步明朗

在配置上，該團(tuán)隊(duì)指出，著眼2020年全年，盈利是核心，要堅(jiān)定信心，利潤(rùn)增速更快的科技和券商更好，從政策角度看，產(chǎn)業(yè)政策支持、中美貿(mào)易摩擦引發(fā)的國(guó)產(chǎn)替代、金融領(lǐng)域鼓勵(lì)直接融資有助于新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。從技術(shù)周期角度看，當(dāng)前正處在5G引領(lǐng)的新一輪科技周期中，借鑒2012-15年歷史經(jīng)驗(yàn)，科技股行情往往會(huì)擴(kuò)散，從硬件到內(nèi)容到軟件到應(yīng)用場(chǎng)景。此外，春季行情階段要兼顧低估值高股息的銀行地產(chǎn)。

廣發(fā)證券：A股市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生變化 建議沿確定性最強(qiáng)的主線進(jìn)攻

廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，前期貿(mào)易條件修復(fù)risk-on疊加經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)觸發(fā)“冬日暖煦”，當(dāng)前逐步進(jìn)入經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，貼現(xiàn)率積極變化占據(jù)主導(dǎo)。

A股市場(chǎng)風(fēng)格在2019年11月下旬至年底呈現(xiàn)“補(bǔ)庫(kù)預(yù)期增強(qiáng)+寬松幅度有限”組合，低估值順周期品種迎來(lái)上行機(jī)會(huì)。2020年初以來(lái)則進(jìn)入“補(bǔ)庫(kù)一致預(yù)期+寬松邊際增強(qiáng)”的組合，風(fēng)格再次轉(zhuǎn)變，低估值因子貢獻(xiàn)度降低，小市值、高商譽(yù)公司表現(xiàn)活躍。此外，寬松邊際增強(qiáng)疊加風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，A股貼現(xiàn)率驅(qū)動(dòng)力大幅增強(qiáng)觸發(fā)風(fēng)格轉(zhuǎn)變。

小市值、高商譽(yù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的行情與2019年2月類似，從基金發(fā)行、北向資金和兩融余額的數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)前新增入場(chǎng)資金中，機(jī)構(gòu)投資者占比更高。因此，不同于2019年2月，當(dāng)前行情與基本面因子仍保持合理相關(guān)性，且活躍的概念板塊也相對(duì)更易為機(jī)構(gòu)投資者所接受。此外，盡管當(dāng)前業(yè)績(jī)預(yù)告披露尚未開(kāi)始，但2019年年報(bào)的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)將較2018年年報(bào)大幅緩和，借鑒2017年年報(bào)經(jīng)驗(yàn)，商譽(yù)減值對(duì)板塊整體影響有限，且并不對(duì)市場(chǎng)主導(dǎo)邏輯形成明顯沖擊。

在配置上，貼現(xiàn)率下行驅(qū)動(dòng)金融供給側(cè)慢牛，“冬日暖煦”進(jìn)入第二階段，風(fēng)格相應(yīng)變化——估值敏感度下行，題材活躍度上升。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)真空期，沿確定性最強(qiáng)的主線進(jìn)攻，把握業(yè)績(jī)兌現(xiàn)確定性：

1 強(qiáng)科技：消費(fèi)電子、新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈中上游（電池/電解液、零部件等）；

2新消費(fèi)：游戲；

3早周期：工業(yè)金屬/玻璃/橡膠。

光大證券：未來(lái)1-2個(gè)季度A股盈利增速有望上行

光大證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，往后看，市場(chǎng)估值得到修復(fù)后仍不存在明顯泡沫，由于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的適應(yīng)性預(yù)期在增強(qiáng)，因此對(duì)下半月密集的業(yè)績(jī)預(yù)告需給予足夠重視，看好中小創(chuàng)業(yè)績(jī)繼續(xù)改善趨勢(shì)。大勢(shì)上，該團(tuán)隊(duì)指預(yù)計(jì)，未來(lái)1-2個(gè)季度 A股盈利增速有望上行，且結(jié)構(gòu)性通脹對(duì)政策寬松的掣肘將逐漸消除，“數(shù)據(jù)強(qiáng)，政策松”第一階段有利于市場(chǎng)繼續(xù)向好。

配置上，該團(tuán)隊(duì)建議適當(dāng)增配周期中受益基建投資提速和地產(chǎn)竣工復(fù)蘇的建材、機(jī)械、有色和化工，關(guān)注汽車(chē)和新能源產(chǎn)業(yè)鏈景氣改善，繼續(xù)持有高景氣的TMT，標(biāo)配券商、股份行和地產(chǎn)。

興業(yè)證券： 仍然看多 1月市場(chǎng)擾動(dòng)、震蕩、回調(diào)等無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂

興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本周市場(chǎng)受到美伊問(wèn)題影響，市場(chǎng)有所擾動(dòng)，但從9月以來(lái)“挺進(jìn)大別山”看多的方向仍未改變，維持戰(zhàn)略進(jìn)攻期的整體判斷，基本面預(yù)期改善+改革加速+中長(zhǎng)線資金入市等，讓“挺進(jìn)大別山”由防御到進(jìn)攻，積極作為是投資者當(dāng)前的不二選擇。在此過(guò)程，1月份成長(zhǎng)業(yè)績(jī)預(yù)告等因素對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)擾動(dòng)、震蕩、回調(diào)，無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂，反而為投資者提供買(mǎi)點(diǎn)好時(shí)機(jī)。

在板塊配置上，該團(tuán)隊(duì)指出“兩頭走”方向，一頭是“核心資產(chǎn)”中低估值價(jià)值龍頭，如金融、地產(chǎn)、周期等方向。另一頭是“大創(chuàng)新”中的5G泛化（包括游戲、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)等）、新能源車(chē)鏈條、先進(jìn)制造業(yè)等新興成長(zhǎng)方向。

安信證券：市場(chǎng)在春節(jié)后大概率依然維持升勢(shì)

安信證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，國(guó)內(nèi)外環(huán)境整體積極，中國(guó)經(jīng)濟(jì)階段企穩(wěn)改善，流動(dòng)性環(huán)境整體處于充裕，年初市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好較好，市場(chǎng)依然處于震蕩向上趨勢(shì)。即使在春節(jié)前因?yàn)榱鲃?dòng)性邊際略緊或者因?yàn)閮冬F(xiàn)回避節(jié)日期間不確定性的因素使得市場(chǎng)出現(xiàn)短暫休整，市場(chǎng)在春節(jié)后大概率依然維持升勢(shì)。

在配置上，該團(tuán)隊(duì)維持認(rèn)為年初市場(chǎng)環(huán)境（景氣彈性預(yù)期、流動(dòng)性預(yù)期、風(fēng)險(xiǎn)偏好等），首選科技，綜合考慮今年經(jīng)濟(jì)環(huán)境、盈利增速?gòu)椥浴⑹袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好、以及估值情況，預(yù)期無(wú)論市場(chǎng)今年風(fēng)格主線是科技成長(zhǎng)還是金融周期，投資者都需要注意今年市場(chǎng)有可能向二線藍(lán)籌擴(kuò)散的特征。整體來(lái)看，在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速中長(zhǎng)期放緩趨勢(shì)已經(jīng)逐步成為市場(chǎng)一致預(yù)期的背景下，行業(yè)格局清晰，ROE穩(wěn)定在較高水平的行業(yè)龍頭享有一定程度的溢價(jià)已經(jīng)逐步為市場(chǎng)所接受。但是從季度乃至年度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)角度來(lái)看，二線藍(lán)籌公司有潛力體現(xiàn)比一線藍(lán)籌更具彈性的業(yè)績(jī)?cè)鏊?，雖然其長(zhǎng)期確定性不如一線藍(lán)籌，但在很多格局未完全固化的行業(yè)，行業(yè)地位依然可能進(jìn)步，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步上升的市場(chǎng)環(huán)境下往往更容易獲得投資者的青睞。

方正證券：預(yù)計(jì)2020年具備結(jié)構(gòu)性行情特點(diǎn) 堅(jiān)定看好成長(zhǎng)類等機(jī)會(huì)

方正證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)2020年具備結(jié)構(gòu)性行情特點(diǎn)，全年堅(jiān)定看好成長(zhǎng)，細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會(huì)不斷，配置上可關(guān)注5G手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈、系統(tǒng)軟件及應(yīng)用、游戲、新能源汽車(chē)等領(lǐng)域。

該團(tuán)隊(duì)指出，對(duì)比2020年和2013年股票市場(chǎng)運(yùn)行的環(huán)境，不難發(fā)現(xiàn)三點(diǎn)，一是2020年經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)但暫且看不到持續(xù)的復(fù)蘇，這意味著盈利端會(huì)有修復(fù)，景氣度高的行業(yè)、龍頭企業(yè)的盈利趨勢(shì)更為明確，但由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度有限，強(qiáng)周期的行業(yè)依然缺乏持續(xù)性的機(jī)會(huì)；二是政策導(dǎo)向明確，對(duì)科技創(chuàng)新的重視、產(chǎn)業(yè)周期加成意味著成長(zhǎng)科技類行業(yè)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)更快，且具備風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的契機(jī)；三是貨幣政策力度大概率不及2019年，但相對(duì)于2013年更加寬松。且考慮到政策的學(xué)習(xí)效應(yīng)，政策的階段性沖擊在2020年大概率不會(huì)發(fā)生。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)層面，2019年塵埃落定，新年專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏和規(guī)模大超預(yù)期，也有望帶動(dòng)1季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)門(mén)紅力度超預(yù)期，開(kāi)局勢(shì)頭良好；流動(dòng)性層面繼續(xù)保持寬松的格局，隨著貨幣政策掣肘因素的逐步緩釋，后續(xù)仍可期流動(dòng)性更為邊際寬松；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議即將簽署、美伊戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)云冷卻、國(guó)內(nèi)整體政策定調(diào)寬松的局面，都有利于風(fēng)險(xiǎn)偏好的持續(xù)改善和提升。

