萬萬沒想到，前一天剛經(jīng)歷科技股“深V”逆襲，第二天沉寂已久的基建板塊再度上演逆襲。而外資再度展現(xiàn)了“先知先覺”，內(nèi)資則對風(fēng)格是否切換產(chǎn)生了分歧！

2月26日收盤A股三大指數(shù)齊跌，創(chuàng)業(yè)板指更是大跌近5%，走出自2月3日以來的罕見大陰棒！

大基建股卻逆勢大漲！申萬28個一級行業(yè)中，排名前4的均為基建相關(guān)的建筑裝飾、地產(chǎn)、鋼鐵和建材！

個股方面，可謂“四建齊發(fā)”，中國交建大漲逾9%，中國電建漲逾8%，中國鐵建、中國建筑分別漲潮5%、4%。

而主力凈流入TOP10方面，也基本被基建類個股“霸榜”，保利地產(chǎn)、海螺水泥、萬科、中國交建凈流入超3億。

大基建為何走強(qiáng) ？

有市場觀點認(rèn)為，房地產(chǎn)股、基建股走強(qiáng)，和各地出臺的穩(wěn)樓市政策有著明顯關(guān)聯(lián)。疫情發(fā)生以來，多地出臺政策為房企紓困，緩解企業(yè)流動性壓力的同時，減少交付違約。

也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前建筑板塊基金持倉仍處歷史極低水平，當(dāng)前板塊具有一定安全邊際。在短期穩(wěn)增長政策持續(xù)加碼以對沖疫情影響，中長期打造現(xiàn)代化基礎(chǔ)設(shè)施體系頂層設(shè)計有望深化之際，板塊基本面有望迎來改善動力，估值有望加快修復(fù)。

外資“先知先覺”

而從近4個交易日持續(xù)凈流出的北向資金動向看，今年以來再度“先知先覺”，提前在滬市埋伏了大基建相關(guān)個股。

比如中國建筑，北向資金今年以來增持2.92億股，位列滬股通增持?jǐn)?shù)量榜首；此外中國化學(xué)、保利地產(chǎn)、南山鋁業(yè)、三一重工、中國巨石、寶鋼股份、中國鐵建等大基建相關(guān)個股今年以來也獲得北向資金的不同程度的增持。

內(nèi)資三派觀點

那科技成長已經(jīng)見頂了嗎？風(fēng)格切換是否會發(fā)生？

綜合市場觀點看，目前分為三派：

觀點一：科技仍是主線風(fēng)格切換為時尚早

第一種觀點認(rèn)為，雖然科技成長股估值已高，但風(fēng)格切換為時尚早。

在國盛證券策略分析師張啟堯看來，雖然今日計算機(jī)、電子等板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，但科技成長的大邏輯大趨勢未被破壞，仍是階段性主線。雖然部分價值藍(lán)籌已經(jīng)具備中長期配置價值，但出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)格切換仍為時尚早。

國盛證券認(rèn)為，科技成長仍是階段性主線。疫情沖擊后，市場韌性十足、科技成長“再起風(fēng)云”，核心在于散戶化市場下“羊群效應(yīng)”減弱、機(jī)構(gòu)力量大幅強(qiáng)化，成為A股市場“定海神針”。尤其值得關(guān)注的是，“買基金”成為居民資金入場的重要渠道，也是科技成長品種的重要支撐。從當(dāng)前的機(jī)構(gòu)持倉來看，科技成長是新增基金配置的重點方向。

巨豐投顧表示，從估值角度，連續(xù)大漲以后，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)到達(dá)歷史估值的峰值，也就說從安全變價角度，這里已經(jīng)不是安全的位置了。但歷史規(guī)律看，估值的歷史高位也往往是指數(shù)和股價的高位，但這種狀態(tài)有一定的持續(xù)周期，而且期間仍有繼續(xù)上行的空間。

如是金融研究院最新觀點指出：

首先從估值角度看，目前創(chuàng)業(yè)板綜(全部創(chuàng)業(yè)板上市公司按流通市值加權(quán)得到的指數(shù))的市盈率高達(dá)155，已經(jīng)超過了2015年牛市的高點，僅次于2019年4月高點；創(chuàng)業(yè)板指的市盈率位于2016年以來的幾乎最高水平(估值水位99.7%)。

