一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

據(jù)央視新聞，法國、德國和英國領(lǐng)導(dǎo)人發(fā)表聯(lián)合聲明稱，將堅持遵守并維護(hù)伊朗核協(xié)議，同時呼吁伊朗取消所有與協(xié)議不符的措施，避免任何新的暴力或核擴(kuò)散行為。在此基礎(chǔ)上，法德英三方隨時愿意與伊朗展開對話，維護(hù)地區(qū)穩(wěn)定。

2）國內(nèi)新聞

商務(wù)部：2019年1-11月中歐雙邊貿(mào)易6393.5億美元，同比增長2.8%；新增雙向投資超過120億美元。

3）行業(yè)新聞

上海國際能源交易中心將于近期推出TAS指令，允許交易者在規(guī)定交易時段內(nèi)按照期貨合約當(dāng)日結(jié)算價或當(dāng)日結(jié)算價增減若干個最小變動價位申報買賣期貨合約。其本質(zhì)是為市場提供一種便捷高效的風(fēng)險管理工具，已在國際成熟市場得到廣泛使用。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美國取消對中國匯率操縱國的認(rèn)定，美股收漲，A股再度上揚(yáng)，外資繼續(xù)流入77.11億元，1月10日融資余額達(dá)10320.61億元，較上日減少12.22億元。當(dāng)前利空和利多消息交織，美伊沖突短期仍未完全消除，外資和杠桿資金持續(xù)流入股市，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期支撐指數(shù)上漲，政策面不斷進(jìn)行逆周期調(diào)控?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。未來預(yù)計將繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。2020年1月將迎巨量解禁，有一定利空壓力。股指期貨方面，各個指數(shù)短期大幅上漲，三個股指期貨合約技術(shù)面強(qiáng)弱上IC>IF>IH。當(dāng)前日波動開始加劇，多空轉(zhuǎn)換節(jié)奏有所加快，技術(shù)面上漲趨勢仍然較為強(qiáng)勢，但仍需警惕短期大幅上漲后的回調(diào)風(fēng)險，操作上各個期貨合約短期可以適量倉位多單持有。

【國債】

國債：資金面邊際收斂，期債窄幅震蕩。央行公告稱目前銀行體系流動性總量處于較高水平，不開展逆回購操作，Shibor短端品種普遍上行，資金面邊際收斂，國債期貨價格窄幅震蕩，10年期國債收益率下行0.68bp報3.09%。臨近春節(jié)，近期豬肉價格有所回升，考慮翹尾因素和替代品的影響，預(yù)計2020年1月份CPI高點(diǎn)可能突破5%，在保持定力，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，警惕通脹預(yù)期發(fā)散的指導(dǎo)下，預(yù)計央行降準(zhǔn)落地之后再度寬松空間受限，短期將進(jìn)入觀察期；債市也面臨經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善和地方債供給壓力增加等利空因素的擾動，一方面制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)好于預(yù)期，繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善；另一方面，地方政府債集中發(fā)行，對債券市場構(gòu)成一定的供給壓力，也將帶動社融和基建投資回升。綜合預(yù)計短期國債期貨價格繼續(xù)上行空間有限，操作上建議暫時觀望。

