股 指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2002收盤漲24.8點(diǎn)或0.63%，報(bào)3966.4點(diǎn)，貼水18.03點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2002收盤漲10點(diǎn)或0.35%，報(bào)2882.6點(diǎn)，貼水12.99點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2002收盤漲107.4點(diǎn)或2.02%，報(bào)5437點(diǎn)，貼水22.95點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、中共中央政治局常委會(huì)：加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，研究制定相應(yīng)政策措施，加大資金投入，繼續(xù)研究出臺(tái)階段性、有針對(duì)性的減稅降費(fèi)措施；要保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，以更大力度實(shí)施好就業(yè)優(yōu)先政策，完善支持中小微企業(yè)的財(cái)稅、金融、社保等政策。

2、中共中央政治局常委會(huì)：聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域，優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券投向，加快推動(dòng)建設(shè)一批重大項(xiàng)目；推動(dòng)服務(wù)消費(fèi)提質(zhì)擴(kuò)容，擴(kuò)大實(shí)物商品消費(fèi)；要支持外貿(mào)企業(yè)抓緊復(fù)工生產(chǎn)，加大貿(mào)易融資支持；推動(dòng)外資大項(xiàng)目落地，實(shí)施好外商投資法及配套法規(guī)。

3、西安市資源規(guī)劃局：疫情防控期間，新出讓土可按起始價(jià)的20%確定競(jìng)買保證金，出讓合同簽訂后一個(gè)月內(nèi)繳納土地出讓價(jià)款的50%，余款可按合同約定分期繳納，期限最長(zhǎng)不超過一年。

4、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部：將加大對(duì)生豬生產(chǎn)龍頭企業(yè)和擴(kuò)大產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目的資金補(bǔ)助、貸款貼息支持力度，引導(dǎo)龍頭企業(yè)幫帶中小養(yǎng)殖戶恢復(fù)生產(chǎn)；將對(duì)湖北規(guī)模蔬菜生產(chǎn)主體給予一次性補(bǔ)助。

5、民航局：受新冠肺炎疫情影響，1月份航空運(yùn)輸市場(chǎng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量101億噸公里，同比下降4.9%；其中，國(guó)內(nèi)航線同比下降7.6%，國(guó)際航線同比下降0.2%。

6、美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)國(guó)會(huì)參議院銀行委員會(huì)發(fā)表證詞。鮑威爾重申他對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張可持續(xù)性的信心。他表示，沒有低失業(yè)率、薪資增長(zhǎng)、就業(yè)機(jī)會(huì)不能持續(xù)的理由。當(dāng)前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒有任何失衡的地方；勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，通脹將會(huì)回到美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%目標(biāo)水平。

【觀點(diǎn)】

周三市場(chǎng)繼續(xù)上漲，同時(shí)周期股走勢(shì)分化，鋼鐵板塊跌幅居前，有色板塊則持續(xù)走高，此外計(jì)算機(jī)、通信等科技股再度上揚(yáng)，帶動(dòng)上證綜指最高漲至2926.9點(diǎn)，逼近前方缺口。指數(shù)短線有望回補(bǔ)缺口，但經(jīng)過連續(xù)近兩周上漲，期指積累較大漲幅，回補(bǔ)缺口后上行動(dòng)能或有所不足，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注疫情變化影響。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3100（0）；螺紋下跌，杭州3480（0），北京3470（-10），廣州3980（0）；熱卷反彈，上海3510（0），天津3360（10），樂從3550（0）；冷軋下跌，上海4250（-20），天津4150（0），樂從4310（-20）。

2、利潤(rùn)：20日生產(chǎn)虧損。華東地區(qū)20日生產(chǎn)普方坯盈利-38，螺紋毛利149（不含合金），熱卷毛利-4；即期普方坯盈利44，螺紋毛利235（不含合金），熱卷毛利82，電爐毛利-349。

