中信證券：市場遭遇“黑天鵝” 外資配置中國市場趨勢不變

被列入PHEIC（國際關(guān)注的突發(fā)公共衛(wèi)生事件）后，國際社會對疫情“黑天鵝”的關(guān)注悲觀情緒釋放，但展望2020，預(yù)計人民幣不會大幅貶值，經(jīng)濟在觸底后，當(dāng)前恒生指數(shù)的市盈率已跌至9.5倍，已明顯低于SARS期間的低谷，股息率已具備吸引力。2003年SARS疫情得到有效控制后，海外資金從5月始便恢復(fù)凈流入市場，帶動全年恒生指數(shù)漲幅高達(dá)35%。

展望2020，雖然市場遭遇“黑天鵝”，預(yù)計海外資金配置中國市場的趨勢不變。結(jié)合中信證券研究部行業(yè)分析師反饋，疫情穩(wěn)定后，重點關(guān)注：

1）受益于未來復(fù)工復(fù)蘇反彈的原材料和建筑建材板塊，如海螺水泥、華潤水泥；

2）在離岸市場估值“絕對”優(yōu)勢的情況下高分紅品種如中國財險、華潤燃?xì)猓?/p>

3）新興“宅”消費和“宅”辦公行業(yè)，特別建議重點關(guān)注：騰訊、愛奇藝、新東方在線、阿里巴巴、拼多多等公司。

中信建投：A股開市難免大幅震蕩 關(guān)注疫情變化情況

從短期來看，本次疫情發(fā)生在春運時期，感染人數(shù)超出市場預(yù)期，疫情的發(fā)展也超出了市場預(yù)期，A股開市難免大幅震蕩。從行業(yè)來看，航空、酒店、機場、港口、旅游、餐飲等行業(yè)受到疫情影響最為嚴(yán)重，但是也會成為疫情好轉(zhuǎn)初期的反彈重點。與疫情相關(guān)的醫(yī)藥、醫(yī)療器械、防護用品類將一定程度的活躍。疫情短期會對經(jīng)濟產(chǎn)生一定的擾動，但未來國內(nèi)逆周期調(diào)控政策有望進一步加碼，這對市場將形成一定支撐。

中長期來看，市場結(jié)構(gòu)性行情更多受宏觀經(jīng)濟預(yù)期以及市場自身估值分化所決定的，隨著疫情的好轉(zhuǎn)，A股的投資價值將更有優(yōu)勢。操作上，建議投資者短期按行業(yè)劃分規(guī)避不同風(fēng)險為主，合理配置倉位，待行情企穩(wěn)可逢低關(guān)注行業(yè)景氣度較高的電子、新能源、計算機，這些受到疫情的影響會較少，如果出現(xiàn)情緒性殺跌，則會由負(fù)面情緒疊加強邏輯帶來好的買點。其他方面，“宅經(jīng)濟”在未來一段時間將持續(xù)高景氣，短期可能帶來題材炒作，長期滲透率的不斷提高邏輯依舊。例如游戲、在線視頻、在線教育、云會議等。

國盛證券：短期情緒沖擊不可避免

新型冠狀病毒肺炎疫情的后續(xù)進展是影響短期市場節(jié)奏的主要變量，預(yù)判未來1-2周市場走勢，應(yīng)重點關(guān)注新增疑似數(shù)量的環(huán)比變化趨勢。若疑似病例數(shù)量見頂，市場則大概率迎來拐點，進入修復(fù)期。

結(jié)合央行流動性不斷寬松，雖短期情緒沖擊不可避免，但時間較03年8個交易日或更短；隨疫情的明朗化，市場有望企穩(wěn)，下階段核心邏輯將切換至分母端更友好變化（歷史經(jīng)驗表明事件性沖擊并不對股市產(chǎn)生趨勢性影響，疫情并未破壞貼現(xiàn)率下行驅(qū)動金融供給側(cè)慢牛的主邏輯）。操作上：2003年A股杠桿和外資影響很小，而本輪開市兩融有解杠桿需求。規(guī)避疫情短期沖擊的建筑、休閑服務(wù)、零售、交運等，利用風(fēng)險偏好降低和流動性階段性折價被錯殺的價值個股的投資機會，配置科技成長（消費電子、新能源車、游戲）。

中原證券：疫情短期沖擊A股，中長期重歸成長行情

期待深蹲后重歸成長行情當(dāng)前新型冠狀病毒疫情將破壞估值修復(fù)行情，抑制風(fēng)險偏好回升，造成短期避險情緒上升，打亂1月份的成長股行情節(jié)奏。但結(jié)合內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境以及A股資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化，2003年的“核心資產(chǎn)”行情或再難出現(xiàn)。疫情會在短期內(nèi)迎來拐點，期待下半年A股重歸成長行情。

后市資產(chǎn)配置及A股策略建議此次疫情引起全球資本市場的強烈反應(yīng)。但本周港股表現(xiàn)表明世衛(wèi)組織31日凌晨的決定緩解部分焦慮情緒。3日開市后，預(yù)計貴金屬和利率債將獲得相對優(yōu)勢，疫情對股市的沖擊將隨著拐點的臨近而逐步消失，市場有望重歸成長行情。維持2月份策略觀點，建議倉位可以適當(dāng)降低至4-5成，規(guī)避節(jié)后風(fēng)險。短線關(guān)注貴金屬、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈（小金屬、汽車、新材料等）、半導(dǎo)體、5G、醫(yī)藥以及非銀金融等板塊，長線繼續(xù)建議關(guān)注金融、優(yōu)質(zhì)成長股和消費藍(lán)籌等。