第一部分 摘要

2月份，眾多行業(yè)飽受疫情之苦，而國內(nèi)生豬行業(yè)受到的影響卻相對較小。主要原因在于生豬業(yè)尚未從非洲豬瘟的創(chuàng)傷中恢復(fù)過來，國內(nèi)供需較長一段時(shí)間來維持著兩相清淡的局面。

2月以來，國內(nèi)豬價(jià)先揚(yáng)后抑，總體呈現(xiàn)出震蕩上漲的局面。2月21日，國內(nèi)外三元生豬均價(jià)為37.76元/公斤，較2月3日的36.92元/公斤，上漲了0.84元/公斤。前期疫情防控形勢嚴(yán)峻，交通運(yùn)輸阻力較大，生豬調(diào)運(yùn)受限，加上屠宰場開工延遲，市場白條豬供應(yīng)量較少，而居民節(jié)后補(bǔ)貨需求上升，豬價(jià)不斷上漲。后續(xù)為了保障居民生活，政府不斷發(fā)文力促畜牧業(yè)產(chǎn)品運(yùn)輸暢通，生豬調(diào)運(yùn)量增多，并且于7日、14日、21日連續(xù)3周共計(jì)投放了5萬噸中央儲備肉，短期市場供給增加，豬價(jià)高位回調(diào)。

目前，隨著疫情逐漸向好發(fā)展，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，部分省市已開始接觸交通管制，預(yù)計(jì)3月份有望迎來全面復(fù)工，屆時(shí)消費(fèi)也將逐步恢復(fù)，尤其是戶外餐飲、團(tuán)餐等的消費(fèi)量將出現(xiàn)上升。

存欄恢復(fù)方面，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對全國400個(gè)定點(diǎn)監(jiān)測縣數(shù)據(jù)匯總，1月份能繁母豬存欄環(huán)比增長1.2%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長，與去年9月份相比增長8%。生豬生產(chǎn)恢復(fù)總體趨勢較好，但用地難、貸款難等問題在一些地方仍然存在，新冠肺炎疫情也給部分地區(qū)生豬生產(chǎn)帶來了一些不利影響，主要是飼料、種豬等運(yùn)輸不暢，養(yǎng)殖場和屠宰廠無法對接造成生豬壓欄等。

短期市場或維持供需兩低的態(tài)勢。后期關(guān)注企業(yè)復(fù)工和消費(fèi)恢復(fù)情況，出欄+進(jìn)口能否滿足市場需求將繼續(xù)影響豬價(jià)以及禽類等替代產(chǎn)品的走勢。

風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病 宏觀風(fēng)險(xiǎn) 氣象災(zāi)害等

第二部分 市場回顧

圖1：產(chǎn)區(qū)豬價(jià)

數(shù)據(jù)來源：銀河期貨

圖2：銷區(qū)豬價(jià)

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圖3：產(chǎn)銷價(jià)差

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圖4：各地區(qū)價(jià)格

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截至2月21日，東北地區(qū)生豬均價(jià)35.29元/公斤，較上月同期漲5.5%（以下稱為環(huán)比）；華北地區(qū)均價(jià)35.44元/公斤，環(huán)比漲0%；河南山東地區(qū)均價(jià)38.1元/公斤，環(huán)比漲7.1%；華東均價(jià)38.01元/公斤，環(huán)比跌0.5%；華中地區(qū)均價(jià)38.25元/公斤，環(huán)比漲4.1%；西南地區(qū)均價(jià)41.43元/公斤，環(huán)比漲8.6%；華南地區(qū)均價(jià)43.0元/公斤，環(huán)比漲11.7%。總體來看，南方豬源緊張，漲幅較大，北方漲幅相對較小。

第三部分 基本面信息

1．上游養(yǎng)殖

據(jù)全國畜牧業(yè)監(jiān)測預(yù)警信息顯示，截至2月12日，全國活豬平均價(jià)格為37.29元/公斤，比前一周上漲1.7%，與去年同期相比（以下簡稱同比）上漲196.7%。30個(gè)監(jiān)測省份活豬價(jià)格均上漲。華南地區(qū)活豬平均價(jià)格較高，為41.57元/公斤；西北地區(qū)較低，為33.01元/公斤。全國仔豬平均價(jià)格81.01元/公斤，比前一周上漲1.8%，同比上漲262.1%。河北、遼寧、湖北、貴州、甘肅等20個(gè)省份仔豬價(jià)格上漲，天津、上海、寧夏持平，7個(gè)省份下降。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部介紹，目前生豬生產(chǎn)恢復(fù)總體趨勢向好，但養(yǎng)豬用地難、貸款難等問題在一些地方仍然存在，新冠肺炎疫情也給部分地區(qū)生豬生產(chǎn)帶來了一些不利影響，主要是飼料、種豬等運(yùn)輸不暢，養(yǎng)殖場和屠宰廠無法對接造成生豬壓欄等。針對這些問題，國務(wù)院應(yīng)對新冠肺炎疫情聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制以及相關(guān)部門連續(xù)下發(fā)了四個(gè)文件，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部設(shè)立熱線電話，建立部門、地方協(xié)調(diào)解決機(jī)制，“點(diǎn)對點(diǎn)”抓好落實(shí)，切實(shí)幫助場企解決實(shí)際困難，維護(hù)正常產(chǎn)銷秩序。