2）能化

【原油】

原油：美國與伊朗緊張關(guān)系導(dǎo)致的石油供應(yīng)風(fēng)險繼續(xù)消退，石油供應(yīng)沒有實質(zhì)性中斷，歐美原油期貨連續(xù)五個交易日下跌，美國基準(zhǔn)原油期貨跌至近六周以來最低。美國能源信息署計，2020年，美國原油日產(chǎn)量將達(dá)到1320萬桶，比2019年日均增加90萬桶。然而與過去幾年相比，供應(yīng)增長正在放緩，2018年原油產(chǎn)量每日增長160萬桶，2019年日均增長130萬桶。2019年9月，美國每日出口的原油和石油產(chǎn)品總量比每日進(jìn)口量多9萬桶，這是美國首次出現(xiàn)原油和石油產(chǎn)品月度出口量超過了進(jìn)口量。但是在1月份發(fā)布的最新的《短期能源展望》中，美國能源信息署指出，原油生產(chǎn)增長減緩的原因是過去一年鉆井平臺減少，預(yù)計這一趨勢將持續(xù)到2020年。但是報告指出：“盡管鉆井平臺數(shù)量減少，但隨著鉆井效率和油井生產(chǎn)率提高抵消了鉆井平臺數(shù)量下降的影響，預(yù)計原油產(chǎn)量將繼續(xù)增長?！蓖稒C(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加2.2%。美國商品期貨管理委員會最新統(tǒng)計，截止1月7日當(dāng)周，紐約商品交易所原油期貨中持倉量2244930手，增加99363手。大型投機(jī)商在紐約商品交易所原油期貨中持有凈多頭567272手，比前一周增加12415手。其中多頭增加12161手；空頭減少254手。

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤維持穩(wěn)定，市場傳言伊朗冬季限氣，大量甲醇裝置停產(chǎn)，個人認(rèn)為如果屬實確實會推動甲醇價格大幅上漲，但今年屬于暖冬，能源消費(fèi)并不比往年需求高。以往有小幅限氣，但并無大面積停車情況。繼續(xù)關(guān)注后期實際情況。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在88.33%，較上周上漲0.56個百分點(diǎn)。中原乙烯恢復(fù)正常運(yùn)行，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅上漲。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.25%，環(huán)比上漲1.05%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為86.29%，環(huán)比上漲0.92%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存繼續(xù)下降至86.3萬噸，環(huán)比上周整體沿海庫存積極下降3.33萬噸，跌幅在3.72%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在25.6萬噸。據(jù)不完全統(tǒng)計，從1月10日至1月26日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量在52.27萬-53萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一大幅上漲，能化板塊集體走強(qiáng)，基本面方面消息平淡，重點(diǎn)關(guān)注泰國產(chǎn)區(qū)提前停割的可能性，2月份是停割期，因此滬膠下方支撐較強(qiáng)。短期走勢強(qiáng)勁反彈后還需關(guān)注春季資金避險可能，后期或有快速獲利了結(jié)，建議短線偏多思路，快進(jìn)快出。

【PTA】

PTA：PTA05收于4904（-20）。PX成交價823美金/噸。PTA現(xiàn)貨價格4810元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4300元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)510元/噸，處于偏低水平。華東一套220萬噸PTA裝置一條線消缺中，預(yù)計3天左右。華南一套450萬噸PTA裝置目前負(fù)荷已提升至9成；東北一套225萬噸PTA裝置仍停車中，該裝置于12月底停車。PTA開工率85%。據(jù)悉大連一套250萬噸PTA裝置試車中，目前一條線125萬噸產(chǎn)能已經(jīng)投料，另一條125萬噸產(chǎn)能計劃下旬試車。PTA庫存累積，截止上周五145萬噸（+4）。今明兩天新增70萬噸裝置檢修，聚酯開工降至79%。恒力南通地區(qū)一套10萬噸聚酯新裝置于2019年21月31日投料試車，目前已于2020年1月13日上午正式出料合格品，據(jù)悉主要配套生產(chǎn)滌綸長絲陽離子產(chǎn)品。江浙滌絲今日產(chǎn)銷整體偏弱，個別促銷工廠產(chǎn)銷放量，至下午3點(diǎn)附近平均估算在4成左右。PTA進(jìn)入累庫階段。由于當(dāng)前加工費(fèi)低位，PX裝置檢修增多。為對沖油價上漲波動風(fēng)險，可關(guān)注多SC空PTA策略，累庫預(yù)期下5-9反套操作為主。