其次從市場情緒看，出現(xiàn)過火跡象。創(chuàng)業(yè)板換手率極高，已經(jīng)接近2015年牛市的高點和2019年春季行情的高點；兩市成交額更是連續(xù)五天破萬億。

但如是金融學(xué)院認(rèn)為，拋開估值面、情緒面等短期風(fēng)險，A股中長期走牛的核心邏輯并沒有發(fā)生變化：無風(fēng)險利率下行+財富增長+資產(chǎn)重配+改革轉(zhuǎn)型+外資流入+消費升級+科技創(chuàng)新。

觀點二：傳統(tǒng)基建估值低前景樂觀

第二種觀點認(rèn)為，當(dāng)前傳統(tǒng)基建板塊估值較低，未來前景較為樂觀。

凱豐投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高濱表示，基建股目前成為藍(lán)籌股當(dāng)中的領(lǐng)頭羊。基建與消費最大的不同，是基建只會遞延，不會取消，一旦疫情緩解，則基建的增速應(yīng)該是能夠快速上升的，所以對基建相關(guān)板塊比較樂觀。

申萬宏源證券預(yù)估，整個建筑行業(yè)完全恢復(fù)正常開工、釋放相關(guān)周期品的需求應(yīng)該在3月份以后，這當(dāng)中存在至少一個月左右的需求真空期。進(jìn)入3月份之后，期待逆周期政策調(diào)節(jié)改善投資者情緒以及需求、庫存等數(shù)據(jù)邊際走好。

華創(chuàng)證券認(rèn)為，由于今年是十三五收官之年，華創(chuàng)證券認(rèn)為有如下影響：1。基建的資金來源更有保證；2。資金落實到實處。因此，在穩(wěn)增長的基調(diào)下，基建板塊具備配置價值。

民生證券指出，鋼鐵、煤炭、地產(chǎn)、建筑行業(yè)估值均接近2019年1月初市場底部水平，短期資源品和基建地產(chǎn)板塊性價比占優(yōu)，關(guān)注資源品漲價帶來的交易性機(jī)會。

觀點三：科技新基建才是重要發(fā)力方向

而第三種觀點認(rèn)為，傳統(tǒng)基建僅能起到托底作用，新基建才是未來。

百億私募星石投資表示，傳統(tǒng)基建更多是托底的作用，其空間有限，長期來看，新基建才是重要的發(fā)力方向。過去幾次的重要會議都提到了新基建，新基建加碼將給5G、云計算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)鏈帶來更多業(yè)績支撐。

無論對于機(jī)構(gòu)投資者還是普通散戶來說，預(yù)測市場短期的漲跌是困難的，甚至是難以實現(xiàn)的。但是，如果把時間維度拉得更長，可以看的更清楚。

星石投資觀點指出，在傳統(tǒng)“鐵公基”投資增長邊際弱化的背景下，今年基建投資將主要集中在科技新基建和補(bǔ)短板領(lǐng)域。

一方面，政治局會議重點提出的生物醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備、5G 網(wǎng)絡(luò)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等新基建板塊要加快發(fā)展。

另一方面，當(dāng)前疫情正催化產(chǎn)業(yè)智能化升級，為建設(shè)智慧城市、物聯(lián)網(wǎng)等按下加速鍵，云計算、大數(shù)據(jù)的應(yīng)用以及 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)也將加速，工信部 2 月 22 日已召開會議強(qiáng)調(diào)要加快 5G 商用步伐，做好 5G發(fā)展和復(fù)工復(fù)產(chǎn)工作，三大運營商和各地政府近期也都在積極部署 5G 建設(shè)規(guī)劃。

國金證券也表示，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中，當(dāng)前積極財政投向“新基建”優(yōu)于“老基建”。

國金證券建議投資者可重點配置“5G及5G上下游產(chǎn)業(yè)鏈、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療設(shè)備、光伏、電網(wǎng)”等；另外，我們?nèi)跃S持美股映射下的配置主線，如“電動車產(chǎn)業(yè)鏈、云游戲、安全可控”等。