周二美國三大股指收盤再度暴跌，道指收跌逾780點，盤中一度跌近千點；納指跌2.99%，標普500指數(shù)跌2.81%。美聯(lián)儲意外降息后，美股短線沖高，隨后一路下挫。蘋果、波音均跌逾3%，領(lǐng)跌道指。

美聯(lián)儲周二宣布緊急降息50個基點，以保護美國經(jīng)濟擴張。美聯(lián)儲宣布降息50個基點至1.00%-1.25%，這是美聯(lián)儲自2008年以來的最大幅度降息，以此對抗新冠肺炎疫情的經(jīng)濟影響。同時將超額準備金率（IOER）下調(diào)50個基點至1.1%。

美聯(lián)儲意外降息后，美股直線拉升，道指從跌300點一度拉升至漲近400點，漲幅超1%。隨后，美國三大股指高位回落，回吐美聯(lián)儲決定降息后的漲幅。

外匯市場上，離岸人民幣兌美元漲幅持續(xù)擴大，突破6.94關(guān)口，現(xiàn)報6.9390，較日內(nèi)低點反彈了近500個基點。999

黃金價格再度大漲，COMEX黃金期貨收漲2.93%報1641.6美元/盎司，創(chuàng)三個交易日以來新高。

降息確認危機？

從市場反應(yīng)來看，此次降息更像是對“危機”的確認。

中泰證券認為，此次降息幅度符合市場之前預(yù)期，但由于約定的美聯(lián)儲議息會議是在3月18日，并非3月3日，所以本次降息決定時點非?！芭R時”，也顯現(xiàn)了美聯(lián)儲對經(jīng)濟的擔(dān)憂程度之大。歷史上美聯(lián)儲也曾多次臨時降息，比如“911事件”發(fā)生后，以及08年次貸危機時，都是在美國經(jīng)濟面臨較大危機的時候出現(xiàn)的。

新時代證券認為，美國實體經(jīng)濟不太差，本次美聯(lián)儲意外降息的最主要原因是防止股市出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險。年內(nèi)大概率還會降息，但美聯(lián)儲的貨幣政策空間已經(jīng)不大。次貸危機前聯(lián)邦基金目標利率在5%以上，相比之下，目前聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間為1%-1.25%，美聯(lián)儲的降息空間非常有限，它會很珍惜不多的彈藥。這也是市場擔(dān)心的地方。

東北證券認為，美聯(lián)儲大幅降息50BP，但是美股卻依然暴跌。只有幾分鐘的正面反應(yīng)，美股可能短線的B浪反彈結(jié)束。即前期暴跌從29000跌至25000，又盤中反彈至27000點附近，大致反彈了跌幅的1/3-1/2，在B浪反彈的基礎(chǔ)之上了。因此，后續(xù)至少需要二次探底并關(guān)注3月18日美聯(lián)儲是否后續(xù)進一步動作。美聯(lián)儲的非常規(guī)會議降息，歷史上均是在金融危機或股市大幅調(diào)整的階段。比如1998年的亞洲金融危機、2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫后的經(jīng)濟衰退和911恐怖襲擊以及2008年的次貸危機，表明經(jīng)驗上也沒有美聯(lián)儲非常規(guī)降息是股市轉(zhuǎn)好的即時拐點，美聯(lián)儲非常規(guī)降息，或者說貨幣政策沒有那么神奇。美股暴跌，疫情和大選的不確定性是重要考慮。降息解決不了疫情，更多是防止金融市場的流動性危機，這使得貴金屬不再成了流動性缺失時的被動拋售對象，利好貴金屬。美國大選的不確定性更嚴重些，從信息面看，民粹的思潮更強且民主黨桑德斯有關(guān)大幅加稅的主張危及了特朗普牛市的基礎(chǔ)，這導(dǎo)致特朗普牛市中的獲利者有獲利了結(jié)的避險欲望。