【MEG】

MEG：MEG05合約收于4856（-65）。MEG現(xiàn)貨價5450元/噸附近，MEG外盤620美元/噸附近。今日華東主港地區(qū)MEG港口庫存約43.3萬噸，環(huán)比上期減少1.2萬噸。截至1月9日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在75.99%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1078.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在80.18%（煤制總產(chǎn)能為449萬噸/年）。榮信40萬噸煤制乙二醇裝置目前負(fù)荷提升至5成。浙江一煉化工廠裂解裝置已有合格乙烯料產(chǎn)出，目前MEG裝置處于前期試車狀態(tài)。MEG庫存低位下仍以正套操作為主。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅上漲。目前市場貨源略顯緊張，廠家春節(jié)訂單的陸續(xù)增加，價格略顯堅挺。下游工業(yè)需求逐漸減弱，農(nóng)業(yè)備肥擇機(jī)采購，但整體而言需求呈縮減趨勢。上游方面，下周暫無計劃檢修企業(yè)，因此開工率將明顯上升。短期內(nèi)市場仍將承壓，預(yù)計近期價格根據(jù)廠家收單情況小幅波動。今日受伊朗天然氣緊缺的消息影響，甲醇出現(xiàn)漲停，帶動尿素期貨上漲?？紤]到明年需求增速可能繼續(xù)放緩，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空05合約。

【瀝青】

瀝青：夜盤BU2006合約下跌0.55%。市場供應(yīng)相對偏緊，臨近春節(jié)山東地區(qū)煉廠出貨積極性下降，市場存在一定的觀望心態(tài)。需求方面，西南市場貨源需求旺盛，華南、華東南方需求良好，不過近期南方降雨增加且臨近春節(jié)相關(guān)工程可能停工，需求短期可能受到影響。供應(yīng)方面，山東、東北開工率和庫存均處于低位，總體上當(dāng)前瀝青仍呈現(xiàn)需強(qiáng)供弱的態(tài)勢。主力合約或?qū)⒗^續(xù)保持穩(wěn)健。

