昨日，上證指數(shù)重回2900點(diǎn)關(guān)口之上，實(shí)現(xiàn)六連漲，三大期指維持振蕩偏強(qiáng)態(tài)勢。分析人士表示，當(dāng)前行情主要受政策面以及估值修復(fù)兩大因素驅(qū)動(dòng)，短期或?qū)⑦M(jìn)入振蕩期，除了疫情防控外，中期借貸便利操作以及貸款基礎(chǔ)利率的變化都需要關(guān)注。

春節(jié)假期后開市首日，央行開展1.2萬億元逆回購操作，確保流動(dòng)性充足供應(yīng)，隨后還設(shè)立了3000億元專項(xiàng)再貸款，用于支持重點(diǎn)企業(yè)，逆回購利率也下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。對此，上海中期股指宏觀研究員閆星月表示，從政策面來看，強(qiáng)有力的貨幣和財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定了市場預(yù)期，提振了市場信心。另外，節(jié)后首個(gè)交易日指數(shù)大幅回撤，使得估值回落至低點(diǎn)，短期帶來了估值迅速修復(fù)的機(jī)會(huì)。

從昨日三大期指表現(xiàn)來看，閆星月認(rèn)為，上證50股指期貨短期走勢相對偏強(qiáng)，主要也是受估值差異的影響。經(jīng)過前期的回撤后，上證50股指期貨估值大幅回落，中證500股指期貨回落幅度沒有上證50股指期貨大，因此短期上證50股指期貨具有一定的估值優(yōu)勢。

“股市受投資者預(yù)期驅(qū)動(dòng)，反映未來市場的情況。當(dāng)前，疫情防控取得一定成效，股市應(yīng)該在此之前見底?，F(xiàn)在回頭來看，節(jié)后首個(gè)交易日指數(shù)大幅下跌，次日又低開，股指底部出現(xiàn)。”國泰君安期貨金融衍生品研究員毛磊認(rèn)為，投資者目前對流動(dòng)性寬松預(yù)期顯著升溫，受近期央行公開市場超萬億元投放、下調(diào)逆回購利率等政策影響，資金利率全面回落。

他表示，短期內(nèi)流動(dòng)性寬松的局面將維持，因此股市特別是對流動(dòng)性更敏感的中小市值品種，受益更為明顯，這也表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板指數(shù)以及中證500股指期貨率先修復(fù)了節(jié)后的跳空缺口。

在毛磊看來，雖然一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速可能受到疫情的影響，但隨著一系列強(qiáng)有力政策的出臺，疊加部分延后的消費(fèi)需求，二三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)比回升將是十分確定的。因此，股市受經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善預(yù)期的推動(dòng)，提前出現(xiàn)修復(fù)性行情。

“股指期貨連續(xù)上漲是對前期大幅回撤的修復(fù)，在疫情得到有效控制之后，指數(shù)或進(jìn)入振蕩期?！?閆星月表示，中短期來看，疫情的變化、政策調(diào)整以及一季度上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)等均會(huì)對行情產(chǎn)生影響，值得市場關(guān)注。投資者可在疫情持續(xù)期間至一季報(bào)公布前關(guān)注醫(yī)療、在線教育等板塊。在疫情結(jié)束后，股市將回歸基本面，長期來看，對股市持樂觀態(tài)度。

毛磊認(rèn)為，后期反彈行情能否延續(xù)，首先需要關(guān)注疫情防控的進(jìn)展。雖然目前疫情擴(kuò)散已經(jīng)有所控制，但是復(fù)工潮又加大了人員的流動(dòng)和聚集，對疫情防控帶來的影響尚待觀察。其次是政策托底的力度。當(dāng)前市場受益于寬松預(yù)期推動(dòng)，股指獲得流動(dòng)性溢價(jià)，但是市場對于政策也會(huì)較為敏感。“疫情得到控制是市場繼續(xù)反彈的重要支撐，另外可留意月中央行MLF操作，以及20日的LPR價(jià)格是否會(huì)如市場預(yù)期下調(diào)，這是觀察政策面較好的窗口。若政策力度不及預(yù)期，加上近期已經(jīng)累積了一定的漲幅，屆時(shí)需要注意指數(shù)可能出現(xiàn)的沖高回落和獲利回吐?！?/p>