多國央行已行動

為緩解疫情對經(jīng)濟的沖擊，北京時間3月3日，各國央行已經(jīng)行動起來。

澳洲聯(lián)儲意外降息25個基點，至0.5%，創(chuàng)新低。澳洲聯(lián)儲表示，疫情為近期全球經(jīng)濟增長蒙上陰影。

馬來西亞央行降息25個基點，至2.50%。

日本央行表示，擬在計劃外回購操作中購買5000億日元日本國債。日本首相安倍晉三宣布，必要時將采取更多經(jīng)濟措施。

泰國宣布應(yīng)對新冠肺炎疫情和針對經(jīng)濟采取緊急措施。

而歐洲央行(ECB)成為最新一家暗示將采取貨幣政策行動的機構(gòu)，以減輕冠狀病毒爆發(fā)可能帶來的經(jīng)濟影響。歐洲央行周一表示，它“隨時準備對所有工具進行適當調(diào)整”。

英國央行周一已宣布準備采取行動，并將“采取一切必要措施維護英國經(jīng)濟”。

中國跟不跟？

萬聯(lián)證券認為，疫情在全球加劇擴散，各國央行降息預(yù)期上升，降息有利于金融市場的穩(wěn)定及對沖宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險，但同時也應(yīng)注意到降息的預(yù)期過于一致，待美聯(lián)儲等機構(gòu)降息實質(zhì)性落地后市場是否會迎來新一輪振蕩。新冠疫情的到來增大了經(jīng)濟下行壓力和幅度，為了努力完成經(jīng)濟增長目標，未來中國的降息周期也會繼續(xù)，而且步伐會更快，步子會更大。

中泰證券認為，從去年12月以來隨著我國經(jīng)濟走弱、貨幣寬松，人民幣匯率再度出現(xiàn)明顯貶值。而當前美國大幅降息，美債已突破歷史低點，中美利差有較大安全墊，匯率短期內(nèi)還不會成為我國貨幣寬松的主要牽制。根據(jù)測算，我國逆回購政策利率有望降至2.25%以下，十年期國債利率有望降至2.6%以下。本次中國央行跟不跟隨降息已經(jīng)不重要，因為中國的降息只是時間問題。

中信證券認為，美聯(lián)儲意外降息應(yīng)對疫情影響，國內(nèi)貨幣政策空間進一步打開，3月份國內(nèi)央行大概率繼續(xù)降息。同時今天上午的公開市場操作值得高度關(guān)注，考慮到這次降息的突發(fā)性，參考08年全球央行聯(lián)手穩(wěn)定市場的經(jīng)驗，國內(nèi)央行也可能選擇及時跟進。

黃金開始長牛?

中泰證券認為，黃金仍是長期受益資產(chǎn)。全球的老齡化仍在加劇，經(jīng)濟仍會低增長、高波動。全球貧富分化也達到了歷史性的高點，各國內(nèi)部矛盾加劇，這些矛盾很容易出現(xiàn)外溢，導(dǎo)致國際局勢動蕩，過去高速推進的全球化趨勢也已經(jīng)告一段落。再加上貨幣寬松、負利率的大環(huán)境，黃金仍是中長期利好的資產(chǎn)。

疫情的到來增大了經(jīng)濟下行壓力，也加速了積極政策的推出步伐，不僅沒有打破資產(chǎn)配置的邏輯，反而強化了資產(chǎn)配置邏輯。利率下行、流動性寬松仍是主要驅(qū)動力量，尤其是成長方向的新經(jīng)濟資產(chǎn)，以及債券、類債券的資產(chǎn)，仍將是“資產(chǎn)荒”背景下的長期配置方向。

新時代證券認為，美聯(lián)儲宣布降息之后，人民幣對美元升值，貨幣政策的空間進一步打開，同時，考慮到貨幣政策的滯后性，中國政府可能進一步實施更加積極的財政政策。A股表現(xiàn)或許好于海外股市。中國疫情先于海外得到控制，加上政策空間打開，中國經(jīng)濟可能相對好于海外經(jīng)濟體，A股可能出現(xiàn)一定的避險特征，表現(xiàn)或許會好于海外市場。