【PVC】

PVC：05合約窄幅震蕩，收6525（+0）。電石供應(yīng)略緊張，局部地區(qū)價格小漲。上周國內(nèi)PVC企業(yè)整體開工負(fù)荷小幅提升，成都華融計劃1月中旬起檢修半個月，涉及電石法年產(chǎn)能10萬噸。PVC整體開工負(fù)荷80.18%，環(huán)比提升0.34%。下游生產(chǎn)企業(yè)在1月10號之后陸續(xù)放假停工，多數(shù)企業(yè)無大量備貨意向。華東及華南地區(qū)社會庫存小幅提升，當(dāng)前總庫存僅為9.38萬噸，環(huán)比高出44.09%，同比低25.56%。臨近春節(jié)，現(xiàn)貨需求轉(zhuǎn)淡，終端對高價現(xiàn)貨采購積極性不高，庫存有望繼續(xù)增加，6600附近存在做空機(jī)會。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯反彈，昨夜回調(diào)。在負(fù)利潤的支撐下，伊朗天然氣供應(yīng)緊張甲醇減產(chǎn)消息對苯乙烯有一定消息刺激。但由于美國方面對美伊沖突的降溫處理，原油價格下跌，對苯乙烯成本支撐力度減弱。臨近春節(jié)下游需求有走軟跡象，主港庫存持續(xù)累積。部分新建苯乙烯裝置計劃分別在1月初和1月中旬投料試車，能否全面達(dá)產(chǎn)仍有待觀察。成本支撐，需求走弱的情況下苯乙烯無明顯趨勢。消息面的實際影響需進(jìn)一步觀察。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：13日煤焦期價低開后延續(xù)調(diào)整。焦炭方面，焦炭四輪提漲暫未落實，鋼焦僵持博弈中。山西臨汾等地區(qū)受環(huán)保預(yù)警影響，焦企限產(chǎn)力度均在3-5成不等，其它地區(qū)開工仍處高位水平，整體上焦炭供應(yīng)維持穩(wěn)定。山西呂梁、晉中等區(qū)域再度降雪，公路發(fā)運(yùn)仍顯不暢。下游需求方面，周末主流鋼廠到貨量有所回升，但短期看北方主流鋼廠仍有補(bǔ)庫需求；南方地區(qū)近期由于港口轉(zhuǎn)船作業(yè)影響鋼廠焦炭到貨量周期拉長。短期內(nèi)焦炭市場或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，后期需重點(diǎn)關(guān)注鋼企庫存情況以及運(yùn)輸情況的變化。焦煤方面，山西地區(qū)中、低硫主焦因煤礦供應(yīng)緊張，價格持續(xù)上調(diào)，其中安澤低硫主焦（S0.5 G85 MT14）再漲30元/噸至現(xiàn)匯含稅價1500元/噸，較11月低點(diǎn)累漲200元/噸。另外臨近春節(jié)，地方煤礦將于本周逐步停產(chǎn)放假，供應(yīng)再度收緊。綜合來看，近期汽運(yùn)逐步恢復(fù)，焦企發(fā)貨積極，唐山地區(qū)鋼廠到貨情況好轉(zhuǎn)；昨日山東地區(qū)發(fā)布重污染通知部分鋼廠高爐開工受限，或?qū)⒂绊懡固咳蘸模荒戏降貐^(qū)鋼廠由于近期港口裝船作業(yè)稍受影響，部分焦炭資源到廠周期延長，但前期鋼廠補(bǔ)庫到位，目前多保持正常采購節(jié)奏。對于第四輪漲價鋼廠暫未表態(tài)。港口方面，報價基本穩(wěn)定在1900-1920元/噸，折盤面2050元/噸。建議可適當(dāng)關(guān)注30-0區(qū)域逢低介入焦炭5-9正套，嚴(yán)格止損。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間震蕩?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3750（理計）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量335.97萬噸，降14.99萬噸，社會庫存增56.15萬噸至412.31萬噸，鋼廠庫存增6.51萬噸至222.82萬噸。本周產(chǎn)量大幅下降，部分短流程鋼廠已開始休假，社庫加速大幅累積，絕對庫存反超去年同期，表觀需求繼續(xù)走弱。臨近春節(jié)，微觀需求邊際明顯放緩，現(xiàn)貨市場價格大幅下跌后出現(xiàn)企穩(wěn)。螺紋絕對庫存仍處低位，后期累庫速度仍需觀察。降準(zhǔn)利好兌現(xiàn)，盤面表現(xiàn)無力，行情暫無可持續(xù)的突破口，策略建議2005合約輕倉空單持有，3600-3700預(yù)埋空單。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間小幅反彈?，F(xiàn)貨方面，金步巴報691（干基），普氏62指數(shù)報94.5。Mysteel 全國45港進(jìn)口鐵礦庫存統(tǒng)計12337.86，較上周降175.54；日均疏港量304.42降3.72。分量方面，澳礦6750.93降86.59，巴西礦3372.28降81.44，貿(mào)易礦5787.09降19.47，球團(tuán)458.23降23.02，精粉822.38降18.18，塊礦1917.91.增49.61；在港船舶數(shù)量117增21。（單位：萬噸）本周鋼廠庫存環(huán)比出現(xiàn)較大幅度積累，補(bǔ)庫已進(jìn)入尾聲。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢，粉礦需求持續(xù)偏弱，港口PB與金布巴庫存大幅累積。澳洲颶風(fēng)及山火影響尚有限，策略建議輕倉空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：美伊沖突目前在事件后持續(xù)降溫，脈沖式行情后目前貴金屬回調(diào)整理。上周五公布的12月美國非農(nóng)新增14.5萬不及預(yù)期，平均時薪同比降至2.9%，使得貴金屬小幅反彈但為短期影響。臨近貿(mào)易協(xié)定簽署人民幣持續(xù)走強(qiáng)，加重了國內(nèi)貴金屬的價格壓力。央行政策方面，美聯(lián)儲官員均維持了此前表態(tài)，預(yù)計將維持當(dāng)前利率水平，但至少維持至二季度末的購債使得貨幣環(huán)境整體中性偏鴿。一二季度預(yù)計將看到美國經(jīng)濟(jì)的軟著陸。在對美伊沖突、中美貿(mào)易的避險情緒降溫、人民幣走強(qiáng)之際，預(yù)計貴金屬將延續(xù)調(diào)整。

