近期，新冠肺炎疫情持續(xù)在全球蔓延，韓國、日本、伊朗、意大利確診人數(shù)仍在不斷增加，世界衛(wèi)生組織也連續(xù)發(fā)出警告，提醒全球各國做好預(yù)防準備。隨著疫情的擴散，市場擔(dān)憂2020年全球棉花消費量或會進一步下降。

同時，受近幾日全球金融市場、股市及商品期貨崩盤的影響（美國道瓊斯指數(shù)狂瀉1000點），ICE主力合約已跌至60美分/磅左右，國內(nèi)期現(xiàn)貨價格壓力巨大。因此周五鄭棉期貨再度跌停或是意料之中。那么，現(xiàn)在鄭棉價格是否已經(jīng)觸底？

疫情防控下，紡企復(fù)工情況

目前，從客運流量總口徑來看，返工回流比例在50%左右；一線及省會返工比例更高，但城市的低端服務(wù)業(yè)返工比例極低；主要勞動輸入省份并未表現(xiàn)出明顯的人員遷入。

據(jù)相關(guān)機構(gòu)調(diào)查顯示，截至2月25日，全國紡紗綜合開機率為35%；其中，江蘇地區(qū)復(fù)工率相對較好，達到50%，其次，福建、山東地區(qū)分別為43%、36%；河北、河南、浙江等地區(qū)因靠近疫區(qū)或疫情較為嚴重，開機率低于全國平均水平。

紡紗企業(yè)的復(fù)工率雖然逐漸提高，據(jù)調(diào)查全國復(fù)工率已超過七成，部分省市已達九成，但因員工到崗率不足以及企業(yè)新訂單減少，因此總體開工進程依舊緩慢，尤其是中小紡企，普遍更遲一些。

總之，2月份棉紡織廠、服裝企業(yè)的整體復(fù)工情況并不理想（大中型廠家雖然復(fù)工率較高，但產(chǎn)能恢復(fù)仍需要時間），特別是中小型紗廠、織布廠和服裝廠因防護物資短缺、人員流動受限等多因素而復(fù)工緩慢。

棉花產(chǎn)業(yè)鏈物流、倉儲現(xiàn)狀

目前由于出疆汽運受阻，棉花消費受影響較大，成交清淡，出疆汽運恢復(fù)時間或在3月初至3月中旬期間。出疆棉多采用鐵路運輸，因此運輸周期相對較長。

據(jù)棉聯(lián)對國內(nèi)各棉花倉儲企業(yè)的調(diào)查，根據(jù)目前形勢，內(nèi)地除零星倉庫沒有復(fù)工外，大部分倉庫已陸續(xù)復(fù)工，但交通管制情況依舊存在，提貨業(yè)務(wù)基本可以操作，但每個倉庫因當(dāng)?shù)卣咭蟛灰?，對提貨手續(xù)也有不同要求。用戶必須按照D/O要求至少提貨前一天同倉庫聯(lián)系確認，如有問題，可以告知物流。

疆內(nèi)各復(fù)工庫普遍是值班人員留守，雖部分業(yè)務(wù)可以開展，但目前的狀況還是道路交通管制，除了部分專用線的倉庫可以安排鐵路發(fā)運（如有需要提前同倉庫溝通好，發(fā)運時間無法保證），貨車無法到達倉庫；許多員工都被隔離在小區(qū)無法上班，所以倉庫的全面復(fù)工時間也說不好。具體情況還要等政府的通知。

受疫情影響，導(dǎo)致大量貨物無法及時發(fā)運，同倉庫溝通后，目前無倉庫減免或優(yōu)惠費用。后期將視疫情發(fā)展再做溝通。

紡企下游訂單情況

春節(jié)前后，本就是紡織行業(yè)的淡季，但受新冠疫情的影響，紡織行業(yè)“淡季更淡”。

目前中小紡紗企業(yè)基本上是依靠節(jié)前所持訂單安排產(chǎn)銷，2月中旬開車生產(chǎn)訂單主體來源于上年度末。部分企業(yè)對后續(xù)訂單表示沒把握，下游企業(yè)大多仍在等待觀望。