3、基差：縮小。杭州螺紋（未折磅）05合約76，10合約52；上海熱卷05合約109，10合約141。

4、供給：整體下降。2.07螺紋282（-19），熱卷339（-2），五大品種942（-30）。

5、需求：建材成交量0.5（0.3）萬噸。政治局：要積極擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)定外需加快推動(dòng)建設(shè)一批重大項(xiàng)目。截至2月12日，9個(gè)省份已有序恢復(fù)省際道路客運(yùn)，17個(gè)省份有序恢復(fù)省內(nèi)道路客運(yùn)。

6、庫(kù)存：大幅積累。2.07螺紋社851（76），廠庫(kù)513（82）；熱卷社庫(kù)254（15），廠庫(kù)157（28）；五大品種整體庫(kù)存2613（280）。

7、總結(jié):未來1-2周，在人流物流和需求恢復(fù)之前，產(chǎn)量不斷轉(zhuǎn)化為庫(kù)存，疊加隱形庫(kù)存顯性化，庫(kù)存壓力依然巨大，現(xiàn)貨恐震蕩陰跌。但隨著復(fù)工預(yù)期好轉(zhuǎn)，基建等刺激政策信號(hào)不斷，盤面近月恐抵抗上漲，遠(yuǎn)月再次走弱，期現(xiàn)價(jià)差結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)為A字型。關(guān)注今日產(chǎn)庫(kù)數(shù)據(jù)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦反彈。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠795（0），日照金布巴558（6），日照PB粉617（8），62%普氏88(2.45）；張家港廢鋼2410（0）。

2、利潤(rùn)：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-92。

3、基差：縮小。PB粉05合約64，09合約78；金布巴粉05合約16，09合約30。

4、供給：2.07澳巴發(fā)貨量1569（-481），北方六港到貨量803（-98）。

5、需求：2.07，45港日均疏港量264（-36），64家鋼廠日耗56.05（-2.26）。

6、庫(kù)存：2.07，45港12557（205），64家鋼廠進(jìn)口礦1767（-474），可用天數(shù)28（-14），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存240（-154）。

7、總結(jié)：澳洲發(fā)貨環(huán)比大幅下降，成為短期利好刺激，但基本符合氣旋Damien的影響預(yù)期。鋼廠檢修減產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，鐵礦需求減量壓力依然較大，整體跟隨成材。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)180元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤149.5美元，折盤面1252元，一線焦煤165美元，折盤面1215，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1270元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1950左右，主流價(jià)格折盤面2000~2050元左右。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率75.12%（-2.17）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率64.75%（-3.27%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存292.79（-5.4）萬噸，煉焦煤港口庫(kù)存563（+2），煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1500.83（-105.38）萬噸；焦化廠焦炭庫(kù)存103.25（+8.78）萬噸，港口焦炭庫(kù)存294（-7）萬噸，鋼廠焦炭庫(kù)存464.25（-6.35）萬噸。

總結(jié)：由于鋼材現(xiàn)貨端壓力較大，焦煤焦炭仍面臨較大的估值端壓力。由于春節(jié)放假以及煤礦復(fù)工大概率延遲，疊加運(yùn)輸限制等問題，短期內(nèi)煉焦煤供應(yīng)仍然偏緊，春節(jié)期間鋼廠焦化廠煉焦煤庫(kù)存消耗迅速，面臨一定的補(bǔ)庫(kù)需求（補(bǔ)庫(kù)力度大概率較小），因此短期內(nèi)焦煤的基本面在黑色中相對(duì)偏強(qiáng)。焦炭下游庫(kù)存消耗速度一般，焦化廠庫(kù)存壓力也較為一般，但由于原料短缺，焦化廠減產(chǎn)明顯，鋼廠減產(chǎn)幅度相對(duì)較小，焦炭供需環(huán)境向好，因此焦炭也具備一定的抗跌性?？傮w來看，短期內(nèi)煤焦在黑色中基本面相對(duì)偏好，跌幅或小于鋼材礦石。若鋼材價(jià)格跌幅過大，鋼材出現(xiàn)較大幅度的虧損，鋼廠可能面臨較大幅度的減產(chǎn)，屆時(shí)爐料（尤其是煤焦）的壓力將會(huì)增大。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：北港繼續(xù)上漲。CCI5500收576（+1），CCI5000收516（+1），CCI4500收464（-）。

