券商1月份“戰(zhàn)績”終于來了。

截至2月13日晚間8點(diǎn)，已有25家上市券商公布1月財務(wù)數(shù)據(jù)。受新冠肺炎疫情及春節(jié)假期的共同影響，多家券商1月營業(yè)收入環(huán)比下滑，但更多券商的一月凈利潤卻同比實(shí)現(xiàn)了增長。

在已公布業(yè)績數(shù)據(jù)的25家上市券商中，中信證券仍舊以19.04億元的營業(yè)收入和8.6億元的凈利潤位居行業(yè)第一，中信建投也依然保持著業(yè)績的高速增長，1月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤為13.21億元、5.9億元，同比增幅分別為66.12%和182.78%。而東方證券成為目前最大黑馬，1月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.53億元，凈利潤2.48億元，同比增幅均超過90%。

雖然受疫情影響，春節(jié)假期延長預(yù)計短期對自營及經(jīng)紀(jì)有所影響。但A股開市首周的交投活躍度及市場走勢均反應(yīng)出，高貝塔業(yè)務(wù)影響好于預(yù)期。據(jù)悉，目前除投行業(yè)務(wù)部分環(huán)節(jié)（如現(xiàn)場盡調(diào)、申報）外，券商其余業(yè)務(wù)線上開展已基本實(shí)現(xiàn)。分析人士指出，此次新冠疫情對于券商行業(yè)的影響可能會小于預(yù)期。

11家券商營業(yè)收入同比下降

1月份上證綜指下跌2.41%，表現(xiàn)差于2018年同期3.64%的漲幅。受行情拖累影響，在目前公布1月業(yè)績數(shù)據(jù)的25家券商中，共有11家營業(yè)收入同比下降，占比44%。而從環(huán)比角度來看，除紅塔證券和國海證券外，其余23家券商的營業(yè)收入更是全線下滑。

數(shù)據(jù)來源：東方財富choice

具體而言，如果把1月營業(yè)收入接近20億元的中信證券看作第一梯隊(duì)，那么中信建投、海通證券、廣發(fā)證券和招商證券4家券商則組成了第二梯隊(duì)，營收分別為13.21億元、13.21億元、12.22億元、11.45億元。值得注意的是，除中信證券1月營收同比有所下降外，其余四家頭部券商營收均實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長。

與此同時，東方證券則成為了目前營業(yè)收入增幅最大的券商，1月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.53億元，同比增長92.58%；其次是中信建投，1月營收為13.21億元，同比增長66.12%；國元證券和國海證券緊隨其后，1月營業(yè)收入分別為4.14億元和2.52億元，同比增幅為58.29%和52.60%。

而在營業(yè)收入同比下滑的11家上市券商中，西部證券和國泰君安的降幅相對較大，分別為43.15%和36.31%，財通證券、方正證券和東北證券的營業(yè)收入同比下降比例也超過了20%。

然而，盡管此次春節(jié)假期延長預(yù)計短期對自營及經(jīng)紀(jì)有所影響，但興業(yè)證券認(rèn)為，從業(yè)務(wù)指標(biāo)來看影響有限。一方面，節(jié)后開市日均成交額達(dá)8285.60億元，兩融規(guī)模較節(jié)前僅微降234億元至10324億元，顯示市場場交易仍舊活躍；另一方面，目前除投行業(yè)務(wù)部分環(huán)節(jié)（如現(xiàn)場盡調(diào)、申報）外，券商其余業(yè)務(wù)線上開展已基本實(shí)現(xiàn)。因此預(yù)計短期主要影響高貝塔屬性的自營及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，投行業(yè)務(wù)影響滯后但相對有限。

1月券商凈利潤依舊堅挺

雖然多家券商1月遭遇了營業(yè)收入下滑，但其凈利潤卻普遍并未因此受到影響。

在目前有數(shù)據(jù)公布的25家券商中，僅有8家凈利潤同比有所下滑，其余16家均迎來不同程度的盈利增長（紅塔證券暫無同比數(shù)據(jù)）。尤其值得注意的是，包括國元證券、中信建投、浙商證券、東方證券、國海證券、海通證券在內(nèi)，共有6家券商的1月凈利潤同比增長過半。