隨著外圍重要紡織服裝進口國（美國、歐盟、日本等）疫情加重，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟下滑，國內(nèi)企業(yè)對出口訂單憂慮再度加重，同時，國際市場可能對中國紡織品出口設(shè)壘設(shè)防，這些因素均會導(dǎo)致短期需求明顯減弱。

三四月份是棉紡織行業(yè)上半年的訂單“小暖陽”時期，但疫情的影響導(dǎo)致后續(xù)訂單變數(shù)增加，因此國內(nèi)外疫情的控制情況將會成為紡企訂單的決定性因素。

儲備棉輪入碰觸熔斷值

根據(jù)2019年11月14日發(fā)布的《國家糧食和物資儲備局中華人民共和國財政部公告(2019年第3號)》輪入公告內(nèi)容規(guī)定：輪入交易期間，當(dāng)國內(nèi)棉花價格連續(xù)3個工作日高于國際棉花價格(按1%關(guān)稅)800元/噸時，于第4個工作日起暫停輪入交易；當(dāng)國內(nèi)棉價與國際棉價價差回落到800元/噸以內(nèi)時，于回落后第一個工作日重新啟動輪入交易。

2月26日內(nèi)外棉價差擴大至807元/噸，這是儲備棉輪入以來內(nèi)外棉價差首次超過800元/噸。27日內(nèi)外棉價差為891元/噸，臨近900元/噸邊界，價差進一擴大。而28日一早，輪入掛牌量調(diào)整增至1.5萬噸，一夜之間增加8000噸，大有穩(wěn)定市場托底之勢，成交率達100%。且28日外棉仍在持續(xù)下跌，Cotlook A指數(shù)下跌2.9美分/磅，內(nèi)外棉價差1135元/噸，因此下周一將暫停輪入競拍。

儲備棉輪入機制的設(shè)計是綜合考慮了棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)企業(yè)的利益，在穩(wěn)定棉花市場價格方面發(fā)揮了重要作用。沒有了政策的托底，棉價的變數(shù)將會增大。因此，交儲企業(yè)更應(yīng)理性判斷后市，充分利用好輪入政策，合理控制經(jīng)營風(fēng)險。

棉花現(xiàn)貨交易及棉價走勢預(yù)測

棉聯(lián)平臺的交易數(shù)據(jù)顯示，雖然隨著期貨價格下跌，刺激了部分點價資源的成交，但從實際交易數(shù)量來看，依然遠低于去年同期。內(nèi)地新疆棉也是報價的多，詢價的少，有價無市現(xiàn)象較為普遍。同時，受物流與倉庫復(fù)工的影響，棉花采購周期明顯拉長。

當(dāng)前，鄭棉期價大幅回落，已接近春節(jié)后低開的12130元/噸（28日收盤價12180元/噸），因此部分投資人士認為抄底機會來臨。但實際上，疫情對國內(nèi)棉紡織市場的影響是持續(xù)的、逐級傳導(dǎo)的，從需求端傳導(dǎo)到供給端，從中小企業(yè)傳導(dǎo)到大型企業(yè)，可能要3-6個月。同時內(nèi)憂外患并存，內(nèi)需是下游沒訂單（零售歇業(yè)），上游也沒產(chǎn)能（員工回不來）；外貿(mào)則是國外一直有訂單，但國內(nèi)沒產(chǎn)能干著急，或者國外一直有產(chǎn)能，但國內(nèi)訂單停了。

隨著疫情在全球范圍內(nèi)擴散，導(dǎo)致全球貿(mào)易減速，全球經(jīng)濟將進入衰退期。因此在近期，需重點關(guān)注的是國內(nèi)外疫情的控制、企業(yè)復(fù)工情況以及全球在疫情下貿(mào)易及貨幣政策，短期內(nèi)棉價仍將會處于低位，言底為之尚早，投機仍需謹慎。