中國(guó)證券報(bào)記者10日獲悉，華泰期貨轉(zhuǎn)危為”期”系列直播第一期活動(dòng)于2020年2月3日-2月9日成功舉辦，華泰期貨研究團(tuán)隊(duì)從宏觀、商品供需以及量化策略角度對(duì)疫情防控背景下的期貨市場(chǎng)進(jìn)行全方位的深度解析和緊密跟蹤，助力投資者在家打好財(cái)富保衛(wèi)戰(zhàn)。

另?yè)?jù)華泰期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，從2月10日開(kāi)始將開(kāi)展大類(lèi)資產(chǎn)配置早茶，股指“因情”觀察室，以及定向邀約高端客戶的云端咖啡廳，滿足不同客戶群體需求。

據(jù)了解，第一期系列直播得到了廣大投資者的重點(diǎn)關(guān)注，近4000人次觀看了直播。相關(guān)研究人員從宏觀、黑色、有色、能化、農(nóng)產(chǎn)品及量化角度對(duì)近期疫情影響下的行情及走向進(jìn)行了分析。

宏觀方面，華泰期貨相關(guān)研究人士指出，疫情將對(duì)經(jīng)濟(jì)形成總量下降和結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響。市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒在短期內(nèi)由于疫情不確定性預(yù)計(jì)將繼續(xù)發(fā)酵，因而短期內(nèi)利率品交易價(jià)值凸顯。中期內(nèi)隨著疫情的穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整將驅(qū)動(dòng)信用結(jié)構(gòu)調(diào)整，一號(hào)文件公布釋放了進(jìn)一步增加農(nóng)村投資的信號(hào)，將成為結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的重點(diǎn)和資產(chǎn)配置的焦點(diǎn)。

黑色系方面，相關(guān)研究人士提醒，警惕高庫(kù)存條件下的鋼鐵商品的春季躁動(dòng)行情。其指出，新冠肺炎疫情打亂了產(chǎn)業(yè)的春季部署，其中影響最為直接的，就是鋼鐵產(chǎn)業(yè)以及與鋼鐵關(guān)聯(lián)緊密度最高的廣義建筑產(chǎn)業(yè)。本次疫情影響下，建筑工程所代表的鋼材消費(fèi)是否還會(huì)像往年春季出現(xiàn)強(qiáng)勁爆發(fā)，目前依然充滿未知?；久婵?，庫(kù)存不斷累積，目前已經(jīng)達(dá)到歷史最高水平，后期仍有3-4周的累庫(kù)周期，降庫(kù)更是變得遙遙無(wú)期。未來(lái)需要繼續(xù)盯緊幾個(gè)要點(diǎn)：疫情緩解、鋼廠減產(chǎn)、民工返城、消費(fèi)啟動(dòng)、庫(kù)存下降。從投資和交易策略上，黑色中的鋼礦依然空頭對(duì)待；煤焦觀望等待。

有色金屬方面，華泰期貨研究人士指出，受新冠肺炎疫情影響，銅短期消費(fèi)下滑。由于物流吃緊，企業(yè)成品庫(kù)存不斷累積，硫酸庫(kù)存隨之增加，企業(yè)庫(kù)存壓力偏大，已有減產(chǎn)計(jì)劃，銅短期供給風(fēng)險(xiǎn)仍大。短期央行連續(xù)兩日投放流動(dòng)性，政府出臺(tái)刺激政策預(yù)期仍在，關(guān)注銅價(jià)修復(fù)性上漲機(jī)會(huì)。當(dāng)前鎳不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈后期繼續(xù)走弱的可能性相對(duì)有限。后期一旦疫情得到控制，鎳供需面將逐步改善，價(jià)格可能就此見(jiàn)底。因此鎳價(jià)可能短空長(zhǎng)多，后期主要關(guān)注疫情何時(shí)逐步出現(xiàn)邊際改善，對(duì)應(yīng)的鎳供需亦將隨之回暖。

