從年初高點(diǎn)下跌超20%以后，近日國(guó)際油價(jià)逐漸從低谷中走出。2月12日，OPEC在月報(bào)中下調(diào)全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估，隨后公布的美國(guó)EIA周度原油庫(kù)存數(shù)據(jù)增幅超預(yù)期，但油價(jià)對(duì)兩份利空?qǐng)?bào)告并不“感冒”，布倫特原油盤中一度上漲近4%，表現(xiàn)十分“頑強(qiáng)”。油價(jià)反彈的“底氣”從何而來呢？

在分析人士看來，油價(jià)上漲主要是受情緒推動(dòng)，中國(guó)新冠肺炎疫情逐漸得到控制，緩解了對(duì)需求的悲觀預(yù)期，后市油價(jià)的走向要看疫情對(duì)需求的影響程度及主要產(chǎn)油國(guó)能否擴(kuò)大減產(chǎn)，而利比亞局勢(shì)也不容忽視。

疫情影響原油需求增長(zhǎng)前景

當(dāng)下最棘手的因素便是新冠肺炎疫情對(duì)原油需求的打擊，尤其是在中國(guó)。正常情況下，中國(guó)的日均需求仍達(dá)1400萬(wàn)桶。根據(jù)行業(yè)調(diào)查和業(yè)內(nèi)人士的預(yù)測(cè)，中國(guó)石油需求會(huì)下降18%—25%，也就是大概300萬(wàn)桶/日，至少第一個(gè)季度會(huì)如此。本周，EIA和OPEC相繼公布月報(bào)，雙雙下調(diào)今年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估。

2月11日，美國(guó)能源信息署（EIA）發(fā)布短期能源展望報(bào)告，EIA將2020年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)31萬(wàn)桶/日至103萬(wàn)桶/日，但將2021年全球原油需求增速預(yù)期上調(diào)14萬(wàn)桶/日至152萬(wàn)桶/日。

至于原油價(jià)格，EIA預(yù)測(cè)，2020年WTI油價(jià)目標(biāo)價(jià)下調(diào)至55.71美元/桶（較此前預(yù)期下調(diào)6%），布倫特原油目標(biāo)價(jià)下調(diào)至61.25美元（較此前預(yù)期下調(diào)5.5%）。

在2月12日公布的月報(bào)中，石油輸出國(guó)組織（OPEC）將2020年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)23萬(wàn)桶/日至99萬(wàn)桶/日，前值為122萬(wàn)桶/日；同時(shí)，將2020年對(duì)OPEC原油的需求預(yù)期下調(diào)20萬(wàn)桶/日至2930萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)第二季度原油將供應(yīng)過剩57萬(wàn)桶/日；將非OPEC 2020年原油供應(yīng)增長(zhǎng)下調(diào)10萬(wàn)桶/日至225萬(wàn)桶/日。

二手資料顯示，OPEC原油產(chǎn)量在1月份減少50.9萬(wàn)桶/日，至2886萬(wàn)桶/日。具體來看，伊朗1月原油產(chǎn)出減少0.9萬(wàn)桶/日，至208.6萬(wàn)桶/日；伊拉克1月原油產(chǎn)出減少6.8萬(wàn)桶/日，至450.1萬(wàn)桶/日。

EIA周三公布的報(bào)告顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，同時(shí)美國(guó)原油產(chǎn)量重返紀(jì)錄高位。EIA公布，截至2月7日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存增加745.9萬(wàn)桶至4.425億桶，市場(chǎng)預(yù)估為增加293.2萬(wàn)桶；美國(guó)精煉油庫(kù)存減少201.3萬(wàn)桶，連續(xù)四周錄得下降，市場(chǎng)預(yù)估為減少54萬(wàn)桶；美國(guó)汽油庫(kù)存減少9.5萬(wàn)桶，連續(xù)兩周錄得減少，市場(chǎng)預(yù)估為增加70.2萬(wàn)桶。EIA數(shù)據(jù)顯示，煉廠產(chǎn)能利用率上升0.7%至88%。EIA報(bào)告公布后，美布兩油短線小幅下挫。