數(shù)據(jù)來源：東方財富choice

目前來看，中信證券同樣是目前凈利潤最高的上市券商，1月實(shí)現(xiàn)凈利潤8.6億元，同比增長16.13%。海通證券以6.28億元的凈利潤超過中信建投的5.9億元位居第二，廣發(fā)證券、招商證券的1月凈利潤也超過了5億元。

由于當(dāng)月收到子公司分紅2.5億元，國元證券1月共實(shí)現(xiàn)凈利潤2.88億元，同比漲幅高達(dá)262.96%，相比于2019年12月的5490.35萬元，環(huán)比增長了424.96%。

中信建投、浙商證券和東方證券則以增速取勝，凈利潤分別同比增長182.78%、132.11%和96.50%。與此同時，受營業(yè)收入下滑影響，西部證券、國泰君安和方正證券的凈利潤下降幅度均超過了30%。

環(huán)比而言，國海證券和東興證券則給了市場最大的驚喜。相比于2019年12月大盤的一路上行，A股市場在1月卻走勢頗為揪心，25家券商中有19家1月凈利潤環(huán)比下滑。然而在這樣的環(huán)境下，國海證券和東興證券的凈利潤卻實(shí)現(xiàn)了環(huán)比233.46%和188.33%的增長，不過此番凈利潤的大幅上漲也與其12月凈利潤表現(xiàn)不盡如人意有關(guān)。

政策呵護(hù)沖抵疫情影響

此時此刻，新冠肺炎疫情是全國上下聚焦的熱點(diǎn)，也與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢和資本市場行情密切相關(guān)。

“在目前交易業(yè)務(wù)95%互聯(lián)網(wǎng)率的背景下，證券公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)進(jìn)展幾乎不受疫情防控隔離要求影響。”招商證券非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，新冠肺炎疫情對行業(yè)的影響主要取決于股票市場反應(yīng)。目前來看，基于對疫情后續(xù)演變的理性預(yù)期、對于流動性和政策的相對樂觀預(yù)期，權(quán)益市場總體運(yùn)行穩(wěn)定，判斷券商受到疫情影響相對有限。

華創(chuàng)證券非銀行業(yè)分析師洪錦屏則表示，受疫情影響，呼叫中心服務(wù)量大增的情況下，擁有單向視頻開戶見證創(chuàng)新資格的券商，如華泰證券，有望借助開戶模式便利的優(yōu)勢，提高開戶數(shù)，從而提升股基交易量，獲取更大的市場份額。

但她同時認(rèn)為，需關(guān)注疫情持續(xù)時間對交易量和證券發(fā)行節(jié)奏的影響。例如為呵護(hù)資本市場，盡可能減輕疫情對發(fā)行人的影響，2月3日起，科創(chuàng)板首次公開上市審核、上市公司重大資產(chǎn)重組審核及其他相關(guān)審核中發(fā)行人回復(fù)時限等規(guī)則規(guī)定的審核時限，以及發(fā)行人更新財務(wù)報告的時限，予以中止計算。此舉有利于企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，但發(fā)行節(jié)奏可能放緩，令投行營業(yè)收入增長收窄。

“考慮到春節(jié)假期延長對券商高貝塔業(yè)務(wù)影響較為短期，復(fù)工后預(yù)計將實(shí)現(xiàn)補(bǔ)償性修復(fù)?！迸d業(yè)證券非銀行業(yè)分析師許盈盈表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)逆周期調(diào)節(jié)舉措，有望進(jìn)一步降低短期券商高貝塔屬性業(yè)務(wù)開展帶來的實(shí)際影響。從上周交投活躍度及市場走勢來看，高貝塔業(yè)務(wù)影響好于預(yù)期。證券行業(yè)持續(xù)受益資本市場改革紅利釋放的長邏輯不變。