【銅】

銅：夜盤銅價上漲超1%，受中美將簽署第一階段貿(mào)易支撐。據(jù)報道，中美計劃15日在美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議，使得市場情緒受到鼓舞。另有報道稱，國內(nèi)某冶煉企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困難，Codelco將停止供礦，市場擔(dān)憂明年供應(yīng)，此前國內(nèi)冶煉企業(yè)曾召開減產(chǎn)會議。春節(jié)長假來臨，需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季。目前來看目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，下游電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫存在逐步下降，尤其是上海保稅庫庫存下降明顯，但中國進(jìn)口的下降可能使得境外出現(xiàn)隱性庫存。短期銅價或?qū)⒀永m(xù)走高，可能總體呈現(xiàn)寬幅震蕩，建議關(guān)注股市、匯市以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價延續(xù)調(diào)整，總體未脫離圍繞1.8萬調(diào)整的狀態(tài)，現(xiàn)貨維持升水，但回落明顯。由長期供求角度來看，市場仍預(yù)期供大于求，但不能忽視的是目前下游產(chǎn)品庫存較低，如鍍鋅板和汽車均處于歷史低位，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫鋅價將會出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。目前精礦加工費(fèi)仍維持高位，國內(nèi)冶煉企業(yè)開工率也為此高位，產(chǎn)量增長明顯，但國內(nèi)社會庫存和LME庫存維持低位。隨春節(jié)長假臨近，市場進(jìn)入季節(jié)性需求淡季。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價低開后震蕩。國內(nèi)方面，氧化鋁近期有所回升，但整體仍然處于低位，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前國內(nèi)外氧化鋁產(chǎn)量均已恢復(fù)，預(yù)計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著淡季來臨，鋁后期庫存預(yù)計逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計劃。國內(nèi)1月淡季需求逐步回落，操作上建議前建立的空單持有觀望。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價下跌。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨較大缺口。庫存方面，前期LME鎳庫存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對整體供應(yīng)影響預(yù)計有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計更多影響境外產(chǎn)能，國內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性有所降低。元旦期間央行降準(zhǔn)，主看是否能夠改變偏悲觀預(yù)期并帶動下游補(bǔ)庫。操作上建議目前價格觀望為主。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼價格昨日低開后震蕩。庫存方面，前期主產(chǎn)區(qū)庫存受下游補(bǔ)庫影響大幅回落，但一方面不銹鋼供應(yīng)增長預(yù)期仍在，另一方面庫存季節(jié)性回升窗口也將開啟。在目前價格趨勢下，預(yù)計未來需求難以進(jìn)一步提升，整體供應(yīng)過剩仍將延續(xù)。未來預(yù)計不銹鋼價格繼續(xù)偏弱運(yùn)行為主，操作上建議做空鋼廠利潤，關(guān)注產(chǎn)能變化情況。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。隨著春節(jié)臨近，節(jié)前變現(xiàn)需求依然存在，短期供應(yīng)仍然寬松。隨著生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長期來看玉米去庫存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，可考慮布局05、09合約長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出05合約執(zhí)行價1840的空單或在持有05合約多單的同時賣出執(zhí)行價1980的多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)下跌。目前各產(chǎn)地節(jié)日備貨量均不大，山東地區(qū)備貨數(shù)量較少，冷庫成交不多，陜西地區(qū)銷售積極性不高。今年供應(yīng)量大，市場消化速度緩慢，客商采購積極性不高，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。同時其他水果價格也都不佳，梨類水果價格偏低。認(rèn)為蘋果價格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日先漲后跌，市場關(guān)注本周的中美協(xié)議，但是南美作物生長良好限制漲幅。國內(nèi)油脂期貨夜盤小幅回落。受2020年上半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，油脂維持強(qiáng)勢。棕櫚油進(jìn)口利潤仍然倒掛，但是近期虧損有所收窄，受渠道囤貨影響，豆油庫存再創(chuàng)新低，關(guān)注1月份棕櫚油產(chǎn)地預(yù)期和現(xiàn)實的比對。Y2005短期支撐6150附近，短期阻力7080-7120左右；棕櫚油2005下方支撐6100附近，阻力6550-6600；菜油005短期支撐7200左右，短期阻力7850左右。