國(guó)金證券：當(dāng)前為A股逐步布局期 市場(chǎng)仍積極可為

國(guó)金證券策略團(tuán)隊(duì)指出，當(dāng)前為A股逐步布局期。通過(guò)梳理2009年至2019年近11年中1月份A股市場(chǎng)表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，在這11年中1月份A股呈現(xiàn)普漲行情的年份分別是“2009、2013年”，A股呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性”行情的年份分別是“2012、2014、2015、2017、2018、2019年”，而僅僅只有3個(gè)年份中的1月份A股（即：2010、2011、2016年）是全面下跌的行情。之所以1月份A股市場(chǎng)行情往往表現(xiàn)的相對(duì)較好，或主要跟“寬貨幣、寬信貸”有關(guān)。一般來(lái)講，銀行都偏愛(ài)“早投放、早受益”的做法，信貸通常會(huì)呈現(xiàn)"前高后低"的特點(diǎn)，一季度的放貸規(guī)模為4個(gè)季度之首，而1月份又是一季度新增信貸的最高峰。另外，年初各部委新的一年工作計(jì)劃，宏觀調(diào)控部門(mén)視察銀行，部分企業(yè)設(shè)計(jì)規(guī)劃藍(lán)圖等相繼發(fā)布，不斷提振風(fēng)險(xiǎn)偏好。若展望2020年1月份，A股大概率存在“春季躁動(dòng)”行情，則當(dāng)前時(shí)點(diǎn)建議投資者在指數(shù)調(diào)整中逐步布局A股。

在消息面上，國(guó)外方面，美伊局勢(shì)“有驚無(wú)險(xiǎn)”，諸多風(fēng)險(xiǎn)事件平穩(wěn)過(guò)渡，國(guó)際貿(mào)易關(guān)系或?qū)⑦M(jìn)一步轉(zhuǎn)暖；國(guó)內(nèi)方面，貨幣環(huán)境依舊寬松，1月“降準(zhǔn)”先行，預(yù)計(jì)后續(xù)流動(dòng)性投放仍將實(shí)施“組合拳”；同時(shí)銀保監(jiān)會(huì)再次強(qiáng)調(diào)“多渠道促進(jìn)居民儲(chǔ)蓄有效轉(zhuǎn)化為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期資金”。

在配置上，該團(tuán)隊(duì)建議，一季度為機(jī)構(gòu)全年排名關(guān)鍵期，A股易躁動(dòng)，市場(chǎng)仍積極可為。把握兩條投資主線，第一條配置主線是以外資為代表的中長(zhǎng)線資金所布局的低估值藍(lán)籌板塊，主要集中在“大金融、地產(chǎn)以及其他消費(fèi)、周期”等細(xì)分子板塊的龍頭公司；第二條配置主線是深挖新興產(chǎn)業(yè)下的美股映射配置主線，如“蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈、電動(dòng)車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈、云游戲”等。

國(guó)盛證券：A股做多窗口繼續(xù)

國(guó)盛證券策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，從2019年11月底MSCI完成第二階段的最后一次擴(kuò)容以來(lái)，外資持續(xù)保持大幅流入。12月凈流入規(guī)模達(dá)到729.94億的歷史新高，而1月至今也已再度流入343.02億。與此同時(shí)，更重要的是，當(dāng)前外資對(duì)A股仍大幅低配，“水往低處流”趨勢(shì)明確。從流入節(jié)奏看，A股剛剛納入MSCI，未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間單向流入趨勢(shì)不變。只要全球不出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，外資大概率仍將維持每年3000億左右的流入規(guī)模。

該團(tuán)隊(duì)指出，在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)+貨幣寬松+滯漲緩解的組合下，內(nèi)部環(huán)境整體偏暖。疊加外資持續(xù)大幅流入，同時(shí)美伊沖突等海外風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)也不再進(jìn)一步發(fā)酵。因此，A股做多窗口繼續(xù)，戰(zhàn)略看多周期核心資產(chǎn)。從景氣角度上，關(guān)注風(fēng)電、汽車(chē)、電動(dòng)車(chē)等景氣向上或有望迎來(lái)拐點(diǎn)的板塊。