期貨：3月貼水4，5月貼水10，主力5月單邊持倉(cāng)13.1萬手（+1770手）。

供給：（1）12月原煤產(chǎn)量33174萬噸，同比+2.4%，環(huán)比-0.69%,；1-12月原煤累計(jì)產(chǎn)量37.46億噸，累計(jì)同比+4.2%；12月煤及褐煤進(jìn)口量277.2萬噸，環(huán)比-86.66%，同比-72.9%；1-12月進(jìn)口煤及褐煤29967.4萬噸，同比+6.3%。

（2）2月12日內(nèi)蒙古自治區(qū)新冠肺炎疫情防控工作指揮部召開第十六場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)：截至2月11日，全區(qū)累計(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)煤礦73處，產(chǎn)能2.41億噸/年；全區(qū)正常生產(chǎn)煤礦達(dá)到113處、產(chǎn)能6.57億噸，為2019年底生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能的68.3%。2月底前可再?gòu)?fù)工26處，預(yù)計(jì)3月下旬全部復(fù)產(chǎn)復(fù)工。

（3）國(guó)家能源集團(tuán)2月10日召開疫情防控工作視頻會(huì)，截至目前，國(guó)家能源集團(tuán)70處煤礦全部開工生產(chǎn)。

需求：六大電日耗37.24（+0.04）。據(jù)中央氣象臺(tái)預(yù)報(bào)，2月13日至16日，一次強(qiáng)寒潮天氣過程將自北向南影響我國(guó)，中東部地區(qū)將出現(xiàn)大范圍雨雪和大風(fēng)、強(qiáng)降溫天氣。

庫(kù)存：六大電1705.11（+17.1），可用天數(shù)45.79（+0.41）；秦港430（+28），曹妃甸港285（-3.6），國(guó)投京唐港109（-3）；2.7長(zhǎng)江口514（周+106）。

北方港調(diào)度:秦港調(diào)入52.3（+9.7），調(diào)出24.3（-12.3）；黃驊港調(diào)入45（+2），調(diào)出50（+14）。

運(yùn)費(fèi)：BDI收421（+3）；沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI收518.25（-9.08）。

總結(jié)：因當(dāng)前復(fù)產(chǎn)煤礦仍多為國(guó)有及省屬大礦，生產(chǎn)出來的煤也多以保長(zhǎng)協(xié)和火運(yùn)為主，因此煤價(jià)地域性表現(xiàn)不一，例如復(fù)產(chǎn)和運(yùn)輸受阻較為明顯的榆林地區(qū)，競(jìng)拍價(jià)出現(xiàn)大幅上漲，而北方港口價(jià)格僅微幅上漲?？傊?dāng)前在政策端壓力下，煤礦逐步復(fù)產(chǎn)，但仍受制于返工人員不足以及14天隔離期影響，而下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工進(jìn)度同樣較為緩慢，六大電廠日耗繼續(xù)低位運(yùn)行，港口庫(kù)存的低位和沿海六大電廠庫(kù)存的高位也對(duì)煤價(jià)形成制衡。因此，整體而言，當(dāng)前動(dòng)力煤供需兩弱，港口價(jià)格難以大幅度上行。盤面而言，疫情可能將很難影響5月及以后煤炭供需情況，而在動(dòng)力煤供需過剩格局下，最好的操作方式或?qū)⑹欠旮呖铡?/p>

原油

美國(guó)WTI3月原油期貨漲3.5%，報(bào)51.69美元/桶。布油漲4.28%報(bào)56.32美元/桶。因公共衛(wèi)生事件擔(dān)憂有所緩和，這點(diǎn)燃投資者的希望。