2月18日，李克強(qiáng)主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，提出對重點(diǎn)地區(qū)損失較大的家禽養(yǎng)殖場戶給予延長還貸期限等支持，推動(dòng)屠宰企業(yè)與養(yǎng)殖場戶對接，加快恢復(fù)生豬生產(chǎn)，將養(yǎng)殖場戶貸款貼息補(bǔ)助范圍由年出欄5000頭以上調(diào)整為500頭以上，增加凍豬肉國家收儲。預(yù)計(jì)在國家大力支持下，隨著疫情逐漸平穩(wěn)，后期中小養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性將進(jìn)一步提升。

出欄情況

2019年12月全國規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量為1452.77萬頭，環(huán)比增加33.82%，同比減少36.51%。2020年1月樣本點(diǎn)淘汰母豬屠宰量為6424頭，環(huán)比2019年12月57916頭跌88.91%，同比跌95.91%。

圖5：能繁母豬存欄（萬頭）

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圖6：淘汰母豬屠宰量（頭）

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圖7：母豬價(jià)格（元/斤）

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圖8：仔豬價(jià)格（元/公斤）

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圖9：生豬存欄（萬頭）

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圖10：存欄結(jié)構(gòu)（萬頭）

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圖11：適重豬源量預(yù)測（萬頭）

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圖12：生豬定點(diǎn)屠宰量（萬頭）

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養(yǎng)殖利潤

據(jù)測算，截至2月12日當(dāng)周，全國自繁自養(yǎng)頭均利潤2713.9元，較上月同期增167.6元；育肥養(yǎng)殖頭均利潤1848.75元，較上月同期增117.2元；外購仔豬成本為1215.15元/頭，較上月同期增50.4元。2月21日當(dāng)周，出售仔豬毛利1089.95元/頭，較上月同期增50.32元。

圖13：養(yǎng)殖利潤測算（元/斤）

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圖14：出售仔豬毛利（元/頭）

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2．屠宰消費(fèi)

全國畜牧業(yè)監(jiān)測預(yù)警信息顯示，截至2月12日當(dāng)周，全國豬肉平均價(jià)格59.09元/公斤，比前一周上漲2.6%，同比上漲160.9%。29個(gè)監(jiān)測省份豬肉價(jià)格上漲，海南下降。華南地區(qū)豬肉平均價(jià)格較高，為65.92元/公斤；西北地區(qū)較低，為52.88元/公斤。

從北京新發(fā)地市場動(dòng)態(tài)情況來看，2月21日當(dāng)周，白條豬日均上市量為884.29頭，比前一周（2月8-14日）的761.57頭增加16.11%。去年同期日均上市量為1520.71頭，年同比下降41.85%。目前，屠宰場開工有所上升，但總體復(fù)工比例仍偏低，主要是員工返廠不足，部分員工返程后仍需進(jìn)行一段時(shí)間的隔離觀察。不過，本周后期，北京大紅門屠宰廠在遼寧、黑龍江收購的當(dāng)?shù)赝涝讖S相繼開工，增加了2個(gè)屠宰廠，白條豬的屠宰能力得到加強(qiáng)，緩解了北京白條豬供應(yīng)偏緊的狀況。目前市場預(yù)計(jì)3月份會迎來全面復(fù)工，屆時(shí)屠宰能力或?qū)⒋蠓嵘?，有望緩解?dāng)前供應(yīng)緊張的狀態(tài)。

圖15：白條價(jià)格（元/斤）

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圖16：毛白價(jià)差（元/斤）

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圖17：生豬出欄量（萬頭）

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圖18：新發(fā)地白條成交量（萬頭）

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圖19：生豬出欄體重（公斤）

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圖20：主要批發(fā)市場豬肉成交量（噸）

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第四部分 綜合分析

目前，隨著疫情逐漸向好發(fā)展，企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)增多，部分省市已開始接觸交通管制，預(yù)計(jì)3月份有望迎來全面復(fù)工，屆時(shí)消費(fèi)也將逐步恢復(fù)，尤其是戶外餐飲、團(tuán)餐等的消費(fèi)量將出現(xiàn)上升。產(chǎn)能恢復(fù)方面，生豬生產(chǎn)恢復(fù)總體趨勢較好，但短期仍存在部分問題需要各方解決。短期市場或維持供需兩低的態(tài)勢。后期關(guān)注企業(yè)復(fù)工和消費(fèi)恢復(fù)情況，出欄+進(jìn)口能否滿足市場需求將繼續(xù)影響豬價(jià)以及禽類等替代產(chǎn)品的走勢。