財富證券：再融資新規(guī)并非市場轉(zhuǎn)向信號 關(guān)注疫情及復(fù)工情況變化

市場迎來政策多重利好，繼續(xù)維持高風(fēng)險偏好。政策逐步發(fā)力，市場短期仍需關(guān)注疫情變化。

2月12日中央政治局召開會議強調(diào)，把新冠肺炎疫情影響降到最低，保持經(jīng)濟平穩(wěn)運營和社會和諧穩(wěn)定，努力實現(xiàn)黨中央確定的各項目標(biāo)任務(wù)。會議指出，要加大宏觀政策調(diào)節(jié)力度，針對疫情帶來的影響，研究制定相應(yīng)的政策措施，并指出要積極擴大內(nèi)需、穩(wěn)定外需。

疫情對一季度基本面短期影響明顯，但政策預(yù)期的增強或?qū)_短期影響。此次金融系統(tǒng)率先發(fā)力，包括央行降低MLF和LPR利率等。對比往年2020年受疫情影響，返程開工緩慢，全國累計發(fā)送旅客量同比下降47.5%，復(fù)工延遲導(dǎo)致生產(chǎn)恢復(fù)較慢，傳統(tǒng)行業(yè)影響更大于新型行業(yè)，市場仍需要市場消化此次疫情帶來的負(fù)面影響。

再融資新規(guī)的發(fā)布有利于短期提升市場風(fēng)險偏好，提升市場對政策的預(yù)期，但再融資新規(guī)并非市場短期轉(zhuǎn)向的信號，后續(xù)仍需關(guān)注疫情及復(fù)工情況的變化。行業(yè)方面關(guān)注科技、券商、新能源汽車。

山西證券：流動性寬松基調(diào)不改 成長風(fēng)格將有望持續(xù)占優(yōu)

疫情無疑是當(dāng)前市場最為關(guān)注的焦點，但決定市場中期運行趨勢的背后邏輯仍在于基本面和流動性。疫情壓抑生產(chǎn)和需求，企業(yè)盈利基本面必然受損，但在貨幣、信用政策雙寬松的驅(qū)使下，無風(fēng)險利率與信用利差下降，更有利于權(quán)益資產(chǎn)的表現(xiàn)，而這也是這一輪上漲行情的主要動力。在宏觀數(shù)據(jù)、企業(yè)盈利數(shù)據(jù)真空期，經(jīng)濟層面的實際沖擊難以定量，市場更傾向于博弈流動性寬松以及疫情趨勢邊際改善背景下的結(jié)構(gòu)性交易機會。

成長風(fēng)格更為受益：1、成長風(fēng)格對流動性寬松的敏感性更強。無風(fēng)險利率越低，成長股的估值就越高。2、成長股基本面受到的沖擊不明顯。大部分科技類公司采取移動辦公方式對產(chǎn)出影響不大，部分行業(yè)如在線辦公、在線教育反而得益于疫情加速發(fā)展；同時，市場更加關(guān)注的是成長股的未來現(xiàn)金流（成長空間）而非當(dāng)前盈利，因此相比于消費和周期行業(yè)，成長股基本面受到的沖擊和市場的擔(dān)憂情緒都比較有限。

國盛證券：在普漲行情后，結(jié)構(gòu)性性分化是大概率

周一市場的大漲，一方面源于再融資政策的松綁，將帶來資金參與定增熱情的快速恢復(fù)，有助于停滯的創(chuàng)業(yè)板為代表的新經(jīng)濟融資能力的恢復(fù)，從而提升企業(yè)公司質(zhì)量來抬升公司的溢價；另一方面央行MLF下調(diào)10BP，進一步打開市場利率的下行空間，從而資金趨利因素更多投向權(quán)益類市場預(yù)期來推升市場情緒。

在普漲行情后，結(jié)構(gòu)性性分化是大概率，目前來講，受疫情影響和企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的推進情況及逆周期調(diào)節(jié)政策力度仍是我們關(guān)心的重點。

操作上從投資的角度，我們?nèi)跃S持前期觀點，主要關(guān)注三條主線，1、直接受益的券商：新規(guī)出臺后，一方面為券商帶來業(yè)務(wù)增量，并將提升市場活躍度、推動市場長期健康向上。因此，券商板塊短期長期均將受益；2、科技創(chuàng)新型的成長主線，直接受益再融資松綁。重點關(guān)注新能源汽車、電子、計算機、通信、生物醫(yī)藥等行業(yè)；3、逆周期調(diào)節(jié)的周期核心資產(chǎn)價值重估仍將繼續(xù)，建材，水泥、化工、機械、建筑等有望獲得絕對受益。