OPEC報(bào)告顯示，因受新冠疫情影響，將2020年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)23萬桶/日至99萬桶/日，前值為122萬桶/日；將2020年對(duì)歐佩克原油的需求預(yù)期下調(diào)20萬桶/日至2930萬桶/日；將非歐佩克2020年原油供應(yīng)增速預(yù)期下調(diào)10萬桶/日至225萬桶/日。Opec1月原油產(chǎn)量減少50.9萬桶/日，至2886萬桶/日；伊朗1月原油產(chǎn)出減少0.9萬桶/日，至208.6萬桶/日；伊拉克1月原油產(chǎn)出減少6.8萬桶/日，至450.1萬桶/日。

美國(guó)能源信息署(EIA)公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國(guó)原油庫(kù)存增幅高于預(yù)期，但成品油庫(kù)存下降，汽油庫(kù)存意外減少。EIA周度數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存增加745.9萬桶；預(yù)估增加320萬桶。汽油庫(kù)存減少9.5萬桶；預(yù)估增加65萬桶。餾分油庫(kù)存減少201.3萬桶；預(yù)估減少75萬桶。庫(kù)欣原油庫(kù)存增加166.8萬桶。煉廠開工率提高0.6個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)估下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。原油產(chǎn)量增加10萬桶/日。

總結(jié)

新增確診和新增疑似病利的環(huán)比下降，市場(chǎng)對(duì)疫情擔(dān)憂有所緩和，提升了風(fēng)險(xiǎn)偏好，為油價(jià)筑底帶來作用。

EIA將2020年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)31萬桶/日。歐佩克將2020年全球原油需求增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)下調(diào)了23萬桶。

俄羅斯在減產(chǎn)方面的猶豫，歐佩克提出60萬桶/日減產(chǎn)計(jì)劃，而俄羅斯方面認(rèn)為全年需求影響量在15-20萬桶/日。opec減產(chǎn)計(jì)劃尚未結(jié)果。

需求端的問題主要左右短期的原油市場(chǎng)，目前隨著市場(chǎng)情緒有所緩和，油為油價(jià)筑底起到作用。

從中長(zhǎng)期看，美國(guó)原油的盈虧線給予油價(jià)下方一定的支撐，并且地緣政治不穩(wěn)定和OPEC減產(chǎn)存在，油價(jià)下方也有支撐，中長(zhǎng)期維持區(qū)間思路。

隨著市場(chǎng)情緒的緩和，目前油價(jià)底部有企穩(wěn)跡象。由于原油的需求短期確實(shí)收到打壓，opec減產(chǎn)未定，利比亞產(chǎn)量恢復(fù)也是利空，因?yàn)榫璧撞康姆磸?fù)。近期原油市場(chǎng)的波動(dòng)率會(huì)加大，建議利用期權(quán)來尋找交易機(jī)會(huì)。短期尋找波動(dòng)率的交易機(jī)會(huì)，中長(zhǎng)期的思路尋找虛值看漲期權(quán)的交易機(jī)會(huì)。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：各地尿素價(jià)格企穩(wěn)；合成氨、甲醇下行。

尿素：山東1690（+0），東北1720（+0），江蘇1740（+0）；

合成氨：山東2350（+0），河北2402（-25），河南2285（-5）；

甲醇：西北1550（-150），華東2175（-45），華南2100（-25）；

2.期貨市場(chǎng)：

期貨：2005合約1736（+17），2009合約1710（+18），2101合約1691（+5）；

基差：2005合約-46（-17），2009合約-20（-18），2101合約-1（-5）；

月差：5-9價(jià)差26（-1），9-1價(jià)差19（+13）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)偏高；尿素/甲醇價(jià)差縮??；產(chǎn)銷區(qū)價(jià)差震蕩。

