近日雞蛋市場價格疫情及現(xiàn)貨產銷影響波動增大，周末期間雞蛋現(xiàn)貨市場價格反彈，一方面由于周末多地降雪，銷區(qū)到貨減少，另一方面因政策面消息有望緩解蛋品流通及利于淘雞市場去庫存提振短期雞蛋市場價格走勢。不過，當前養(yǎng)殖端壓力仍較大，后期隨著天氣回暖蛋雞產蛋率將回升，供應不斷增加，而餐飲業(yè)、學校等集中消費的回暖延后，需求端持續(xù)低迷，綜合分析，供應增長而消費疲軟結構下預計蛋價反彈空間也將有限，中長期隨著疫情得到控制，下游需求回暖價格將逐漸走強。

現(xiàn)貨市場來看，周末期間雞蛋現(xiàn)貨市場價格反彈，截至2月17日，全國平均雞蛋價格在2.53元/斤，較上周五漲0.09元/斤，其中山東蛋價在2.50-2.67元/斤，較上周五漲0.10-0.17元/斤；河北紅蛋價格在2.40-2.65元/斤，較上周五漲0.22-0.35元/斤；主產區(qū)平均價格在2.54元/斤，較上周五漲0.14元/斤；主銷區(qū)北京漲、上海穩(wěn)，廣東紅蛋跌，平均價格在2.52元/斤。

供應端壓力仍較大，飼料及雞蛋運輸受到阻礙沖擊養(yǎng)殖企業(yè)生產經營，雞苗外運受阻，部分種禽企業(yè)雞苗直接填埋處理，這就意味著7月份之后的補欄將減少，2月15日，農業(yè)農村部國家發(fā)展改革委、交通運輸部辦公廳聯(lián)合印發(fā)通知要求加快飼料企業(yè)和畜禽屠宰加工企業(yè)復工復產、確保物資和產品運輸暢通等措施，政策面消息利多短期雞蛋市場價格。一方面隨著畜禽屠宰企業(yè)復工將增加老雞淘汰量，截至2月13日，山東飼料企業(yè)復工率達到82%，生豬和家禽屠宰企業(yè)復工率達到92%。山東、遼寧、廣州、安徽、江蘇、浙江、四川、重慶等地因地制宜，相繼出臺定點活禽交易和家禽屠宰等相應復工措施，保障區(qū)域內禽肉禽蛋穩(wěn)定供應，禁止活禽交易的相關限制正在逐步解決，有望緩解雞蛋供應壓力，預計3、4月份的淘雞量將有所增加，另一方面加強蛋品流通，利于庫存消耗，預計3月初運輸開始有所好轉。政策消息面提振雞蛋市場，但后期隨著天氣回暖蛋雞產蛋率將回升，供應將不斷增加。

蛋雞養(yǎng)殖利潤已處于虧損狀態(tài)，截止2020年2月14日，蛋雞養(yǎng)殖理論計算利潤每羽-20.07元，前一周為-17.47元/羽，淘汰雞市場報價混亂，主產區(qū)平均價大幅跌至4.66元/公斤附近，雞蛋及當前養(yǎng)殖利潤銳減，將進一步影響?zhàn)B殖戶補欄情緒，遠期價格將更多體現(xiàn)養(yǎng)殖企業(yè)補欄減少疊加需求回暖支撐偏強。

需求端依舊疲軟，受到我國重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件影響，國內各類學校開學時間延后，且為了防控疫情，居民戶外聚餐旅游活動急劇減少，同樣餐飲需求大幅下滑，影響雞蛋市場集中消費量。

近期家禽感染禽流感消息不斷，2月1日，農業(yè)農村部新聞辦公室官網發(fā)布，湖南省邵陽市雙清區(qū)發(fā)生一起家禽H5N1亞型高致病性禽流感疫情，養(yǎng)殖戶存欄肉雞7850只，發(fā)病死亡4500只。疫情發(fā)生后，當?shù)匕凑沼嘘P預案和防治技術規(guī)范要求切實做好疫情處置工作，已撲殺家禽17828只，全部病死和撲殺家禽均已無害化處理。農業(yè)農村部新聞辦公室2月9日發(fā)布，四川省南充市西充縣發(fā)生一起家禽H5N6亞型高致病性禽流感疫情。養(yǎng)殖場存欄家禽2497只，發(fā)病死亡1840只。禽流感往往會造成雞蛋需求的大幅減少，進一步引發(fā)雞蛋價格走弱，不過，冬季是禽流感易發(fā)期，只要按照正常的防疫程序，做好正常的各類禽流感疫苗防疫，禽流感發(fā)病將有效得到控制，目前對蛋雞市場主要表現(xiàn)為情緒上的影響。

綜合來看，供應增加和需求疲軟結構未改變，后期疫情防控節(jié)奏及雞蛋產銷情況將繼續(xù)影響短期價格，整體雞蛋市場價格走勢趨向于先抑后揚，雞蛋主力05合約對應運輸恢復及淘汰增加震蕩反彈，但空間有限，短線暫看近期跳空缺口上沿附近壓力，支撐3200，暫時觀望，等待調整支撐附近參與反彈策略安全邊際更高，而09合約與現(xiàn)貨偏離較大，5-9價差低位，有回歸趨勢，5-9反套可根據(jù)疫情控制節(jié)奏逐步止盈。后期關注疫情控制情況及物流影響，預計3月份開始部分地區(qū)物流運輸將有所好轉。風險點：疫情惡化需求恢復不及預期。

從雞蛋主產區(qū)基差來看，雞蛋05合約基差高點通常在每年的9月份和2月份，低點在6月份和3月份，雞蛋09合約基差高點通常在每年的9月份，低點在6、7月份。雞蛋主力合約基差波動較大，表明雞蛋期現(xiàn)價格運行的不同步。在運用雞蛋主力合約進行套期保值時，往往需要提前布局套保持倉，例如，針對中秋國慶行情，下游雞蛋需求企業(yè)需要在6、7月份布局多頭套保倉位。但需要注意7月中旬之后雞蛋活躍合約的基差均有明顯走強的趨勢，這意味著此期間雞蛋現(xiàn)貨價格較期貨價格表現(xiàn)較強，這在一定程度上也會使得套保效果低于預期。

我們對2020年下半年雞蛋現(xiàn)價存偏樂觀預期，雞蛋消費企業(yè)可以配合蛋雞深加工生產情況提前布局買入套保交易。綜合分析，若雞蛋指數(shù)3200下方可考慮介入買入套期保值操作。