年報(bào)披露高峰期即將來臨，部分股票將面臨巨大考驗(yàn)。

A股市場化漸入人心，“新陳代謝”日趨常態(tài)化。2019年度滬深兩市A股退市股數(shù)量創(chuàng)近十年新高。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，對(duì)于投資者來說，一旦不幸押中這類股票，或?qū)⒚媾R著血本無歸的局面。以退市的中弘股份為例，2018年該股全年跌幅超過88%，目前已經(jīng)進(jìn)入三板交易。

除了退市高危股外，披星戴帽股票的風(fēng)險(xiǎn)同樣不容忽視，它們和退市高危股類似，多是經(jīng)營出現(xiàn)巨大風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股，股價(jià)大跌的可能性較大，且同樣不排除未來退市的風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示，去年以來90多只披星戴帽股實(shí)施ST、*ST后平均跌幅接近35%。以去年披星戴帽的*ST信威為例，該股披星戴帽后連續(xù)42個(gè)跌停板，迄今累計(jì)跌幅接近90%。*ST信威創(chuàng)紀(jì)錄跌停不但有被ST因素，也有長期停牌的因素。

年報(bào)高峰期即將來臨，不論是退市還是披星戴帽，都要在披露年報(bào)后確認(rèn)。因此，在年報(bào)集中披露期內(nèi)，對(duì)有退市風(fēng)險(xiǎn)和披星戴帽風(fēng)險(xiǎn)的股票要退避三舍。

連續(xù)三年虧損股票名單

根據(jù)《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》第五條，上市公司第三年度連續(xù)虧損的，自公布第三年年度報(bào)告之日起（如公司未公布年度報(bào)告，則自《證券法》規(guī)定的年度報(bào)告披露最后期限到期之日起），證券交易所應(yīng)對(duì)其股票實(shí)施停牌，并在停牌后五個(gè)工作日內(nèi)就該公司股票是否暫停上市作出決定。證券交易所作出暫停上市決定的，應(yīng)當(dāng)通知該公司并公告，同時(shí)報(bào)中國證監(jiān)會(huì)備案。

而剛剛施行的新《證券法》已廢除了暫停上市規(guī)則，未來終止上市的具體情形等將直接交由交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則來決定。在新《證券法》的市場化引導(dǎo)下，高風(fēng)險(xiǎn)股票或?qū)⒚媾R更大的壓力。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，在2017年、2018年連續(xù)虧損的股票中，有11只股票去年年報(bào)預(yù)虧。其中，樂視網(wǎng)、盛運(yùn)環(huán)保、金亞科技三家公司已經(jīng)披露去年業(yè)績快報(bào)，樂視網(wǎng)巨虧112.82億元居首。

連續(xù)兩年虧損股票名單

另外，根據(jù)交易所股票上市規(guī)則，上市公司最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤連續(xù)為負(fù)值或者因追溯重述導(dǎo)致最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤連續(xù)為負(fù)值，則交易所有權(quán)對(duì)上市公司股票實(shí)行退市風(fēng)險(xiǎn)警示（*ST）。

這一規(guī)定適用于滬深主板、中小板股票。數(shù)據(jù)顯示，剔除創(chuàng)業(yè)板股票和已經(jīng)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示股票后，有80多只2018年凈利為負(fù)的股票預(yù)告去年續(xù)虧。這意味著，這些股票年報(bào)披露后有被實(shí)施*ST的風(fēng)險(xiǎn)。

如亞振家居將于3月17日披露年報(bào)，公司近期發(fā)布了《關(guān)于公司股票可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的第一次風(fēng)險(xiǎn)提示》公告，若公司 2019 年經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)值，公司將出現(xiàn)最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤連續(xù)為負(fù)值的情形，根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則》第 13.2.1 第一項(xiàng)“最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤連續(xù)為負(fù)值或者被追溯重述后連續(xù)為負(fù)值”規(guī)定情形，公司股票在 2019 年年度報(bào)告披露后將被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

連續(xù)兩年凈資產(chǎn)為負(fù)股票

除了業(yè)績方面的因素，凈資產(chǎn)因素也能揭示經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的。根據(jù)交易所規(guī)定，主板、中小板上市公司連續(xù)兩個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)數(shù)的，其股票應(yīng)暫停上市，連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負(fù)，其股票應(yīng)終止上市。

創(chuàng)業(yè)板上市公司最近一個(gè)年度的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告顯示當(dāng)年年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)，其股票應(yīng)暫停上市，暫停上市后首個(gè)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值將存在被終止上市可能。

數(shù)據(jù)顯示，在2018年每股凈資產(chǎn)為負(fù)的個(gè)股中，有10只股票去年凈利虧損。其中，*ST秋林和*ST保千兩家公司年報(bào)將于3月份披露，剩下的股票則在4月份披露。有的股票披露了被終止上市風(fēng)險(xiǎn)提示公告。比如，*ST保千公告可能存在連續(xù)三年凈資產(chǎn)為負(fù)，且財(cái)務(wù)報(bào)告連續(xù)三年被審計(jì)機(jī)構(gòu)出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見，公司股票因此被上海證券交易所終止上市的情形。

需要說明的是，部分股票可能因?yàn)橘Y產(chǎn)重組致使去年年報(bào)凈資產(chǎn)由負(fù)轉(zhuǎn)正，擺脫退市風(fēng)險(xiǎn)。梳理發(fā)現(xiàn)，*ST廈工、*ST河化、*ST中絨等個(gè)股去年底凈資產(chǎn)將轉(zhuǎn)正。其中，*ST廈工預(yù)計(jì)去年年報(bào)虧損但凈資產(chǎn)不為負(fù)值，主要是公司執(zhí)行重整計(jì)劃，普通債權(quán)按清償方案執(zhí)行以股抵債及公開處置部分資本公積轉(zhuǎn)增所得股票所致。不過，若公司2019年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤為負(fù)值，公司股票將在年度報(bào)告披露后繼續(xù)被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警。

兩家創(chuàng)業(yè)板公司樂視網(wǎng)和千山藥機(jī)已經(jīng)因?yàn)?018年凈資產(chǎn)為負(fù)而暫停上市，一旦2019年凈資產(chǎn)依然為負(fù)，公司股票將被終止上市。同時(shí)，一些創(chuàng)業(yè)板公司也可能因?yàn)?019年年報(bào)凈資產(chǎn)為負(fù)而被暫停上市。

根據(jù)最新業(yè)績快報(bào)，天翔環(huán)境、樂視網(wǎng)、盛運(yùn)環(huán)保三家創(chuàng)業(yè)板公司去年底凈資產(chǎn)為負(fù)，且年報(bào)預(yù)約披露日均為4月27日。一旦年報(bào)坐實(shí)，天翔環(huán)境和盛運(yùn)環(huán)保兩家公司將有可能在年報(bào)披露后暫停上市。

尚未披露業(yè)績快報(bào)、年報(bào)的公司，千山藥機(jī)和暴風(fēng)集團(tuán)去年三季報(bào)凈資產(chǎn)為負(fù)，暴風(fēng)集團(tuán)發(fā)布了關(guān)于股票存在被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)的提示性公告，甚至表示公司現(xiàn)有員工無法承擔(dān)2019年業(yè)績預(yù)告的編制工作，公司無法按相關(guān)規(guī)則的要求披露2019年業(yè)績預(yù)告。另外，神霧環(huán)保公告，根據(jù)初步測算結(jié)果，公司2019年末凈資產(chǎn)為負(fù)，股票存在被暫停上市風(fēng)險(xiǎn)。