合成氨加工費(fèi)344（+10）；尿素-甲醇-450（+35）；山東-東北-20（+10），山東-江蘇-50（+0）；

4.利潤(rùn)：煤頭尿素利潤(rùn)回升；下游復(fù)合肥利潤(rùn)穩(wěn)定，三聚氰胺利潤(rùn)回升。

華東水煤漿458（+20），華東航天爐346（+10），華東固定床140（-1），西北氣頭117（+0），西南氣頭299（+0），硫基復(fù)合肥239（-1），氯基復(fù)合肥361（+0），三聚氰胺-497（-30）。

5.供給：

截至2月6日，尿素企業(yè)開工率62%，環(huán)比減少5%，同比增加0.5%，其中氣頭企業(yè)開工率50%，環(huán)比減少1%，同比增加14%；日產(chǎn)量13.1萬噸，環(huán)比減少8%，同比減少6%。

6.需求：

尿素工廠：截至2月6日，預(yù)收天數(shù)從9.3天，與上期持平。

復(fù)合肥：截至2月3日，開工率13%（-16%），庫(kù)存上行至116.3萬噸（+7.5）。

人造板：房地產(chǎn)持續(xù)回暖；人造板低迷，刨花板、膠合板及纖維板窄幅震蕩。

三聚氰胺：截至2月4日，開工率59%（+2%），利潤(rùn)維持在-573（+0）。

出口：印標(biāo)東海岸258.2美元/噸，折國(guó)內(nèi)港口1700元/噸。

7.庫(kù)存：工廠持續(xù)去庫(kù)；港口庫(kù)存下行。

截至2月4日，工廠庫(kù)存120萬噸，環(huán)比增加126%，同比減少115%；港口庫(kù)存20萬噸，環(huán)比減少26%，同比減少102%。

8.總結(jié)：

（1）本次新型冠狀病毒肺炎疫情對(duì)尿素需求的影響主要體現(xiàn)在工業(yè)板塊，人造板廠、復(fù)合肥廠往年大致在正月十五后復(fù)工，今年復(fù)工時(shí)間大概率會(huì)向后推遲至少一至兩周；農(nóng)業(yè)需求主要是3月初開始的小麥追肥，鑒于糧食安全問題政府會(huì)全力保障追肥不受影響，另外小麥主產(chǎn)區(qū)（河南、山東、河北、安徽等）也是尿素產(chǎn)銷平衡區(qū)或產(chǎn)量過剩區(qū)，因此疫情對(duì)農(nóng)業(yè)需求影響有限。（2）供給方面春節(jié)假期尿素工廠生產(chǎn)正常，而疫情中心湖北省尿素產(chǎn)量占全國(guó)比例不足3%，對(duì)產(chǎn)量影響有限；疫情對(duì)供給的影響體現(xiàn)在運(yùn)輸環(huán)節(jié)，在2003年非典時(shí)客運(yùn)量下降40%，而貨運(yùn)量也下降了15%，而新型肺炎傳播能力高于SARS，對(duì)貨運(yùn)尤其是跨省運(yùn)輸?shù)挠绊懜哂赟ARS時(shí)期；目前汽運(yùn)受限嚴(yán)重，鐵路相對(duì)較好但是卸貨環(huán)節(jié)緩慢，中西部省外銷售為主的尿素企業(yè)仍在發(fā)送春節(jié)假期訂單，預(yù)計(jì)未來兩周廠庫(kù)壓力較大。（3）整體來看尿素短期呈現(xiàn)供需兩弱的格局，工業(yè)需求延遲而運(yùn)輸受限，中期農(nóng)業(yè)小旺季啟動(dòng)；同時(shí)利潤(rùn)中低位，基差平水附近；仍維持作為組合中多頭配置的觀點(diǎn)。