【棉花】

棉花：美棉昨日沖高回落，收盤小漲0.15%，報收71.4美分/磅，受中美貿(mào)易樂觀情緒以及全球棉花庫存下調(diào)支撐。鄭棉夜盤回落，05合約報收14285，下跌145元/噸?，F(xiàn)貨方面，下游基本進(jìn)入節(jié)日周期，總體成交清淡。短期內(nèi)鄭棉技術(shù)上有支撐，但是目前市場處于消費(fèi)淡季，全球的棉花市場的矛盾也并不突出，大幅拉漲的動力并不大，預(yù)計在13700-14600之間震蕩。

【白糖】

白糖：昨夜外糖小幅上漲，接近18年10月高點(diǎn)，鄭糖震蕩。財政部公布《中華人民共和國進(jìn)出口稅則（2020）》，調(diào)整最惠國稅率、進(jìn)口暫定稅率、協(xié)定稅率和特惠稅率。倉單+有效預(yù)報合計12133張（+0張），倉單預(yù)報1600張。現(xiàn)貨價格小幅上漲，昆明白糖現(xiàn)貨5800元/噸，柳州5900元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的巴西糖成本5750元/噸附近，泰國進(jìn)口成本5950元/噸附近。外糖管理基金凈空單量上周繼續(xù)減少。海關(guān)公布11月白糖進(jìn)口量33萬噸，同比下降3%，1-11月累計進(jìn)口量318萬噸，同比增加20.8%。現(xiàn)貨進(jìn)口利潤持平。即將進(jìn)入春節(jié)假期，預(yù)計現(xiàn)貨市場成交轉(zhuǎn)清淡。春節(jié)后預(yù)計糖價將重回跌勢，春節(jié)前建議控制倉位，嚴(yán)格止損。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，豆粕跌穿2700之后持續(xù)弱勢。美國供需報告發(fā)布，各項小幅調(diào)整，報告中性。截止1月7日，管理基金在美豆合約持倉持有少量凈多單。中國關(guān)稅稅則委員會公告，自1月1日起，我國對諸多項目商品實施進(jìn)口暫定稅率。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部上周三通報，12月份全國年出欄5000頭以上規(guī)模豬場的生豬存欄環(huán)比增長2.7%，能繁母豬存欄環(huán)比增長3.4%，均連續(xù)4個月環(huán)比增長。同時在19年8-11月份全國生豬出欄環(huán)比持續(xù)下降的情況下，12月份出欄量止降回升且環(huán)比大幅增長14.1%。生豬養(yǎng)殖恢復(fù)情況繼續(xù)向好。中國11月大豆進(jìn)口828萬噸。20年第二周，國內(nèi)大豆庫存環(huán)比降低13萬噸，同比降低187萬噸。豆粕庫存環(huán)比持平，同比降低42萬噸。油廠壓榨量達(dá)到204萬噸年度高位，由于春節(jié)臨近下周開機(jī)率將明顯降低。上周豆粕提貨量162萬噸，最近四周豆粕提貨量均值151.9萬噸，環(huán)比增加16.4萬噸，同比增加21.9萬噸，本周提貨持續(xù)維持高位，現(xiàn)貨市場以執(zhí)行合同為主。春節(jié)備貨啟動晚于市場預(yù)期，關(guān)注春節(jié)備貨動態(tài)，昨日北方市場表現(xiàn)偏強(qiáng)。豆粕5-9價差下跌至接近-100，繼續(xù)下跌空間有限，建議關(guān)注豆粕買5-拋9套利。