東北證券認為，2020年以來國內(nèi)外金價保持向上走勢，年初至今國內(nèi)黃金期貨價格最高上漲近10%，一度接近歷史高點。2009-2012年黃金牛市，國內(nèi)金銀珠寶消費大幅擴容，且金價對消費的影響在不同時間段呈現(xiàn)不同的特征。（1）金價上漲初期（2019年2-4月）反而會在一定程度上抑制黃金珠寶消費的數(shù)量。（2）金價持續(xù)上漲一年后，黃金珠寶消費呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢。其中2010-2011年行業(yè)增長最快，滯后于2009年金價開啟上漲約1年左右。當前時點或是黃金珠寶龍頭左側(cè)配置的良機。借鑒上一輪黃金牛市，黃金珠寶消費量價齊升的拐點日益臨近，可能出現(xiàn)在在未來1-2季度。建議關(guān)注老鳳祥、周大生、豫園商城。

安信證券認為，目前看全球經(jīng)濟增速中樞下行不可避免，美國也難以獨善其身，尤其是依靠寬松的財政和貨幣政策推動的經(jīng)濟復(fù)蘇，最終也難逃經(jīng)濟回落甚至是衰退的命運，這一經(jīng)濟趨勢對應(yīng)的就是實際利率中長期下行趨勢，也即黃金長牛的趨勢。

A股如何配置

財富證券認為，A股中期仍然有配置價值，一方面因為周期板塊普遍估值較低，另一方面一些具備較好的行業(yè)格局的企業(yè)壁壘較高，雖然市場擔(dān)心逆周期、基建政策屬于短期政策行為，但實際上在需求確定性較高的背景下，如果周期品面臨價格上漲，如水泥、工程機械等行業(yè)仍然有較好的持有價值。中長期我們?nèi)匀挥X得科技成長邏輯更通順，但建議持有估值和成長空間相匹配的企業(yè)，回避基于空虛概念邏輯的企業(yè)。

東北證券認為，A股具有獨立性，戰(zhàn)略看好但中短期適度審慎些，尤其是20日均線上方時，不宜過分激進，防控風(fēng)險和倉位為主。中短期內(nèi)需要面對財報季的灰犀牛。等待灰犀牛沖擊之后，A股的獨立性和再次上行的邏輯會更扎實些。

西南證券認為，新證券法實施，各類長線資金入市，資產(chǎn)轉(zhuǎn)移配置的大浪潮方興未艾。這使得A股核心資產(chǎn)的優(yōu)勢將更加凸顯。每次風(fēng)險沖擊，都是核心資產(chǎn)的買入良機。A股核心資產(chǎn)存在長期走牛條件，兩大方向四條主線值得堅定配置。一大方向是受益于政策刺激的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，兩條主線是房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和汽車產(chǎn)業(yè)鏈。這次疫情，使人們認識到自由住房與私家車在非常時期的極端重要性。預(yù)計復(fù)工后房子和車子迎來報復(fù)性消費，再疊加政策刺激。另一大方向是受益于政策刺激的新興產(chǎn)業(yè)，兩條主線是5G產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈，配置龍頭房企萬科A，金地集團，東方雨虹，江山歐派，蒙娜麗莎，美的集團等。汽車產(chǎn)業(yè)鏈，配置上汽集團，長安汽車，還有一些基本面有反轉(zhuǎn)預(yù)期的零部件廠商。5G產(chǎn)業(yè)鏈，依然堅持計算機+電子+傳媒，配置中科曙光，萬興科技，順網(wǎng)科技，深南電路，滬電股份，生益科技。新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，配置贛鋒鋰業(yè)，華友鈷業(yè)，寧德時代，比亞迪，湘潭電化。最后，由于美聯(lián)儲有降息預(yù)期，加一個山東黃金。另外，有一些受益于疫情的標的，如化工的金石資源等。