伴隨著全國(guó)各地疫情防控力度加強(qiáng)，疫情總體形勢(shì)出現(xiàn)積極變化。截至2月11日，全國(guó)湖北以外地區(qū)新增病例連續(xù)8天下降，西藏地區(qū)率先實(shí)現(xiàn)確診病例和疑似病例清零。

中國(guó)國(guó)家衛(wèi)生健康委員會(huì)新聞發(fā)言人、宣傳司副司長(zhǎng)米鋒12日在新聞發(fā)布會(huì)上表示，當(dāng)前疫情形勢(shì)仍然十分嚴(yán)峻，但在一系列有力措施的推動(dòng)下，疫情形勢(shì)總體上也出現(xiàn)一些積極變化。

中國(guó)工程院院士鐘南山11日在接受媒體采訪時(shí)表示，新型冠狀病毒肺炎新增感染病例已經(jīng)在一些地區(qū)出現(xiàn)下滑，疫情有望出現(xiàn)緩解，預(yù)計(jì)峰值將會(huì)在2月中下旬出現(xiàn)，4月前可能結(jié)束。

在分析人士看來，隨著疫情逐漸的得到控制，原油市場(chǎng)逐漸從悲觀情緒中走出，盡管EIA和OPE雙雙下調(diào)今年全球原油需求增長(zhǎng)預(yù)估，但下調(diào)幅度在市場(chǎng)的意料之中，并不能成為油價(jià)進(jìn)一步下跌的理由，后市油價(jià)的走向要看疫情的發(fā)展及主要產(chǎn)油國(guó)能否擴(kuò)大減產(chǎn)。

OPEC是否進(jìn)一步行動(dòng)需要俄羅斯“點(diǎn)頭”

面對(duì)黯淡的需求增長(zhǎng)前景和低迷的油價(jià)，產(chǎn)油國(guó)感到惴惴不安，沙特尤其著急，市場(chǎng)呼吁OPEC+加大減產(chǎn)力度。目前OPEC+執(zhí)行的減產(chǎn)協(xié)議是在3月底前減產(chǎn)170萬(wàn)桶/日，沙特方面一直自愿加大減產(chǎn)力度，在協(xié)議規(guī)定的減產(chǎn)額度的基礎(chǔ)上再減產(chǎn)40萬(wàn)桶/日，這意味著OPEC 實(shí)際上的減產(chǎn)規(guī)模為210萬(wàn)桶/日。

據(jù)了解，沙特希望迅速削減供應(yīng)，為油價(jià)提供底部支撐，將油價(jià)維持在不低于60美元/桶的水平。沙特認(rèn)為，這一次新冠肺炎疫情對(duì)石油需求的影響可能比2002—2003年的“非典”疫情更大，因中國(guó)當(dāng)前在全球經(jīng)濟(jì)中的作用已今非昔比。但沙特的愿望能否實(shí)現(xiàn)需要得到俄羅斯的支持，由于俄羅斯態(tài)度搖擺，市場(chǎng)對(duì)于OPEC+采取進(jìn)一步行動(dòng)并不抱太大希望。

2月4—6日，OPEC+聯(lián)合技術(shù)委員會(huì)召開會(huì)議，以衡量新冠肺炎疫情對(duì)全球石油需求和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的影響，并討論應(yīng)對(duì)措施。在會(huì)議上，OPEC+技術(shù)委員會(huì)建議將去年12月達(dá)成的石油減產(chǎn)協(xié)議延長(zhǎng)至2020年年底，同時(shí)還建議在此前減產(chǎn)170萬(wàn)桶/日每天再減產(chǎn)60萬(wàn)桶/日，直至第二季度末。由于俄羅斯拒絕就進(jìn)一步減產(chǎn)的建議進(jìn)行回應(yīng)，在經(jīng)過3天激烈的討論之后，OPEC+并未作出進(jìn)一步行動(dòng)的決定。

