過去的一周，全球股市滿盤盡“墨”。為何集體暴跌？是疫情蔓延傳導(dǎo)的恐慌情緒，還是漲幅過高后的獲利回吐？上周五，歐洲、亞太地區(qū)仍然風(fēng)聲鶴唳，好在隨后的美股有所企穩(wěn)。接下來的一周，全球股市將走向何方？外圍市場表現(xiàn)又將對A股有何影響？從今天起，證券時(shí)報(bào)將推出“疫情下的全球股市”系列文章。此為第一篇，復(fù)盤全球股市暴跌的一周。第二篇將對后市方向做出探討，敬請垂注。

疫情形勢成了全球股市的風(fēng)向標(biāo)。

在這剛過去的一周里，全球股市滿盤皆墨。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球133只國家或地區(qū)主要指數(shù)中，115只指數(shù)跌幅超過5%，占比86%；其中64只指數(shù)跌幅超過10%。

復(fù)盤此輪暴跌，若將時(shí)間區(qū)間拉長至兩周，可以發(fā)現(xiàn)，韓國和日本成為了這輪暴跌潮中被推倒的第一批“多米諾骨牌”。

值得注意的是，有分析認(rèn)為，對于部分國家或地區(qū)的指數(shù)而言，疫情是下跌的導(dǎo)火索，背后真正的原因是漲幅過高，積累了大量的獲利盤。

全球115只指數(shù)跌幅超5%

隨著新冠肺炎疫情在全球多國持續(xù)蔓延，投資者之前燃起的信心，此刻正在動(dòng)搖。

上周以來（2月24日至29日），全球股市遭遇“拋售潮”，基本全部淪陷。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全球133只國家或地區(qū)主要指數(shù)中，115只指數(shù)跌幅超過5%，占比86%，其中64只指數(shù)跌幅超過10%。

其中，希臘3只主要指數(shù)霸榜前三位，富時(shí)希臘FTSE中盤股以20.38%的跌幅排名首位，它也是全部指數(shù)中唯一一個(gè)跌幅超過20%的主要指數(shù)；希臘ASE綜指、富時(shí)希臘FTSE大盤股分列二三位，跌幅分別為19.34%和18.61%。

從美洲、歐非中東、亞太等三大區(qū)域市場表現(xiàn)來看：

美洲股市重要指數(shù)中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、圣保羅IBOVESPA指數(shù)分別下跌12.36%、10.54%、11.49%、8.37%。

作為全球股市風(fēng)向標(biāo)，美國三大股指上周系2008年全球金融危機(jī)以來表現(xiàn)最差一周。

歐非中東重要指數(shù)中，俄羅斯RTS、德國DAX、法國CAC40、富時(shí)100分別下跌14.76%、12.44%、11.94%、11.12%。

亞太市場（不含A股）重要指數(shù)中，澳洲標(biāo)普200、日經(jīng)225指數(shù)、韓國綜合指數(shù)、孟買SENSEX30、恒生指數(shù)、臺(tái)灣加權(quán)指數(shù)分別下跌9.77%、9.59%、8.13%、6.98%、4.32%、3.37%。

A股方面，上證指數(shù)和深證成指則下跌5.24%和5.58%，是表現(xiàn)較好的“少數(shù)部分”。

復(fù)盤下跌傳導(dǎo)鏈：日韓股市是率先倒下的“多米諾骨牌”

毫無疑問，新冠病毒跨國加速傳播是本輪全球股市集體下跌的主要推手。在這一階段中，日韓股市是首批被推倒的多米諾骨牌。

若以指數(shù)單日下跌1%為市場恐慌情緒發(fā)酵標(biāo)志的話，2月18日，日經(jīng)225、韓國綜合指數(shù)率先響起警報(bào)，兩者分別下跌1.4%和1.48%。

2月20日，意大利敲響了歐洲股市的“警鐘”，當(dāng)日意大利指數(shù)下跌1.52%。

而這，僅僅是暴跌前的“預(yù)演”而已。

2月24日，全球股市恐慌情緒形成“共振”。按時(shí)區(qū)的先后順序，各個(gè)國家和地區(qū)的重要指數(shù)一個(gè)接一個(gè)地大幅下挫。當(dāng)日，最先開盤的亞太市場中，韓國綜合指數(shù)跌3.87%，澳洲標(biāo)普200跌2.25%；隨后開盤的歐洲市場里，英國富時(shí)100跌3.34%，意大利指數(shù)跌5.5%，德國DAX跌4.01%，法國CAC40跌3.94%；到了晚上，美洲大區(qū)的道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500三大指數(shù)分別下跌3.56%、3.71%、3.35%。日經(jīng)225指數(shù)則因休市“逃過一劫”。

然而這僅僅是本輪下跌開始。至當(dāng)周結(jié)束時(shí)，全球指數(shù)的表現(xiàn)就如上述統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，115只重要指數(shù)跌幅超5%。

而隨著疫情防控的有效推進(jìn)，A股成為了表現(xiàn)較好的一方。在全球指數(shù)齊齊遭受暴擊的2月24日，先跌后升，當(dāng)天上證指數(shù)微跌0.28%，深證成指更是逆勢上漲1.23%。

警惕疫情擴(kuò)散與高估值“雙殺”