油脂油料

1、期貨價(jià)格（蛋白企穩(wěn)，油脂回落）

2.12，DCE5月豆粕2641元/噸，跌16元。棕櫚油5月5592元/噸，跌98元。豆油6044元/噸，跌52元。春節(jié)開盤后CBOT大豆持續(xù)反彈，03月大豆收891.75美分/蒲，漲6.75美分，05月大豆收902.75美分/蒲，漲5.25美分。BMD棕櫚油擔(dān)憂出口，連續(xù)三日回落后，昨日長(zhǎng)下影線形式小幅收漲。

2、基差與價(jià)格（年后至今基差報(bào)價(jià)為主）

（1）2.12，廠家依舊大多未進(jìn)行豆油一口價(jià)報(bào)價(jià)，以基差報(bào)價(jià)為主。華東4-5月提貨5月合約基差500元/噸。壓榨廠豆粕基差報(bào)價(jià)為主，華東地區(qū)3-5月提貨5月合約基差20元/噸。

2月豆粕現(xiàn)貨緊俏，局部物流因素導(dǎo)致現(xiàn)貨基差大幅上漲。

（2）2月12日，沿海一級(jí)豆油貿(mào)易商報(bào)價(jià)6220-6550元/噸。沿海24度棕櫚油貿(mào)易商報(bào)價(jià)5830-5950元/噸，跌50-130元/噸。沿海豆粕2640-2880元/噸，漲10-20元/噸。

3、成交量（蛋白放量，油脂成交清淡）

2.12，豆粕成交放量至60萬噸，基差56萬噸，上周五成交開始持續(xù)放量；豆油成交近5000噸，持續(xù)低迷，但好于上周。

4、基本面信息

（1）2月USDA供需報(bào)告:2019/2020年度，美豆期末庫(kù)存預(yù)估為4.25億蒲，市場(chǎng)預(yù)期均值4.43億(1月預(yù)估為4.75億蒲式耳)。美豆2019/2020年度出口預(yù)估為18.25億蒲式耳(1月預(yù)估為17.75億蒲式耳)，其余項(xiàng)目持平于1月預(yù)估。巴西2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為1.250億噸(1月預(yù)估為1.230億蒲式耳)。阿根廷2019/20年度大豆產(chǎn)量預(yù)估為5300萬噸(持平于1月預(yù)估)

（2）1月MPOB報(bào)告（產(chǎn)量超預(yù)期減產(chǎn)，出口令市場(chǎng)擔(dān)憂）

馬來西亞1月棕櫚油產(chǎn)量117萬噸（路透預(yù)期121，彭博124，CIMB113，12月133.3，去年1月173.7）；出口121萬噸（路透預(yù)期128，彭博128，CIMB128，12月140，去年1月167.6）；1月末棕櫚油庫(kù)存176萬噸（路透預(yù)期176，彭博178，CIMB167，12月末200.7，去年1月末300.1）。

5、行情走勢(shì)分析

（1）上周五開始蛋白成交放量，油脂價(jià)格回落給蛋白一定企穩(wěn)機(jī)會(huì)。物流問題主要集中在對(duì)蛋白2月基差的影響，趨勢(shì)性機(jī)會(huì)還需要時(shí)間換空間。

（2）油脂市場(chǎng)核心依舊是棕櫚油，減產(chǎn)預(yù)期的兌現(xiàn)后市場(chǎng)又擔(dān)憂馬棕出口形勢(shì)，預(yù)計(jì)后期會(huì)繼續(xù)走出二者相博弈預(yù)的行情，即維持一個(gè)階段的高波動(dòng)狀態(tài)。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三收盤上漲，因市場(chǎng)預(yù)期市場(chǎng)供應(yīng)缺口加大。ICE3月原糖期貨收盤上漲0.37美分或2.3%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅15.78美分。交易商表示，進(jìn)一步上漲可能性很大，考慮到供應(yīng)缺口，價(jià)格仍然便宜，不過他們警告稱，市場(chǎng)在技術(shù)面上處于超買狀態(tài)，這可能在短期內(nèi)引發(fā)短暫回調(diào)。