能化板塊方面，兩大品種迎來(lái)機(jī)遇。一是燃料油出口退稅政策落地。1月22日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于對(duì)國(guó)際航行船舶加注燃料油實(shí)行出口退稅政策的公告》，至此萬(wàn)眾期盼的燃料油出口退稅政策正式落地。雖然目前配額等相關(guān)細(xì)節(jié)信息仍未公開(kāi)，但政策的官宣已經(jīng)給廣大市場(chǎng)參與者吃了一顆“定心丸”，政策本身對(duì)我國(guó)燃料油行業(yè)與亞太乃至燃料油市場(chǎng)也都具有非凡的意義。二是聚丙烯因緊缺物資原料身份迎來(lái)新機(jī)遇，疫情背景下，口罩、防護(hù)服等防護(hù)工具一度呈現(xiàn)出供不應(yīng)求的態(tài)勢(shì)，而其主要原材料就是聚丙烯無(wú)紡布纖維料。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，本次疫情確實(shí)對(duì)聚丙烯的非標(biāo)需求產(chǎn)生了額外增量，但是增量較為有限，僅略高于1萬(wàn)噸，約占高熔料產(chǎn)量的1.05%，纖維料產(chǎn)量的0.59%，聚丙烯產(chǎn)量的0.0447%，故實(shí)際對(duì)供需的影響可能微乎其微。此外，纖維非標(biāo)帶動(dòng)標(biāo)品轉(zhuǎn)產(chǎn)的行為也不會(huì)大規(guī)模發(fā)生。

農(nóng)產(chǎn)品方面，隨著宏觀預(yù)期和資金情緒好轉(zhuǎn)，板塊各品種連續(xù)大幅反彈，白糖等國(guó)內(nèi)外基本面均較強(qiáng)的品種已經(jīng)基本收復(fù)失地。短期來(lái)看，白糖受疫情影響最小，在國(guó)際原糖大幅減產(chǎn)、庫(kù)存壓力不去而去、牛市趨勢(shì)形成的背景下，國(guó)內(nèi)白糖現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，由熊轉(zhuǎn)牛的格局逐步形成。棉花市場(chǎng)受疫情影響，消費(fèi)需求下降，同時(shí)擔(dān)心隨著疫情的蔓延，紡織品需求出口受到階段性抑制，棉花可能再次探底；但在12400元/噸的倉(cāng)單成本下沿和國(guó)內(nèi)外庫(kù)存基本消化完畢的支撐下，棉花具備長(zhǎng)期逢低做多的價(jià)值。油脂消費(fèi)受到疫情影響，實(shí)際消費(fèi)下降基本不可逆，對(duì)油脂行情形成較大抑制；但隨著東南亞減產(chǎn)邏輯的重新確立，疫情所導(dǎo)致的油脂短期回調(diào)或?qū)⒊蔀樵俅纬椎牧紮C(jī)。飼料原料板塊的玉米和粕類(lèi)整體因疫情導(dǎo)致短期供需錯(cuò)配，產(chǎn)區(qū)運(yùn)不出而銷(xiāo)區(qū)缺庫(kù)存，期現(xiàn)貨價(jià)格均較堅(jiān)挺。長(zhǎng)期看，飼料原料走勢(shì)仍依賴(lài)生豬產(chǎn)能恢復(fù)。一號(hào)文件確立生豬產(chǎn)能恢復(fù)目標(biāo)，頂層設(shè)計(jì)和政策保障對(duì)生豬產(chǎn)能恢復(fù)的保障力度較大，飼料原料需求恢復(fù)的預(yù)期較好，支撐其長(zhǎng)期走勢(shì)。雞蛋受疫情沖擊更為深遠(yuǎn)，短期需求受到抑制加上活禽交易暫停對(duì)蛋雞產(chǎn)能的影響導(dǎo)致近月偏弱，同時(shí)上半年雛雞補(bǔ)欄受影響也會(huì)導(dǎo)致遠(yuǎn)月供應(yīng)受到影響，因而呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)的反套邏輯。

量化投資方面，現(xiàn)貨市場(chǎng)以及期貨市場(chǎng)的大幅波動(dòng)帶來(lái)了相較平常更多的套利交易機(jī)會(huì)，華泰期貨研究院量化組為投資者精選四種不同類(lèi)型的套利策略，包括（一）做多中證500ETF、做空IC2006合約，同時(shí)輔助性配置買(mǎi)入深度虛值300ETF看漲期權(quán)的綜合套利策略；（二）做多滬深300ETF、做空IF2002合約，同時(shí)輔助性配置買(mǎi)入深度虛值300ETF看漲期權(quán)的綜合套利策略；（三）做多IC2002合約、做空兩份IC2003合約、做多IC2006合約的綜合套利策略；（四）做多IH2002合約，做空IC2002合約的簡(jiǎn)單套利策略。各類(lèi)策略在獲取一定收益的同時(shí)，致力于修復(fù)期指的不合理定價(jià)，同時(shí)為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。