本周二，俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克表示，俄羅斯仍在研究OPEC+技術(shù)委員會(huì)提出的進(jìn)一步減產(chǎn)建議。昨日，俄羅斯石油公司代表與諾瓦克舉行會(huì)談，討論OPEC+減產(chǎn)協(xié)議。在會(huì)談之后，盧克石油公司一名高管表示，大多數(shù)俄羅斯企業(yè)希望再減產(chǎn)一個(gè)季度，尚未就OPEC+協(xié)議作出決定。俄羅斯天然氣寡頭Gazprom則表示，在與俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克的會(huì)議中沒有討論額外減產(chǎn)，當(dāng)前的減產(chǎn)協(xié)議應(yīng)當(dāng)延長(zhǎng)至第二季度。

事實(shí)上，在過去的每一輪減產(chǎn)中，沙特貢獻(xiàn)最大，而俄羅斯幾乎每次都沒有完成減產(chǎn)目標(biāo)。長(zhǎng)期以來，俄羅斯的石油公司一直對(duì)持續(xù)的減產(chǎn)猶豫不決，認(rèn)為減產(chǎn)阻礙了他們的產(chǎn)量擴(kuò)張計(jì)劃，同時(shí)也讓美國(guó)頁(yè)巖油獲得了更多的市場(chǎng)份額。

據(jù)了解，OPEC+技術(shù)委員會(huì)將在3月5—6日舉行的OPEC+部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議之前再次舉行會(huì)議，分析人士預(yù)計(jì)，屆時(shí)俄羅斯將告訴合作伙伴其立場(chǎng)，即是否進(jìn)一步減產(chǎn)。

利比亞因素不容忽視

地緣政治局勢(shì)對(duì)油價(jià)的影響也不容忽視。目前美伊關(guān)系趨于緩和，市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向利比亞局勢(shì)。受戰(zhàn)亂影響，目前利比亞的石油產(chǎn)量已降至20萬(wàn)桶/日以下。據(jù)了解，聯(lián)合國(guó)方面2月8日稱，就利比亞?；饐栴}已取得初步共識(shí)，若沖突雙方同意，將在2月18日繼續(xù)談判。市場(chǎng)擔(dān)心利比亞恢復(fù)石油生產(chǎn)可能比OPEC深化減產(chǎn)來得更早。在機(jī)構(gòu)看來，若下周能達(dá)成協(xié)議，利比亞可能很快就會(huì)恢復(fù)石油產(chǎn)量，油價(jià)存在進(jìn)一步下行的風(fēng)險(xiǎn)。

幾周前，利比亞內(nèi)戰(zhàn)進(jìn)入了一個(gè)危險(xiǎn)的新階段。僵局仍在繼續(xù)，根據(jù)上周晚些時(shí)候的估計(jì)，利比亞的石油產(chǎn)量已跌至18萬(wàn)桶/日左右。2月9日（上周日），利比亞的Azzawiya煉油公司表示，由于沒有足夠的原油，該公司暫時(shí)停止了煉油業(yè)務(wù)。利比亞國(guó)家石油公司1月警告稱，石油產(chǎn)量最終將降至零，因?yàn)閮?chǔ)備庫(kù)將被填滿，油田將出現(xiàn)閑置。

聯(lián)合國(guó)利比亞支助團(tuán)2月8日發(fā)表聲明稱，3日開始的利比亞“5+5聯(lián)合軍事委員會(huì)”談判已經(jīng)結(jié)束，就利比亞?；饐栴}已取得共識(shí)，需進(jìn)一步談判。如果雙方同意的話，將在2月18日繼續(xù)談判。聯(lián)合國(guó)秘書長(zhǎng)利比亞問題特別代表薩拉梅稱，談判雙方對(duì)目前取得的成果“很滿意”，但已有的成果還不足以解決停火問題。

道明證券分析師表示，利比亞產(chǎn)量出現(xiàn)恢復(fù)，油價(jià)可能承受更大壓力?！爱?dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)疫情達(dá)到拐點(diǎn)預(yù)期的情緒正在刺激新的一輪風(fēng)險(xiǎn)偏好交易，這正在為油價(jià)構(gòu)筑底部起到一定作用。歐佩克+在3月會(huì)議之前不會(huì)采取行動(dòng)的前景，疊加煉油廠剛剛進(jìn)入維修季，以及利比亞可能恢復(fù)近100萬(wàn)桶/日的石油產(chǎn)量等因素，都表明原油市場(chǎng)可能會(huì)承受更多的痛苦。”