2、鄭糖主力05合約周三小幅回升，收漲42點(diǎn)至5771元/噸，，持倉(cāng)減不足1千手。無夜盤。主力持倉(cāng)上，多增1千余手，空增8百余手。其中多頭方永安、中信、廣發(fā)各增1千余手，而海通減2千余手。空頭方東興增1千余手，而中糧和華泰和各增1千余手。9月合約主力持倉(cāng)上多空各增3千余手。

3、資訊：1）據(jù)外電2月12日消息，俄羅斯Rusagro集團(tuán)的首席執(zhí)行官NikolayZhirov周三稱，俄羅斯糖出口成本仍處于高位，因缺乏對(duì)港口物流方面的投資。

2）印尼糖業(yè)協(xié)會(huì)（indonesiaSugarAssociation）的執(zhí)行總裁BudiHidayat周三稱，印尼今年糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在200-210萬噸之間，較去年下降10%。印尼國(guó)內(nèi)白糖產(chǎn)量下滑意味著該國(guó)將需要在今年進(jìn)口140萬噸原糖（折合130萬噸白糖），才能滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求。

3）巴西食糖和乙醇公司料迎來表現(xiàn)最好的一年，利好天氣提振新作前景，巴西貨幣匯率創(chuàng)歷史低位令出口收益增加。分析機(jī)構(gòu)稱，對(duì)于長(zhǎng)期陷于財(cái)務(wù)困境的糖廠來說，2020年將是出現(xiàn)改善的一年。近幾日，巴西中南部多數(shù)甘蔗區(qū)雨量充沛，新作產(chǎn)量將逼近6億噸上方的紀(jì)錄高位。

4）成交（2月12日）：鄭糖期貨高開后震蕩運(yùn)行，尾盤仍舊收漲，但現(xiàn)貨市場(chǎng)交投仍舊一般。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交300噸（其中廣西成交200噸，云南成交100噸），較昨日降低3900噸。

5）現(xiàn)貨（2月12日）：今日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)以穩(wěn)定為主，個(gè)別加工糖報(bào)價(jià)小幅走高，交投一般。截止目前：廣西地區(qū)新糖報(bào)價(jià)在5770-5870元/噸，較昨日持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨新糖報(bào)價(jià)在5780-5810元/噸，大理提貨新糖報(bào)5740-5750元/噸，較昨日持穩(wěn)，廣東5800-5810元/噸，較昨日持穩(wěn)。

4、綜述：疫情發(fā)生以來，白糖價(jià)格先是在節(jié)后大幅低開，因評(píng)估該事件對(duì)糖這個(gè)品種的影響相較其他商品偏有限，于是首先被買入上行，這也加劇了市場(chǎng)將其作為多頭對(duì)沖配置意愿，因此鄭糖整體表現(xiàn)偏強(qiáng)。現(xiàn)貨方面整體穩(wěn)定，因疫情對(duì)白糖下游消費(fèi)及上游生產(chǎn)和物流端都有影響，維持有價(jià)無市局面。而原糖持續(xù)走強(qiáng)給予支撐。不過向前高爬升仍有壓力，且基差近平水位置后，基差給與的支撐減弱。主要關(guān)注后期外盤走勢(shì)。原糖方面，受投機(jī)客的買入持有及泰國(guó)和印度關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)的減產(chǎn)支撐走強(qiáng)，而巴西雖然可以增加產(chǎn)量，但也在稍晚些時(shí)候，造成貿(mào)易流預(yù)期緊張。且投機(jī)客展期也在平穩(wěn)進(jìn)行。不過也需注意，印度和泰國(guó)的減產(chǎn)基本已體現(xiàn)，上漲或需等待進(jìn)一步利多出現(xiàn)，可繼續(xù)關(guān)注天氣情況和對(duì)新榨季影響（目前有聲音認(rèn)為泰國(guó)明年產(chǎn)量或維持較差局面）以及原油和乙醇折價(jià)等。