疫情的跨國加速傳播導(dǎo)演了全球股市“盡墨”，然而部分市場估值過高等潛在的因素讓下跌雪上加霜。

這其中，單周跌幅均超10%，創(chuàng)下2008年全球金融危機(jī)以來最差單周表現(xiàn)的美國三大股指就是其中代表。

曾成功預(yù)測2000年和2008年美國股市泡沫風(fēng)險(xiǎn)的“巴菲特指標(biāo)”，去年美股大漲以來一直處于預(yù)警狀態(tài)?！鞍头铺刂笜?biāo)”是指美國股市總市值與美國GDP的比值。巴菲特認(rèn)為，如果股票總市值對比GDP過高，意味著市場的泡沫風(fēng)險(xiǎn)越大。

在大跌之前，最新的“巴菲特指標(biāo)”曾超過150%?？少Y對比的是，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂前，“巴菲特指標(biāo)”為146%，2008年金融危機(jī)前該指數(shù)不過137%。

今年以來，美股延續(xù)2019年上漲趨勢，不少投資者甚至嘲笑“巴菲特指標(biāo)”失靈。而當(dāng)上周全球股市開啟暴跌模式，僅僅一周就吞噬了美股三大指數(shù)2019年全年的近半漲幅。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，美股經(jīng)過十年的牛市之后，估值上已經(jīng)處于歷史的高位，所以美股見頂只是時(shí)間問題。美股這一次大跌，很多人把它歸咎于疫情，其實(shí)疫情僅僅是一個(gè)觸發(fā)因素，真正導(dǎo)致美股連續(xù)暴跌的原因是因?yàn)槊拦商吡?，累積了大量的獲利盤，特別是美國的科技股，在過去十年時(shí)間不斷創(chuàng)出新高，科技股的估值也非常高。

數(shù)據(jù)顯示，在美股大跌前，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)3大指數(shù)市盈率（TTM，下同）分別達(dá)23倍、37倍、24倍，約分別超過最近10年歷史中位數(shù)水平35%、21%、26%。經(jīng)過下跌后，目前三大指數(shù)市盈率仍超過最近10年歷史中位數(shù)水平21%、7.7%、6.4%。

楊德龍認(rèn)為，這一次美股的暴跌，也預(yù)示著美股見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)在加大，美股有可能就此進(jìn)入調(diào)整期。從基本面的角度來看，美國經(jīng)濟(jì)雖然還沒有進(jìn)入衰退，但是去年下半年已經(jīng)出現(xiàn)三年期和十年期國債收益率倒掛，這是經(jīng)濟(jì)陷入衰退的一個(gè)信號。本來美股去年就要見頂，但是由于美聯(lián)儲(chǔ)在特朗普的施壓之下，進(jìn)行了三次降息，把美股刺激起來了。

存在類似隱憂的還有：韓國綜合指數(shù)，其最新市盈率約18倍，是過去十年中位數(shù)的1.22倍；德國DAX指數(shù)最新市盈率約21倍，是過去十年中位數(shù)的1.24倍；深證成指最新市盈率為25.07倍，高出過去10年的中位數(shù)21.45倍約17%。而A股上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板最新市盈率分別為12.44倍和50.85倍，恰好位于過去10年的中位數(shù)這一水平附近。

疫情最新播報(bào)：韓國累計(jì)確診達(dá)3526 意大利累計(jì)確診超千例

回到疫情，目前新冠病毒跨國傳播趨勢不容樂觀。

其中，韓國成為中國以外最嚴(yán)重的國家。截至3月1日上午9時(shí)，韓國較前一天下午4時(shí)新增新冠肺炎確診病例376例，累計(jì)確診病例達(dá)3526例。

韓國新冠病毒確診病例26日超過1000例，僅時(shí)隔三天便突破3000例。自上月20日境內(nèi)首次出現(xiàn)確診病例以來已過40天。截至目前，韓國死亡病例有17例，治愈并解除隔離病例有28例。第25例病例重新被確診，成為境內(nèi)首例治愈后再次被確診的病例。

日本則目前累計(jì)確診人數(shù)排在韓國之后，截至日本時(shí)間3月1日10點(diǎn)，共947人。好消息是，29日新增確診降至9人，此前2月17日曾單日新增確診106人。日本首相安倍晉三表示，日本新冠肺炎的感染速度能夠放慢，未來一到兩周是決定疫情傳播快慢的關(guān)鍵期，將采取所有必要的措施來阻止疫情的傳播；正密切關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展，若有必要將采取財(cái)政措施來抵御受到的影響；將努力提高病毒的檢測能力，日本正在研發(fā)三種治療冠狀病毒的藥物。

歐洲最嚴(yán)重的意大利最新累計(jì)確診人數(shù)達(dá)1128人。根據(jù)當(dāng)?shù)貢r(shí)間29日18時(shí)意大利衛(wèi)生部公布的最近數(shù)據(jù)，意大利現(xiàn)有新冠病毒患者1049例，死亡29例，治愈50例，累計(jì)確診感染新冠病毒總?cè)藬?shù)為1128例，較28日18時(shí)新增240例，其中重癥105例，新增8例死亡病例。

值得注意的是，伴隨著全球多國新冠肺炎疫情升級，世衛(wèi)組織將新冠肺炎疫情全球風(fēng)險(xiǎn)級別調(diào)為最高級別“非常高”，聯(lián)合國秘書長古特雷斯呼吁各國應(yīng)做好全面防范疫情的準(zhǔn)備。

新的一周即將來臨，全球股市又將如何演繹？我們拭目以待。