養(yǎng)殖

（1）華儲(chǔ)網(wǎng)發(fā)布2020年2月14日中央儲(chǔ)備凍豬肉投放競(jìng)價(jià)交易有關(guān)事項(xiàng)的通知，將競(jìng)價(jià)交易2萬噸。

（2）生豬市場(chǎng)：中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2月12日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為38.30元/公斤，較前一日上漲0.25元/公斤，西南、華北、華中、華東、東北地區(qū)普漲，西北以及華南地區(qū)出現(xiàn)下跌。短期疫情影響令豬價(jià)穩(wěn)中偏強(qiáng)格局有望延續(xù)，疫情穩(wěn)定后價(jià)格存回吐疫情升水風(fēng)險(xiǎn)，但下有節(jié)前大豬出欄透支產(chǎn)能支撐，上有節(jié)后需求淡季、生豬保價(jià)穩(wěn)供的政策導(dǎo)向以及高價(jià)抑需等因素壓制，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持高位震蕩。中期看供應(yīng)缺口決定上半年豬價(jià)仍將維持高位，按照預(yù)期存欄恢復(fù)推算價(jià)格有望在下半年迎來拐點(diǎn)，但非洲豬瘟（特別是南方雨季）以及新型肺炎疫情或帶來預(yù)期差，需持續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤。

（2）雞蛋市場(chǎng)：受疫情影響昨日產(chǎn)區(qū)價(jià)格繼續(xù)回落。2月12日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.43元/斤（較前一日下跌0.11元/斤），主銷區(qū)均價(jià)2.56元/斤（較前一日下跌0.07元/公斤）。期貨市場(chǎng)昨日整體弱勢(shì)。疫情影響下，庫(kù)存增加疊加消費(fèi)疲軟，近月合約壓力顯著，遠(yuǎn)月合約受疫情的影響更具不確定性，目前市場(chǎng)處于連續(xù)交易遠(yuǎn)月供需缺口預(yù)期后情緒修復(fù)之中，持續(xù)關(guān)注淘雞、補(bǔ)欄等情況，此外還需關(guān)注周邊生豬、肉禽市場(chǎng)可能對(duì)蛋雞市場(chǎng)產(chǎn)生的影響。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2005～1923；CS2005～2267；

2、CBOT玉米：384.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：濰坊2000；錦州港1890-1900。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2300；山東主流2420。

5、玉米基差：DCE：-28；l淀粉基差：157；

6、相關(guān)資訊：

1）疫情使得運(yùn)輸受阻，上市糧源較少，消耗庫(kù)存為主，定向拍賣，緩解南方企業(yè)緊張。節(jié)后深加工企業(yè)開工延緩，玉米消費(fèi)減緩。

2）南北港口庫(kù)存減少，貿(mào)易意愿不足。

3）受產(chǎn)量預(yù)估增加，出口預(yù)期及技術(shù)因素影響，CBOT玉米回調(diào)。

4）春節(jié)之后，國(guó)內(nèi)生豬存欄略升，飼料玉米需求略升，運(yùn)輸受限，玉米供應(yīng)受到影響，價(jià)格穩(wěn)中見升。

5）春節(jié)之后，淀粉加工企業(yè)開工減緩，原料玉米庫(kù)存減少，玉米收購(gòu)價(jià)略漲，淀粉庫(kù)存略增。

7、主要邏輯：受疫情影響，上市糧源減少，貿(mào)易意愿減少，南北港存減少，定向拍賣略微緩解南方供應(yīng)壓力，深加工企業(yè)開工減緩，原料玉米庫(kù)存減少，淀粉庫(kù)存略增。國(guó)內(nèi)生豬存欄略增，飼用玉米需求略升?？傮w看，國(guó)內(nèi)玉米走勢(shì)偏強(qiáng)，淀粉跟隨玉米波動(dòng)。